第四章股票市场
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第四章 股票市场
• 股票概述 • 股票发行市场 • 股票交易市场
第一节 股票概述
一、股票的定义及特征
1.定义:股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的 证书和索取股 息的凭证，其实质是公司的产权证明书。
2. 与股份的区别：股份是计量单位，股票是股份的具体 表现形式。
3. 特征：权利性 流动性 面值和价格的差异性 风险性 波动性 非返还性
第二类是B股代理买卖业务，由B股特许证券商来 代理。B股特许证券商又分为境内B股特许证券 商和境外特许证券商。
第三节 股票交易市场
一、股票买卖的程序
（一）股票买卖委托的内容与方式 （二）股票买卖的委托手段 （三）受理委托与审查 （四）委托执行 （五）竞价成交 （六）清算交割与过户
第二节 股票发行市场
一、股票承销
1.定义：股票承销商借助自己在股票市场上的信誉和营业网点，在规 定的发行有效期限内将股票销售出去。
2.分类： (1)代销：承销商不承担任何发行风险。 (2)包销：承销商承担全部销售风险。
全额包销：发行人与承销商签订承购合同，由承销商按一定 价格买下全部股票，并按合同规定的时间将价款一次付给 发行人，然后承销商以略高的价格向社会公众出售。
• 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确 定股票的发行价格。 优点：基本上消除了操纵价格的行为，但是股价的合理性 值得研究。 问题：平均分配、摇号抽签、限制每个帐户申报股数总量
第三节 Biblioteka Baidu票交易市场
证券经纪业务
第一类是A股、基金及债券代理买卖业务，所有 证券公司依法设立的证券营业部都可经营此项 业务。
余额包销：发行人委托承销商在约定期限内发行股票，到销 售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。
第二节 股票发行市场
二、股票的发行方式
(一)公开发行与不公开发行。 (二)直接发行和间接发行。 (三)定向募集发行与社会募集发行。 (四)增资发行:有偿增资和无偿增资。 • 有偿增资可分为配股与按一定价格向社会增发新股票。
第二节 股票发行市场
通过发行认购证发售股票
1.通过发行认购证发售股票的方法 向投资人先发售认购证(或认购表)，然后摇号抽签，投
资人凭中签的认购证再去认购股票的方法。 第一种：限量发售认购证 • 在发售认购证之前，事先公布认购证发售的总数量，
并规定每张居民身份证可购买认购证的数量。 第二种：无限量发售认购证 • 国家体改委于1993年规定的新股发行方法 • 解决了限量发行认购证所产生的严重的供求矛盾 • 发行成本高、发行浪费大与中间盘剥严重
配股又分为向股东配股和第三者配股。 • 无偿增资就是指所谓的送股。无偿增资可分为积累转
增资和红利转增资。 (五)平价发行、折价发行与溢价发行。
第二节 股票发行市场
三、我国股票发行的具体方法
1.通过发行认购证发售股票的方法 2.通过发行专项储蓄存单发售股票的方法 3.全额预缴、比例配售、余款即退的发行办法 4、上网发行的办法
第一节 股票概述
二、股票的分类
1. 根据股东享有权利和承担风险的大小不同:普 通股股票和优先股股票。
2. 按票面是否记载投资者姓名:记名股票和无记 名股票。
3. 按有无票面金额:有票面金额股票和无票面金 额股票。
4. 按业绩好坏:绩优股和垃圾股。 5. 在我国，按发行地及交易币种的不同:A股，B
股，H股，N股和S股。
第二节 股票发行市场
通过发行专项储蓄存单发售股票
我国从1993年下半年开始采用专向储蓄存单发行股票的 方法，
1.基本程序：公布股票认购办法；公布储蓄存单与股票 发售网点一览表；公布发行股票工作有关问题的规定； 公布认购专项储蓄存单须知，进行存单认购工作；公 布股票专项储蓄存单发售结果；公布专项储蓄存单摇 号抽签办法，公开进行摇号抽签工作；公布中签号， 中签者交款认股。
股利收益 资本收益 (二)股票收益的特点 1.股票的收益不固定。 2.股票的收益风险大。 3.股票可能性的收益较高。
第一节 股票概述
五、股票的除息与除权
1.几个概念 股权登记日、含息股(或含权股) 、除息( X D ) 、除权( x
r ) 、填权、贴权、送股交易日 2.开盘价 除息(或除权)日分红的股票应当以除息(或除权)指导价作
第一节 股票概述
