财务管理学习题及答案

1．甲公司2001年年初对A 设备投资100000元， 该工程2003年年初完工投产； 2003年至2005 年各年末预期收益分别为20000元、 30000元、 50000元；银行存款单利利率为12％。

要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

2．乙公司2001年年初对A 设备投资100000元， 该工程2003年年初完工投产； 2003年至2005 年各年末预期收益分别为20000元、 30000元、 50000元；银行存款复利利率为10％。

要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

3．丙公司2001年和2002年年初对C 设备投资均为60000元，该工程2003年初完工投产； 2003 年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％。

：(F ／A ，8％，3)＝3.2464， (P ／A ，8％， 3)＝2.5771。

要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。

4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元， 连续10年还清。

假设预期最低借款利率为8％，问这人是否能按其方案借到款项? ： (P ／A ，7％， 10)＝7.0236， (P ／A ，8％， 10)＝6.7101。

5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益 及其概率的资料如下表所示：
要求： (1)计算三家公司的收益期望值；
(2)计算各公司收益期望值的标准离差； (3)计算各公司收益期望值的标准离差率；
(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请根据风险与收益原理做出选择。

6．振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。

要求： (1)计算市场利率为8％时的债券发行价格；
(2)计算市场利率为12％时的债券发行价格。

7．某企业按年利率10％从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的 15％保持补 偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。

8．某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。

假定2001年的
年预期收益〔万元〕
乙公司 50 20 -5
概 率
0.3 0.5 0.2
市场状况 良 好 一 般
较 差
丙公司 80 -20 -30
甲公司 40 20 5
销售量估计为320件。

要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。

9．某公司采用融资租赁方式于 2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，
租期年利率10％。

(P ／A ，10％， 3)＝2.487， (P ／A ，10％， 4)＝3.170。

要求： (1)计算每年年末支付租金方式的对付租金；
(2)计算每年年初支付租金方式的对付租金； (3)试分析二者的关系。

10．某公司拟采购一批商品，供应商报价如下： (1)即将付款，价格为9630元； (2)30天内付款，价格为9750元；
(3)31天至60天内付款，价格为9870元； (4)61天至90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期借款利率为15％，每年按360天计算。

要求：计算抛却现金折扣的本钱，并确定对该公司最有利的日期和价格。

11．星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表：
星海公司简要资产负债表
2000 年 12 月 31 日
单位：元
该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产消费才干已经饱和，假设增加收入 需增加固定资产投资。

税后销售利润率为 10％，其中60％净利润分配给投资者。

估计2001年 销售收入将进步到200000元，计提折旧额为4000元。

试确定该公司2001年需从外界追加资金 量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均一样)。

12．某公司发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1 000 万元，溢价发行，实际发行 价格为面值的 110％，票面利率为 10％，每年末付一次利息，筹资费率为 5％，所得税率为
负债与所有者权益
对付账款 对付票据 长期借款 实收资本
留存收益
负债与所有者权益合计
18000 12000 20000 40000 10000 100000
资
现 金 应收账款 存 货
固定资产净值
资产合计
产
6000 18000 28000 48000
100000
资金需要量(y 元)
12000 24000 27000 22000 40000 ∑Y ＝125 000
XY 480000 3840000 3240000 1760000 8000000 ∑xy ＝17320000
销售量(x 件) 40 160 120 80 200 ∑x ＝600
2 1600 25600 14400 6400 40000 ∑X 2 ＝88000
年度 1996 1997 1998 1999 2000 N ＝5
X
33％。

要求计算该债券的本钱。

13．某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为 12％，借款手续费率 0．2％，所得 税率为 33％。

要求计算该银行借款本钱。

14．某公司按面值发行 1000 万元优先股，筹资费率为 3％，年股利率为 11％，所得税率 为 33％。

要求计算该优先股本钱。

15．ABC 公司发行普通股股票 2000 万元，筹资费用率 6％，第一年末股利率为 12％，预 计股利每年增长 2％，所得税率为 33％。

要求计算该普通股本钱。

16．某公司留存收益 100 万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为 12％，估计股利 每年增长率 3％。

