【价值管理】第九章企业价值评估

三、在界定企业价值评估一般范围及有效资产与溢余资产时，应注意以 下几点：
⑴对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，可以列 入企业价值评估的一般范围，但在具体操作时，应做特殊处理和说明， 并需要在评估报告中披露。
⑵在产权清晰的基础上，对企业的有效资产和溢余资产进行区分。
在进行区分时应注意把握以下几点：
二、企业价值评估对象的界定（重要） 1.企业价值评估的内涵 是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部
权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过 程”。
不论企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点和 条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。
人资格的派出机构、分部及第三产业。
3.在具体界定企业价值评估的一般范围时， 应根据以下有关数据资料进行：
⑴企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的 评估范围；
⑵企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定 的企业资产变动的范围；
⑶企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表； ⑷其他相关资料等。
⑴企业整体价值
企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业 所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。
资产＝负债＋所有者权益＝全部付息债务＋非付息债务＋所有者权益 企业所有者权益价值＋全部付息债务价值＝企业整体价值 总资产价值－非付息债务价值＝企业整体价值 ⑵企业股东全部权益价值 就是企业的所有者权益价值或净资产价值。
⑴有效资产是企业价值评估的基础，溢余资产虽然 也可能有交换价值，但溢余资产的交换价值与有效 资产价值的决定因素、形成路径是有差别的。
⑵正确界定与区分有效资产和溢余资产，将企业的 有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业价 值的基本范围或具体操作范围，对溢余资产单独进 行评估或进行其他技术处理。
营经营能力，并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资 产。 ⑵溢余资产 指企业中不能参与生产经营，不能对企业盈利能力做出贡献 的相对过剩及无效的资产【如多余的非经营性资产、闲置资 产，以及虽然是经营性的资产，但在被评估企业已失去经营 能力和获利能力的资产】
2.划分有效资产和溢余资产的意义
第一节 企业价值评估及其特点
一、企业的定义及其特点 （一）定义（略） Βιβλιοθήκη Baidu企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定的功能，共同构成
一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。 （二）企业作为一类特殊的资产，具有自身的特点： 1.盈利性 企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是盈利。 2.持续经营性 持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。 3.整体性 各个要素资产可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。 整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。 4.权益可分性 企业的权益可分为股东全部权益和股东部分权益
二、企业价值评估中的有效资产和溢余资产
将企业价值评估中一般资产范围内的具体资产按照其在企业 中发挥的功能，划分为有效资产和溢余资产。二者的合理区 分是进行企业价值评估的重要前提。
1.企业价值评估中按照具体资产在企业中发挥的功效，划分 为有效资产和溢余资产
⑴有效资产 指企业中正在运营或虽未正在运营但企业需要的且有潜在运
2.企业价值评估具有以下特点：
（1）评估对象是由多个或多种单项资产组成的资 产综合体；
（2）决定企业价值高低的因素，是企业的整体获 利能力；
（3）企业价值评估是一种整体性评估。
第二节 企业价值评估的范围界定
一、企业价值评估的一般范围 1.从产权的角度界定，企业价值评估的一般范围应该是企业产权涉及的全部资
①对企业有效资产的判断，应以该资产对企业盈利能力形成的贡献为基 础，不能背离这一原则；
②在有效资产的贡献下形成的企业的盈利能力，应是企业的正常盈利能 力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相关资产，不能作为判断企业盈 利能力和划分有效资产的依据；
③评估人员应对企业价值进行客观揭示，如企业的出售方拟进行企业资 产重组，则应以不影响企业盈利能力为前提。
第三节 企业价值评估中的价值类型与信息资料收集
一、企业价值评估中的价值类型 1.企业价值评估中的市场价值 从价值属性的角度定义，是指企业在评估基准日公开市场上
正常使用状态下最有可能实现的交换价值的估计值。 2.企业价值评估中的非市场价值（市场价值以外的价值） ⑴定义： 并不是一种具体的企业价值存在形式，它是一系列不符合企
产。 2.企业价值评估的范围包括 ⑴企业产权主体自身拥有并投入经营的部分 ⑵企业产权主体自身拥有未投入经营部分 ⑶企业实际拥有但尚未办理产权的资产等 ⑷虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分 如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分；企业拥有的非法
⑶股东部分权益价值 ①其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部
分。 ②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价
值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。 ③在资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在取得股
东全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了 控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。
⑶在企业价值评估中，对溢余资产有两种处理方式：
①进行“资产剥离”，在运用多种评估途径及其方法进行有 效
资产及其企业价值评估前，将企业的溢余资产单独剥离出 去，溢余资产的价值不作为企业价值的组成部分，作为独立 的部分进行单独处理，并在评估报告中予以披露；
②在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值 评估前，将企业的溢余资产单独剥离出去，用适合溢余资产 的评估方法将其进行单独评估，并将评估值加总到企业价值 评估的最终结果之中，并在评估报告中予以披露。