三、股票的价格 1.股票的价值：票面价值、账面价值、清算价值。 2.股票理论价格=股息／市场利率。 3.股票发行价格。确定发行价格要考虑以下因素：
①市盈率 ②股息率 ③类似上市公司的股价 ④每股净值 ⑤预计的股利 4.交易价格。
第一节 股票概述
四、股票的收益 (一)股票收益的构成
2. 优点：节约资金，降低成本，减少社会浪费。
3.问题: 这种方式有利于资金充足的大户；占压资金过 多，占压资金时间过长；会造成严重的存款搬家现象， 使银行的储蓄失去稳定；程序复杂，耗费人力过大。
第二节 股票发行市场
全额预缴、比例配售、余款即退
1.具体步骤如下： （1）投资者按发行价格和投资者标购数量缴足所需款项。 （2）主承销商汇总申购总量，按发行数量与有效申购总量
为开盘价。计算开盘价的公式： • 除息指导价 = 股权登记日收盘价 - 股息(即每股派现额) • 除权指导价 = 股权登记日收盘价 / （1+平均每股送股
数量)
第一节 股票概述
六、股票投资风险
(一)系统性风险。 1.政策风险 2.经济周期风险 3.利率风险 4.购买力风险 (二)非系统性风险。 1.财务风险。 2.信用风险。 3.经营风险。 (三)收益与风险的关系
的比例在投资者之间进行分配。
（3）未购股数多余款项立即退还投资者。 2.优点:解决了认购证发行的高成本、高浪费现象，消除了
存单发行占压资金过多过长的问题，全部通过电脑自动 完成，效率高且受监督。
3.问题：发行地点;当申购股票数量大大超过了股票发行数 量，每个投资者所能真正购到的股票可能在申购数量中 所占比例很少。
第二节 股票发行市场
上网发行
1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。 2.分类: • 上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定
股票的发行价格。
优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量 搬运的问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。 问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵
• 股票概述 • 股票发行市场 • 股票交易市场
第一节 股票概述
一、股票的定义及特征
1.定义:股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的 证书和索取股 息的凭证，其实质是公司的产权证明书。
2. 与股份的区别：股份是计量单位，股票是股份的具体 表现形式。
3. 特征：权利性 流动性 面值和价格的差异性 风险性 波动性 非返还性
第二类是B股代理买卖业务，由B股特许证券商来 代理。B股特许证券商又分为境内B股特许证券 商和境外特许证券商。
第三节 股票交易市场
一、股票买卖的程序
（一）股票买卖委托的内容与方式 （二）股票买卖的委托手段 （三）受理委托与审查 （四）委托执行 （五）竞价成交 （六）清算交割与过户
第二节 股票发行市场
一、股票承销
1.定义：股票承销商借助自己在股票市场上的信誉和营业网点，在规 定的发行有效期限内将股票销售出去。
2.分类： (1)代销：承销商不承担任何发行风险。 (2)包销：承销商承担全部销售风险。
全额包销：发行人与承销商签订承购合同，由承销商按一定 价格买下全部股票，并按合同规定的时间将价款一次付给 发行人，然后承销商以略高的价格向社会公众出售。
• 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确 定股票的发行价格。 优点：基本上消除了操纵价格的行为，但是股价的合理性 值得研究。 问题：平均分配、摇号抽签、限制每个帐户申报股数总量
第三节 Biblioteka Baidu票交易市场
证券经纪业务
第一类是A股、基金及债券代理买卖业务，所有 证券公司依法设立的证券营业部都可经营此项 业务。
余额包销：发行人委托承销商在约定期限内发行股票，到销 售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。
第二节 股票发行市场
二、股票的发行方式
(一)公开发行与不公开发行。 (二)直接发行和间接发行。 (三)定向募集发行与社会募集发行。 (四)增资发行:有偿增资和无偿增资。 • 有偿增资可分为配股与按一定价格向社会增发新股票。