要求计算该公司留存收益本钱。

17．华光公司资金总额为 600 万元，负债比率为 40％，负债利息率为 10％。

每年支付 4 万元的优先股股利，所得税率为 33％。

2000 年公司实现息税前利润 70 万元。

要求计算该公 司 2001 年的财务杠杆系数。

18．某公司 2000 年实现销售收入 300 万元，变动本钱总额为 150 万元，固定本钱为 80 万元，利息费用为 10 万元。

要求计算该公司 2001 年经营杠杆系数。

19．某公司 2000 年销售产品 10 万件，单价 50 元，单位变动本钱 30 元，固定本钱总额 100 万元。

公司负债 60 万元，年利息率为 12％，每年支付优先股股利 10 万元，所得税率为 33％。

要求： (1)计算 2000 年边际奉献；
(2)计算 2000 年息税前利润总额； (3)计算该公司2001 年复合杠杆系数。

20．某公司现有普通股 100 万股，股本总额为 1000 万元，公司债券为 600 万元。

公司拟 扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股 50 万股，每股发行价格为 15 元；一是平价 发行公司债券 750 万元。

假设公司债券年利率为 12％，所得税率为 30％。

要求： (1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)假设该公司预期息税前利润为 400 万元，对两筹资方案做出择优决策。

21．新发公司拟筹资 1 000 万元，现有甲、乙两个备选方案。

有关资料如下表所示：
要求：确定该公司的最正确资金构造。

乙方案
筹资额(万元)
180 200 620 l000
甲方案
资金本钱 9％ 10％ 12％
筹资额(万元)
200 300 500 1000
筹资方式
长期借款 债 券 普通股 合计
资金本钱 9％ 10.5％ 12％
22．某固定资产投资工程的有关资料如下：
要求： (1)将上表的空白处填上数字(保存全部小数)。

(2)计算该工程的静态投资回收期(PP)。

(3)列出该工程的以下指标：
①原始投资额； ②工程计算期； ③净现值。

(4)根据净现值指标评价该工程的财务可行性(说明理由)。

23．某长期投资工程建立期净现金流量为： NCP ＝-500 万元， NCF ＝-500 万元， NCP ＝0； 0 1 2
第 3-12 年的经营净现金流量 NCP ＝200 万元， 第 12 年末的回收额为 100 万元， 行业基准折
3－12
现率为 10％。

要求：计算该工程的以下指标：
(1)原始投资额； (2)终结点净现金流量；
(3)静态投资回收期：
①不包括建立期的回收期； ②包括建立期的回收期。

(4)净现值(NPV)。

24．某长期投资工程累计的净现金流量资料如下：
要求： (1)计算该工程的静态投资回收期；
(2)说明该工程的建立期、投资方式和经营期。

25．某工业投资工程的 A 方案如下：
工程原始投资 650 万元，其中：固定资产投资 500 万元，流动资金投资 100 万元，其余 为无形资产投资。

全部投资的来源均为自有资金。

年数 累 计 的 净 现金流量
0 -100
1 -200
2 -200
3 -180
15
+500
6 -20
7 +20
… …
… …
年数
净现金流量
复利现值系
数 累计净现金
流量 折现的净 现金流量
4 200
0．63552 1 200
0.89286 2 100
0.79719 3 100
0.71178 5 100
0.56743
合计
200
－
0 － 500 1
该工程建立期为 2 年，经营期为 10 年。

除流动资金投资在工程完工时(第 2 年末)投入外，其余投资均于建立起点一次投入。

固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 40 万元的净残值；无形资产从投资年份起分 10 年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。

估计工程投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营本钱分别为 380 万元和129 万元，所得税税率为 33％，该工程不享受减免所得税的待遇。

要求： (1)计算该工程 A 方案的以下指标：
①工程计算期；
②固定资产原值；
③固定资产年折旧；
④无形资产投资额；
⑤无形资产年摊销额；
⑥经营期每年总本钱；
⑦经营期每年营业利润；
⑧经营期每年净利润。

(2)计算该工程 A 方案的以下净现金流量指标：
①建立期各年的净现金流量；
②投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量；
③工程计算期期末回收额；
④终结点净现金流量。

