证券投资学第四章
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（一）股票收益的内容及影响因素 1、股票收益的内容：股息 资本损益 资本增值
2、股票收益的形式：股息 买卖差价 公积金转增
3、影响股票收益的主要因素：公司业绩 股价变化 市场利率
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（二）股票收益率计算
1、股利收益率 股利收益率=（D/P0）×100% 其中：D-现金股息 P0 -买入价
股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率
例：股票持有期回收率= (1.50+34.50)/30 ×100%=120%
持有期收益率= [1.50+(22.50-30)]/30 ×100%=-20%
股票持有期回收率= (1.50+22.50)/30 ×100%=80%
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2020/12/9
证券投资学第四章
一、债券投资收益 （一）债券收益率及影响因素
1、收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益
2、衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益 占本金的比率。
3、影响因素: 票面利率 债券购买价格与面值的差额 债券还本期限
（二）债券收益率计算原理 1、现值法：
例：股利收益率= （1.50/30)×100%=5%
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2、持有期收益率 Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100% 其中： P1—卖出价 Yh—持有期收益率
例：[1.50+(34.5030)]/30×100%=20%
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3、股票持有期回收率
期满的到期收益率为满足以下等式的Y：
用试错法计算，该债券的到期收益率为5.5%。
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②如果再投资收益率不等于到期收益率， 则债券复利到期收益率可用以下公式计算：
其中： —复利到期收益率 r—再投资收益率
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如果上例中债券的再投资收益率为6%,则该债 券的复利到期收益率为：
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（5）赎回收益率 ①复利赎回收益率
其中： ——直至第一个赎回日的时期数（年数） ——赎回价格
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若上例债券在发行2年后发行人以1050元的 价格赎回，第一赎回日为付息日后的第一个 交易日，则赎回收益率为：
用试错法计算，该债券的赎回收益率为近似于 4.78%。
其中：P0-债券的现行价格（买入价格） C-年利息 n-到期前的年数 V-债券面值 i-到期收益率(必要收益率、内在收益率）
2、近似法： 或：
其中：P1=债券出售价格 Y-收益率
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（三）债券收益率及其计算
1、附息债券收益率
（1）票面收益率（名义收益率）
其中：Yn-票面收益率
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例： P0=100×（1-12%×90/360）=97（元）
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（2） 持有期收益率
交易价格：P1=V×（1-d1n1） 其中：P1-交易价格
d1-二级市场年贴现率 n1 -剩余期限（360天计） 持有期收益率：
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一、系统风险
例：P1=100× (1-1.50%×60/360)=98.08(元）
后手到期收益率：
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4、零息债券复利到期收益率：
例：某零息债券面值为1000元，期限为4年，投资 者在发行日以580元价格买入，其复利到期收益率 为：
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二、股票投资收益
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（2）直接收益率（经常收益率，本期收益率）
其中：Yd-直接收益率 例：
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（3）到期收益率 ①复利到期收益率
其中：P—债券价格 C—每年支付一次的息票利息 V—到期的票面价值 n—时期数（年数）
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若上例中债券的当前市场价格为982.48元。 投资者以当前的市场价格买入债券并持有至
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②单利到期收益率
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（2）持有期收益率
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若上例债券投资者按发行价买入并持有一年半 后以108元的价格卖出，则已实现的持有期收 益率为：
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3、贴现债券收益率计算
（1） 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0-发行价格 V-债券面值 d-年贴现率 n-债券年限（360天计） 到期收益率：
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4、调整后的持有期收益率
调整后的现金股息+调整后的资本利得
Yh=
×100%
调整后的购买价格
Yh—调整后的持有期收益率
例：
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三、资产组合的收益率
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其中：YP — 证券组合的预期收益率 Yi—组合中各种证券的预期收益率 Xi—各种证券占组合总价值的比率 N—组合中证券的种类数
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②单利赎回收益率
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2、一次还本付息债券收益率计算 （1）到期收益率 ①复利到期收益率
其中，M——债券的到期价值 n——债券的有效期限
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某 一 次 还 本 付 息 债 券 面 值 100 元 ， 期 限 2 年，票面利率6%，按面值发行，则复利到 期收益率为：
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③单利到期收益率
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上例债券，投资者以发行价认购后持有至期满收回 本金，则单利到期收益率为:
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（4）持有期收益率
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如上例债券，若投资者认购后持至第2年末，以 995元市价出售，则:
例：YP=(0.100.25+0.12 0.50+0.08 0.15 +0.07 0.10)=10.4%
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第二节 证券投资的风险