第二节 股票发行市场
通过发行认购证发售股票
1.通过发行认购证发售股票的方法 向投资人先发售认购证(或认购表)，然后摇号抽签，投
资人凭中签的认购证再去认购股票的方法。 第一种：限量发售认购证 • 在发售认购证之前，事先公布认购证发售的总数量，
并规定每张居民身份证可购买认购证的数量。 第二种：无限量发售认购证 • 国家体改委于1993年规定的新股发行方法 • 解决了限量发行认购证所产生的严重的供求矛盾 • 发行成本高、发行浪费大与中间盘剥严重
配股又分为向股东配股和第三者配股。 • 无偿增资就是指所谓的送股。无偿增资可分为积累转
增资和红利转增资。 (五)平价发行、折价发行与溢价发行。
第二节 股票发行市场
三、我国股票发行的具体方法
1.通过发行认购证发售股票的方法 2.通过发行专项储蓄存单发售股票的方法 3.全额预缴、比例配售、余款即退的发行办法 4、上网发行的办法
第一节 股票概述
二、股票的分类
1. 根据股东享有权利和承担风险的大小不同:普 通股股票和优先股股票。
2. 按票面是否记载投资者姓名:记名股票和无记 名股票。
3. 按有无票面金额:有票面金额股票和无票面金 额股票。
4. 按业绩好坏:绩优股和垃圾股。 5. 在我国，按发行地及交易币种的不同:A股，B
股，H股，N股和S股。
第二节 股票发行市场
通过发行专项储蓄存单发售股票
我国从1993年下半年开始采用专向储蓄存单发行股票的 方法，
1.基本程序：公布股票认购办法；公布储蓄存单与股票 发售网点一览表；公布发行股票工作有关问题的规定； 公布认购专项储蓄存单须知，进行存单认购工作；公 布股票专项储蓄存单发售结果；公布专项储蓄存单摇 号抽签办法，公开进行摇号抽签工作；公布中签号， 中签者交款认股。
股利收益 资本收益 (二)股票收益的特点 1.股票的收益不固定。 2.股票的收益风险大。 3.股票可能性的收益较高。
第一节 股票概述
五、股票的除息与除权
1.几个概念 股权登记日、含息股(或含权股) 、除息( X D ) 、除权( x
r ) 、填权、贴权、送股交易日 2.开盘价 除息(或除权)日分红的股票应当以除息(或除权)指导价作
第一节 股票概述
三、股票的价格 1.股票的价值：票面价值、账面价值、清算价值。 2.股票理论价格=股息／市场利率。 3.股票发行价格。确定发行价格要考虑以下因素：
①市盈率 ②股息率 ③类似上市公司的股价 ④每股净值 ⑤预计的股利 4.交易价格。
第一节 股票概述
四、股票的收益 (一)股票收益的构成
2. 优点：节约资金，降低成本，减少社会浪费。
3.问题: 这种方式有利于资金充足的大户；占压资金过 多，占压资金时间过长；会造成严重的存款搬家现象， 使银行的储蓄失去稳定；程序复杂，耗费人力过大。
第二节 股票发行市场
全额预缴、比例配售、余款即退
1.具体步骤如下： （1）投资者按发行价格和投资者标购数量缴足所需款项。 （2）主承销商汇总申购总量，按发行数量与有效申购总量
为开盘价。计算开盘价的公式： • 除息指导价 = 股权登记日收盘价 - 股息(即每股派现额) • 除权指导价 = 股权登记日收盘价 / （1+平均每股送股
数量)
第一节 股票概述
六、股票投资风险
(一)系统性风险。 1.政策风险 2.经济周期风险 3.利率风险 4.购买力风险 (二)非系统性风险。 1.财务风险。 2.信用风险。 3.经营风险。 (三)收益与风险的关系
的比例在投资者之间进行分配。
（3）未购股数多余款项立即退还投资者。 2.优点:解决了认购证发行的高成本、高浪费现象，消除了
存单发行占压资金过多过长的问题，全部通过电脑自动 完成，效率高且受监督。
3.问题：发行地点;当申购股票数量大大超过了股票发行数 量，每个投资者所能真正购到的股票可能在申购数量中 所占比例很少。
第二节 股票发行市场
上网发行
1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。 2.分类: • 上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定
股票的发行价格。
优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量 搬运的问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。 问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