(3)按 14％的行业基准折现率计算的 A 方案净现值指标为+145 万元，请据此评价该方案的财务可行性。

(4)该工程的 B 方案比 A 方案多投入 50 万元的原始投资，建立期为。

年，经营期不变，其净现金流量为： NCP =-700 万元， NCF =161.04 万元。

请计算该工程B 方案的净现值
0 1-10
指标，并据以评价该方案的财务可行性。

(5)利用年等额净回收额法发展投资决策，在A、B 方案中选出较优的方案。

〔计算结果保存两位小数〕
26．无风险证券的报酬率为7％，市场证券组合的报酬率为13％。

要求： (1)计算市场风险报酬率为多少；
(2)假设某一投资方案的β系数为0.8，其短期的报酬率为12％，是否应该投资；
(3)假设某证券的必要报酬率是16％，那末其β系数是多少。

27．广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票发展长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4％，该公司期望的收益率为12％。

要求：计算该股票的价值。

28．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6％，期望的收益率为15％，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。

要求：计算普通股的价值。

29．某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8％，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。

要求：计算该债券的投资收益率。

30．兴达公司持有A 、B 、C 三种股票构成的证券组合，其β 要求：计算该证券组合的风险收益率。

31．某企业欲将部份闲置资金对外投资，可供选择的 A 、B 两公司股票的报酬率及其概率 分布情况如下表所示：
要求： (1)分别计算A 、B 公司的期望报酬率；
(2)分别计算A 、B 公司的标准离差；
(3)假设想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。

32．某企业有四种现金持有方案，各方案有关本钱资料如下表所示：
要求：计算该企业的最正确现金持有量。

33．某公司现金收支平稳，估计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价 证券的转换本钱为每次500元，有价证券年利率为10％。

计算： (1)最正确现金持有量；
(2)最低现金管理总本钱、固定性转换本钱、持有时机本钱； (3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。

34．某公司估计年耗用乙材料6000千克，单位采购本钱为15元，单位储存本钱9元，平均 每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况。

试计算： (1)乙材料的经济进货批量；
(2)经济进货批量下的总本钱；
(3)经济进货批量的平均占用资金； (4)年度最正确进货批次。

35．某公司预测的年度赊销收入为3000万元， 信誉条件为“n／30〞， 变动本钱率为70％， 资金本钱率为12％。

该公司为扩大销售，拟定了两个信誉条件备选方案：
A ．将信誉条件放宽到“11／60〞，估计坏账损失率为3％，收账费用70.20万元。

B ．将信誉条件改为“2／10，1／20，11／60〞，估计约有60％的客户(按赊销额计算)会 利用2％的现金折扣， 15％的客户会利用1％的现金折扣， 坏账损失率为2％， 收账费用为58.78 万元。

以上两方案均使销售收入增长10％。

要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B 的计算过程)，并就选用哪种方案做出决 策。

工程
现金持有量〔元〕 时机本钱
短缺本钱〔元〕
丁 45000 10％ 0
乙 25000 10％ 4000
丙 35000 10％ 3500
甲 15000 10％ 8500
报酬率〔K 1〕
B 公司 70％ 20％ -30％
概率分布
0.20 0.60 0.20
经济情况
繁荣 普通 衰退
A 公司 40％ 20％ 0
单位：万元
36．某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金 股利320万元。

2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为 600万元。

2001年没有方案投资 工程。

试计算： (1)剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (2) 固定股利政策下，该公司 2000 年应分配的现金股利；
(3) 固定股利比例政策下，该公司 2000 年应分配的现金股利；
(4) 正常股利加额外股利政策下，该公司 2000 年应分配的现金股利。

37．某公司有关资料如下表所示：
(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)
要求： (1)计算该公司流动资产的期初数与期末数；
(2)计算该公司本期主营业务收入；
(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。

38．：星海公司有关资料如下：
(1)2000年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元)：
负债与所有者权益 金 额 金 额
资 产 项 目 存 货 流动负债 速动比率 流动比率
总资产周转次数 总资产
本期数或者平均数
1.2 18000 万元
期末数 4800 万元 4500 万元
1.6
期初数 3600 万元 3000 万元 O.75
B(2／10，1／20，n ／60)
年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动本钱 信誉本钱前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款时机本钱 坏账损失 收账费用 信誉本钱 信誉本钱后收益
A(n ／60) 项 目
(2)该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。

