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➢ 期权交易：目前国内尚未开始，台湾在股指期权发展较早。预计1-2年 国内股指期权可能会率先推出。
➢ 电子盘：目前发展良莠不齐，主要盈利点在于资金的沉淀，前景难以光 明。
➢ 现货交易平台：主要以撮合交易为主要服务，受大股东控制，为大股 东和寡头操纵市场提供了可能
➢ 产业链管理：目前尚处于发展阶段。。。。。。
钢资源。目前交易平台以撮合交易为主要服务手段。
价格影响因素
市场关注要点
供求关系、汇率、关税、寡头控制、资 金流动性、政策影响、市场心态、谣言
钢厂关注：价格风险、汇率变化、资源保障。 矿山关注：价格、市场控制力。 贸易商关注：资金、流转率、价格风险。
可以运用的工具
汇率、内外息差、期货、期权、掉期、平台交易、融资模式、传统的市场维护技巧。
2 6
钢铁产业特征：产能过剩
上游面对矿山：寡头特性明显 下游面对终端：面对80%散户处于强势地位；面对 20%高端客户处于弱势地位； ➢ 由于全行业产能过剩，行业间的竞争，导致面对终 端的实际强势率下降至60%。
高端产品：仍有大量钢材依赖进口，主要表象： 高水平产品质量稳定性不够
根本原因：管理理念和管理过程控制上的差异。 在黑色金属产业链中占比不高，低于10%。
偏好而定； ✓ 对冲对象的活跃程度。原则上选择活跃程度高的品种
对冲考虑的因素 对冲比例，并不一定是100%，考虑到价格位置、税的因素等。 入场机会：现货的业务需求、基差的合适与否。 对冲策略：头寸管理、开平仓节奏……..
13
目录 CONTENTS
6
ANALYSIS
供方、需方
为市场参与各方提 供融资服务
为市场资金提供出 路。
以现货货权管理、 交易渠道为风险 屏障。
现货交易
价格交易
基于现货的交 易撮合。发 现价格
交易、专卖场、 竞价
基于价格风险 的交易。
避险策略
设计类期权、 代理套保。
• 期货、期权及衍生品的交易； • 掉期； • 汇率、利差套利工具 • 虚拟工厂的分析方法
房地产 机械 家电 造船 能源 航空航 天 生活 ……
原料
生产
宏观方面：经济环境、社会环境、技术发展水平；
消费
物流微服观务方、面金：融政服策务、、市技场术氛服围务、、供信求息关服系务、、价管格理传服导务、、偶人发才事服件务、、市风场险工管具控…服…务……
4
黑色金属
矿
官方统计数据
2013年全年进口8.194亿 吨，其中澳洲4.17亿吨。 金额1057.28亿美元。
钢厂的途径
矿山——通过协议、招标直接到钢厂； 矿山——贸易商——钢厂。 2013年下半年，进口资质许口证取消，贸易领域迎来良机。
1 5
黑色金属
矿
市场特点
全球化的商品 寡头特性明显 金融工具齐备 （国内：大商所铁矿石期货；国外：新加坡掉期、期权、期货、印度掉
期等） 国内现货交易平台。GlobalORE、北矿所、日照现货平台、Mysteel现货平台、下一步宝
信息
信息产生 信息发布 研究成果
12
对冲
黑色金属
对冲原理：对后期市场无法准确判断的前提下：以相关联的品种 或品种组合为基准点，规避价格波动产生的风险，同时，也规避 掉了市场价格波动产生的盈利。
对冲分析方法 ➢ 虚拟工厂 ➢ 金额对冲法 ➢ 其他方法 对冲工具选择的原则 ✓ 对冲对象的关联程度，关联度越高，对冲风险越低。视风险
黑色金属
产业链管理经营
JS
1
方法、研究、目的、应用
黑色金属
方法 换一个角度来看黑色金属产业链
研究
物流、金融、价格、市场规则是如何影响产业链的运行，现有 的运营格局有哪些工具可以使用
目的
寻找企业在产业链中的定位，怎样做才能服务好产业链。企业
存在的必要条件是对社会的价值，需求决定服务，有效的服务
＞
的
应用 这种分析方法具有可复制性，可以延伸至其他产业
2013年全年国产铁矿 14.51亿吨。进口矿占 36.09%。
