第六-七讲投资决策分析模型设计

1、净现值
2、净现值指数
实验
3、内含报酬率
演示
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6.1 投资决策指标
目 录 1.投资回收期：也叫投资偿还期，还本年限。对一
个项目偿还全部投资所需要的时间进行估算。 上一页 指某一投资项目从建成投入使用之日起到收回 下一页 全部原始投资金额所经历的时间。确定投资回 退 出 收期时以现金净流量（净收益+折旧）作为年偿
下一页 址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收 入(正数)数额。Values参数中至少必须含有一
退 出 个正数及一个负数，否则MIRR函数回返回错误
值#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释
现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空
实验
白单元，都会被忽略不计。
演示
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6.3.1 平均年限法折旧函数SLN
目 录 1、概念 上一页 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限
下一页
2、平均年限法函数SLN( )
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平均年限法函数SLN( )
目 录 语法：SLN( cost , salvage , life)
还金额。一般时间越短越好。
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6.1 投资决策指标
目 录 2 、投资利润率(r)＝年平均利润额/原始投资总额
上一页
反映项目投资支出的获利能力。
下一页 判别标准：设定一个基准投资收益率R,若r ≥ R ,则 项目可以考虑，若r ≤ R，则项目不可取。
实验
等于 life。
演示
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6.3.3 双倍余额递减法DDB
目 录 1、概念
上一页
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，
它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期
下一页 初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直
退 出 到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。
年折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
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年数总和法函数SYD( )
目 录 语法：
上一页
SYD( cost , salvage ，life , per)
下一页
功能：
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返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算
的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返
实验 演示
回错误值#NUM!
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NPV函数假设投资开始于value1现金流量的前
一期，而结束于最后一笔现金流量发生的当期。如 上一页 果第一笔现金流量发生在第一期的期初，则第一笔 下一页 现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在
退 出 value参数序列之中。
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5.2.2 内含报酬率函数IRR( )
下一页 它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报 酬率可能会是无限解。IRR函数根据values参数中
退 出 数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现 金流入量及现金流出量时，必须按照正确的顺序排
实 验 列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都 被忽略不计。
演 示 Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。
上一页 下一页
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧 数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误值 #NUM!
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参数：
Cost——固定资产的原始成本。 Life——固定资产可使用年数的估计数。 Salvage—固定资产报废时的预计净残值。
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6.3 Excel提供的折旧函数分析
目 录 6.3.1 平均年限法折旧函数SLN( )
上一页 6.3.2 年数总和法函数SYD( )
下一页 6.3.3 双倍余额递减法函数DDB( )
退 出 6.3.4 倍率(factor)余额递减法函数VDB( )
6.3.5 几种折旧函数的对比模型
实验
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5.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )
目 录 语法：
上一页 MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
下一页 功能：
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返回某连续期间现金流量(values)的修正内
含报酬率。MIRR函数同时考虑了投入资金的成
流量，按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总
上一页
现值与初始投资额现值之比。
下一页
判别标准：对单一方案， PVI≥1，方案可取； 退 出 多方案比较时用净现值指数最大的
实验 演示 作业
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6.1 投资决策指标
目录
上一页 下一页
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实验 演示
3、内含报酬率（IRR）——是使投资方案的净现值为
计划，以获取所期望的报酬，所以对一个投资项目必须要考虑它的经济效 果。所谓“经济效果”是指人们对各种实践活动（如投资活动）所给予的 经济上合理性程度的评价。投资决策方案选优，主要是评价各投资方案的 投资收益，即分析现金流入量与流出量的比较关系。如何进行经济效果评 价？一般具体的方法分为：
1、静态评价方法——不考虑资金时间价值的方法。所用指标为非贴现现金 流量指标。（如：投资回收期、投资利润率）
下一页
流出的时间均发生在期末；
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❖ NPV函数根据value1 , value2 , …顺序来解释现
实 验 金流量的顺序。所以一定要保证支出和收入的数额
演 示 按正确的顺序输入。
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NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
目录
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以上指标通俗易理解，但没有考虑资金时间价值， 实 验 只能作为决策辅助方法。
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6.1 投资决策指标
目 录 6.1.2 贴现现金流量指标
上一页 下一页
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实验 演示
1、净现值（NPV）指方案投产后，按资金成本或企业要求 的报酬率折算的总现值超过初始投资的差额。
判别标准： NPV＝0，表示方案投资贴现率等于事先确定的 贴现率，方案可以接受。若NPV>0,表示方案投资贴现率 大于目标贴现率,还有富余,方案可行,若NPV<0,表示方 案投资贴现率小于目标贴现率,达不到期望值,方案应予 拒绝.
