第七章旅游投资决策

陈 定的投资回收期为3年，是否可行？
扬 乐
解：T=1000÷500=2（年）<3年，可行
2.净现值法（Net Present Value, NPV）
（2）净现值法是用投资方案未来预期收益的“总现值”减
第七章 旅游投资决策
教学目的
旅 游
了解旅游投资的意义、特点、类型
经 济
了解旅游投资决策的目的、程序、类型和
学
要素
陈 掌握旅游投资项目评价的方法
扬 乐
第一节 旅游投资概述
旅游投资的定义：是指旅游目的地政府或企
业在一定时期内，根据旅游市场需求及发展
旅 游
趋势，将一定数量的资金投入到某一旅游项
经 目的开发建设，获取比投入资金数量更大的
1.投资回收期法
旅
游 2.净现值法
经 济 学
3.内部投资回收率法
陈 扬
乐 4.利润指数法
1.投资回收期法
投资会回收期法是工程项目在未来产生的税后净利总量
与最初的投资量相等的方法。该法需要预先确定一个标
旅
游 准返本期，然后将建议的投资方案的返本期与之比较。
经
济 例题1：一笔1000元的投资，当年收益，以后每年的净 学 现金收益为500元，则投资回收期为多少？如果预先确
济
学 产出，以促进旅游业发展的经济活动。
陈 扬 乐
一、旅游投资的意义
（1）是促进旅游业发展的重要动力
（2）是现代旅游经济的重要内容
旅
游 经
（3）是广泛吸纳社会劳动就业的基础
济
学 （4）是改善人们物质文化生活的重要方式
陈 扬 乐
二、旅游投资的特点
（1）复杂性
旅 投资内容的复杂性
游 经
投资来源的复杂性
陈 3.旅游投资项目风险的衡量指标
扬 乐
旅游投资项目风险率
风险率=标准离差率*风险价值系数
4.旅游投资项目风险率的计算
A 计算期望利润
旅
游 经
B 计算标准差
济
学
C 计算标准离差率
n
E( R ) (Ri Pi )
i1
n
(R) [E(R)-Ri ]2Pi i 1
标准离差率 ( R)/E(R)
一、旅游投资项目宏观评价
1.旅游创汇能力
旅
游 经
F X Y
济
X
学
2.就业机会创造能力
陈 扬
乐 3.对社会文化的影响
4.综合效益
FW TC
二、旅游投资风险分析
1.概念：指资金投放出去后，其实际投资收益与预期投
资收益存在的差异，实际投资收益具有不确定性。
旅
游 2.旅游投资项目风险的类型
经
济 系统风险（市场风险） 学 非系统风险（企业风险）
济
学 （2）程序性
陈 （3）长期性
扬
乐 （4）风险性
旅游投资的内容
（1）政府旅游投资的内容
旅 旅游宣传促销投资；旅游基础设施建设投资；公共
游
服务机构投资；其他方面投资
经
济 学
（2）企业投资的内容
旅游景区景点项目建设；旅游饭店餐饮项目建设；
陈 扬
旅游娱乐项目建设；旅游商品开发和建设；旅游运
乐
输项目开发和建设
经 济
指标 经济状况 发生的概率 年利润（万元）
学
衰退
0.2
40
甲方案
正常
0.6
80
陈
繁荣
0.2
100
扬 乐
衰退
0.2
70
乙方案
正常
0.6
100
繁荣
0.2
130
在甲方案中，E(R)=40*0.2+80*0.6+100*0.2=76
旅
(R) (76 40)2 0.2 (76 80)2 0.6 (76 100)2 0.2
旅游投资的资金来源
（1）股权资金
吸收直接投资。一类是合资经营，特点是共同投资、
旅 游
共同经营、共担风险、共负盈亏；另一类是合作经营，
经 合作事项在签订的合同中规定。
济
学 发行股票。股票是一种所有权证书，股票的持有者
都是公司的所有者之一；股票是一种永不返还的投资，
陈 只能通过转让的方式将股份有偿转让给他人。
5.旅游投资项目建设审批
二、旅游投资决策的类型
1.确定型旅游投资决策
旅 2.非确定型旅游投资决策
游
经 乐观决策原则
济
学 悲观决策原则
陈 折中决策原则
扬 乐
3.风险型旅游投资决策
三、旅游投资决策的要素
1.决策主体
旅 2.决策目标
游 经
3.行动方案
济
学 4.自然状态
陈 5.损益值
扬 乐
第三节 旅游投资项目评价
经 济
源自文库
我国旅游企业可以向商业银行、非银行金融机构、国
学 际货币基金组织、世界银行申请贷款。
租赁融资。租赁是出租人以租赁方式将“出租物”
陈 扬
租给承租人，承租人以交租金的方式取得出租物的使
乐 用权，在租赁期间出租人仍保持出租物的所有权，并
于租赁期满收回出租物的一种经济行为。
三、旅游投资的类型
1.按投资时间分
游
经
19.6
济
学 标准离差率=19.6/76=0.26
陈 风险率=0.26*10%=2.6%
扬
乐 投资利润率=76/250*100%=30.4%
在乙方案中， E(R)=70*0.2+100*0.6+130*0.2=100
旅
游
经
(R) (100 70)2 0.2 (100100)2 0.6 (100130)2 0.2
陈 D 计算投资风险率
扬
乐 投资风险率 标准离差率 风险价值系数
其中：Ri为i种结果的利润；Pi为i种结果发生的概率
案例
某旅游区有两个投资方案，两个方案的投资总额分别为
250万元和300万元，投资者确定的风险价值系数为10%，
银行现行贷款利率为8%，各种经济情况下的概率分布如下
旅 游
表，请对两种方案进行比较评估，并确定较优方案。
旅 短期投资和长期投资
游 经
2.按建设性质分
济
学 新建、扩建改造和维护投资
陈 3.按投资主体分
扬 乐
独立投资、合作投资和股份投资
第二节 旅游投资决策
一、旅游投资决策的程序
旅 1.确定旅游投资目标
游 经
2.提出旅游投资项目建议书
济 学
3.进行旅游投资项目可行性研究
陈 4.对旅游投资项目进行评审
扬 乐
扬
乐 企业保留盈余资金。其主要来源是折旧和税后未分
配利润部分。
（2）债权资金
发行债券。与股票相比，债券代表着一种债权债务 关系，企业要按规定的日期还本付息，债权人无权参 与企业的经营管理，无权参与企业的赢利分配。
借款。指企业向银行等金融机构以及向其他单位借
旅 游
入的资金，包括信用贷款、抵押借款和信托贷款等。
济 学
19
标准离差率=19/100=0.19
陈
扬 风险率=0.19*10%=1.9%
乐
投资利润率=100/300*100%=33.3%
3、规避风险的对策：
旅 （1）寻求良好的投资环境；
游 经
（2）掌握准确的投资效益信息；
济 学
（3）投资多样化；
（4）坚持全员培训，加强管理。
陈 扬 乐
三、旅游投资项目的经济评价