国有企业债务重组几点建议
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参考文献
[ 1 ] 丁卫国. 西方经济学原理 [M ]. 上海 : 上海人民出版 社 , 1989.
[ 2 ] 广州市委政策研究室. 广州国有企业改革脱困状况及 进一步采取的措施 [ J ]. 广州政报 , 2000 (7) : 5 - 6.
4)对于可用的资源和要取得的资源 ,进行完美 的搭配. 对于本企业的资产 ,哪些可用于还债 ,哪些 可用于持续经营 ,哪些可以用来进行和解 ,要有合理 的分配.
以笔者重组的白云山财务公司为例 ,由于其主 要债权人是财务公司 ,没有四大国有银行 ,而且没有 控制到什么财产 ,多数企业的债权已核销 ,所以采用 了谈判协商的方式 ,以一定的很低的比例偿还. 在谈 判中 ,对债权人还要区别对待的 ,还有已查封 ,未执 行完财产的 ,要进行执行和解 ,还有个别对自然人债 务担保的 ,要进行偿还. 当年非法吸收储蓄的 ,还有 未起诉的要起诉 ,起诉后未申请执行的 ,情况很多 , 都要分别解决他们的问题. 笔者在作上市公司新太 科技重组顾问的时候 ,由于其债权人主要是国有银 行 ,上市公司不退市 ,没有理由核销债务 ,采用私下 协商的方式是不行的 ,所以和股东协商 ,采用了破产 重整的方式 ,已取得了良好的效果. 破产重整的方 式 ,对于多数债权人的同意表决 ,对于其他债权人有 法律强制性 ,具有较好的削债效果.
债务重组是资产重组的一个重要环节 ,资产重 组从字面上讲 ,是资产的重新组合行为 ,资产重组的 目的是通过对资源的优化配置以实现资源价值的最 大化. 其本质是调整产权关系 ,从而改进交易行为 , 达到提高经济效益的目的 ,符合经济活动的本质即 通过资源的有效配置 ,来满足有效需求 [ 1 ]. 从经济 社会发展的现实情况来说 ,资产重组在企业集团发 展到一定的时期 ,进行内部的重组 ,是必要的. 债务 重组作为资产重组的一个重要组成部分 ,成为众多 的老国有企业改革 、改制必须经历的一个重要步骤.
和债权人协商 ,要注意以下几个问题 : 1)减债的理由要充分. 债务人是确实无清偿能 力 ;还是债务复杂 ,难以执行到财产 ;还是财产关系 复杂 ,难以变现 ;还是由于政策等原因 ,无法执行 ,确 需减债. 就是说 ,要为债权人找出充分的理由 ,以便 于其审批 [ 5 ] . 2)要让债权人得到减债的好处. 可以得到即时
企业负担过重 、经营机制落后等问题 ,迫切需要进行 资产重组 [ 2 ] . 由于这些企业 长期 存在 投资 主体 不 明 ,原始投资较少 ,企业债务较大等问题 ,所以在企 业资产重组中 ,债务重组是重中之重.
笔者作为在广州地区几个重大资产项目重组的 主办人 ,系统总结从事债务重组的经验 ,我们认为 , 企业进行债务重组必备有以下两个条件.
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net
南 方 金 属
6
SOUTHERN M ETALS
2010年第 2期
清偿 ,是债权人减债的最大好处 ,否则减与不减一 样 ,债权人没有减债的积极性. 由于要进行债务重组 的企业 ,都还是有核心资产的 ,从而要在资产中找出 有效部分来 ,支付一部分对价给债权人 ,从而完成债 务重组.
