【新编】投资分析培训教材
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《投资分析》
内容：投资项目财务效益分析
财务数据预测 资金时间价值 财务效益分析意义 财务效益分析指标
– 本章你需要参考的书 《财务管理》 《投资项目评估》XΒιβλιοθήκη Baidu等编，XX大学出版社
一、项目财务效益分析 意义及财务数据预测
项目财务效益分析
– 概念：是根据国家现行财税制度、市场价格体系和 有关规定，从项目财务角度，分析预测项目直接发 生的财务效益和费用，以评价和判断拟建项目在财 务上的可行性，是决定项目投资命运的重要决策依 据。
1467 1467
2933 2933
316 316
3794 3340
3503 3049
867 867
2215 2526
7
3
达到设计能力
6
7 … 18
100 100
1574 100
8
15748
2052 15748
320 2052
1467 2052
2933 320
320
316 1467
1467 2781
三、资金时间价值
资金等值计算
一次支付终值计算F＝P（1＋i）t, （1＋i）t称 为终值系数，用（F/P,i,t)表示，可查表
一次支付现值计算P＝F（1＋i）-t, （1＋i）-t称 为现值系数，用（P/F，i,t),可查表
三、资金时间价值
年金终值：每年年末等额支付年金A，则第t年 末得终值总和，设年金为A，则终值F＝ A*(F/A,i,t), (F/A,i,t)称为年金终值系数，可查表
工程设计与 选点分析
投资方案与 实施进度
损益和利润 现金
资金来源 资产
分配表
流量表 与运用表 负债表
借款偿还 计划表
获利能力 分析
偿债能力 分析
不确定性分析 分析结论
资金流动 性分析
一、项目财务效益分析意义 及财务数据预测
项目财务数据预测
– 项目总投资：是指建设项目从前期准备工作开始到项目全
部建成投产为止所发生的全部投资费用，包括建设投资和流
动资金两部分。
固定资产总投资估算方法 – 单位生产能力投资估算法——I2 =X2(I1/X1)
或I2 =X2(I1/X1)*CF （符号意思见教材P47）
– 生产能力指数估算法——I2 =I1(X2/X1)n CF 一般n经验数据取0.6,CF为物价换算指数，若 两项目所处时期得价格水平不同，应乘上该 指数。
要计算运营期间现金流出，应将总成本中折旧、摊销费等非现金 流出扣除。
评价项目投资财务效果时，不考虑资金来源问题，故也不将利息
支出计入现金流出。
举例：某化纤项目总成本费用表，单位：万元
序 号 项目
年份 合计
生产负荷（％）
1 外购原材料
22992
2 外购燃料、动力 1
3 工资及福利费 29959
FPNV指按行业基准收益项目寿命期内各年净现金流量 折现到建设期初的现值之和。
三、资金时间价值
资金时间价值
– 原因
由于存在投资收益 由于存在通货膨胀
由于存在投资风险，资金 有增值特性，使得资金具 有时间价值
– 利息计算
单利，本利和
记帐
复利，本利和
Fn P In P1i n
F P1in n
三、资金时间价值
资金时间价值
– 名义利率r
二、财务数据预测（续）
总成本费用
产品制造成本
直接原材料 直接
直接工资
费用
其他直接支出
制造费用——间接费用
管理费用 财务费用 销售费用
期间费用 （不计入产品成本，直接 抵减当期损益）
二、财务数据预测（续）
项目财务数据预测
– 经营成本＝总成本费用－固定资产折旧费－－无 形资产、递延资产摊销费－负债利息支出
– 财务效益分析的步骤：
分析预测项目基础财务数据和参数 编制财务报表（财务现金流量表、损益和利润分配表、资
金来源与运用表、资产负债表、借款偿还计划表） 根据基本报表计算财务分析指标（营利能力、清偿能力）
市场调查 与预测
生产条件 生产规模
市场分析
技术分析
财务基本 数据评估
工艺技术与 设备分析
– 投资报酬率＝（年税后利润＋年利息）/总投资×100％ – 投资回收期：项目投产后用所获得的年净收益抵偿全部
投资所需要的时间。计算方法：
投资回收期（Pt)=
