国际金融与外汇市场讲义

• 一.均衡汇率的决定(Equilibrium Exchange Rate Determination)
• The equilibrium exchange rate will change over time as supply and demand schedules change.
二.影响外汇供求的因素
第二篇 国际金融
第一章 知识准备
一、外汇的含义 1. 静态含义: 2. 可用于国际间清算结算的支付手段 3. 包括: 1) 外币现钞 2) 外币支付凭证 3) 外币有价证券 4) 其它外汇
• 2.动态含义
• 将一种货币兑换为另一种货币的活动,即 国际汇兑
二.外汇汇率及其标价方式 Foreign Exchange rate
• （四）其它： • 银行间汇率(Inter-bank rate) • 与商业汇率(Commercial rate) • 固定汇率（fixed exchange rate) • 与浮动汇率(float exchange rate） • 实际汇率(real exchange rate) • 与有效汇率（effective rate） • 官定汇率(Official rate) • 与市场汇率(Market rate) • 贸易汇率(Commercial rate) • 与金融汇率(Financial rate) • 单一汇率(Single rate) • 与多种汇率(Multiple rate)
• 1．国际收支状况(balance of payment)
•
国际收支状况是一国汇率变动的直接原因，是影
响汇率短期变化的重要因素。一国国际收支发生逆差，
即外汇供不应求，这种压力会使外汇汇率上升，即该
国的货币贬值。反之，若一国国际收支出现顺差，反
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映出外汇供大于求的现象，这种压力会使外汇汇率下
降，或该国货币升值。
Foreign Exchange Quotation
(一)外汇汇率的定义 1.一个国家的货币折算为另一个国家的货
币的比率
2.外汇买卖的价格
(二)外汇汇率的标价方式
• 1.直接标价法(Direct Quotation)
• 以外国货币为标准折算为本国货币的方法
• 2.间接标价法(Indirect Quotation)
• 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600
• 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价 分别是多少?
• 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行 可兑换为多少人民币？
• 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到 多少人民币?
• 4.某进口商需要10万英镑对外支付购买数码相 机的货款,他需要准备多少人民币?
在国际收支中，国际贸易的数据更为重要。如果贸 易盈余不断增长，本国货币在国际市场上的信心以及 需求都会增加，从而导致汇率上升；相反，庞大的贸 易逆差不断增加，市场对货币的信心和需求就会下降， 最终导致货币贬值。外贸数字连续逆差或逆差大幅增
加，对市场心理的影响最强烈。
• 2．通货膨胀率(Relative Inflation Rates)
• 二.纸币制度下外汇汇率的决定
• (一)理论上:由纸币含金量的对比即金平价(Par value即Gold Parity)
• (二)实际上:由于普遍存在纸币贬值 (Depreciation),因此,出现竞争性的货币贬值
• 解决:通过国际协议,制订规则
• 结果:布雷顿森林协议签订,确定了二战后的国 际货币运行规则
• 以本国货币为标准折算为外国货币的方法
三、汇率的种类
• （一）按银行买卖外汇划分： • 买入汇率(Buying rate) • 卖出汇率(Selling rate) • 中间汇率(Middle rate) • 现钞汇率(Banknote buying rate)
• 问题：
• 外汇行情显示:
• 英镑/人民币的汇率为
• （二）按外汇交割(deliver)时间划分： • 即期汇率(Spot rate) • 远期汇率(Forward rate)
• （三）按银行汇付资金的方式划分：
• 电汇汇率(T/T Rate--Telegraphic transfer rate) • 信汇汇率(M/T Rate—mail transfer rate) • 票汇汇率(D/D Rate)
• 通货膨胀率是影响汇率变动的长期因素。
• 通货膨胀意味着物价升高，货币购买力降低， 进而导致货币对内贬值。
• 即: £1=$ 4.03
• (二)变动 • 协定规定:各国货币汇率波动的官定上下
限为黄金平价上下各1%,由各国政府维持 • Eg.英镑与美元波动的上下限为 • 4.03+4.03x1%或4.03-4.03x1%
第二节 影响汇率变动的主要因素
Factors that Influence Exchange Rate
• Eg.英镑含金量113.0016格令 • 美元含金量23.22格令 • 则铸币平价= 113.0016/ 23.22 =4.8665 • 即£1=$ 4.8665
• (二)变动:外汇市场的实际汇率,由外汇的 供求直接决定,围绕着铸币平价上下波动
• Eg.美国与英国贸易的情况
• 结论:汇率的波动以黄金输送点(Gold Transport Point)为界限
• 三.布雷顿森林体系下外汇汇率的决定(1944 年—1973年)
• (一)决定 • 1.美元确定含金量为0.888671克黄金; • 2.其它国家货币规定含金量; • 3.其它国家货币含金量与美元含金量对比即为
黄金平价,也即为两国间货币的汇率 • Eg.英镑的含金量规定为3.58134 • 则:金平价=3.58134/ 0.888671=4.03
第二章 汇率的决定与变动 Exchange Rate Determination
第一节 汇率的决定基础
• 一F.oundation of Exchange Rate Determination
• 一.金本位制度(Gold Standard System)下 外汇汇率的决定
• (一)决定:两国货币含金量的对比,即铸币 平价(Mint Par or Specie Par)