要求： (1)计算主营业务利润率；
(2)计算总资产周转率(用年末数计算)； (3)计算权益乘数；
(4)计算净资产收益率。

39．甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为3.O ，速动比 率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27000元。

要求： (1)计算公司的本年主营业务本钱；
(2)假设本年主营业务收入净额为％ 000元，除应收账款外的速动资产是微缺乏道
的，其应收账款周转天数为多少天?
40． 星海公司有关资料如下：
星海公司资产负债表
2000年12月31日 单位：万元
同时， 该公司1999年度主营业务利润率为16％， 总资产周转率为0．5次， 权益乘数为2．5， 净资产收益率为20％， 2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。

要求：根据上述资料：
(1)计算2000年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； (2)计算2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率；
(3)分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

负债及所有者权益 流动负债合计 长期负债合计 负债合计
所有者权益合计
总 计
资 产 流动资产： 货币资金 应收账款净额 存 货 待摊费用 流动资产合计 固定资产净值 总 计
年初 105 245 350
350
700 年末 150 200 350
350
700
年初
50 60 92 23 225 475 700
年末
45 90 144 36 315 385 700
对付票据 对付账款 对付工资 长期借款 实收资本 未分配利润
总 计
现 金 应收账款 存 货 待摊费用 固定资产净额
总 计
25 55 10 100 250 60 500
30 60 80 30 300
500
1． 〔1〕2003年年初A 设备投资额的终值为：
100000×〔1＋12％×2〕＝124000 〔元〕 〔2〕2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×〔1＋12％〕 －1＋30000×〔1＋12％×2〕－1＋50000×〔1＋12％×3〕－1 ＝17857＋24194＋36765＝ 78816 〔元〕
2． 〔1〕2003年年初A 设备投资额的终值为：
100000×〔1＋10％〕 2 ＝121000 〔元〕 〔2〕2003年年初各年预期收益的现值之和为：
20000×〔1＋10％〕 －1＋30000×〔1＋10％〕 －2＋50000×〔1＋10％〕 －3 ＝20000×0．9091＋30000×0．8264＋50000×0．7513
＝18182＋24792＋37565＝80539 〔元〕
3． 〔1〕2003年年初C 设备投资额有终值为：
60000×[〔F ／A ，8％， 3〕－1]
＝60000×〔3.2464－1〕＝134784 〔元〕 〔2〕2003年年初各年预期收益的现值为：
50000×〔P ／A ，8％， 3〕
＝50000×2.5771＝ 128855 〔元〕
4．
根据题意， P ＝42000，A ＝6000，n ＝10，那末： 〔P ／A ，i ，10〕＝P/A ＝42000／6000＝7
因为〔P ／A ，7％， 10〕＝7.0236>7，〔P ／A ，8％， 10〕＝6.7101<7 所以β ＝77．0236，β ＝6．7101，i ＝7％， i ＝8％
1 2 1 2
i = i +
β α
1
• (i i )
1
β β 2 1
1 2
i = 7% +
7.0236 7
7.02366.7101
(8% 7%) i = 7% + 0.075% = 7.075%〈8%
可见这人的方案借款利率低于预期最低利率，不能按原方案借到款项。

5． 〔1〕计算三家公司的收益期望值：
E ＝0.3 40 + 0.5 20 + 0.2 5 = 23(万元)
甲
E ＝0.3 50 + 0.5 20 0.2 5 = 24(万元)
乙
E ＝0.3 80 0.5 20 0.2 30 = 8(万元)
丙
〔2〕计算各公司收益期望值的标准离差：
6 ＝ (40－23)2 0.3 +(20－23)2 0.5 +(5－23)2 0.2 = 12．49
甲
6 ＝ (50－24)2 0．3＋(20－24)2 0．5＋(－5－24)2 0．2＝19．49
乙
6 ＝ (80－8)2 0．3＋(20－8)2 0．5＋(－30－8)2 0．2＝43．77
丙
〔3〕计算各公司收益期望值的标准离差率：
q ＝12．49＝0．54 甲 23 q ＝19．47＝0．81 乙 24 q ＝43．77＝5．47 丙 8
〔4〕通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司发展投资。