总第 173期 2010年 4月
南 SOU
方 金 属 THERN M ETAL
S ASpurmil. 1270310
文章编号 : 1009 - 9700 (2010) 02 - 0004 - 03
国有企业的债务重组的几点建议
黄荣耀
(中国地质大学 经济管理学院 ,湖北 武汉 430074)
3)要全面审查法律文件 ,积极和债权人沟通 : 由于诉讼和执行的情况差别很大 ,是否诉讼 ,是否执 行 ,是否执行不到 ,债权人的诉求在哪里 ,如何应对 他们的需求. 由于各个企业的债务情况不同 ,处理起 来情况也不同. 先要作好债务分组 ,对各种不同的债 务情况要进行分类 ,可以谈判的 ,可以打折的 ,没有 减让可行性的 ,债权是否有效的 ,要充分考虑各种可 行性 ,以及重组的对价等等 ,再综合作出方案.
总第 173期
黄荣耀 :国有企业的债务重组的几点建议
5
12亿元. 白云山财务公司作为金融企业 ,已停业 8 年 ,但企业的管理层基本稳定 ,还保持了财务资料的 完整可信 ,长达 8年的停业 ,债务风险也都浮出了水 面 ,由于近年来财务公司的卖壳盛行 ,其中也通过了 多次审计查帐以及买家的尽职调查 ,债权资料清晰 可信 ,并有一定程度债权人 ,有一定程度的沟通. 在 此基础上 ,我们开始了债务重组工作 ,最后我们通过 谈判 ,设计了通过将白云山财务公司的金融牌照出 售 ,得款 7 000万用来回补债权人 ,最后了结了全部 的债务.
广东省的老国有企业众多 ,近年来也进行了相 当大的重组 ,成立了许多新的企业集团 ,但这些重 组 ,多是行政划拨 ,以变更隶属关系和翻牌为主 ,很 多未进行真正的资产重组. 如广州越秀企业集团 ,大 大小小的企业有近五百家 ,小的企业只有几个人 ,管 理一两个停车场. 还有相当部分的企业集团 ,系由行 政系统整体划转而来的 ,长期存在着产权关系不明 、
在制定重组方案后 ,在谈判过程中 ,人的因素是 第一位的 ,债务重组的项目团队 ,既要懂法律 ,还要 懂企业经营和经济 ,也要懂得人情和公关 ,还要懂各 种不同机构的运作及决策过程 ,要同各债权人 ,政府
及司法机关打交道. 由于债务重组的主要任务是谈 判 ,法律作为一个重要工具 ,都要依靠项目的运营者 来掌握.
摘 要 :债务重组是资产重组的一个重要环节 ,是众多的老国有企业改革 、改制必须经历的一个重要步骤. 企业进 行债务重组必备债务标的明确和债务重组在资产价值方面具有可行性两个步骤 ,在此基础上 ,还要详细的制定可 行的方案 ,并请有力的团队来实施方案. 关键词 :债务重组 ; 重组方案 ; 重组实施 中图分类号 : F 275 文献标识码 : A
具备这两个条件的企业 ,可以进行债务重组 ,债 务重组分为两个步骤 ,一是制定方案 ,二是方案的实 施.
可行的重组方案 ,是投资银行与法律专业知识 完美的结合 ,既要考虑到财务方面的可行性 ,也要考 虑方案的可操作性 ,具体步骤如下.
1)取得详细的财务资料 :一要依据原有的财务 记录 ,核对其债务的数据 ;二是考核以前的公司管理 水平 ,考虑可能的债务水平 ,进行调查 ;三要进行尽 职调查 ,对可能的债权人进行咨询 ;四要采用一定的
Abstract: Debt restructuring is an important part of the reorganization of assets, many old state2owned enterp rises must go through this important step in their reform ing and restructuring. An enterp rise must meet two p rerequisites for debt restructu2 ring, namely a clear debt restructuring goal, and a feasible asset value. In addition, a detailed and feasible p lan and a compe2 tent personnel team are needed to effectively imp lement the p rogram. Key words: debt restructuring; p lan of debt restructuring; imp lementation of restructuring
法律手段 ,促使隐性债务出现. 2)对于债务的处理方式有一个基本的认识 :由
于债务的形成及现实情况不同 ,债权人在债务的处 理权限 、处理程序 、目标和要求也大不相同. 债权人 可具体为国有银行 、资产管理公司 、商业银行 、非银 行金融机构 、企业及自然人债权 、劳动权益 ,这些债 权人在减让的审批权限和力度是不一样的.
