二级市场如“鸡肋” 挂牌交易冰火两重天
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尽管很快摆脱了与A股同周期的股灾暴跌，但是的二级市 场却遇上另外一番尴尬的处境。的两个重要指数，三板 成指与三板做市在近十几个交易日中走出了横
盘的行情，从图上来看，两个指数在近期的走势近乎一 条横线，而伴随这条横线的是市场交易量和交易额的萎 缩。“指数失去波动的同时交易量仍旧在萎缩，这
个现象是非常不好的征兆，这意味着二级市场的情绪临 近冰点，无论是机构投资者还是做市商，大家的交易情 绪都很低落。”北京一家大型券商中小企业融资部
亿元。还有一组数据值得注意，7月27日整体成交量跌破 3亿元大关，7月29日做市转让的成交额甚至跌至1.29亿。 “说实话，整体的成交额跌破3亿
元我是没有想到的，之前我们还有人看好年内日交易额 可望突破50亿。我们最近有种"一夜回到解放前"的感觉。” 某做市规模排名前三券商做市部门的人士
表示。但是，二级市场的萎靡并没有传导至的其他方面， 尤其是企业挂牌数量，7月22日，全国中小企业股份转让 系统（下称“股转系统”）迈过了一个里程
项目一个接着一个，上周末我们刚刚报上去一个项目， 接下来我自己还要做3-5个项目。”该人士认为，200家/ 月的挂牌速度百度文库能持续一段时间。二级市
场如鸡肋对于很多拟挂牌以及已挂牌的企业来说，二级 市场正沦为鸡肋，甚至是可有可无的一个选项。前述北 京地区大型券商中小企业融资部的人士对记者透露
：“我们在做项目的时候，企业从来都不询问二级市场 的数据和表现。换句话说，二级市场的好与坏不是影响 他们挂牌的因素。”记者采访了数家拟挂牌和已挂
碑，股转系统总挂牌企业数量超过了沪深两个交易所的 总和。有观点认为，二级市场的冰点传导至企业挂牌需 要一定的时间，但是自4月二级市场开始下坠之后
，近4个月，企业挂牌依旧火爆，从3月 31日截至7月29日， 共有816家企业挂牌，平均每个月有204家。而根据股转 系统公布的待审企业名单，目
前仍旧有500家企业为挂牌在等待股转系统的审核。一位 中信证券(600030,股吧)承做的人士告诉记者：“今年以 来我们的工作强度非常大，手上的
牌的企业。一家企业的董秘表示：“我们注意到近期二 级市场的表现，但我们不在意。对我们的定位来说，仅 是暂时过渡。因为去年企业的一些战略性决策导致
暂时无法申报创业板。未来上交所的战略新兴板和创业 板是我们的目标。”另一家北京拟挂牌企业的负责人告 诉记者：“我们不清楚二级市场的情况，但是二级
市场的好与坏并不影响我们挂牌的决定。现在启动挂牌 工作，我们已经在做挂牌前定增了，挂牌之后打算引入 战略性投资者。”事实上，企业选择登陆的因素中
，二级市场的好坏排在诸多因素之后。“对于很多企业 来说，目前想要登陆资本市场，是唯一的去处，如很大 一部分VIE架构的企业。此外，因为A股暴跌，
IPO不知道何时能够恢复通畅，一部分企业也会再次转道 三板。”前述大型券商中小企业融资部人士说。他还表 示，对于很多想要挂牌三板的企业来说，登陆
的好处，除了二级市场的流动性之外，还可以利用这个 平台进行股权激励，通过定增引入战略投资者。但也有 市场人士担心，二级市场的持续低迷最终会传导至
一级市场。“投资机构投资企业也是有周期的，很多投 资机构需要二级市场良好的流动性来退出。如果市场持 续萎靡的话，投资机构在三板上的退出风险不亚于
IPO暂停期时投资拟IPO的企业。”一位北京地区投资的 私募机构人士指出。（HN022）
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的人士说。但二级市场的萎靡在目前来看并未对整体市 场造成太大影响，从近期的定增数据以及企业挂牌数量 来看，二级市场的低迷情绪仅仅限于二级市场本身
。一位业内人士表示，目前的二级市场似乎和整体是割 裂的，企业以及一些机构投资者不太关注，或是不在乎 二级市场的表现。挂牌交易两重天许多二级市场的
投资者曾以为，在三板出现历史最大跌幅之后市场可能 如A股一样迎来一波不错的反弹。但现实是骨感的，在暴 跌逆转之后，二级市场似乎已将精力耗尽，以三
板做市指数为例，它迎来一轮已经持续了13个交易日的 缩量横盘行情。三板做市指数在7月13-29日的13个交易 日当中，指数最高点位为1449点，