6． 〔1〕计算市场利率为8％时的债券发行价格：
+
5
= 1079.85(元)
t =1
〔2〕计算市场利率为12％时的债券发行价格：
＋
5
= 927.90(元)
t =1
7．
10%
100％＝11．76％
该项贷款实际利率＝ 1 15%
100 10％
100％＝11．76％
或者 ＝ 100 (1－15％)
8．
依题意解得：
a=7600, b=145(过程略) y=7600+145x
那末2001年的资金需要量＝7600＋145×320＝54000 〔元〕
9．
〔1〕后付租金＝200000÷〔P ／A ，10％， 4〕
＝200000÷3.170＝63091.48 〔元〕
〔2〕先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1]
＝200000÷〔2.487＋1〕＝57355.89 〔元〕
〔3〕二者的关系为：
先付租金×〔1＋年利率〕＝后付租金
即： 57355.89×〔1＋10％〕＝63091.48 〔元〕
10． 〔1〕即将付款：
10000 9630
= 3.70%
折扣率＝ 10000
3.70% 360
= 15.37%
抛却折扣本钱＝ 1 3.70% 90 0
〔2〕30天内付款：
10000 - 9750
= 2.5%
折扣率＝ 10000
2.5% 根 360
= 15.38%
抛却折扣本钱＝ 1 - 2.5% 90 - 30
〔3〕60天内付款：
10000 - 9870
= 1.3%
折扣率＝ 10000
1.3% 根 360
= 15.81%
抛却折扣本钱＝ 1 - 1.3% 90 - 60
〔4〕最有利的是60天付款，价格为9870元。

11．
该公司对外界资金需求量计算为：
(1 - 60%) - 4000 = 5500(元)
12．
1000 根10％根 (1－33％)
＝6．41％
债券本钱＝ 1000 根110％根 (1－5％)
13．
12%(1 - 33%) 银行借款本钱＝ 1 - 0.2%
= 8.06%
14．
= 11.34%
优先股本钱＝ 1 - 3%
15．
普通股本钱＝
12%
1 - 6%
+ 2% = 14.77%
16．
留存收益本钱＝12％＋3％＝15％
17．
11%
( 6000 + 18000 + 28000 + 48000 18000 + 12000 )
| -
| 根 (200000 - 160000) - 200000 根10% 根 ( 160000 160000 )
70
4
70一60040%10%一
= 1.75财务杠杆系数〔DFL〕＝ 1 一33%
18．
300 一150
= 2. 14
经营杠杆系数〔DOL〕＝300 一150 一80
19．
〔1〕边际奉献＝〔50－30〕× 10＝200 〔万元〕
〔2〕息税前利润总额＝200－100＝ 100 〔万元〕
200
10
100一6012%一
= 2.57〔3〕复合杠杆系数〔DCL〕＝ 1 一33%
20．
〔1〕把有关数据代入公式：
=
每股利润无差异点＝342 〔万元〕
〔2〕预期息税前利润 400 万元> EBIT
应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。

21．
甲方案的加权平均资金本钱为：
200
10009%+
300
1000
10%+
500
1000
12%= 10.8%
乙方案的加权平均资金本钱为 11．16％因为甲方案加权平均资金本钱小于乙方案所以甲方案形成的资金构造最正确。

22．
〔1〕
年数净现金流
量
复利现值
系数
1
200
0．89286
3
100
0．71178
2
100
0．79719
4
200
0．63552
5
100
0.56743
合计
200
－0
-500
1
〔2〕静态投资回收期〔PP 〕＝3＋1－100／200＝3.5 〔年〕 〔3〕①原始投资额＝500 〔万元〕
②工程计算期＝5 〔年〕
③净现值＝＋13.316 〔万元〕 〔4〕因为该工程的净现值为＋13.316 万元>0
所以该工程具有财务可行性。