累计净现金流量 开始出现正值年份
－1＋
上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量
四、项目财务效益分析指标
动态指标分析
– 财务净现值（FNPV)
举例
四、项目财务效益分析指标
财务盈利 能力分析指标
静态分析指标
投资利润率√ 投资利税率 投资报酬率√ 资本金利润率 销售利润率 投资回收期√
动态分析指标
财务净现值√ 财务净现值率√ 财务内部收益率√ 动态投资回收率
四、项目财务效益分析指标
静态分析指标
– 投资利润率＝年利润总额/总投资×100％
4 修理费
4800
5 折旧费
22005
6 摊销费
43995
7 财务费用
2430
7. 其中：利息支出 20121
1 其他费用
10848
8 总成本费用
13005
9 (1+2+…+6+7+8) 36623
经营成本(9-5-6-7.1) 2
投产期
4
5
70 90
1102 1417
4
3
1436 1847
320 320
2933 2490 2933
867 316
316
2648 2549 428 4
2258 428
二、财务数据预测（续）
– 项目销售收入与税金预测
各年销售量＝正常年份设计生产能力产量×当年生产 负荷(%)
预测产品销售价格 年销售收入＝年销售量×产品销售价格
– 项目利润预测：年销售利润＝年销售收入－年总 成本费用－年销售税金
偿债基金，即年金终值的逆运算，求出A。 年金现值：每年年末等额支付年金A，则换算
成最初现值P=A*(P/A,i,t), (P/A,i,t)称为年金现 值系数，可查表
三、资金时间价值
资金等值计算
资金回收公式，即年 金现值的逆运算，求 出A
– 以上介绍六个常用资金 等值计算公式，要求熟 练掌握。
– 实际利率i
两者之间换算关系：
i
1
m
1
m
m为一年所包含得计息周期数
三、资金时间价值
现金流量图
4000 4500 4800
t（年） 01 234 5 10000 5000 5000
– 假定各年现金流入、流出均发生在年末，箭 头向上表示现金流入，向下表示现金流出。
内容：投资项目财务效益分析
财务数据预测 资金时间价值 财务效益分析意义 财务效益分析指标
– 本章你需要参考的书 《财务管理》 《投资项目评估》XΒιβλιοθήκη Baidu等编，XX大学出版社
一、项目财务效益分析 意义及财务数据预测
项目财务效益分析
– 概念：是根据国家现行财税制度、市场价格体系和 有关规定，从项目财务角度，分析预测项目直接发 生的财务效益和费用，以评价和判断拟建项目在财 务上的可行性，是决定项目投资命运的重要决策依 据。
1467 1467
2933 2933
316 316
3794 3340
3503 3049
867 867
2215 2526
7
3
达到设计能力
6
7 … 18
100 100
1574 100
8
15748
2052 15748
320 2052
1467 2052
2933 320
320
316 1467
1467 2781
三、资金时间价值
资金等值计算
一次支付终值计算F＝P（1＋i）t, （1＋i）t称 为终值系数，用（F/P,i,t)表示，可查表
一次支付现值计算P＝F（1＋i）-t, （1＋i）-t称 为现值系数，用（P/F，i,t),可查表
三、资金时间价值
年金终值：每年年末等额支付年金A，则第t年 末得终值总和，设年金为A，则终值F＝ A*(F/A,i,t), (F/A,i,t)称为年金终值系数，可查表
工程设计与 选点分析
投资方案与 实施进度
损益和利润 现金
资金来源 资产
分配表
流量表 与运用表 负债表
借款偿还 计划表
获利能力 分析
偿债能力 分析
不确定性分析 分析结论
资金流动 性分析
一、项目财务效益分析意义 及财务数据预测
项目财务数据预测
– 项目总投资：是指建设项目从前期准备工作开始到项目全
部建成投产为止所发生的全部投资费用，包括建设投资和流
动资金两部分。
固定资产总投资估算方法 – 单位生产能力投资估算法——I2 =X2(I1/X1)
