《财务成本管理》PPT课件

B
数额，方式
限制发行新债
协调措施
C
提前收回借款
D
不再提供新的借款
现金流量概念
计算期 ❖ 计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期，或根据主
要生产设备的经济寿命，或根据合资合作年限，一般取上述考虑中较 短者，最长不超过20年。为了分析的方便，我们人为地将整个计算期 分为若干期，并假定现金的流入流出是在期末发生的。通常以一年为 一期，即把所有一年间产生的流入和流出累积到那年的年末。
利息的计算
❖ 利息：指通过银行借贷资金，所付或得到的比本金多的那部分增 值额；
❖ 利率：在一定的时间内，所获得的利息与所借贷的资金（本金） 的比值
存款利率
贷款利率
1年
1.98
5.31
2年
2.25
5.49
3年
2.52
5.49
5年
2.79
5.58
利息计算的种类
❖ 利息的计算有两种:单利和复利 ❖ 计息期：可以根据有关规定或事先的合同约定
名义利率和有效利率
❖ 有效利率：资金在计息期所发生的实际利率 ❖ 名义利率：指年利率，不考虑计息期的大小
▪ 一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘积 r=i×n 例如：月利率i=1%，一年计息12次，
则r=1%*12=12% ❖ 年有效利率
例如：名义利率r=12%，一年计息12次，
则i=（1+1%）12-1=12.i6e8%P1Pnrn P1nrn 1
财务管理总论
财务管理的对象和知识体系
▪一
财务管理的目标
▪二
资金时间价值的理念
▪三
财务管理的原则
▪四
财务管理的环境
▪五
财务管理的内容
❖ 财务管理目标如何来理解？财务管理目标解决的问题是 什么？
▪ 财务管理的最终目标寻求的是企业价值最大化,其需要解 决的基本问题是完成筹措资金并有效地投放和使用资金 的任务。
考虑投入产出效率
折现系数选择投资者要求的 必要报酬率，其包括无风险报
酬率和风险报酬率
影响财务管理目标实现因素
风险应与可等到的 额外报酬相称
风险
在风险相同的
情况下，提高
投资报酬率可 以增加股东财
投资报酬率
富
股利政策
是决定报酬率与风险 的首要因素
投资项目
资本结构
所有者权益与负债的比 例，影响报酬率与风险
现金流量概念
▪ 现金流量
• 现金流入量 指在整个计算期内所发生的实际的现金流入
• 现金流出量 指在整个计算期内所发生的实际现金支出
• 净现金流量 指现金流入量和现金流出量之差。流入量大于流出量时，其值为正，反之为负。
▪ 现金流量图
表示资金在一定时期内流动状况的图形
正确估计现金流量
❖ 与投资方案相关的现金流量是增量现金流量 ❖ 现金流量不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。 ❖ 排除沉没成本，计入机会成本。 ❖ 有无对比而不是前后对比
F P(1i)n I P(1i)n P
利息的种类
年
1 2 3 4 … n
年初欠款 P P(1+i)
年末应付利 息
年末欠款
Pi
P(1+i)
P(1+i)i
P(1+i)2
P(1+i)2
P(1+i)2i
P(1+i)3
P(1+i)3
P(1+i)3i
P(1+i)4
P(1+i)n-1
P(1+i)n-1i
P(1+i)n
来确定 ❖ 单利计息
▪ 所谓单利既是指每期均按原始本金计算利息 ▪ 计算公式： I=Pni
Fห้องสมุดไป่ตู้P(1+ni)
I--利息 P--借入本金 n--计息期数 i--利率 F—n年末的本利和
利息计算的种类
❖ 复利计息是指将这期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总 额计息。不仅本金计算利息，利息再计利息。 ▪ 计算公式：
一、未考虑资金的 时间价值因素
利润最大化
二、对风险的估计不足
净利润
三、未考虑投入产出效率
每股收益的最大化
未考虑资金时间价值 未考虑风险 考虑了投入产出 进步之处
每股盈余 = 净利润 ÷普通股股数
股东财富最大化
将未来现金净 流量折合成为
现值
考虑资金时间价值
总市价=总股 数*每股市价
价值
考虑了风险
名义利率和有效利率
❖ 两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息； 另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？
8.1387
名义利率和有效利率
❖ 离散复利：一年中计息次数是有限的 ❖ 连续复利：一年中计息次数是无限的
ier 1
计息期
一年中的计息期数 各期的有效利率
• 生存 • 发展 • 获利
企业管理的目标
企业只有生存，才可能获利。要求以收抵支，偿还到期债务的能力 企业是在发展中求得生存的。筹集企业发展所需要的资金
企业必须获利，才有存在价值。通过合理有效使用资金使企业获利
企业财务管理的目标
企业财务管理目标的综合表述：
• 利润最大化
• 每股盈余最大 化
• 股东财富最大 化
财务管理是企业管理的 一部分，财务管理的目 标取决于企业管理目标
一 财务管理的目标
要求任何一项财务决策 必须符合企业的总目标， 其是建立在实现企业目
标对财务管理要求
内容设置
影响企业价值的因素， 企业管理当局可以控制 的内部因素
财务管理的目标指的是 股东的目标，必须协调 股东、债权人、经营者 之间的关系，才能实现 财务管理的目标。
当前利益和长远利益的矛盾，影响报酬率与风险
投资项目
资本结构
股利政策
是否采纳投资项目 是否有报酬、风险
借债利息小于报酬率 ，通过借债提高每股 盈余，增加风险。
增加保留盈余，提高 预期报酬率，增大风 险。
矛盾与冲突
股东
经营者
债权人
目标
股东价值最大化
目标
在职消费
目标
安全收回本金，并获 得利息
经营者的目标
资金的时间价值
▪ 资金的时间价值
资金的时间价值是指经过一定时间的增值，增值的原因是由于 货币的投资和再投资。
时 间 10年 20年 30年 40年 50年 100年 5% 13.2 34.7 69.8 126.8 219.8 2740.5 10% 17.5 63.0 180.9 486.9 1280.3 151575.7 15% 23.3 117.8 499.9 2046.0 8300.4 9003062.1
经营者是自身最大合理效用的追求者
物质和非物质报酬 （工资、奖金、社 会地位）
较少的工作时间，较 多的空闲
增加报酬
增加闲暇时间
努力工作可能得不到 相应报酬，行为和 结果之间的不确定 性
避免风险
股东与经营者矛盾的解决
经理年薪制
股票期权
协调措施
解聘
监管
股东与债权人
高管薪水、股东现 金股利
A
规定资金用途