重塑独立董事独立性的思考
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
重 塑 独 立董 事 独 立性 的 思 考
邱 龙 广
（ 宾 学 院 ， 川 宜 宾 ６４ ０ ） 宜 四 ４ ００
【 摘 要 】 独立性是 独立董事的灵魂。通过对在深圳证券 交易所上 市的 ８ ０家非金 融公 司 ２ ０ ８ ０９年年报 中独立董 事对公 司董事会各项议 案及 其他事项 的履 职情况的统计分析 ， 发现 总体 上独 立董事 的独 立性不强 ， 其在董事会 中发挥 的作用远未达 到公 司利 益相关者的预期。文章就 如何 大幅提升独立董事的独立性提 出 了有价值 的建议 。 【 键 词 】 独立 董事 ； 关 独立性 ； 重塑 【 中图分类号 】 ２ ９２ ６ Ｆ７ ． 【 ４ 文献标识码 】 【 Ａ 文章编号 】１０ — ７ ８ ２ １ ）０ ０ ０ ～ ２ ０ ４ ２ ６ （０ １ １— ２０ ０
定 程 度 上 能够 比较 公 正 和 客 观 的 发 表 意 见 ， 助 于提 升董 事 有 会 运 作 的公 正 性 和 透 明性 和 独 立 性 ， 而 在 一 定 程 度 上 维 护 和 从 保 障 投 资 者 的 权 益 （ ａ 和 Ｊｎｅ ，９ ３ Ｒ ｏｅｓ ｉ Ｗｙｆ Ｆ ｍａ ｅ ｓｎ １ ８ ； ｒ ｎｔｎ和 ｓ ｅ ａ， ｔ
董事会是公 司治理最基本 的制度安排 。 在我国上市公 司的 外部公 司治理机制 ： 制权市场 、 理人市场 难 以有效 发挥作 控 经 用 的情 况下 （ 中国公 司治理报 告 ，０ ９ ， ２０ ）董事 会是我 国公司治 理结构的最核心部分 ， 在公司治理 中起着关键作 用。董事会质 量的高低是决定公司治理水准高低 的核 心要素 ， 而上 市公 司的 经 营绩 效 又是 公 司 治 理 水 准 的 函 数 。 事 会 质 量 可 由董 事 会 的 董 独立性来衡量 。董事会 的独立性要求董事会 代表整个公 司， 权 衡包 括股 东在 内的公司利益相关者 的利益 ， 制定公 司的战略决 策并对公 司的高管进行有效 的激励与监督 ， 以实现公 司价值最 大化 。 我 国上市公 司董事 分为执行 董事 、 部董事 和独立董事 。 外 我国上市公 司股权结构 高度 集 中， 一股独大 ” “ 现象 比较普遍 ， 董事会 中的执行董事 、 外部董事执行 的是 大股 东的意志或受管 理层控制 ， 缺乏独 立性 。广大 中小股东利益 和公 司其他利益相 关者利益难 以得到保障 。 因此 ， 董事会 中引入独立董事 ， 在 优化 董事会人员 结构 ， 强化董 事会 内部 的制衡机制 ， 高董事会 的 提 独立性就势 在必 行了。理 论研究及 国外 的实践 表明 ， 由于企业 契约的不完备 性及为解 决契约 的不 完备性 而建立 的传统法 人 治理结 构存 在缺 陷（ 郭强 、 蒋东生 ，０ ３ ， ２０ ）单纯依靠 资本 市场 和 经 理人 市场 的约束 机制并不 能有效地 防止 内部 人控制 以及 由 此产生 的道德风险 ， 独立董事制度作为利 益相 关者制衡并分享 企业控制权 的替代制度安排 因此被 引入董事会运行机制 中 ， 旨 在借助于对董事会 内部机构 的适 当外部 化 ， 为企业 产权增加一 个主体 ， 形成对 内部人 的监督制பைடு நூலகம்机制 ， 完善公司治理结构 。 独 立董事制度 通过借助于对董事会 的内部机构 适当的外部化 ， 引 入 独 立 董 事 ， 成 对 内部 人 的 外 部 监 督 制 约 力 量 ， 立 董 事 在 形 独
一
