长期筹资概论课件

金融市场：国内外市场。
长期筹资概论
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一、企业筹资的基本概念
• 4、企业筹资方式： • l 发行股票筹资： • l 发行债券筹资： • l 银行信贷： • l 商业信用筹资： • l 租赁：
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二、企业筹资类型
• 1、按属性分：股权资本
•
债权资本
• 合理安排两种资本的比例是财务管理要考虑的一个重要问题。
所有者协商筹资。例如：向大众投资者发行股票筹资等。 • （2）间接筹资：通过向银行等金融中介筹资。例如：向银行借
款。
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三、企业筹资环境
• 1、金融环境：
• （1）金融市场：金融产品交易的场所。
• l 外汇市场、黄金市场、资本市场。
• l 资本市场：短期资本市场（货币市场）、长期资本市场。
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二、企业筹资类型
• （1）股权资本（权益资本）：股本、资本公积、盈余公积和未 分配利润构成。
• l 股权资本：是企业“永久性”资本。
• （2）债权资本：企业依法取得并依约使用、按期偿还的资本。
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二、企业筹资类型
• 2、按期限分：
•
长期资本Baidu Nhomakorabea
•
短期资本
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二、企业筹资类型
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一、企业筹资的基本概念
• 2、企业筹资的原则： • （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资本成本。 • （2）合理性原则： • l 数量合理： • l 资本结构合理：
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一、企业筹资的基本概念
• 3、企业筹资渠道：
• （1）内部筹资：通过利润形成；
• （2）外部筹资：
•
2000年占销 售收入百分 比(%),在收
入水平 15000元
2001年预计 数(在收入 水平18000
元)
现金
75
0.5
应收账款
2400
16.0
存货
2610
17.4
预付费用
10
－
固定资产净值 285
－
资产总额
5380
33.9
应付票据
500
－
90 2880 3132
10 285 6397 500
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长期筹资概论
6397
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• 用公式表示资金需要量预测:设2000年的销售收入为 S0 , 2001年预计销售收入为S1 。同收入变动相关 的
RA
• 资产占销售收入的比率为 的负债占销售收入的比率为
S
0RL
，同收入变动相关 。2001年预计留
S0
• 用利润额为RE。则：
RA RL
• 资金追加额M=（S1－S0）×（ S－0 S）0 －RE
第四章 长期筹资概
论
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
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一、企业筹资的基本概念
• 1、企业筹资的动机 • （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资等。 • （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的需要等。例如：债
务资本比例过高，为免除引发财务风险而增加股权资本。
象。例如产品寿命周期、企业生命周期、产业生命周期等。
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三、企业筹资环境
• 3、法律环境：企业筹资受一定法律的制约。例如：公司法、证 券法、银行法、所得税法等。
•l
根据税法规定，企业发行债券和银行借款所发生的利息支
出可以在企业税前利润列支；而发行股票而发生的股利开支在税
后利润支付。
导致企业的债权资本的实际成本比股权
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应付账款
2640
17.6
3168
应付费用
105
0.7
126
长期负债
55
－
55
负债合计
3300
18.3
3849
投入资本
1250
－
1250
留用利润
830
－ 992(830+162)
所有者权益合计 2080
－
2242
追加外部筹资
－
－ 306(6397-
2242-3849)
负债及所有者权 益总额
5380
•l
长期资本市场：初级市场（发行市场）、次级市场（交易
市场）。
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三、企业筹资环境
• （2）金融机构：银行、证券公司等。
• （3）金融政策：
•l
货币政策：中央银行调整货币总需求的方针策略。稳定货
币供应，实现经济增长、物价稳定、充分就业等。
•l
利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业的筹资行为。
• = （ 18000 － 15000 ） × （ 33.9% － 18.3% ） －
324×50%
• =306
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• 2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某个变量X（产量，或 销售收入等）之间存在线性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数 据（X1，Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用回归分析法 通过X预测Y。
• l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
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三、企业筹资环境
• 2、经济环境：
• （1） 宏观经济政策：
• l 经济增长政策
• l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
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三、企业筹资环境
• （2）物价变动： • l 通货膨胀 • l 通货紧缩 • （3）周期变化：企业的产品和整个经营活动呈现一定的周期现
短期资本 长期资本
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二、企业筹资类型
• 2）保守的资本与资产配对：
• 短期资产（流动资产）
短期资本
• 长期资产
长期资本
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二、企业筹资类型
• 3）冒险的资本与资产配对： • • 短期资产（流动资产）
短期资本
• 长期资产
长期资本
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二、企业筹资类型
• 3、直接筹资与间接筹资： • （1）直接筹资：企业不借助银行等金融中介结构，直接与资本
• （1）长期资本：期限在一年以上。包括股权资本和长期债权资 本。企业要长期发展，就需要一定规模的长期资本。
• （2）短期资本： 期限在一年之内的，一般都是债务资本。作临 时性周转需要。
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二、企业筹资类型
• （3）企业资本的期限结构对企业的风险和收益产生一定的影响。
• 1）正常的资本与资产配对： • 短期资产（流动资产） • 长期资产
资本的实际成本要高。
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四、筹资数量的预测
• 1、销售百分比法：
• 根据资产负债表、利润表中各项目与销售收入的比例关系，预测 短期资金需求量。
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例：P129
项目
2000年实际 占销售收入 2001年预计 数 百分比（%） 数
销售收入 15000
100
18000
减：销售 11400
76.0
13680
成本
销售费用
60
0.4
72
销售利润
340
23.6
4248
减：管理 3060
20.4
3672
费用
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20
财务费用
30
0.2
36
税前利润
450
3.0
540
减：所得税（40%） 180
－
216
税后利润
270
－
324
留用比例(50%)
162
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项目
2000年实 际数