公开市场操作
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2013年5-7月上海银行间同业拆借利率
但是这样利率的大幅波动对实体经济 的影响比较严重，预示一般来说，央行会
控制这种利率波动的范围。具体的方式正 回购和逆回购
天玺贵金属
பைடு நூலகம்
正回购规模(亿元）
比如当银行间利率大跌的时候，央行 就会进行了一系列正回购操作。收回了一 部分市场上的流动性，那么正回购到底是 什么呢？
存款要不够用 了！上哪搞点 钱先垫着呢？
我们这存款挺 多，可以先借 给你！给我利
息就行
A
B
天玺贵金属
这样，银行A就和B达成了协议A银行 通过项目赚了部少钱，B银行也拿到了利 息。
连本带利钱 都还给你！
这还能挣钱， 真不错，以后 要再借找我啊！
A
B
后来，银行们之间经常互相借钱，就 逐步形成了银行间货币市场。之后其他机 构发现这个可以大笔介入资金的市场，预 示银行间市场参与者就越来越多，包括余 额宝背后的货币基金：
SHIBOR=Sha（n上gh海ai银In行te间rb同an业k拆O放ffe利re率d ）Rate
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银行间市场，就像一个很大的水池， 有货币基金，银行资金，会源源不断的向 这个水池里注入资金，也有各种投资机构 像水泵一样，不断的从中汲取资金输送到 实体经济之中去。而资金在银行间市场， 就是流动性。
正回购
正回购，就是央 行向市场卖出一 些国债等有价证 券，将市场上的 流动性回收一部 分，防止资金过 度宽松导致通货 膨胀。
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逆回购
逆回购，就是央行 从公开市场上购买 一些有价证券，向 市场释放一些资金。 防止资金过度紧张， 导致利率飙升。
降低市场 利率，增 加市场流 动性。
除了正回购、逆回购之外，央行也会 通过发行票据等其他方式，不过基本原理 都是一样的。
银行
证券
信托
保险
货币基金
天玺贵金属
融资机构
在银行间市场，有人有钱无处投资， 也有人有项目却找不到钱。预示，缺钱的 人就从市场上借钱去做投资。这样一来， 资金就获得了比较优化的配置。
货币基金
银行间市场
投资人
实体项目 有价证券投资
在货币市场里，利率就是资金的价格。 银行间市场是一个竞争的市场，所以大家 都在借钱的时候，借钱利率较高的人会借 到钱。所以，借钱的利率基本都是公开的， 中国的银行间市场利率就是著名的SHIOR 利率。
准备金率，公开市场操作，和再贴现 率是一个国家中央银行中最重要的三件武 器。而公开市场是央行动用最频繁的武器， 它在控制市场流动性中发挥了不可替代的 作用。 在近几年，无论美联储的QE，还是欧央 行的ABS，都是比较典型的公开市场操作 的例子，其对汇市、金市以及其各国的经 济均会产生重大的影响。
天玺贵金属
货币基金 银行资金 机构闲置资金 ….
通往实体经济
银行间 市场利率
市场流动 资金规模
银行间市场上的货币越少，货币就越 值钱，利率就越高。就像水池里的水越少， 抽水的难度就越大。反之，流动资金多的 时候，市场利息下降，相应的余额宝收益 也就自然下降了。
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央行在货币市场做什么?
