2014年资产证券化行业分析报告

2014年资产证券化行业分析报告

2014年10月

目录

一、资产证券化跨入新阶段 (4)

1、为何监管层力推资产证券化 (4)

2、新旧政策对比：事后备案与负面清单是核心 (5)

3、资产证券化顺应国内金融发展需求 (6)

（1）优化银行资本结构 (6)

（2）分散金融行业风险 (7)

（3）丰富投资品种 (8)

二、他山之石：欧美市场特点分析 (9)

1、美国：全球最大的资产证券化市场 (9)

（1）美国经验：资产证券化是市场需求的产物 (10)

（2）多样化的交易系统提升交易活跃度 (11)

（3）做市商及多种交易服务满足差异化需求 (12)

2、欧洲SME证券化解决中小企业融资问题 (14)

（1）德国的Promise项目旨在降低中小企业风险 (15)

（2）西班牙的FTPYME项目增厚中小企业融资总量 (16)

（3）欧洲投资基金（EIF）的运营模式 (17)

三、资产证券化打开券商资管新空间 (19)

1、国内资产证券化现状分析 (19)

（1）信贷资产证券化中银行和信托占主导 (19)

（2）MBS规模较小ABS占主流 (20)

（3）交易场所分离 (21)

2、资产证券化基础资产类别和规模预判 (23)

（1）信托资产短期以中小企业贷款为主长期可发展MBS (23)

3、企业资产证券化类别多样空间巨大 (25)

（1）BT项目债权是重要方向 (26)

（2）融资租赁受益权和信托受益权空间十分可观 (27)

（3）券商两融受益权具备证券化潜力 (28)

4、券商盈利贡献测算 (28)

四、投资策略和相关企业 (30)