内部收益率详解

培训资料文档号:

BHXT-PX-20140718-V0

规划部系列培训资料

（之一）

评价规划方案常用的财务指标介绍

作者：张印东

2014年7月

目录/ Content

一.培训目的 (3)

二.为把企业做大做强进行准备 (3)

三.从报告质量看企业管理水平 (3)

3.1民营企业的投资申请报告 (3)

3.2国际化公司的的投资申请报告 (4)

四.常用财务指标 (5)

4.1现金流（C ASH F LOW） (5)

4.2资本性支出（CAPEX） (5)

4.3资金的时间价值 (5)

4.4折现率（DISCOUNT） (5)

4.5净现值NPV (6)

4.6内部收益率IRR (8)

五.几个常用收益指标简介 (9)

5.1销售利润率ROS (9)

5.2资产报酬率ROA (9)

5.3股东权益报酬率ROE (9)

5.4息税前利润EBIT (9)

5.5息税折旧摊销前利润EBITDA (9)

一.培训目的

通过本次培训，可以使学员了解如下知识：

国际化公司（multinational company）在做投资决策时，总部决策层必须要看的有哪些主要财务指标？这些财务指标的通俗含义及深刻内涵是什么？这些指标的优点与不足？如何计算这些指标？

给决策层的报告中如何引用这些指标？

需要学员通过这个培训找我内部收益率IRR、现金流、净现值NPV、折现率、资金的时间价值等重要概念。

二.为把企业做大做强进行准备

随着企业的不断发展，企业规模不断扩大，无论是分厂的数量、员工的数量、业务的广度和复杂性都呈几何基数增长。如佛吉亚集团（FAURECIA）员工总数94,000人。分布在34个国家，有320工厂，年销售额174亿欧元。如此规模的公司如何管控？

企业做大以后，明显的优势表现在：

1.订单波动小，可以有效整合资源，充分调配呆滞资产；

2.采购量大，有能力获取更低的采购价格；

3.更容易获得客户订单：

a)资本雄厚，抗风险能力强（有能力履行违约责任）；

b)技术实力强，有能力投入研发，可以减轻客户开发成本；

c)布局广泛，容易和大客户建立战略伙伴，并实现准时化供货（JIT）

企业做大以后，明显的劣势表现在：

1.船大难掉头（一个重大决策失误就会给企业造成致命打击）；

2.机构臃肿，管理效率低下，决策缓慢（扯皮、推诿、过度参与、争吵不休）；

3.员工管控难度增加；

如何为做大做强进行准备，充分发挥大企业的优势，并尽量通过完善管理弥补大企业的缺陷？

应该从企业还很小时就充分策划，建立其一套高效的管理模式，形成稳定的企业文化、价值理念、制度框架和流程体系，其成本最低，效果最好。尤其其他公司的好经验可以借鉴，提倡拿来主义。

将已经被国际化公司广泛使用的管理技术引进来，要比从头摸索高效得多！但引用别人成果的前提是，我们必须彻底搞懂了它们。

三.从报告质量看企业管理水平

3.1

这样的报告，其实是把烫手的山芋交到了总经理手中，因为总经理还有太多疑问需要回答：

1.没有标准格式，所有文字都要阅读，无法一眼看出问题的紧急度和重要性

2.这个质量问题到底有多大？可否定量分析（发生的频度如何？一旦发生严重度如何？出现

后是否容易被下道工序识别出来？）

3.投资多少？分几次投资？改造后可以达到什么效果（频度、严重度、可探测度）？

4.有什么风险（改造期的生产组织、物流组织、建储准备、安全生产的影响）？这些风险规

避方案是否都被相关责任部门确认了？

如果在外企，只要这个问题FMEA的RPN值达到了100以上，按工作流程就必须采取措施，是不需要总经理批准立项的，但方案报告必须有总结，且以数据说话为主，如3.2节例子所示。

3.2国际化公司的的投资申请报告

这是某国际化大公司的标准报告格式，总经理对此表格非常熟悉，不需要看所有内容，只要扫一眼就知道各项指标到底如何，是不是符合当前公司财务状况，是不是应该批准。

注1：请注意报告中有几个单元格带有不同颜色箭头，这几个指标都是总经理最重视的指标，如果都是绿色，就很容易被批准，如果出现右上黄色还好，右下黄色则属于接近目标下限，需要详细报告原因和对策。这些箭头都是随着数字自动变化的。

注2：左边数据（Quote Approval）部分是报价阶段的测算结果，右边数据（Current CER）是最新结果（用来做投资批准用）。看得出，最指标在走好，主要原因在于客户销量出现了很大变化。这样的一个报告是团队共同分工填写的结果：

a)技术方案已经过总部技术部评审，有技术部签字；

b)投资价格及投资分期情况已经过采购部确认，有采购部签字；

c)投资收益指标由财务部配合技术部完成，有财务签字。

四.常用财务指标

4.1现金流（Cash Flow）

定义：现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

说通俗点儿，一个企业每时每刻总是会产生现金的流出（如购买原材料、购买设备）和流入（如销售回款，投资分红，银行存款利息，银行贷款，股权融资等）。将现金的流出和流入记成流水账，正负相抵，就是净现金流。

有时候，企业的现金流出得过多过快，如果没有及时补充，会导致需要支付时手里没钱，我们就说这个企业的现金流出现了问题。

经营活动产生的现金流基本等于：净利润+当期的折旧和摊销

4.2资本性支出（CAPEX）

资金根据使用目的不同，在财务上区分为资本性支出和营运性支出两种。资本性支出（Capital Expense –简写为Capex）因为涉及到投资方向和投资战略的抉择，需要经过严格的审批。通俗地讲，CAPEX = 固定资产投资。

4.3资金的时间价值

你卖一台设备给客户，客户要求按10%/30%/50%/10%（签合同/预验收/终验收/质保金）付款，我们却坚持要按35%/30%/30%/5%付款，双方争执不下。

为什么我们希望提前收到资金？原因之一，就是资金具备时间价值。

今年收到10万元和明年收到10万元的差异是什么？如果今年收到10万，我们可以：

1.购买1年期国债，年利率5% –> 今年的10万 = 明年的10.5万；

2.投资理财产品，年预期收益10% -> 今年10万 = 明年11万

3.扩大再生产，预期收益20% -> 今年10万 = 明年12万

因此，资金具有时间价值！

定义：资金的时间价值就是指当前所持有的一定量资金比未来获得的等量货币具有更高的价值。

4.4折现率（discount）

4.3条款介绍的不同投资方案的年利率就可以简单理解为折现率。

定义：折现率是根据资金具有时间价值这一特性，按复利计息原理，把未来一定时期的预期收益折合成现值的一种比率。

资金的时间价值到底有多大？评价标准就是折现率。各公司有自己的折现率标准，通常由总部财务总监审批下达。有些公司取年息10%，有些公司取年息15%。