虽然市场有一定的调节力量，但它也 不是万能的。那最近的例子来说，去年六 月，银行闹钱荒的时候，央行一直没有动 手，维持了较紧的货币政策，预示，货币 市场利率就快速攀升。
央行的三件武器
之 公开市场操作
草根投资利器余额宝收益不 断走低，在同一个阶段央行 连续进行多次正回购。这种 收益下降是因为什么呢？余 额宝的收益和新闻里常有的 央行的公开市场操作有什么 关系，本期将栏目将会给你 一一解释
货币市场是什么？
举个例子，最初，某镇有两家银行， 其中A银行遇到一个很大的项目，需要一 大笔现金，但是A银行没有那么多钱，但 是又很想做这个项目，于是向B银行借钱。
央行操作有什么影响？
公开市场操作最重要的功能就在于条 件货币市场的流动性，所以货币市场的利 率也会随之变化：逆回购之后，银行间资 金增加，利率下降；反之，正回购之后， 银行间资金量下降，想借到钱就需要更高 的利率。下图为央行在2012年实行相对 宽松的政策时的公开操作。
2012年5月上海银行间同业拆借利率
但是这样利率的大幅波动对实体经济 的影响比较严重，预示一般来说，央行会
控制这种利率波动的范围。具体的方式正 回购和逆回购
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பைடு நூலகம்
正回购规模(亿元）
比如当银行间利率大跌的时候，央行 就会进行了一系列正回购操作。收回了一 部分市场上的流动性，那么正回购到底是 什么呢？
存款要不够用 了！上哪搞点 钱先垫着呢？
我们这存款挺 多，可以先借 给你！给我利
息就行
A
B
天玺贵金属
这样，银行A就和B达成了协议A银行 通过项目赚了部少钱，B银行也拿到了利 息。
连本带利钱 都还给你！
这还能挣钱， 真不错，以后 要再借找我啊！
A
B
后来，银行们之间经常互相借钱，就 逐步形成了银行间货币市场。之后其他机 构发现这个可以大笔介入资金的市场，预 示银行间市场参与者就越来越多，包括余 额宝背后的货币基金：
SHIBOR=Sha（n上gh海ai银In行te间rb同an业k拆O放ffe利re率d ）Rate
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银行间市场，就像一个很大的水池， 有货币基金，银行资金，会源源不断的向 这个水池里注入资金，也有各种投资机构 像水泵一样，不断的从中汲取资金输送到 实体经济之中去。而资金在银行间市场， 就是流动性。
正回购
正回购，就是央 行向市场卖出一 些国债等有价证 券，将市场上的 流动性回收一部 分，防止资金过 度宽松导致通货 膨胀。
天玺贵金属
逆回购
逆回购，就是央行 从公开市场上购买 一些有价证券，向 市场释放一些资金。 防止资金过度紧张， 导致利率飙升。
降低市场 利率，增 加市场流 动性。
除了正回购、逆回购之外，央行也会 通过发行票据等其他方式，不过基本原理 都是一样的。
银行
证券
信托
保险
货币基金
天玺贵金属
融资机构
在银行间市场，有人有钱无处投资， 也有人有项目却找不到钱。预示，缺钱的 人就从市场上借钱去做投资。这样一来， 资金就获得了比较优化的配置。
货币基金
银行间市场
投资人
实体项目 有价证券投资
在货币市场里，利率就是资金的价格。 银行间市场是一个竞争的市场，所以大家 都在借钱的时候，借钱利率较高的人会借 到钱。所以，借钱的利率基本都是公开的， 中国的银行间市场利率就是著名的SHIOR 利率。
准备金率，公开市场操作，和再贴现 率是一个国家中央银行中最重要的三件武 器。而公开市场是央行动用最频繁的武器， 它在控制市场流动性中发挥了不可替代的 作用。 在近几年，无论美联储的QE，还是欧央 行的ABS，都是比较典型的公开市场操作 的例子，其对汇市、金市以及其各国的经 济均会产生重大的影响。
天玺贵金属
货币基金 银行资金 机构闲置资金 ….
通往实体经济
银行间 市场利率
市场流动 资金规模
银行间市场上的货币越少，货币就越 值钱，利率就越高。就像水池里的水越少， 抽水的难度就越大。反之，流动资金多的 时候，市场利息下降，相应的余额宝收益 也就自然下降了。
天玺贵金属
央行在货币市场做什么?
虽然市场有一定的调节力量，但它也 不是万能的。那最近的例子来说，去年六 月，银行闹钱荒的时候，央行一直没有动 手，维持了较紧的货币政策，预示，货币 市场利率就快速攀升。
央行的三件武器
之 公开市场操作
草根投资利器余额宝收益不 断走低，在同一个阶段央行 连续进行多次正回购。这种 收益下降是因为什么呢？余 额宝的收益和新闻里常有的 央行的公开市场操作有什么 关系，本期将栏目将会给你 一一解释
货币市场是什么？
举个例子，最初，某镇有两家银行， 其中A银行遇到一个很大的项目，需要一 大笔现金，但是A银行没有那么多钱，但 是又很想做这个项目，于是向B银行借钱。
央行操作有什么影响？
公开市场操作最重要的功能就在于条 件货币市场的流动性，所以货币市场的利 率也会随之变化：逆回购之后，银行间资 金增加，利率下降；反之，正回购之后， 银行间资金量下降，想借到钱就需要更高 的利率。下图为央行在2012年实行相对 宽松的政策时的公开操作。
2012年5月上海银行间同业拆借利率