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证券投资风险的定义： 证券投资收益的不确定性。
风险是由于未来的不确定性而产生 的投入本金或预期收益损失或减少的 可能性。
2、股票收益的形式：股息 买卖差价 公积金转增
3、影响股票收益的主要因素：公司业绩 股价变化 市场利率
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（二）股票收益率计算
1、股利收益率 股利收益率=（D/P0）×100% 其中：D-现金股息 P0 -买入价
股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率
例：股票持有期回收率= (1.50+34.50)/30 ×100%=120%
持有期收益率= [1.50+(22.50-30)]/30 ×100%=-20%
股票持有期回收率= (1.50+22.50)/30 ×100%=80%
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一、债券投资收益 （一）债券收益率及影响因素
1、收益内容: 利息收入 资本损益 再投资收益
2、衡量尺度: 收益率，即一定时期内投资收益 占本金的比率。
3、影响因素: 票面利率 债券购买价格与面值的差额 债券还本期限
（二）债券收益率计算原理 1、现值法：
例：股利收益率= （1.50/30)×100%=5%
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2、持有期收益率 Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100% 其中： P1—卖出价 Yh—持有期收益率
例：[1.50+(34.5030)]/30×100%=20%
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3、股票持有期回收率
期满的到期收益率为满足以下等式的Y：
用试错法计算，该债券的到期收益率为5.5%。
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②如果再投资收益率不等于到期收益率， 则债券复利到期收益率可用以下公式计算：
其中： —复利到期收益率 r—再投资收益率
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如果上例中债券的再投资收益率为6%,则该债 券的复利到期收益率为：
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（5）赎回收益率 ①复利赎回收益率
其中： ——直至第一个赎回日的时期数（年数） ——赎回价格
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若上例债券在发行2年后发行人以1050元的 价格赎回，第一赎回日为付息日后的第一个 交易日，则赎回收益率为：
用试错法计算，该债券的赎回收益率为近似于 4.78%。
其中：P0-债券的现行价格（买入价格） C-年利息 n-到期前的年数 V-债券面值 i-到期收益率(必要收益率、内在收益率）
2、近似法： 或：
其中：P1=债券出售价格 Y-收益率
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（三）债券收益率及其计算
1、附息债券收益率
（1）票面收益率（名义收益率）
其中：Yn-票面收益率
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例： P0=100×（1-12%×90/360）=97（元）
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（2） 持有期收益率
交易价格：P1=V×（1-d1n1） 其中：P1-交易价格
d1-二级市场年贴现率 n1 -剩余期限（360天计） 持有期收益率：
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一、系统风险
例：P1=100× (1-1.50%×60/360)=98.08(元）
后手到期收益率：
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4、零息债券复利到期收益率：
例：某零息债券面值为1000元，期限为4年，投资 者在发行日以580元价格买入，其复利到期收益率 为：
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二、股票投资收益
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（2）直接收益率（经常收益率，本期收益率）
其中：Yd-直接收益率 例：
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（3）到期收益率 ①复利到期收益率
其中：P—债券价格 C—每年支付一次的息票利息 V—到期的票面价值 n—时期数（年数）
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若上例中债券的当前市场价格为982.48元。 投资者以当前的市场价格买入债券并持有至
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②单利到期收益率
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（2）持有期收益率
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若上例债券投资者按发行价买入并持有一年半 后以108元的价格卖出，则已实现的持有期收 益率为：
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3、贴现债券收益率计算
（1） 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0-发行价格 V-债券面值 d-年贴现率 n-债券年限（360天计） 到期收益率：
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4、调整后的持有期收益率
调整后的现金股息+调整后的资本利得
Yh=
×100%
调整后的购买价格
Yh—调整后的持有期收益率
例：
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三、资产组合的收益率
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其中：YP — 证券组合的预期收益率 Yi—组合中各种证券的预期收益率 Xi—各种证券占组合总价值的比率 N—组合中证券的种类数
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②单利赎回收益率
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2、一次还本付息债券收益率计算 （1）到期收益率 ①复利到期收益率
其中，M——债券的到期价值 n——债券的有效期限
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某 一 次 还 本 付 息 债 券 面 值 100 元 ， 期 限 2 年，票面利率6%，按面值发行，则复利到 期收益率为：
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③单利到期收益率
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上例债券，投资者以发行价认购后持有至期满收回 本金，则单利到期收益率为:
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（4）持有期收益率
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如上例债券，若投资者认购后持至第2年末，以 995元市价出售，则:
例：YP=(0.100.25+0.12 0.50+0.08 0.15 +0.07 0.10)=10.4%
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第二节 证券投资的风险
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证券投资风险的定义： 证券投资收益的不确定性。
风险是由于未来的不确定性而产生 的投入本金或预期收益损失或减少的 可能性。