的董事 。这里的执行董事是 指既是公司 的高级管理 人员 ， 又是 公司董事会成 员的董事 。关联 董事是指 与 Ｃ Ｏ或执行 董事有 Ｅ 亲戚关系的人 、 任总裁 、 前 关联企业 的董事担任 的董事 。 灰色董 事是指其与雇 主公 司有大的交易 的董事 ， 常是 借款给公司的 通 银行家 、 司的供应商 、 公 政府关联企业 中的政府公务员等。 之所 以要将独立董 事与关联 董事 、 色董事 区分开来 ， 灰 就是 因为他 们 与公 司之间 的关 系足 以使 得人们 有理 由对 他们做 出的判断 的 独立 性 提 出质 疑 （ ｅｍａｎ和 Ｗｅ ｂ ｃ ，９ ８ 。 Ｈｒ ｌ ｉ ｉ ａｈ １ ９ ） ｓ 独立 董事必须 同时具备 五个 方面的条件 ： 独立 的财产 、 独 立 的人格 、 独立 的业务 、 独立 的利益 、 独立 的运作 。在董 事会 中 引入独立董 事 ， 以减 少经营者通过控制董事会 而合谋 剥夺 所 可 有者财 富 ， 占用公 司资源为 自己谋取更 多福 利的可能性 。 从而 防止管理层的机会主义行为（ ａ ａ和 Ｊｎｅ ，９３ 。但 在实际 Ｆｍ ｅ ｓｎ １８ ） 公司治理 实践 中， 独立 董事却并未 完全 尽到公正 、 诚信 与勤勉 的责任和义务 ， 当的独立董事 遇到矛盾时采取 中立而不 是独 相 立 的立场 ， 作为监 督和 制衡管理层 设置 的独立董 事 ， 公 司重 对 大 决策和事件不 闻不问 ， 或采 取中立 的态度 ， 出现 了“ 中立” 而 不 “ 立” 独 的现 象 。 中国证监会 于 ２０ 年 ８月颁布 了《 于在上市公 司建立独 ０１ 关 立董事 的指导 意见》 要求上 市公 司在 ２ ０ ， ０ ３年 ６月 ３ ０日前董 事会成员中应当至少包括 １ ／ ３独立董事 ， ２ ０ 年 １ １日实 且 ０６ 月 施的新《 司法》 公 规定上市 公司设立独 立董事， 使独立董事 制度 法定化。当前 ， 上市公 司普遍 已按要求配备 了独立董事 ， 独立董 事 制度 已得到执行 。而且 ， 大多数独立 董事按照相关法规履行 了 自己的职责 ，独立董事制度 的建立和实施在完 善公 司治理 、 保 护投 资者 特别是公 众投资 者的合法 权益 等方面初 步发挥 了
邱 龙 广
（ 宾 学 院 ， 川 宜 宾 ６４ ０ ） 宜 四 ４ ００
【 摘 要 】 独立性是 独立董事的灵魂。通过对在深圳证券 交易所上 市的 ８ ０家非金 融公 司 ２ ０ ８ ０９年年报 中独立董 事对公 司董事会各项议 案及 其他事项 的履 职情况的统计分析 ， 发现 总体 上独 立董事 的独 立性不强 ， 其在董事会 中发挥 的作用远未达 到公 司利 益相关者的预期。文章就 如何 大幅提升独立董事的独立性提 出 了有价值 的建议 。 【 键 词 】 独立 董事 ； 关 独立性 ； 重塑 【 中图分类号 】 ２ ９２ ６ Ｆ７ ． 【 ４ 文献标识码 】 【 Ａ 文章编号 】１０ — ７ ８ ２ １ ）０ ０ ０ ～ ２ ０ ４ ２ ６ （０ １ １— ２０ ０
定 程 度 上 能够 比较 公 正 和 客 观 的 发 表 意 见 ， 助 于提 升董 事 有 会 运 作 的公 正 性 和 透 明性 和 独 立 性 ， 而 在 一 定 程 度 上 维 护 和 从 保 障 投 资 者 的 权 益 （ ａ 和 Ｊｎｅ ，９ ３ Ｒ ｏｅｓ ｉ Ｗｙｆ Ｆ ｍａ ｅ ｓｎ １ ８ ； ｒ ｎｔｎ和 ｓ ｅ ａ， ｔ