2013年全球高炉产铁11.65 亿吨，2012年11.01亿吨。 其中中国大陆7.09亿吨， 2012年产铁6.54亿吨。
矿的形态
进口矿：矿山——中国港 口——分转至钢厂
价格特点：中国消耗全球约70%的铁矿、自给率约 50—60%，进口矿价格成为市场价格标杆。普氏、 TSI、MB指数。
✓ 从事大宗物流与贸易可忽略，从事精细化物流以 及特钢企业必须关注。
黑色金属
7
钢材贸易
价格形态
黑色金属
铁矿（粉、 块、团）
炼铁
配煤
焦碳
废钢
转炉炼钢 电炉炼钢
中频炉 电渣炉 ……
轧制成材 锻造成材
钢材消费
房地产 机械 家电 造船 能源 航空航 天 生活 ……
原料
价格趋势：原材料矿、煤的价格以及最终端市场的演绎。
黑色金属
？
10
目录 CONTENTS
6
ANALYSIS
• 黑色金属产业链概述矿、钢材贸易 • 产业链管理经营 • 新加坡掉期与GlobalORE交易平台 • 套期保值
JS
11
模式举例
产业链管理经营
黑色金属
物流
融资服务
交易服务
研究分析
物流解决方案
• 仓储服务 • 货运物流 • 合同与供应链管
理 • 货权管理
9
钢材贸易
资金来源变化
资金是经营领域的血液
钢材贸易领域的资金来源变化三个阶段： ✓ 自筹+银行信贷。 ✓ 2011年钢贸危机后，银行贷款收紧，贸易环节的蓄水池
功能收缩。 ✓ 央企托盘业务跟进。2013年下半年，托盘业务出现危机。
ﾛ 钢材贸易急需新的资金注入。 ﾛ 何种方式注入？谁来注入？风险如何管控？
价格波动：品种供求、市场心态、市场参与者的行为等等 总体特征：产能过剩，决定下游产品价格<上游原料+加工成本
消费
虚拟工厂
8
钢材贸易
黑色金属
交易形态对比
➢ 传统的现货贸易：维护客户、判断市场价格涨跌、附加服务属性（这 种方式必不可少、单一手段很难生存）。
➢ 国内期货：主要关联品种：螺纹钢、热卷、线材、铁矿石、焦煤、焦 碳、动力煤，是一个全产业链的市场。 特点：1）公信力较强；2）与现货贸易有脱节；交割比例极低。
2
目录 CONTENTS
6
ANALYSIS
• 黑色金属产业链概述矿、钢材贸易 • 产业链管理经营 • 新加坡掉期与GlobalORE交易平台 • 套期保值
JS
3
黑色金属产业链概述、体系、影响因素
黑色金属
铁矿（粉、 块、团）
源自文库
炼铁
配煤
焦碳
废钢
转炉炼钢 电炉炼钢
中频炉 电渣炉 ……
轧制成材 锻造成材
钢材消费
➢ 电子盘：目前发展良莠不齐，主要盈利点在于资金的沉淀，前景难以光 明。
➢ 现货交易平台：主要以撮合交易为主要服务，受大股东控制，为大股 东和寡头操纵市场提供了可能
➢ 产业链管理：目前尚处于发展阶段。。。。。。
钢资源。目前交易平台以撮合交易为主要服务手段。
价格影响因素
市场关注要点
供求关系、汇率、关税、寡头控制、资 金流动性、政策影响、市场心态、谣言
钢厂关注：价格风险、汇率变化、资源保障。 矿山关注：价格、市场控制力。 贸易商关注：资金、流转率、价格风险。
可以运用的工具
汇率、内外息差、期货、期权、掉期、平台交易、融资模式、传统的市场维护技巧。
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钢铁产业特征：产能过剩
上游面对矿山：寡头特性明显 下游面对终端：面对80%散户处于强势地位；面对 20%高端客户处于弱势地位； ➢ 由于全行业产能过剩，行业间的竞争，导致面对终 端的实际强势率下降至60%。
高端产品：仍有大量钢材依赖进口，主要表象： 高水平产品质量稳定性不够
根本原因：管理理念和管理过程控制上的差异。 在黑色金属产业链中占比不高，低于10%。
偏好而定； ✓ 对冲对象的活跃程度。原则上选择活跃程度高的品种
对冲考虑的因素 对冲比例，并不一定是100%，考虑到价格位置、税的因素等。 入场机会：现货的业务需求、基差的合适与否。 对冲策略：头寸管理、开平仓节奏……..