23． 〔1〕原始投资额＝500＋500＝ 1000 〔万元〕 〔2〕终结点净现金流量＝200＋100＝300 〔万元〕 〔3〕静态投资回收期
①1000／200＝5 〔年〕 ②5＋2＝ 7 〔年〕
〔4〕净现值〔NPV 〕＝－500－500×0.90909＋200×5.75902×0.82645＋300×0.31863
＝92.95 〔万元〕
24． 〔1〕包括建立期的投资回收期＝6＋20÷[20-〔-20〕]＝6.5 〔年〕
不包括建立期的投资回收期＝6.5－2＝4.5 〔年〕
〔2〕该工程的建立期是 2 年， 投资是分期投入， 第一年的年初和年末分别投入 100 万元， 经营期是 13 年〔15－2〕。

25．
〔1〕计算该工程 A 方案的以下指标： ①工程计算期＝2＋10＝ 12 〔年〕
②固定资产原值＝500＋0＝ 500 〔万元〕
③固定资产年折旧＝〔500－40〕／ 10＝46 〔万元〕 ④无形资产投资额＝650－500－100＝50 〔万元〕 ⑤无形资产年摊销额＝50／10＝5 〔万元〕 ⑥经营期每年总本钱＝129＋46＋5＝ 180 〔万元〕 ⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200 〔万元〕 ⑧经营期每年净利润＝200×〔1－33％〕＝134 〔万元〕 〔2〕计算该工程 A 方案的以下指标： ①建立期各年的净现金流量
FCN ＝-〔500＋50〕＝-550 〔万元〕
FCN ＝0 〔万元〕 1 FCN ＝-100 〔万元〕
2 ②投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝ 185 〔万元〕 ③工程计算期期末回收额＝40＋100＝ 140 〔万元〕
- 100 ＋100 ＋200 －
71 ．178 127 ．104 56 ．743 13 ．316
-300 -200
178 ．572 79 ．719 累计净现 金流量 折现的净 现金流量
-500
-500
④终结点净现金流量＝185＋140＝ 325 〔万元〕
〔3〕因为 A 方案的净现值指标为＋145 万元，大于零
所以， A 方案具有财务可行性。

〔4〕该工程 B 方案的净现值＝－700＋161.04×5.21612＝＋140 〔万元〕因为 B 方案净现值指标为＋140 万元，大于零
所以， B 方案具有财务可行性
〔5〕A 方案的年回收额＝145／〔P／A，14％， 12〕＝145／5.66029＝25.62 〔万元〕
B 方案的年回收额＝140／〔P／A，14％， 10〕＝145／5.21612＝26.84 〔万元〕
所以 B 方案优于 A 方案。

26．
〔1〕市场风险报酬率＝13％－7％＝6％
〔2〕必要收益率＝7％＋0.8×〔13％－7％〕＝11.8％
由于估计报酬率大于 11.8％，可以发展投资。

〔3〕16％＝7％＋β×〔13％－7％〕
那末β＝1.5
27．
8 (1＋4％)
＝104(元)
股票的价值＝12％－4％
28．
P＝＋＋＝33．31(元)
29．
(900－850)＋1000 8％
100％＝15．29％
投资收益率＝850
30．
〔1〕β＝1.8×50％＋1.5×30％＋0.7×20％＝1.49
〔2〕R ＝1.49×〔15％－12％〕＝4.47％
F
31．
〔1〕A、B 公司的期望报酬率分别为：
A 公司： K ＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20＝20％
A
B 公司： K ＝70％×0.20＋20％×0.60＋〔 -30％〕×0.20＝20％
B
〔2〕A、B 公司的标准离差分别为：
A 公司：
(40% 一 20%)2 0．20＋(20％－20％)2 0．60＋(0－20％)2 0．20＝12．65％
B 公司：
(70％－20％)2 0．20＋(20％－20％)2 0．60＋(－30％－20％)2 0．20＝31．62％
〔3〕由上可知： A 公司标准离差小于 B 公司，而标准离差越小，说明风险越小，因此， 应选 A 公司。

32．
根据所给资料计算各方案的相关总本钱
TC 〔甲〕＝15000×10％＋8500＝ 10000 〔元〕 TC 〔乙〕＝25000×10％＋4000＝6500 〔元〕 TC 〔丙〕＝35000×10％＋3500＝7000 〔元〕 TC 〔丁〕＝45000×10％＋0＝4500 〔元〕
可见，丁方案的现金总本钱最低，因此丁方案即持有45000元现金最好。