1 财务资料详实可信 ,债务标的明确
重组的目标企业具有清晰可信的债务资料 ,是 企业重组的基础 ,如果没有这些 ,所有的重组只能是 一句空话. 恒大集团重组上市公司琼能源 (后改名 为绿景地产 ) , 3 年后还有新的债务诉讼出现 ,最后 让恒大 觉 得 该 公 司 是 无 底 洞 , 最 后 出 让 了 控 股 权 [ 3 ] ,隐型债务是企业债务重组的最大敌人. 笔者 曾重组过广州白云山企业集团财务公司 ,据其单位 的财务资料统计 ,有 8亿元的债务本金 ,利息加上有
3)程序合法公正. 这主要表现在协议上 ,由于 债权人往往不止一个 ,对于多个债权人 ,更要保证程 序合法 ,不能让其他债权人找到问题. 在操作上 ,可 以借助于中介机构的力量 , 设计方案和谈判可以 外包.
4)要借助政府和权威机构的力量. 目前要债务 重组的企业 ,往往被银行 ,资产管理公司等控制了有 效的财产 ,这也正是为什么债务人要进行债务重组 的重要原因. 往往在这种情况下 ,债权人是一查了 之 ,他只管一查封 ,就什么也不管了 ,影响了企业的 正常运营 ,出租的收不到租金 ,转让的不能成行 ,这 种情况的解决 ,往往要法院和第三方努力 ,推进债务 的落实 ,如在执行款里优先企业的各种费用 ,在执行 时提供各种便利等 [ 6 ].
清晰的财务数据和债务资料 ,是重组工作的基 础依据 ,有了这些才能制定一定的对策 ,否则债务重 组是不能进行的.
2 债务重组具有可行性
如果重组不能够满足债权人的要求 ,也不能取 得我们需要的资产 ,债务重组便只是一句空话. 这有 两方面的考虑. 2. 1 对债务的总体需求要明确
根据重组的需求和谈判摸底 ,要对于债权人的 总体要求有一个了解 ,现有的资源能否满足债权人 的需求. 2. 2 资产及资源的情况
Suggestion s for debtБайду номын сангаасrestructur ing of sta te2owned en terpr ises
HUANG Rong2yao ( School of Econom ic Adm inistration, China University of Geosciences,W uhan 430074, Hubei)
债权人对于债务企业资产的控制和影响有多重 要 ,我们可提供的资源在哪里 ,需要置换出哪些有用 的资产 ,在做债务重组方案的时候 ,要考虑资产的有 效性和偿债能力 ,作出综合的考量. 也考虑企业债务 情况改善后 ,长期运营和远期偿债的能力. 如在目前 土地等资产价格大幅上涨的前提下 ,由于我们的资 源增加了 ,很多烂尾楼都具备了重组的条件 [ 4 ] ,可 以进行债务重组.
收稿日期 : 2009 - 06 - 20; 修订日期 : 2009 - 11 - 25 作者简介 :黄荣耀 (1972 - ) ,男 ,中国地质大学经济管理学院项目管理专业硕士研究生 ,经济师.
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net
在四大国有银行的债务面前 ,如果想达到债务 减让的目的 ,要采用公法的方式 ,即法律强制手段 , 主要是利用《破产法 》,进行破产和解 ,以至于破产 重整 ,在《物权法 》及相当配套法规实施的今天 ,公 法的完善更为企业的债务重组提供了更加完善的工 具 ,老国有企业更应掌握这些机遇 ,积极进行债务重 组 ,从而迈入新的明天.
