第5章固定资产投资.pptx

• （1）营业现金流入
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营业现金流入=销售收入－付现成本
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付现成本=成本－折旧
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营业现金流入=销售收入－付现成本
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=销售收入－（成本－折旧）
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=利润＋折旧
• （2）回收固定资产余值
• （3）回收流动资金
现金流出量
• 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企 业现金流出的增加额，简称现金流出。包括：
• 经营期终结现ห้องสมุดไป่ตู้净流量
• NCF12 = 20+ 10+ 20= 50(元)
• NPV=16(P/A,I,5)(P/F,I,2)+20(P/A,I,5)( P/F,I,7)
第一节 现金流量及其分析
• 现金流量的含义 • 现金流量与会计利润的联系与区别 • 现金流量的 估计
现金流量的含义
• 现金流量是指一个项目在其计算期内因资本循 环而可能或应该发生的现金流入量与现金流出 量的统称。
• 一个项目产生的现金流量包括现金流入量、 现金流出量和现金净流量三个具体概念。
现金流入量
经营期营业现金净流量的计算
• 经营期营业现金净流量是指投资项目投产后， 在经营期内由于生产经营活动而产生的现金净 流量。
• 现金净流量=营业收入 - 付现成本 =营业收入 -（总成本 - 折旧额）
=利润+折旧额 • 如有无形资产摊销额，则：付现成本=总成本
- 折旧额及摊销额
经营期终结现金净流量的计算
• 项目计算期（n）=建设期+经营期 • 所以，现金净流量可分为建设期的现金净流量和经营期的现
金净流量。
建设期现金净流量的计算
• 现金净流量= - 该年投资额 • 由于在建设期没有现金流入量，所以建设期的
现金净流量总为负值。其次，建设期现金净流 量还取决于投资额的投入方式是一次投入还是 分次投入，若投资额是在建设期一次全部投入 的，上述公式中的该年投资额即为原始总投资。
流量为负值。
项目计算期
• 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的 全部时间，用n表示。
• 项目计算期通常以年为单位，第0年称为建设起点，若建设期 不足半年，可假定建设期为零；项目计算期最后一年第n年称 为终结点，可假定项目最终报废或清理均发生在终结点，但 更新改造除外。
• 项目计算期包括建设期和生产经营期，从项目投产日到终结 点的时间间隔称为生产经营期，也叫寿命期，由此可得：
• 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企 业现金收入的增加额，简称现金流入。包括：
• 1．营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营 业收入。为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的赊 销额与回收的应收帐款大致相等。营业收入是经营期主要的 现金流入量项目。
• 2．固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资 产在终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。
固定资产投资管理
固定资产投资管理
• 要求掌握现金净流量、各种贴现与非贴现指标的含 义及计算方法；掌握项目投资决策评价指标的应用， 并能作出项目投资决策；掌握风险项目投资决策情 况下，风险调整贴现率法的含义及计算技巧。
• 第一节 现金流量及其分析 • 第二节 资本预算技术 • 第三节 风险分析与最优资本预算
现金净流量
• 现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入 量和现金流出量的净额，由于投资项目的计算期超 过一年，且资金在不同的时间具有不同的价值，所 以本章所述的现金净流量是以年为单位的，并且在 本节中不考虑所得税的因素。
• 现金净流量的计算公式为： • 现金净流量（NCF）=年现金流入量－年现金流出量 • 当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净
=总成本－折旧额（及摊销额） 4．所得税额 所得税额是指投资项目建成投产后，因应纳税所得额增加而
增加的所税。 ５．其它现金流出量 其它现金流出量是指不包括在以上内容中的现金流出
项目。
现金流出量
• 例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下 现金流出：
• （1）购置生产线的价款 • （2）垫支流动资金
• 3．回收流动资金 回收流动资金是指投资项目在项目计算 期结束时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
• 固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。 • 4．其它现金流入量 其它现金流入量是指以上三项指标
以外的现金流入量项目。
现金流入量
• 例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金 流入：
• NCF1= - 55(万元)
• NCF2= - 20(万元)
• （2）经营期现金净流量
• 固定资产年折旧额= (110-10)/10= 10(万元)
• 无形资产年摊销额 =20/5 = 4 (万元)
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NCF3-7 = 40-38+ 10+ 4= 16(元)
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NCF8-11 = 60- 25- 15= 20(元)
• 经营期终结现金净流量是指投资项目在项目计 算期结束时所发生的现金净流量。
• 现金净流量=营业现金净流量+回收额
• 某项目投资总额为150万元，其中固定资产投资110万元， 建设期为2年，于建设起点分2年平均投入。无形资产投资20 万元，于建设起点投入。流动资金投资20万元，于投产开始 垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期 满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5年平均摊销；
流动资金在项目终结时可一次全部收回，另外，预计项目投 产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生38万元 的总成本；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万 元的变动成本和15万元的付现固定成本。
• 要求：计算该项目投资在项目计算期内各年的现金净流量。
• 解：（1）建设期现金净流量
• NCF0 = - 55 - 20= - 75(万元)
1．建设投资（含更改投资）固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建 造成本，运输成本安装成本等。
无形资产投资 建设投资是建设期发生的主要现金流出量。 2．垫支的流动资金 垫支的流动资金是指投资项目建成投产后为开展正常
经营活动而投放在流动资产（存货、应收帐款等）上的营运资金。 建设投资与垫支的流动资金合称为项目的原始总投资。 3．付现成本（或经营成本）付现成本是指在经营期内为满足正常生产经营 而需用现金支付的成本。它是生产经营期内最主要的现金流出量。 付现成本=变动成本+付现的固定成本