未来现金流量预测及现值计算

未来现金流量预测及现值计算

1、未来现金流量的现值在会计中的运用

《基本准则》规定,会计计量属性包括：

历史成本重置成本可变现金净值

现值公允价值

在现值计量下，资产按照预计从其持续使用和最终处置中所产生的未来净现金流入量的折现金额计量；负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现金额计量。

涉及的准则主要有：固定资产、无形资产、资产减值、收入、租赁、企业合并、金融工具等。

2、未来现金流量现值与终值的计算

时间价值的魅力：

1元钱，经百年修炼超1万元。(1+10%)100=13 780.41

（假定前提：储蓄或投资，每年10%的回报）

(1) 一次性收付款项的终值和现值

终值F：目前一定量现金P在未来某一时点的价值；

F=P(1+i)n (1+i)n 可查一元的复利终值表

现值P：未来某一时点的现金F折合成现在的价值。

P=F(1+i)-n (1+i)-n可查一元的复利现值表

反过来，利率为10%，百年后的100元值多少？

100/ (1+10%)100=0.007元

(2) 普通年金的终值和现值

普通年金终值：每期收取(或支付)一定金额A，在若干期后的价值F F=A[(1+i)n -1]/ i 其中：[(1+i)n -1]/i 可查一元的年金终值表

燕子衔泥的故事：

某小两口新婚之夜商定，从今年开始，每年向银行存入1000元，到金婚纪念日（假定银行同期存款利率为8%），可得多少元？

1000*573.77=573 770元

在连续若干期内，每期收取(或支付)一定金额A，其现在的价值称为普通年金现值P：P=A [1- (1+i)-n]/ I

[1- (1+i)-n]/i 可查一元的年金现值表

特例：A.如果每期收(付)一定的金额，以至永远，

则年金现值P为：P=A/I

B.如果现在有笔款项，存入银行，希望以后每期永远都能收取一定的金额，年金数额为：A=P*I

燕子衔泥的故事（续）：

如果上述夫妇俩可地久天长的生活下去，而金婚后可能不再有别的生活来源，那他们每年可领取多少生活经费呢？573770*8%=45901元

3、未来现金流量折现率的确定

报酬率的判断

某君有8万元，五年内不需使用，有以下投资方案：

(1)存入银行，年利率5%；

(2)购买企业债券，年利率6.72%;

(3)购买股票，年平均报酬率12%。

如果你是理性的投资者，进行投资时考虑的首要因素是什么？ 风险与报酬率

报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 假定同期无风险报酬率均为5%

1.存入银行，实得风险报酬率为0；

2.购买某企业债券，实得风险报酬率1.72%;

3.购买某种股票，实得风险报酬率7%。 如果你是理性的投资者，会作何种选择？ 方案1、2、3？ 报酬率与期望(必要)值

期望(必要)报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

或 =实际利率+通胀风险溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+到期风险溢价 其中：实际利率指无风险报酬率； 其他各项并称风险报酬l 率。 4、未来现金流量的测算 预计资产未来现金流量，通常应当根据资产未来期间最有可能产生的现金流量进行预测。采用期望现金流量法更为合理的，应当采用期望现金流量法预计资产未来现金流量。 采用期望现金流量法，资产未来现金流量应当根据每期现金流量期望值进行预计，每期现金流量期望值，按照各种可能情况下的现金流量乘以相应的发生概率加总计算。

概率：在现实生活中，某一事件在完全相同的条件下可能发生也可能不发生，既可能出现这种结果又可能出现那种结果，我们称这类事件为随机事件。概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性大小的数值。 概率必须符合两个条件： 10≤≤i P

11

=∑=n

i i P

期望值的计算 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。 例：某项目2009年现金流量预测：

情况 现金流量(万元) 概率 好 300 0.3 中 200 0.4 差 100 0.3

X=300*0.3+200*0.4+100*0.3=200(万元)

5、未来现金流量现值计算举例 例1（收入现值）：2005年年末甲公司中标承建菲律宾某渔码头。合同约定，建设周期一年，2006年完工；完工后发标方8年内每年年末付款3000万美元，该笔资金已经菲律宾政府担保。

经过调研发现，菲律宾同期国债利率为6%，以往发标方的违约率高达10%，而菲律宾政府对外提供担保的违约率也高达6%。甲公司2006年末工程完工时应当确认的销售收入

应为多少？

折现率为12%、期限为8年的年金现值系数为4.967 收入现值为：3000*4.967=14901（万美元）

例2（长期债券投资）

甲公司2005年1月1日购入乙企业同日发行的5年期债券，票面利率12%，面值1000元，公司按每张1100元的价格购入100张。假设不考虑税费，债券到期还本付息，甲公司按年计息，则相关账务处理中涉及现值计算如下：

分析：依题意，长期债券投资中，债券带来的未来现金流量的现值应等于债券买价，因此应据以计算实际利率并进行溢价摊销

债券初始投资成本=债券带来未来现金流量的现值 1100×100=1000×100×(1+12%×5)/(1+i)5 1/(1+i)5=0.6875

采用内插法可计算求出： i=7.78%

（i=7%，现值系数为0.7130；i=8%，现值系数为0.6806） 甲公司根据实际利率计算每年应收利息（年金A ） 1000×100×12%×5=A[(1+i)5-1] /i 60000=A[(1+7.78%)5-1]/7.78% A=10272.90(元)

根据实际利率计算利息收入、溢价摊销

10000

合计

100000

2297.557975.35

10272.90

09.12.31

102297.55

2297.552147.118125.7910272.9008.12.31104444.664444.661992.128280.7810272.9007.12.31106436.786436.781848.328424.5810272.9006.12.31108285.1

8285.11714.9855810272.9005.12.3111000010000

05.1.15=上期5-3

4=上期4-3

3=1-2

2=上期5×i

1

摊余合计

未摊溢价溢价摊销利息收入应计利息

日期

会计处理： 05年1月1日

借：持有至到期投资

——成本 100000 ——利息调整 10000

贷：银行存款 110000 05年年末

借：应收利息 10272.90

贷：投资收益 8558 持有至到期投资——利息调整1714. 90