33．
2 250000 500
＝50000(元)
〔1〕最正确现金持有量＝
〔2〕最低现金管理总本钱＝ 2 250000％ 500 10％＝5000(元)
转换本钱＝250000÷50000×500＝2500 〔元〕 持有时机本钱＝50000÷2×10％＝2500 〔元〕 〔3〕有价证券交易次数＝250000÷50000＝ 5 〔次〕
有价证券交易间隔期＝360÷5＝72 〔天〕
34．
2 6000 30
＝200(公斤)
〔1〕乙材料的经济进货批量＝ 9
〔2〕经济进货批量下的总本钱＝ 2 6000 30 9＝1800(元)
200 15 ＝1500(元)
〔3〕经济进货批量的平均占用资金＝ 2
6000
＝30(次)
〔4〕年度最正确进货批次＝ 200
35．
B(2／10，1／20，n ／60)
A(n ／60)
项 目
10％
通过上表计算可见，方案 B 的信誉本钱后收益〔802.19 万元〕大于方案 A 的信誉本钱后 收益〔774.60 万元〕，因此应选择方案 B 。

36．
〔1〕剩余政策下，该公司 2000 年应分配的现金股利为： 600－0＝600 〔万元〕 〔2〕固定股利政策，该公司 2000 年应分配的现金股利〔与上年一样〕为 320 万元 〔3〕固定股利比例，该公司 2000 年应分配的现金股利为： 600×320／800＝240 〔万元〕 〔4〕正常股利加额外股利政策，该公司 2000 年应分配的现金股利为320 万元。

37． 〔1〕流动资产期初数＝3000×0.75＋3600＝ 5850 〔万元〕
流动资产期末数＝4500×1.6＝7200 〔万元〕 〔2〕本期主营业务收入＝18000×1.2＝21600 〔万元〕
5850 + 7200
= 6525(万元)
〔3〕流动资产平均余额＝ 2
流动资产周转次数＝21600／6525＝3.31
38． 〔1〕主营业务利润率＝75／1500×100％＝5％ 〔2〕总资产周转率＝1500／500＝3 〔3〕权益乘数＝1÷〔1－190／500〕＝1.6129 〔4〕净资产收益率＝5％×3×1.6129＝24.19％
或者＝75÷〔250＋60〕＝24.19％
39． 〔1〕期末流动负债＝17000÷3＝9000 〔元〕
期末存货＝27000－9000×1.3＝15300 〔元〕
平均存货＝〔153000＋15000〕÷2＝ 15150 〔元〕 主营业务本钱＝15150×4＝60600 〔元〕
〔2〕期末应收账款＝27000－15300＝ 11700 〔元〕
平均应收账款＝〔11700＋12700〕÷2＝ 12200 〔元〕
应收账款周围天数＝〔12200×360〕÷96000＝45．75 〔天〕
年赊销额 3300 3300〔300×110％〕
现金折扣 － 44.55[〔60％×2％＋15％×1％〕×3300] 年赊销净额 3300 3255.45〔3300－44.55〕 变动本钱 2310 2310〔3300×70％〕 信誉本钱前收益 990 945.45〔3255.45－2310〕
平均收账期 60 24〔60％×10＋15％×20＋25％×60〕 应收账款平均余额 550 220〔3300／15〕 赊销业务占用资金 385 154〔220×70％〕 应收账款时机本钱 46.20 18.48〔154×12％〕 坏账损失 99 66〔3300×2％〕 收账费用 70.20 58.78
信誉本钱
215.40 143.26〔18.48＋66＋58.78〕 信誉本钱后收益
774.60
802.19
40．
〔1〕流动比率＝315÷150＝2．1
速动比率＝〔315－144－36〕÷150＝0．9
资产负债率＝350÷700＝0．5
权益乘数＝1÷〔1－0.5〕＝2
〔2〕总资产周围率＝350／700＝0.5
主营业务利润率＝63／700＝0.5
净资产收益率＝18％×0.5×2＝ 18％
〔3〕主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=〔18％-16％〕×0.5×2.5=2.5％总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响＝18％×〔0.5－0.5〕×2.5＝0
权益乘数变动对资产收益率变动的影响＝18％×0.5×〔2-2.5〕＝-4.5％。