某集团内部资本市场运作培训教材.ppt
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
豫园商城是复星集团在零售业板块的运作平台。 2007年10月29日复星医药向复星集团旗下零售行业 主要附属公司豫园商城出售所持有的友谊复星全部 48%股权，总现金代价699,960,000元人民币。
复星内部资本运作实例—友谊复星
复星医药
注 册 出 资 1.92 亿 。 48%股权
相当于复星医药从复星集团获 得融资5.08亿元
LOGO
郭广昌如何玩转现金流
---复星集团内部资本市场运作
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
Biblioteka Baidu
内部资本市场形成
改革开放的几十年来，中国的本土涌现出许多集团企 业。随着中国企业的逐渐成长，他们在做大做强的路上都 或多或少的选择了多元化的发展战略。
复星内部资本运作实例—复星医药
❖ 原因分析： （一）背景
2006年3月，复星医药推出股权分置改革方案，其中对于 大股东复星集团增加的业绩追送提出如下承诺： 2006净利润增长超过50%、2007年度公司业绩将较2005年增 长100%以上，这意味着公司2006年预期净利润将超过2.4 亿元，并且2007年预期净利润将超过3.2亿元；以公司目前 总股本计算，每股收益应分别为0.29元和0.39元。如达不 到预期，大股东复星集团将增加送股每10股送1股。 （二）关联交易 1、复星物业的股权转移
从中国资本市场形成之后，许多企业更是通过资本市 场融资，进行集团化企业资源配置，形成了一场“造系运 动”，仅从 2000 年至 2003 年短短的三年时间中，就 有包括格林柯尔系、华润系、首创系等近40 家系族企业 浮出水面，关联上市公司达 200 余家。
内部资本市场形成
许多在造系运动中诞生的系族企业集团凭借 着其内部资本配置，获得了快速的扩张和发展。
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星集团简介
❖ 上海复星高科技集团有限公司始建于1992 年，是中国最大的综合类民营企业。1998年 6 月，复星集团旗舰企业——复星实业成功上市， 募集资金 3.5 亿元 ， 成为第一家上市的民营企 业。由此， 复星集团迈开了高速的并购、扩张步 伐。2007年7月16日，复星的母公司复星国际 （00656.HK）在香港联交所主板整体成功上市。 目前，复星主要拥有医药、房地产开发、钢铁、 矿业、零售、服务业及战略投资业务。
2006年10月12日复星医药设立上海复星物业管理有限公 司，注册资本13626.28万元，2006年11月23日，复星集团 向复星医药收购复星物业100%的股权，对价28902.99万元 ，40天时间复星医药就获得15276.71万元的投资收益。
复星内部资本运作实例—复星医药
复星医药
2006年10月（注册资本： 1.36亿）
相当于复星医药从复星集团获得 融资1.53亿元
复星 集团
复星物业
2006年11月，对价2.89 亿收购
结果：利用股权结构调整，实现内部资本市场中所控制的
各个企业之间的利益输送，将公司资产和利润进行转移，提高 复星医药的年度投资收益，保证附加承诺的实现。
复星内部资本运作实例—友谊复星
上海友谊复星（控股）有限公司成立于2000年10 月11日，注册资本40,000万元，其中上海复星医药 （集团）股份有限公司出资19,200万元，占48%股权 。经上海上会会计师事务所有限公司审计，截止 2007年6月30日，友谊复星总资产70,675.76万元，净 资产70,589.88万元，2007年1至6月实现合并净利润 3,569.65万元。
复星集团 零售业
豫园商城
友谊复星
收购复星医药所有股权近7 亿
平均年化投资收益率ROI=（69996-19200）/（19200×7 ）=37.8%
复星内部资本运作实例—南钢股份
