社会保障基金的投资运营管理

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社会保障基金的投资运营管理

李国雨

( 吉林财经大学公共管理学院，吉林　长春　130017 )

【摘　要】社会保障是一种国家政府行为，为了保证劳动力再生产、社会安定和经济的稳定。实现社会保障制度，必须有一定的社会保障基金作为保证。但面对通货膨胀等风险，如何进行基金的保值增值成了现阶段的重要问题，本文在现阶段保障基金投资运营环境下，分析了多元化的基金运营模式。

【关键词】社会保障；社会保险基金；投资运营机制；保值增值

一、社会保障基金的投资运营分析（一）我国的社会保障资金投资现状

目前，我国很多证券公司、基金管理公司、保险公司、商业银行等金融机构开展了社会保障基金的托管等经营活动，国家也出台了保障其安全运营的法律法规，但是我国社会保障基金投资的体制机制还不健全，投资渠道狭窄，结构不完善，从而投资的收益率也较低。

（二）社会保障及基金投资的必要性

从基金的筹集模式来看，不同基金的筹集模式和存续期不同，现收现付制对基金的存续期要求时间较短，对基金的保值增值要求也不高，因此不受通货膨胀的影响；但是完全积累模式和部分积累模式筹集基金的存续期较长，而且在制度实施的初期，积累基金数量比较大，受通货膨胀的影响也较大，如果不能保证积累基金在若干年后保值，就需要通过调整保险费率来实现保障水平。从人口老龄化来看，老龄化的进程加快，需要赡养的人数增多，享受社会保障待遇的期限延长，养老金、老人福利、老人医疗等各项支出都在增加，无疑加重了社保基金的压力；从通货膨胀的角度看，通货膨胀和经济增长存在正相关的关系，随着我国经济水平不断提高，通货膨胀率也在逐年提高，在这种情况下，会造成社保基金的逐年贬值，社会保险基金经过长期的积累后实际的购买力反而在下降，生活费用不断上涨，生活费用支出存在刚性，依靠社会保险金生活的退休职工因此需要领取更多的保险金。

二、社会保障基金的投资运营体制---以社会保险为例（一）社会保险基金的运营模式

进行社会保险基金的投资运营，首先要选择合适的运营模式，目前国际上存在着两种运营模式，第一种是美国、新加坡等国采用的集中垄断的运营模式，政府可以有效控制投资的风险，但是基金的运营完全由政府垄断，新生的官僚系统会影响投资的效率；另一种是智利等国采用的分散竞争的运营模式，由政府选择符合条件的私营机构来共同运营社保基金，在这种模式下，运营效率较高，但社会保障基金管理比较分散，存在政府和个人无法控制运营风险的问题。

（二）社会保险基金的投资工具及其组合

由于国情不同，各个国家对社会保险基金投资范围有不同的限定，但总体来看，社会保险事业发达的地区，对社会保险的投资范围规定的比较宽松，反之，往往对投资范围有明确的限制且监管比较严格。

1.银行存款

安全稳健是它最大的优势，但银行存款面临收益率低的弊端，无法抵御通货膨胀带来的资金贬值。因此社会保险机构在利用这一方式进行基金投资的时候，不能只将基金存入银行，应该选择合适的投资组合来获得相对较高的收益，从而基金变现时可以获得高于基本存款的收益。很多国家，比如新加坡，在社会保险基金存入银行时会给予其一定优惠的利率，在通货膨胀较高的时期，还会采取一定的保值增值措施并给予一定的补贴。我国也应借鉴他国的做法，从实际出发给予这种稳健的方式以最大程度的保障。

2.投资证券

证券相对于银行存款的收益率高，根据发行主体的不同可以分为国家债券、地方债券、金融债券和公司债券。债券也是保险基金投资组合中占比较大的一种方式，一般占投资基金总额的一半左右，因此很多国家限定了基金投资于证券行业的比例，如日本规定，在养老保险投资基金的所有资产中，债券及现金比例不得低于50%。

国家债券是政府作为信用担保，根据有借有还的原则，为筹措资金发行的证券，没有拖欠的风险，因此很多国家鼓励利用社保基金购买国家债券。在所有债券中，信用度最高而投资风险最小，所以它的利率也较其它债券低。国债是社会保险基金投资中一个比较普遍的项目，尤其多数工业化国家，社会保险基金基本全部用来投资国家债券，如美国的社会保险基金几乎都用于购买政府长期国库券和短期公债，拉美国家社会保险基金投资最多的项目是政府债券。

地方债券是地方政府为了支持地方的经济发展和城市建设，筹措资金发行的，它的信誉较国家债券相对较低；与国家债券相同，地方债券免缴纳所得税，这也是国家和地方债券与其他债券不同的地方。

除了国家和地方债券，投资于金融和公司债券的也是比较普遍的，金融债券是各种银行和非银行金融机构发行的债务凭证，公司债券的利率比国家、地方、金融债券都要高，但是信誉相对较低。

3.购买股票

股票是一种高收益高风险的投资方式，相对于投资债券将承受更大的风险，但它是国民经济中最具生产力的部分，社会保险基金介入股票的程度还要取决于资本市场的成熟程度；如果股票市场运作规范、监管到位、信息充分披露、公正合理那么社会保险基金投资于股市的比例就大，如英美等国投资股市的比例较其他国家相对较高；但从世界范围俩看，各国政府将社会保险基金投资于股票的比例仍然较小。

4.其他

除了上述几种比较普遍的投资渠道，各类贷款、共同基金、不动产投资、风险投资和衍生工具、国外投资方式也逐渐兴起。

三、进行基金投资运营管理的意义

由于政府的干预，社会保障基金具有强制性，因此具有稳定的资金来源和安全有效的基金管理方式；共担风险的原则使它具有更强的保障性；在动态经济条件下实现了社会保障基金的安全营运、有效投资和保值增值，多元化的投资组合在提高资本的形成效率、实现社会保障制度、资本市场与国民经济的互动协调发展的基础上，使社会劳动者因社会保障基金的积累而得益，进一步增强了社会保障制度的福利性。

参考文献：

[1]孙光德,董克用.社会保障概论(修订版)[M].北京:中国人民大学出版社,2004.[2]吕学静.社会保障基金管理[M].北京:首都经济贸易大学出版社,2007.[3]赵思思.我国社会保障基金投资运营研究[D].福建师范大学,2015.