第17章 货币经济与实体经济

在现代金融制度下,市场行为主体不仅保持货 币余额,而且还拥有金融资产和金融负债,而且 这些资产和负债都是以货币单位计值的。
13
第三节 货币中性抑或非中性
货币短期非中性与长期中性
在货币短期非中性的概念 中,融入了较为接近现实 的内容。这样的概念肯定: 货币数量变动,不仅影响 价格,也会影响产出;货币 数量变动,不仅影响名义 利率,也会影响实际利率, 而利率变动会影响实际资 源的配置。
有人把旨在保持动态均衡的目标称为货币政 策的“超中性”。
虚拟经济
极大波动
公
极其巨
幅度和振 荡频率
开
大的规
与实
市
模
际经
场
济正
源自文库
业
相关
务
的 优
极大的独 立性
与泡沫 经济关
点
系密切
8
第三节 货币中性抑或非中性
经济学中一个古老的论题
货币中性或非中性是经济学中一个“古老”的 论题,也是具有基本意义并最具概括性的论题。
货币是中性的还是非中性的,其焦点在于,在货 币已被广泛利用的社会经济生活中,货币因素能 否改变实际资源的配置:不能，货币是中性的； 能，则是非中性的。
12
第三节 货币中性抑或非中性
从货币职能讨论一般均衡论的货币中性概念
以一般均衡论为依据的货币中性概念,把货币的 职能仅仅看作便利交易的媒介,是一种润滑剂, 仅仅在交易的瞬间起了作用。至于在两次交易 之间货币处于什么状态,有什么职能,都没有予 以考察和估量。
货币短期非中性,但长 期仍然是中性的。 生产者或消费者持有的货币余额是名义量。
但实际资源的配置问题，极为复杂。为此，需 要构建理论模型。
9
第三节 货币中性抑或非中性
早期的货币中性说
质疑数量论
一般均衡论
瓦尔拉斯
10
第三节 货币中性抑或非中性
质疑数量论的货币中性概念
人们对上述数量论的货币中性概念提出过不少 疑问,大致可归为两类:
在货币数量变动时,相对价格能否保持不变?
1
用何种方式增加货币数量?
第四版
第十七章 货币经济与实体经济
第一节 两分框架 第二节 虚拟资本 第三节 货币中性抑或非中性
第一节 两分框架
“名义”与“实际”
社会经济生活
“实际”
“名义”
实际经济
货币经济
3
第一节 两分框架
实际资产与货币资产
资产也好,财富也好,都由实物形态和货币形态 构成。
货币形态的资产、财富 却不能名之为“名义” 的资产或财富。因为对 于其所有者来说，是实 实在在的货币，是货币 实实在在的存在形态。
6
第二节 虚拟资本
虚拟资本与银行信用
银行信用以极快的速度扩 张,有力地推动着虚假的繁 荣;相应地,银行所掌握的资 产——马克思是以银行资 本的概念概括——的规模 也迅速增大。但问题是,在 危机到来的经济紧缩时期, 银行并不能依靠这些资产 渡过难关。为什么?因为它 们是虚拟资本!
7
第二节 虚拟资本
14
第三节 货币中性抑或非中性
货币短期非中性与长期中性
凯恩斯的货币思想基本符合货币短期非中性观。 凯恩斯经济学认为,在失业存在的情况下,价格 并不随货币数量增加而同比例上升。
把货币短期非中性和长期中性这个 复合命题做出比较明确表达的,是货 币主义者弗里德曼。
在图形上,以工资、物价上涨率为纵 轴,以失业率为横轴,上述两者间的 置换关系可以表示为一族向下倾斜 的曲线——菲利普斯曲线。
2
11
第三节 货币中性抑或非中性
一般均衡论的货币中性概念
在高度抽象的层次上还是可以找出论据,支持货 币中性。那就是,货币因素无力影响实际资源的 “均衡”配置。
在这个概念中强调均衡,也就是 强调货币理论有一个理论前提, 即市场机制使实际资源配置已 经达到瓦尔拉斯均衡状态。
当然,实际经济的某些因素因经济之外的原因而 发生变化时,也会影响原来的均衡状态。
4
第二节 虚拟资本
马克思对虚拟资本的论述
人们把虚拟资本的形成叫做资 本化。
马克思
由资本化而存在的资本是虚拟 资本，或者幻想资本。
5
第二节 虚拟资本
虚拟资本与银行信用
在19世纪上半叶,典型的周期性经济危机开始出 现并连续打击资本主义经济。危机的爆发大多 表现为银行挤兑和支付危机,随后则是工商业破 产倒闭、生产萎缩。所以,在马克思那个时代,经 济学家的一个重要研究课题就是银行信用扩张 与经济危机的关系。
弗里德曼
15
第三节 货币中性抑或非中性
货币政策应该是中性的还是非中性的
货币中性或非中性的探讨,必然引出一个比较现 实的问题:货币政策应该是中性的,还是非中性 的?
对应于货币短期非中性,货币政策应是非中性的。
对应于货币短期非中性和长期中性： 短期内，货币政策应以消除资源配置的非均衡， 如过高的物价上涨率，过高的失业率等为目标； 而长期内，应以保持资源均衡配置，如物价稳 定，就业充分等为目标。