❖ 复星收购“南钢股份”（600282），体现了其操控 现金流高超技艺。这次收购简单来讲，就是复星出现金， 南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。然后 通过增资，合资公司收购“南钢股份”。经过这样安排， 收购资金仍掌握在复星手中。
8.1 亿元=8.1 亿元+南钢股份60% 控制权+42.57% 的现金流权
用最少的现金流权拥有最多的控制权
复星内部资本运作实例—南钢股份
❖ 复星分两步走：“先设立、后增资”。第一步，复星三家关联公 司以现金出资6 亿元，南钢集团以一些经营性资产出资4亿元，成立 合资公司“南钢联合”。而第二步双方同比例增资，复星仍以现金增
上海证大房地产
复星集团
山西五磷
T分ex众t传2媒
私募股权基金
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星内部资本运作实例—复星医药
❖ 2007年复星医药股东净利润较上年度增长了141.46%， 而同期主营业务利润只增长了17.46%，可见造成股东净利 润增长除主营业务外，仍然受其他重要因素影响。
复星业务结构
LOGO
复星发展历程
LOGO
Your site here
复星的扩张之路
（ １）医药领域
LOGO
复星的扩张之路
（2）房地产领域
复星的扩张之路
（3）钢铁领域
复星的扩张之路
（4）商贸流通领域
复星的扩张之路
（5）金融服务及战略投资领域
复兴的扩张之路
2007年之后
SuSbu海tb南ittl矿ietl业e
但也不乏一些系族因为资本运作中链条断裂， 最终旗下企业分崩离析各自为政，企业集团短时 间内倒塌的例子，“农凯系”、“鸿仪系”、 “德隆系”、“格林柯尔系”等曾被媒体炒得沸 沸扬扬的中国资本市场的神话都难逃厄运。
什么是内部资本市场？
❖ 内部资本市场Internal Capital Market， ICM，是指集团企业内部形成的，由企业集团公 司总部和各子公司或成员企业参加的集团企业内 部的资本融通市场。在这个市场中，主要以企业 集团总部为主导，各需要投资的成员企业为资本 需求者，企业集团总部可以通过内部资本交易运 作为利润较高或有更多更好增长机会的业务单位 提供更多的资金，以达到企业集团整体利益的最 大化。
复星内部资本运作实例—友谊复星
复星医药
注 册 出 资 1.92 亿 。 48%股权
相当于复星医药从复星集团获 得融资5.08亿元
LOGO
郭广昌如何玩转现金流
---复星集团内部资本市场运作
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
Biblioteka Baidu
内部资本市场形成
改革开放的几十年来，中国的本土涌现出许多集团企 业。随着中国企业的逐渐成长，他们在做大做强的路上都 或多或少的选择了多元化的发展战略。
复星内部资本运作实例—复星医药
❖ 原因分析： （一）背景
2006年3月，复星医药推出股权分置改革方案，其中对于 大股东复星集团增加的业绩追送提出如下承诺： 2006净利润增长超过50%、2007年度公司业绩将较2005年增 长100%以上，这意味着公司2006年预期净利润将超过2.4 亿元，并且2007年预期净利润将超过3.2亿元；以公司目前 总股本计算，每股收益应分别为0.29元和0.39元。如达不 到预期，大股东复星集团将增加送股每10股送1股。 （二）关联交易 1、复星物业的股权转移
从中国资本市场形成之后，许多企业更是通过资本市 场融资，进行集团化企业资源配置，形成了一场“造系运 动”，仅从 2000 年至 2003 年短短的三年时间中，就 有包括格林柯尔系、华润系、首创系等近40 家系族企业 浮出水面，关联上市公司达 200 余家。
内部资本市场形成
许多在造系运动中诞生的系族企业集团凭借 着其内部资本配置，获得了快速的扩张和发展。
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星集团简介