[ 1 ] 丁卫国. 西方经济学原理 [M ]. 上海 : 上海人民出版 社 , 1989.
[ 2 ] 广州市委政策研究室. 广州国有企业改革脱困状况及 进一步采取的措施 [ J ]. 广州政报 , 2000 (7) : 5 - 6.
4)对于可用的资源和要取得的资源 ,进行完美 的搭配. 对于本企业的资产 ,哪些可用于还债 ,哪些 可用于持续经营 ,哪些可以用来进行和解 ,要有合理 的分配.
以笔者重组的白云山财务公司为例 ,由于其主 要债权人是财务公司 ,没有四大国有银行 ,而且没有 控制到什么财产 ,多数企业的债权已核销 ,所以采用 了谈判协商的方式 ,以一定的很低的比例偿还. 在谈 判中 ,对债权人还要区别对待的 ,还有已查封 ,未执 行完财产的 ,要进行执行和解 ,还有个别对自然人债 务担保的 ,要进行偿还. 当年非法吸收储蓄的 ,还有 未起诉的要起诉 ,起诉后未申请执行的 ,情况很多 , 都要分别解决他们的问题. 笔者在作上市公司新太 科技重组顾问的时候 ,由于其债权人主要是国有银 行 ,上市公司不退市 ,没有理由核销债务 ,采用私下 协商的方式是不行的 ,所以和股东协商 ,采用了破产 重整的方式 ,已取得了良好的效果. 破产重整的方 式 ,对于多数债权人的同意表决 ,对于其他债权人有 法律强制性 ,具有较好的削债效果.
债务重组是资产重组的一个重要环节 ,资产重 组从字面上讲 ,是资产的重新组合行为 ,资产重组的 目的是通过对资源的优化配置以实现资源价值的最 大化. 其本质是调整产权关系 ,从而改进交易行为 , 达到提高经济效益的目的 ,符合经济活动的本质即 通过资源的有效配置 ,来满足有效需求 [ 1 ]. 从经济 社会发展的现实情况来说 ,资产重组在企业集团发 展到一定的时期 ,进行内部的重组 ,是必要的. 债务 重组作为资产重组的一个重要组成部分 ,成为众多 的老国有企业改革 、改制必须经历的一个重要步骤.
和债权人协商 ,要注意以下几个问题 : 1)减债的理由要充分. 债务人是确实无清偿能 力 ;还是债务复杂 ,难以执行到财产 ;还是财产关系 复杂 ,难以变现 ;还是由于政策等原因 ,无法执行 ,确 需减债. 就是说 ,要为债权人找出充分的理由 ,以便 于其审批 [ 5 ] . 2)要让债权人得到减债的好处. 可以得到即时
企业负担过重 、经营机制落后等问题 ,迫切需要进行 资产重组 [ 2 ] . 由于这些企业 长期 存在 投资 主体 不 明 ,原始投资较少 ,企业债务较大等问题 ,所以在企 业资产重组中 ,债务重组是重中之重.
笔者作为在广州地区几个重大资产项目重组的 主办人 ,系统总结从事债务重组的经验 ,我们认为 , 企业进行债务重组必备有以下两个条件.
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net
南 方 金 属
6
SOUTHERN M ETALS
2010年第 2期
清偿 ,是债权人减债的最大好处 ,否则减与不减一 样 ,债权人没有减债的积极性. 由于要进行债务重组 的企业 ,都还是有核心资产的 ,从而要在资产中找出 有效部分来 ,支付一部分对价给债权人 ,从而完成债 务重组.