而最低也不过1410点，13个交易日三板做市的平均波动 为0.44%。伴随着指数横盘的是成交额持续减少，记者统 计了近13个交易日以周为统计样本
的日均成交额，7· 13到7· 17的成交额为4.4亿元，7· 20到 7· 24的成交额为3.88亿元，而本周的三个交易日日均成交 额则跌至了3.35
盘的行情，从图上来看，两个指数在近期的走势近乎一 条横线，而伴随这条横线的是市场交易量和交易额的萎 缩。“指数失去波动的同时交易量仍旧在萎缩，这
个现象是非常不好的征兆，这意味着二级市场的情绪临 近冰点，无论是机构投资者还是做市商，大家的交易情 绪都很低落。”北京一家大型券商中小企业融资部
亿元。还有一组数据值得注意，7月27日整体成交量跌破 3亿元大关，7月29日做市转让的成交额甚至跌至1.29亿。 “说实话，整体的成交额跌破3亿
元我是没有想到的，之前我们还有人看好年内日交易额 可望突破50亿。我们最近有种"一夜回到解放前"的感觉。” 某做市规模排名前三券商做市部门的人士
表示。但是，二级市场的萎靡并没有传导至的其他方面， 尤其是企业挂牌数量，7月22日，全国中小企业股份转让 系统（下称“股转系统”）迈过了一个里程
项目一个接着一个，上周末我们刚刚报上去一个项目， 接下来我自己还要做3-5个项目。”该人士认为，200家/ 月的挂牌速度百度文库能持续一段时间。二级市
场如鸡肋对于很多拟挂牌以及已挂牌的企业来说，二级 市场正沦为鸡肋，甚至是可有可无的一个选项。前述北 京地区大型券商中小企业融资部的人士对记者透露
：“我们在做项目的时候，企业从来都不询问二级市场 的数据和表现。换句话说，二级市场的好与坏不是影响 他们挂牌的因素。”记者采访了数家拟挂牌和已挂
碑，股转系统总挂牌企业数量超过了沪深两个交易所的 总和。有观点认为，二级市场的冰点传导至企业挂牌需 要一定的时间，但是自4月二级市场开始下坠之后
，近4个月，企业挂牌依旧火爆，从3月 31日截至7月29日， 共有816家企业挂牌，平均每个月有204家。而根据股转 系统公布的待审企业名单，目
前仍旧有500家企业为挂牌在等待股转系统的审核。一位 中信证券(600030,股吧)承做的人士告诉记者：“今年以 来我们的工作强度非常大，手上的
牌的企业。一家企业的董秘表示：“我们注意到近期二 级市场的表现，但我们不在意。对我们的定位来说，仅 是暂时过渡。因为去年企业的一些战略性决策导致
暂时无法申报创业板。未来上交所的战略新兴板和创业 板是我们的目标。”另一家北京拟挂牌企业的负责人告 诉记者：“我们不清楚二级市场的情况，但是二级
市场的好与坏并不影响我们挂牌的决定。现在启动挂牌 工作，我们已经在做挂牌前定增了，挂牌之后打算引入 战略性投资者。”事实上，企业选择登陆的因素中
，二级市场的好坏排在诸多因素之后。“对于很多企业 来说，目前想要登陆资本市场，是唯一的去处，如很大 一部分VIE架构的企业。此外，因为A股暴跌，
IPO不知道何时能够恢复通畅，一部分企业也会再次转道 三板。”前述大型券商中小企业融资部人士说。他还表 示，对于很多想要挂牌三板的企业来说，登陆
的好处，除了二级市场的流动性之外，还可以利用这个 平台进行股权激励，通过定增引入战略投资者。但也有 市场人士担心，二级市场的持续低迷最终会传导至
一级市场。“投资机构投资企业也是有周期的，很多投 资机构需要二级市场良好的流动性来退出。如果市场持 续萎靡的话，投资机构在三板上的退出风险不亚于
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投资者曾以为，在三板出现历史最大跌幅之后市场可能 如A股一样迎来一波不错的反弹。但现实是骨感的，在暴 跌逆转之后，二级市场似乎已将精力耗尽，以三
板做市指数为例，它迎来一轮已经持续了13个交易日的 缩量横盘行情。三板做市指数在7月13-29日的13个交易 日当中，指数最高点位为1449点，
而最低也不过1410点，13个交易日三板做市的平均波动 为0.44%。伴随着指数横盘的是成交额持续减少，记者统 计了近13个交易日以周为统计样本
的日均成交额，7· 13到7· 17的成交额为4.4亿元，7· 20到 7· 24的成交额为3.88亿元，而本周的三个交易日日均成交 额则跌至了3.35