行业月度报告

农产品生产价格涨势持续减弱

——农业（食品）行业六月月报 —2005年6月28日

研究结论：

● 受供求关系变化和国家宏观调控政策的积极影响，目前全国农产品市场供求平稳，农产品生产价格涨势持续减弱。但受节日和气候因素影响除食品中粮食、油脂价格外，肉禽及其制品、鲜蛋、水产品鲜菜等食品价格均有不同程度的上涨。因此我们认为，相对一季度报告而言，涉及上述产品的农副产品企业因产品销量及销售价格的季节性增加而使其上半年业绩将会有明显的改观。

● 由于棉花供应量充足，而同时棉花进口大量增加，加之目前棉花市需求平稳，致使棉花价格自去年见顶后，今年呈现持续低迷的状态。棉价的波动将对以生产销售棉花的企业产生较大的影响，如新农开发、新赛股份等，6月22日在上海举行的“2005中国国际棉花会议”上，专家预计2005/2006年度我国的棉花种植面积将减少10%，棉花总产量预计为576万吨。如果今后棉花种植面积减少，则意味着棉花种子需求量的下降，进而会进一步影响到棉花种子培育生产企业的经营，如敦煌种业等。

● 郑州光明“回炉奶” 事件表明公司对下属子公司管理存在疏漏这一不争的事实。而“早产奶”生产日期尽管符合国家有关规定，但提前标注生产日期的行为在行业内仍存争议。事件的暴光，对光明的生产和销售带短期来了不利的影响。据悉自“回炉奶”事件后，郑州光明乳业的生产下降了2/3，其市场的销售量同比仍下降20%；在长春，光明纯牛奶销量下滑的幅度已在60%-80%之间，受此牵连，光明的其他奶制品销量下降幅度大约也在50%以上。此外，广州、北京等地光明乳品的销量也有不同程度的下降。这对公司今年上半年的业绩乃至全年的业绩肯定将产生一定的影响。随着公司对上述事件作出应付措施或解释，利空消息已逐渐被消化，该股跌势已止，在目前股权分置方案出台良好预期的市场氛围下， 建议投资者近期谨慎关天同证券研究所

TianTong Securities Research Institute

注。

目录

农产品生产价格涨势持续减弱 4

棉花生产价格持续低迷7

光明乳业“回炉奶”及“早产奶”事件8

图表索引

图1：2002—2005农产品生产价格总指数 4 图2：2002—2005种植业产品生产价格指数 4

图3：2002—2005粮食生产价格指数 5

图4：2002—2005畜牧业产品生产价格指数 5 图5：全国居民消费价格指数（2004年5月——2005年5月） 7 图6：国家棉花价格A指数（2005年） 7 图7：光明乳业（600597）近期走势 8 表1：2005年CPI食品分类指数涨幅比较（%） 6 表2：光明事件回顾 9

农产品生产价格涨势持续减弱

受供求关系变化和国家宏观调控政策的积极影响，进入2005年全国农产品市场供求平稳，农产品生产价格涨势持续减弱。据国家统计局农调总队对全国31000个农业生产经营

单位的生产价格调查数据显示,一季度全国农产品生产价格比去年同期上涨6.4%。种植

业、林业、畜牧业和渔业产品价格分别上涨4.2%、2.6%、10%和5.8%。粮食生产价格上涨

6.6%，为2003年四季度以来粮价同比最小涨幅，油料、棉花价格下降。

图1

资料来源：天同证券研究所整理

图2

资料来源：天同证券研究所整理

图3

资料来源：天同证券研究所整理

图4

资料来源：天同证券研究所整理

反映在居民消费水平的CPI上，5月份，CPI与上月持平，仍保持在1.8%的水平。食品价格比去年同月上涨2.8%，较上月的3.1%有所降低。而1-5月份食品价格指数呈逐月下降的趋势，由年初的8.8%降到5月份的2.8%.

其中，粮食价格同比指数继上月下降1.7%后，本月继续呈现下降态势，为-1.8%。而据国家统计局统计资料显示：一季度，全国粮食生产价格1.18元/公斤，比去年同期上涨6.6%。而且是呈逐月连续大幅回落的态势。粮食主产区和主销区粮价上涨幅度基本相当，产销平衡区粮价上涨幅度略低，粮食主产区、主销区和产销平衡区粮价分别上涨6.7%、6.6%和5.2%。粮食消费价格增幅的下降正是由粮食生产价格涨幅趋缓所致。

自今年春节后，除食品中粮食、油脂价格外，肉禽及其制品、鲜蛋、水产品鲜菜等食品价格均有不同程度的上涨。这主要是受节日和气候因素影响以及食品生产价格上涨所致。从国家统计局统计数据显示：一季度蔬菜和水果生产价格分别上涨5.2%和2.5%；渔业产品价格上涨5.8%；畜牧业产品生产价格上涨10%。其中，一季度生猪、家禽和禽蛋价格上涨是拉动畜牧业产品价格上涨的重要因素。

近年来我国畜牧业发展特别是规模饲养对加工饲料的依存度越来越高，由于前期粮价上涨抬高饲养成本的后续影响，2005年一季度生猪出栏价格比去年同期上涨11.9%，按生猪和玉米生产价格测算的猪粮价格比约为11:1。家禽和禽蛋生产价格上涨10.5%和12%。

肉牛价格上涨2.9%，活羊价格上涨5.1%。奶产品价格上涨1.2%。从表1中的数据可见，1-5月份肉禽及其制品的消费价格在一季度连续攀升后，二季度的4、5两月有所回落，尽管二季度畜牧产品生产价格尚未统计出来，但我们分析后认为，在粮食价格涨幅趋缓的作用下，其饲料成本将会有所降低，4、5月份居民肉禽制品消费价格增幅的减缓预示着二季度畜牧业产品价格特别肉禽制品的生产价格涨幅会有所下降。因此，相对一季度报告而言，涉及上述产品的农副产品企业因产品销量及销售价格的季节性增加而使其上半年业绩将会有明显的改观。

表1：2005年CPI食品分类指数涨幅比较（%）

月份1月2月3月4月5月

食品 4.0 8.8 5.6 3.1 2.8

其中：

粮食14.2 11.6 1.3 -1.7 -1.6

油脂-1.5 -1.4 -3.6 -5.1 -5.7 肉禽及其制品9.3 14.9 12.2 8.6 6.9 鲜蛋10.5 16.3 10.6 6.1 11.9

水产品8.9 15.9 11.4 6.8 3.0

资料来源：天同证券研究所整理