总第 173期 2010年 4月
南 SOU
方 金 属 THERN M ETAL
S ASpurmil. 1270310
文章编号 : 1009 - 9700 (2010) 02 - 0004 - 03
国有企业的债务重组的几点建议
黄荣耀
(中国地质大学 经济管理学院 ,湖北 武汉 430074)
3)要全面审查法律文件 ,积极和债权人沟通 : 由于诉讼和执行的情况差别很大 ,是否诉讼 ,是否执 行 ,是否执行不到 ,债权人的诉求在哪里 ,如何应对 他们的需求. 由于各个企业的债务情况不同 ,处理起 来情况也不同. 先要作好债务分组 ,对各种不同的债 务情况要进行分类 ,可以谈判的 ,可以打折的 ,没有 减让可行性的 ,债权是否有效的 ,要充分考虑各种可 行性 ,以及重组的对价等等 ,再综合作出方案.
总第 173期
黄荣耀 :国有企业的债务重组的几点建议
5
12亿元. 白云山财务公司作为金融企业 ,已停业 8 年 ,但企业的管理层基本稳定 ,还保持了财务资料的 完整可信 ,长达 8年的停业 ,债务风险也都浮出了水 面 ,由于近年来财务公司的卖壳盛行 ,其中也通过了 多次审计查帐以及买家的尽职调查 ,债权资料清晰 可信 ,并有一定程度债权人 ,有一定程度的沟通. 在 此基础上 ,我们开始了债务重组工作 ,最后我们通过 谈判 ,设计了通过将白云山财务公司的金融牌照出 售 ,得款 7 000万用来回补债权人 ,最后了结了全部 的债务.
广东省的老国有企业众多 ,近年来也进行了相 当大的重组 ,成立了许多新的企业集团 ,但这些重 组 ,多是行政划拨 ,以变更隶属关系和翻牌为主 ,很 多未进行真正的资产重组. 如广州越秀企业集团 ,大 大小小的企业有近五百家 ,小的企业只有几个人 ,管 理一两个停车场. 还有相当部分的企业集团 ,系由行 政系统整体划转而来的 ,长期存在着产权关系不明 、
在制定重组方案后 ,在谈判过程中 ,人的因素是 第一位的 ,债务重组的项目团队 ,既要懂法律 ,还要 懂企业经营和经济 ,也要懂得人情和公关 ,还要懂各 种不同机构的运作及决策过程 ,要同各债权人 ,政府
及司法机关打交道. 由于债务重组的主要任务是谈 判 ,法律作为一个重要工具 ,都要依靠项目的运营者 来掌握.
摘 要 :债务重组是资产重组的一个重要环节 ,是众多的老国有企业改革 、改制必须经历的一个重要步骤. 企业进 行债务重组必备债务标的明确和债务重组在资产价值方面具有可行性两个步骤 ,在此基础上 ,还要详细的制定可 行的方案 ,并请有力的团队来实施方案. 关键词 :债务重组 ; 重组方案 ; 重组实施 中图分类号 : F 275 文献标识码 : A
具备这两个条件的企业 ,可以进行债务重组 ,债 务重组分为两个步骤 ,一是制定方案 ,二是方案的实 施.
可行的重组方案 ,是投资银行与法律专业知识 完美的结合 ,既要考虑到财务方面的可行性 ,也要考 虑方案的可操作性 ,具体步骤如下.
1)取得详细的财务资料 :一要依据原有的财务 记录 ,核对其债务的数据 ;二是考核以前的公司管理 水平 ,考虑可能的债务水平 ,进行调查 ;三要进行尽 职调查 ,对可能的债权人进行咨询 ;四要采用一定的
Abstract: Debt restructuring is an important part of the reorganization of assets, many old state2owned enterp rises must go through this important step in their reform ing and restructuring. An enterp rise must meet two p rerequisites for debt restructu2 ring, namely a clear debt restructuring goal, and a feasible asset value. In addition, a detailed and feasible p lan and a compe2 tent personnel team are needed to effectively imp lement the p rogram. Key words: debt restructuring; p lan of debt restructuring; imp lementation of restructuring
法律手段 ,促使隐性债务出现. 2)对于债务的处理方式有一个基本的认识 :由
于债务的形成及现实情况不同 ,债权人在债务的处 理权限 、处理程序 、目标和要求也大不相同. 债权人 可具体为国有银行 、资产管理公司 、商业银行 、非银 行金融机构 、企业及自然人债权 、劳动权益 ,这些债 权人在减让的审批权限和力度是不一样的.