❖ 上海复星高科技集团有限公司始建于1992 年，是中国最大的综合类民营企业。1998年 6 月，复星集团旗舰企业——复星实业成功上市， 募集资金 3.5 亿元 ， 成为第一家上市的民营企 业。由此， 复星集团迈开了高速的并购、扩张步 伐。2007年7月16日，复星的母公司复星国际 （00656.HK）在香港联交所主板整体成功上市。 目前，复星主要拥有医药、房地产开发、钢铁、 矿业、零售、服务业及战略投资业务。
2006年10月12日复星医药设立上海复星物业管理有限公 司，注册资本13626.28万元，2006年11月23日，复星集团 向复星医药收购复星物业100%的股权，对价28902.99万元 ，40天时间复星医药就获得15276.71万元的投资收益。
复星内部资本运作实例—复星医药
复星医药
2006年10月（注册资本： 1.36亿）
相当于复星医药从复星集团获得 融资1.53亿元
复星 集团
复星物业
2006年11月，对价2.89 亿收购
结果：利用股权结构调整，实现内部资本市场中所控制的
各个企业之间的利益输送，将公司资产和利润进行转移，提高 复星医药的年度投资收益，保证附加承诺的实现。
复星内部资本运作实例—友谊复星
上海友谊复星（控股）有限公司成立于2000年10 月11日，注册资本40,000万元，其中上海复星医药 （集团）股份有限公司出资19,200万元，占48%股权 。经上海上会会计师事务所有限公司审计，截止 2007年6月30日，友谊复星总资产70,675.76万元，净 资产70,589.88万元，2007年1至6月实现合并净利润 3,569.65万元。
复星集团 零售业
豫园商城
友谊复星
收购复星医药所有股权近7 亿
平均年化投资收益率ROI=（69996-19200）/（19200×7 ）=37.8%
复星内部资本运作实例—南钢股份
❖ 复星收购“南钢股份”（600282），体现了其操控 现金流高超技艺。这次收购简单来讲，就是复星出现金， 南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。然后 通过增资，合资公司收购“南钢股份”。经过这样安排， 收购资金仍掌握在复星手中。
8.1 亿元=8.1 亿元+南钢股份60% 控制权+42.57% 的现金流权
用最少的现金流权拥有最多的控制权
复星内部资本运作实例—南钢股份
❖ 复星分两步走：“先设立、后增资”。第一步，复星三家关联公 司以现金出资6 亿元，南钢集团以一些经营性资产出资4亿元，成立 合资公司“南钢联合”。而第二步双方同比例增资，复星仍以现金增
上海证大房地产
复星集团
山西五磷
T分ex众t传2媒
私募股权基金
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星内部资本运作实例—复星医药
❖ 2007年复星医药股东净利润较上年度增长了141.46%， 而同期主营业务利润只增长了17.46%，可见造成股东净利 润增长除主营业务外，仍然受其他重要因素影响。
复星业务结构
LOGO
复星发展历程
LOGO
Your site here
复星的扩张之路
（ １）医药领域
LOGO
复星的扩张之路
（2）房地产领域
复星的扩张之路
（3）钢铁领域
复星的扩张之路
（4）商贸流通领域
复星的扩张之路
（5）金融服务及战略投资领域
复兴的扩张之路
2007年之后
SuSbu海tb南ittl矿ietl业e
但也不乏一些系族因为资本运作中链条断裂， 最终旗下企业分崩离析各自为政，企业集团短时 间内倒塌的例子，“农凯系”、“鸿仪系”、 “德隆系”、“格林柯尔系”等曾被媒体炒得沸 沸扬扬的中国资本市场的神话都难逃厄运。
什么是内部资本市场？
❖ 内部资本市场Internal Capital Market， ICM，是指集团企业内部形成的，由企业集团公 司总部和各子公司或成员企业参加的集团企业内 部的资本融通市场。在这个市场中，主要以企业 集团总部为主导，各需要投资的成员企业为资本 需求者，企业集团总部可以通过内部资本交易运 作为利润较高或有更多更好增长机会的业务单位 提供更多的资金，以达到企业集团整体利益的最 大化。