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6.1 投资决策指标
目 录 2、净现值指数（PVI）——投资方案未来现金
value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回某项投
实 验 资的净现值
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NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
目 录 参数：
上一页 Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即 下一页 为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。
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6.2 Excel投资决策指标函数分析
目录
上一页 下一页
为方便财务管理人员进行投资决策， EXCEL提供了诸多 用于财务管理的函数，帮助财务管理人员建立投资决策 模型和加速完成指标的计算。
6.2.1 净现值函数NPV( )
退 出 6.2.2 内涵报酬率函数IRR( )
本(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率 实 验 (reinvest_rate)。
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MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
目 录 参数：
上一页 Values——必须是个含有数值的数组或参考地
2、动态评价方法——考虑资金时间价值的方法。所用指标为贴现现金流量 指标。（如：净现值、净现值指数、内含报酬率）
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6.1 投资决策指标
目 录 6.1.1 非贴现现金流量指标
上一页
1、投资回收期
下一页
2、投资收益率
6.1.2 贴现现金流量指标(重点)
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SYD( cost , salvage ，life , per)
目 录 参数：
上一页 下一页
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Cost —— 固定资产的原始成本 Salvage—— 固定资产报废时预计净残值 Life —— 固定资产可使用年数的估计数 Per —— 指定要计算第几期折旧数额
Life 与 per 参数应采用相同的单位，且 per 应小于或
6.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )
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6.2.4 现值指数的计算PVI
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6.2.1 净现值函数NPV( )
目 录 语法：
上一页
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
下一页 功能：
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在已知未来连续期间的现金流量( value1 ,
实验
2、双倍余额递减法函数DDB( )
演示
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双倍余额递减法函数DDB( )
目录
上一页 下一页
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实验 演示 作业
语法： DDB(cost,salvage,life,period,factor)
功能：
返回固定资产在某期间( period )的折旧数额。折旧 数额是根据资产的原始成本( cost )、预计使用年限 ( life )、预计净残值( salvage )及递减速率 ( factor ),按倍率递减法计算而得出的。DDB函数所有 参数均需为正。
目 录 语法：
上一页
IRR( values , guess )
下一页
功能：
退出
返回连续期间的现金流量( values )的内含报 酬率
实验
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IRR( values , guess )
目 录 参数： 上一页 Values ——必须是含有数值的数组或参考地址。
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MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
目 录 Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。 上一页 Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再投资
下一页
报酬率。
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零的报酬率。是指一个投资方案在其寿命期内，按现值 计算的现实投资报酬率对各年现金流量进行贴现，未来 报酬的总现值正好等于方案初始投资之现值。是一种基 于净现值理论，寻找投资方案在计算分析期内实际收益 率的指标。它是反映投资方案获利能力的一项最常用的， 综合性的动态指标。
求解内含报酬率是个一元高次方程。不易直接求解。手工 方式下用“内插法”——线性插值法求IRR近似值，逐 步测试完成。EXCEL中用专门的指标函数来实现。
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6.1 投资决策指标
目录
上一页 下一页
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实验 演示
6.1 投资决策指标
以期获取收益的出资。一般指长期投资（1年以上）， 即固定资产方面的投资。其特点投资额大，期限长，风 险大，重要性大。
投资是指人们一种有目的的经济行为。即以一定的经济资源投入某项
6.3.2 年数总和法SYD
目 录 1、概念
上一页
年数总和法是一种加速折旧方法，它以固
下一页 定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以
一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这 退 出 个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数
之和，分子是固定资产尚可使用年限。
实 验 2、年数总和法函数SYD( )
演示
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value1 , value2 , …——代表流入或流出的现
实 验 金流量，最少1个，最多29个参数
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NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
目 录 说明：
上一页 ❖ Valuei 所属各期长度必须相等，而且现金流入和
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第5章 投资决策模型设计
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实验
本章学习目标
本章主要讲解有关投资决策的相关知识，介绍利用 Excel建立相应投资分析模型，以帮助财务管理人员提 高决策效率。通过本章学习，应掌握如下内容： 投资决策指标分析（Excel提供的有关投资决策分析函 数的使用） 投资决策相关指标分析（Excel提供的折旧函数的使用） 固定资产更新决策模型的建立 投资风险分析模型的建立