贵州茅台2018年现金流折现估值

贵州茅台2018年估值
1.所有者权益= 经营活动现金- 固定资产折旧- 无形资产和长期待摊- 处置长期资产的即期初现金流流净额费用摊销损失=221.5 - 10.35 - 0.91 - 0.03
=210.21
净资产收益率：20% 股本：12.56亿股
永续年金增长率：3%—8% 预测期：5年
2.折现率：8%
系数=1/1.08^
折现额=现金流*系数
3.永续年金价值（PV）=523.07*（1+3%）/（8%-3%）
=10775（亿元）
永续年金折现值=10775/1.08^5=10775/1.469=7334.92（亿元）
4.所有者权益合计
5年折现现金流+永续年金折现值
1464.49 +7334.92 =8799.41
5.每股价值
P=8799.41/12.56=700（元）
考虑到安全边际，按折扣20%，560元左右买入
注：资本支出=年末固定资产净额-年初固定资产净额
=购建固定、无形和其他长期资产支付的现金-无息长期负债。