1 财务资料详实可信 ,债务标的明确
重组的目标企业具有清晰可信的债务资料 ,是 企业重组的基础 ,如果没有这些 ,所有的重组只能是 一句空话. 恒大集团重组上市公司琼能源 (后改名 为绿景地产 ) , 3 年后还有新的债务诉讼出现 ,最后 让恒大 觉 得 该 公 司 是 无 底 洞 , 最 后 出 让 了 控 股 权 [ 3 ] ,隐型债务是企业债务重组的最大敌人. 笔者 曾重组过广州白云山企业集团财务公司 ,据其单位 的财务资料统计 ,有 8亿元的债务本金 ,利息加上有
3)程序合法公正. 这主要表现在协议上 ,由于 债权人往往不止一个 ,对于多个债权人 ,更要保证程 序合法 ,不能让其他债权人找到问题. 在操作上 ,可 以借助于中介机构的力量 , 设计方案和谈判可以 外包.
4)要借助政府和权威机构的力量. 目前要债务 重组的企业 ,往往被银行 ,资产管理公司等控制了有 效的财产 ,这也正是为什么债务人要进行债务重组 的重要原因. 往往在这种情况下 ,债权人是一查了 之 ,他只管一查封 ,就什么也不管了 ,影响了企业的 正常运营 ,出租的收不到租金 ,转让的不能成行 ,这 种情况的解决 ,往往要法院和第三方努力 ,推进债务 的落实 ,如在执行款里优先企业的各种费用 ,在执行 时提供各种便利等 [ 6 ].
清晰的财务数据和债务资料 ,是重组工作的基 础依据 ,有了这些才能制定一定的对策 ,否则债务重 组是不能进行的.
2 债务重组具有可行性
如果重组不能够满足债权人的要求 ,也不能取 得我们需要的资产 ,债务重组便只是一句空话. 这有 两方面的考虑. 2. 1 对债务的总体需求要明确
根据重组的需求和谈判摸底 ,要对于债权人的 总体要求有一个了解 ,现有的资源能否满足债权人 的需求. 2. 2 资产及资源的情况
Suggestion s for debtБайду номын сангаасrestructur ing of sta te2owned en terpr ises
HUANG Rong2yao ( School of Econom ic Adm inistration, China University of Geosciences,W uhan 430074, Hubei)
债权人对于债务企业资产的控制和影响有多重 要 ,我们可提供的资源在哪里 ,需要置换出哪些有用 的资产 ,在做债务重组方案的时候 ,要考虑资产的有 效性和偿债能力 ,作出综合的考量. 也考虑企业债务 情况改善后 ,长期运营和远期偿债的能力. 如在目前 土地等资产价格大幅上涨的前提下 ,由于我们的资 源增加了 ,很多烂尾楼都具备了重组的条件 [ 4 ] ,可 以进行债务重组.
收稿日期 : 2009 - 06 - 20; 修订日期 : 2009 - 11 - 25 作者简介 :黄荣耀 (1972 - ) ,男 ,中国地质大学经济管理学院项目管理专业硕士研究生 ,经济师.
© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net
在四大国有银行的债务面前 ,如果想达到债务 减让的目的 ,要采用公法的方式 ,即法律强制手段 , 主要是利用《破产法 》,进行破产和解 ,以至于破产 重整 ,在《物权法 》及相当配套法规实施的今天 ,公 法的完善更为企业的债务重组提供了更加完善的工 具 ,老国有企业更应掌握这些机遇 ,积极进行债务重 组 ,从而迈入新的明天.