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目录 CONTENTS
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ANALYSIS
供方、需方
为市场参与各方提 供融资服务
为市场资金提供出 路。
以现货货权管理、 交易渠道为风险 屏障。
现货交易
价格交易
基于现货的交 易撮合。发 现价格
交易、专卖场、 竞价
基于价格风险 的交易。
避险策略
设计类期权、 代理套保。
• 期货、期权及衍生品的交易； • 掉期； • 汇率、利差套利工具 • 虚拟工厂的分析方法
房地产 机械 家电 造船 能源 航空航 天 生活 ……
原料
生产
宏观方面：经济环境、社会环境、技术发展水平；
消费
物流微服观务方、面金：融政服策务、、市技场术氛服围务、、供信求息关服系务、、价管格理传服导务、、偶人发才事服件务、、市风场险工管具控…服…务……
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黑色金属
矿
官方统计数据
2013年全年进口8.194亿 吨，其中澳洲4.17亿吨。 金额1057.28亿美元。
钢厂的途径
矿山——通过协议、招标直接到钢厂； 矿山——贸易商——钢厂。 2013年下半年，进口资质许口证取消，贸易领域迎来良机。
1 5
黑色金属
矿
市场特点
全球化的商品 寡头特性明显 金融工具齐备 （国内：大商所铁矿石期货；国外：新加坡掉期、期权、期货、印度掉
期等） 国内现货交易平台。GlobalORE、北矿所、日照现货平台、Mysteel现货平台、下一步宝
信息
信息产生 信息发布 研究成果
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对冲
黑色金属
对冲原理：对后期市场无法准确判断的前提下：以相关联的品种 或品种组合为基准点，规避价格波动产生的风险，同时，也规避 掉了市场价格波动产生的盈利。
对冲分析方法 ➢ 虚拟工厂 ➢ 金额对冲法 ➢ 其他方法 对冲工具选择的原则 ✓ 对冲对象的关联程度，关联度越高，对冲风险越低。视风险
黑色金属
产业链管理经营
JS
1
方法、研究、目的、应用
黑色金属
方法 换一个角度来看黑色金属产业链
研究
物流、金融、价格、市场规则是如何影响产业链的运行，现有 的运营格局有哪些工具可以使用
目的
寻找企业在产业链中的定位，怎样做才能服务好产业链。企业
存在的必要条件是对社会的价值，需求决定服务，有效的服务
＞
的
应用 这种分析方法具有可复制性，可以延伸至其他产业
2013年全年国产铁矿 14.51亿吨。进口矿占 36.09%。
2013年全球高炉产铁11.65 亿吨，2012年11.01亿吨。 其中中国大陆7.09亿吨， 2012年产铁6.54亿吨。
矿的形态
进口矿：矿山——中国港 口——分转至钢厂
价格特点：中国消耗全球约70%的铁矿、自给率约 50—60%，进口矿价格成为市场价格标杆。普氏、 TSI、MB指数。
✓ 从事大宗物流与贸易可忽略，从事精细化物流以 及特钢企业必须关注。
黑色金属
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钢材贸易
价格形态
黑色金属
铁矿（粉、 块、团）
炼铁
配煤
焦碳
废钢
转炉炼钢 电炉炼钢
中频炉 电渣炉 ……
轧制成材 锻造成材
钢材消费
房地产 机械 家电 造船 能源 航空航 天 生活 ……
原料
价格趋势：原材料矿、煤的价格以及最终端市场的演绎。
黑色金属
？
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目录 CONTENTS
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ANALYSIS
• 黑色金属产业链概述矿、钢材贸易 • 产业链管理经营 • 新加坡掉期与GlobalORE交易平台 • 套期保值
JS
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模式举例
产业链管理经营
黑色金属
物流
融资服务
交易服务
研究分析
物流解决方案
• 仓储服务 • 货运物流 • 合同与供应链管
理 • 货权管理
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钢材贸易
资金来源变化
资金是经营领域的血液
钢材贸易领域的资金来源变化三个阶段： ✓ 自筹+银行信贷。 ✓ 2011年钢贸危机后，银行贷款收紧，贸易环节的蓄水池
功能收缩。 ✓ 央企托盘业务跟进。2013年下半年，托盘业务出现危机。
ﾛ 钢材贸易急需新的资金注入。 ﾛ 何种方式注入？谁来注入？风险如何管控？
价格波动：品种供求、市场心态、市场参与者的行为等等 总体特征：产能过剩，决定下游产品价格<上游原料+加工成本
消费
虚拟工厂
8
钢材贸易
黑色金属
交易形态对比
➢ 传统的现货贸易：维护客户、判断市场价格涨跌、附加服务属性（这 种方式必不可少、单一手段很难生存）。
➢ 国内期货：主要关联品种：螺纹钢、热卷、线材、铁矿石、焦煤、焦 碳、动力煤，是一个全产业链的市场。 特点：1）公信力较强；2）与现货贸易有脱节；交割比例极低。
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目录 CONTENTS
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ANALYSIS
• 黑色金属产业链概述矿、钢材贸易 • 产业链管理经营 • 新加坡掉期与GlobalORE交易平台 • 套期保值
JS
3
黑色金属产业链概述、体系、影响因素
黑色金属
铁矿（粉、 块、团）
源自文库
炼铁
配煤
焦碳
废钢
转炉炼钢 电炉炼钢
中频炉 电渣炉 ……
轧制成材 锻造成材
钢材消费