企业财务管理目标资本结构优化

刍议企业财务管理目标及资本结构优化

摘要：财务管理和资本结构在企业发展中是两个最关键的因素，需要相关人员特别关注。本文主要从企业财务管理的目标及资本结构的现状进行分析研究，并指出一系列优化措施为企业的稳步发展奠定基础。

关键词：财务管理目标；资本结构优化；现状；措施

中图分类号：f275 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）01-0-02

一、企业财务管理的目标

1.确保企业利润。对企业而言，利润是企业发展的根源它确保了企业的经营资本。因此，企业会把利润最大化视为发展的前提。另外，利润最大化也使得在企业主个人财富增加的同时实现社会财富最大化。但是，利润最大化也不是没有缺点，正所谓凡事都有两面性。对企业来说，将利润最大化作为财务管理目标有以下几个缺点：首先，利润最大化有着绝对的意义，其不利于不同企业之间在同时期的比较；其次，利润最大化基本不对资金的时间价值和风险问题进行考虑，因而极易导致企业为了追求利润而不顾风险；最后，利润最大化通常也会造成企业在经营决策时目光短浅，只注重短期的利润，而不顾企业长远的发展。

2.确保股东财富。当今社会，在西方财务管理中，是以股东财富最大化为财务管理的终极目标。这一目标的计量方式是企业股票的市场价格，它一方面兼顾了货币的时间价值及风险问题，另一方面

也避免企业只顾追求短期利润而忽略长远发展的行为。可是，这种观点也存在着很多不足之处，主要表现在：①它只关注股东的利益，一定程度上忽视了企业其他关系主体的利益，对当代企业财务活动中发生的财务关系有着不利的影响；②企业的股票价格很难受公司控制，其受多种因素的影响，因而，将不可控制的因素当作财务管理的目标也是不科学的；③因为股票只有上市公司才能涉及，因而这种管理目标也有着很大的局限性，对于非上市公司来说并不适用。

3.确保企业价值。通常所说的企业价值，主要是指企业资产的市场价值，它主要是由企业潜在的和未来的获利能力所决定。这种管理目标充分考虑了资金的风险问题、时间价值以及通货膨胀等因素对于企业的影响，完全可以避免企业在经营决策时发生短期行为，当前很多学者都认为这一观点是现代财务管理的最佳目标。可是，尽管如此，它的运用也受到了很大质疑，主要表现在：①概念上相对模糊，企业价值最大化和股东价值最大化在很多企业都是相同的；②测算上存在一定的难度，不管是用未来企业报酬贴现值还是资产评估值来测量都比较费事，在企业实际管理中也较难实施。

二、当前企业资本结构的现状

1.企业自有资本比例不当。一个企业自有资本筹集的资金占总资产比例的高低，一方面可以反应企业抵抗风险的能力和企业生产经营活动所需要资金依靠内源性融资的程度，另一方面还可以反映企业自身的积累情况。因此，动态变化会表明企业资产扩张能力和风

险变化的程度，需要企业不断优化自有资本比例。

2.负债比重较高。从总体上看，我国绝大多数企业的负债比率相对偏高，这种情况如果是在企业盈利的情况下发生的话，也无可厚非。但实际上，我国相当一部分企业亏损问题比较严重，在这种情况下如果还有着较高的负债比率就比较不合理。这就说明，我国很多企业的流动资产总额不能和流动负债总额相匹配，且在企业的负债总额中，流动负债又占了相当一部分的比重，从而导致企业的长期资金需求量需要靠较大额的流动负债来解决，进而提高企业经营风险。所以，我国部分企业的资本结构不甚合理。

3.非经营性负债所占比重较大。相关统计资料显示，我国很多企业都通过负债来兴办社会福利设施，且企业用于上缴利税以及应付各种社会摊派的支出十分庞大，从而导致企业在高负债比率下仅能获得较低的资产收益率，企业债务危机越来越严重。不仅如此，多种客观因素也导致了企业的债权主体相对单一，银行逐渐成为企业最大的债权人，甚至是唯一的债权人。随着企业的不断发展，银行和企业之间就会形成一种附属关系，影响企业的长远发展。

4.国有股权比重较高。随着我国现代企业制度改革的不断进行，大批国有企业都进行了改制，并发展成为股份有限公司或有限责任公司。但是，除了一部分国有独资企业之外，其余以其他组织形式存在的公司制企业当中，国有股权所占的比重仍然相对较高。相关数据显示，在我国上市公司当中，国有股权所占的比例基本都在60％以上。

5.融资渠道狭窄、缺乏弹性。在我国很大一部分企业的融资渠道较为狭窄，致使企业出现严重的负债现象。其主要原因是，我国企业的融资渠道尚不完善，居民当中大量的闲散资金无法直接进行融资，因而导致企业在生产经营过程中往往出现流动资金紧缺的现象。另外，企业的负债率也会迅速提高，进而增加企业的不良负债。经调查得知，我国大多数企业因为不能应对这种庞大的不良债务和随之产生的利息，造成严重的企业经营危机。

三、企业资本结构优化措施

1.完善企业资本结构的约束机制。眼下，我国大多数企业都比较重视股权利益，对企业利用债务抵税的措施没有很好的实施。这主要因为企业的信息不对称，企业经营者从自身利用出发，没有将企业的整体放在首位。通过股权融资可以降低企业的破产风险，使得企业经营管理人员获得比较大收益，但是企业的股东却因为此项决策付出了成本。因此，企业要结合自身情况确定对企业经营者的激励和约束机制，使得企业经营者从企业的整体利益出发确定企业的资本结构。

2.合理确定企业的负债规模。企业负债规模应该由其所有者和债权人的认同程度来决定。通常情况下，对于企业来说，理想状态下的资本结构是其举债规模与企业的利润和资本利润率成正比，因为这实际上是企业用别人的钱增加自己的权益。但从债权人的角度来看，却是企业的负债越高，其需要承担的风险也越大，债权人为降低自己的贷款风险，故而想方设法地想要收回贷款。因此，这种矛

盾的关系就会直接影响企业的流动资金周转率，从而影响企业的发展。

3.提升资金利用率。如果一个企业筹集到资金之后，不能得到很好的管理和利用，那么其后果是非常严重的。所以，企业在进行投资决策时，应该尽量选择见效快、投资少、收益高的项目，从而使资金快速进行周转。另外，企业还应该在产品结构、经营、质量和工作效率等方面加强管理，进行统筹规划，确保企业管理达到最佳状态。

4.完善企业的财务风险控制机制。企业应该树立风险意识，引入内控机制，防患于未然，从而使企业的经营者在当前激烈的市场竞争中，能够勇于承担风险责任。同时，也促使他们行使控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。

5.优化资本市场环境。由于我国市场经济环境还不够成熟，对资源的优化配置还不够完善，需要进一步完善市场经济体制。尤其是要不断完善资本市场的建设，资本市场的不完善是导致我国部分行业负债率过高的原因。因此，要不断完善资本市场建设，为企业的融资搭建良好的平台。通过完善资本市场，加快企业债券市场的发展，增强债券市场的活力，简化企业债券审批的手续，提高工作效率。同时，要加强企业资信评估体系的建立，使得金融企业能够获取良好客观的企业信息进行放贷。

6.确定企业正常的负债结构。负债经营不仅是企业筹措资金的一个重要手段，也是现代企业迅速发展的关键因素。可是相反，负债