或I2 =X2(I1/X1)*CF （符号意思见教材P47）
– 生产能力指数估算法——I2 =I1(X2/X1)n CF 一般n经验数据取0.6,CF为物价换算指数，若 两项目所处时期得价格水平不同，应乘上该 指数。
要计算运营期间现金流出，应将总成本中折旧、摊销费等非现金 流出扣除。
评价项目投资财务效果时，不考虑资金来源问题，故也不将利息
支出计入现金流出。
举例：某化纤项目总成本费用表，单位：万元
序 号 项目
年份 合计
生产负荷（％）
1 外购原材料
22992
2 外购燃料、动力 1
3 工资及福利费 29959
FPNV指按行业基准收益项目寿命期内各年净现金流量 折现到建设期初的现值之和。
三、资金时间价值
资金时间价值
– 原因
由于存在投资收益 由于存在通货膨胀
由于存在投资风险，资金 有增值特性，使得资金具 有时间价值
– 利息计算
单利，本利和
记帐
复利，本利和
Fn P In P1i n
F P1in n
三、资金时间价值
资金时间价值
– 名义利率r
二、财务数据预测（续）
总成本费用
产品制造成本
直接原材料 直接
直接工资
费用
其他直接支出
制造费用——间接费用
管理费用 财务费用 销售费用
期间费用 （不计入产品成本，直接 抵减当期损益）
二、财务数据预测（续）
项目财务数据预测
– 经营成本＝总成本费用－固定资产折旧费－－无 形资产、递延资产摊销费－负债利息支出
– 财务效益分析的步骤：
分析预测项目基础财务数据和参数 编制财务报表（财务现金流量表、损益和利润分配表、资
金来源与运用表、资产负债表、借款偿还计划表） 根据基本报表计算财务分析指标（营利能力、清偿能力）
市场调查 与预测
生产条件 生产规模
市场分析
技术分析
财务基本 数据评估
工艺技术与 设备分析
– 投资报酬率＝（年税后利润＋年利息）/总投资×100％ – 投资回收期：项目投产后用所获得的年净收益抵偿全部
投资所需要的时间。计算方法：
投资回收期（Pt)=
累计净现金流量 开始出现正值年份
－1＋
上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量
四、项目财务效益分析指标
动态指标分析
– 财务净现值（FNPV)
举例
四、项目财务效益分析指标
财务盈利 能力分析指标
静态分析指标
投资利润率√ 投资利税率 投资报酬率√ 资本金利润率 销售利润率 投资回收期√
动态分析指标
财务净现值√ 财务净现值率√ 财务内部收益率√ 动态投资回收率
四、项目财务效益分析指标
静态分析指标
– 投资利润率＝年利润总额/总投资×100％
4 修理费
4800
5 折旧费
22005
6 摊销费
43995
7 财务费用
2430
7. 其中：利息支出 20121
1 其他费用
10848
8 总成本费用
13005
9 (1+2+…+6+7+8) 36623
经营成本(9-5-6-7.1) 2
投产期
4
5
70 90
1102 1417
4
3
1436 1847
320 320
2933 2490 2933
867 316
316
2648 2549 428 4
2258 428
二、财务数据预测（续）
– 项目销售收入与税金预测
各年销售量＝正常年份设计生产能力产量×当年生产 负荷(%)
预测产品销售价格 年销售收入＝年销售量×产品销售价格
– 项目利润预测：年销售利润＝年销售收入－年总 成本费用－年销售税金
偿债基金，即年金终值的逆运算，求出A。 年金现值：每年年末等额支付年金A，则换算
成最初现值P=A*(P/A,i,t), (P/A,i,t)称为年金现 值系数，可查表
三、资金时间价值
资金等值计算
资金回收公式，即年 金现值的逆运算，求 出A
– 以上介绍六个常用资金 等值计算公式，要求熟 练掌握。
– 实际利率i
两者之间换算关系：
i
1
m
1
m
m为一年所包含得计息周期数
三、资金时间价值
现金流量图
4000 4500 4800
t（年） 01 234 5 10000 5000 5000
– 假定各年现金流入、流出均发生在年末，箭 头向上表示现金流入，向下表示现金流出。