董事会是公 司治理最基本 的制度安排 。 在我国上市公 司的 外部公 司治理机制 ： 制权市场 、 理人市场 难 以有效 发挥作 控 经 用 的情 况下 （ 中国公 司治理报 告 ，０ ９ ， ２０ ）董事 会是我 国公司治 理结构的最核心部分 ， 在公司治理 中起着关键作 用。董事会质 量的高低是决定公司治理水准高低 的核 心要素 ， 而上 市公 司的 经 营绩 效 又是 公 司 治 理 水 准 的 函 数 。 事 会 质 量 可 由董 事 会 的 董 独立性来衡量 。董事会 的独立性要求董事会 代表整个公 司， 权 衡包 括股 东在 内的公司利益相关者 的利益 ， 制定公 司的战略决 策并对公 司的高管进行有效 的激励与监督 ， 以实现公 司价值最 大化 。 我 国上市公 司董事 分为执行 董事 、 部董事 和独立董事 。 外 我国上市公 司股权结构 高度 集 中， 一股独大 ” “ 现象 比较普遍 ， 董事会 中的执行董事 、 外部董事执行 的是 大股 东的意志或受管 理层控制 ， 缺乏独 立性 。广大 中小股东利益 和公 司其他利益相 关者利益难 以得到保障 。 因此 ， 董事会 中引入独立董事 ， 在 优化 董事会人员 结构 ， 强化董 事会 内部 的制衡机制 ， 高董事会 的 提 独立性就势 在必 行了。理 论研究及 国外 的实践 表明 ， 由于企业 契约的不完备 性及为解 决契约 的不 完备性 而建立 的传统法 人 治理结 构存 在缺 陷（ 郭强 、 蒋东生 ，０ ３ ， ２０ ）单纯依靠 资本 市场 和 经 理人 市场 的约束 机制并不 能有效地 防止 内部 人控制 以及 由 此产生 的道德风险 ， 独立董事制度作为利 益相 关者制衡并分享 企业控制权 的替代制度安排 因此被 引入董事会运行机制 中 ， 旨 在借助于对董事会 内部机构 的适 当外部 化 ， 为企业 产权增加一 个主体 ， 形成对 内部人 的监督制பைடு நூலகம்机制 ， 完善公司治理结构 。 独 立董事制度 通过借助于对董事会 的内部机构 适当的外部化 ， 引 入 独 立 董 事 ， 成 对 内部 人 的 外 部 监 督 制 约 力 量 ， 立 董 事 在 形 独
一
的董事 。这里的执行董事是 指既是公司 的高级管理 人员 ， 又是 公司董事会成 员的董事 。关联 董事是指 与 Ｃ Ｏ或执行 董事有 Ｅ 亲戚关系的人 、 任总裁 、 前 关联企业 的董事担任 的董事 。 灰色董 事是指其与雇 主公 司有大的交易 的董事 ， 常是 借款给公司的 通 银行家 、 司的供应商 、 公 政府关联企业 中的政府公务员等。 之所 以要将独立董 事与关联 董事 、 色董事 区分开来 ， 灰 就是 因为他 们 与公 司之间 的关 系足 以使 得人们 有理 由对 他们做 出的判断 的 独立 性 提 出质 疑 （ ｅｍａｎ和 Ｗｅ ｂ ｃ ，９ ８ 。 Ｈｒ ｌ ｉ ｉ ａｈ １ ９ ） ｓ 独立 董事必须 同时具备 五个 方面的条件 ： 独立 的财产 、 独 立 的人格 、 独立 的业务 、 独立 的利益 、 独立 的运作 。在董 事会 中 引入独立董 事 ， 以减 少经营者通过控制董事会 而合谋 剥夺 所 可 有者财 富 ， 占用公 司资源为 自己谋取更 多福 利的可能性 。 从而 防止管理层的机会主义行为（ ａ ａ和 Ｊｎｅ ，９３ 。但 在实际 Ｆｍ ｅ ｓｎ １８ ） 公司治理 实践 中， 独立 董事却并未 完全 尽到公正 、 诚信 与勤勉 的责任和义务 ， 当的独立董事 遇到矛盾时采取 中立而不 是独 相 立 的立场 ， 作为监 督和 制衡管理层 设置 的独立董 事 ， 公 司重 对 大 决策和事件不 闻不问 ， 或采 取中立 的态度 ， 出现 了“ 中立” 而 不 “ 立” 独 的现 象 。 中国证监会 于 ２０ 年 ８月颁布 了《 于在上市公 司建立独 ０１ 关 立董事 的指导 意见》 要求上 市公 司在 ２ ０ ， ０ ３年 ６月 ３ ０日前董 事会成员中应当至少包括 １ ／ ３独立董事 ， ２ ０ 年 １ １日实 且 ０６ 月 施的新《 司法》 公 规定上市 公司设立独 立董事， 使独立董事 制度 法定化。当前 ， 上市公 司普遍 已按要求配备 了独立董事 ， 独立董 事 制度 已得到执行 。而且 ， 大多数独立 董事按照相关法规履行 了 自己的职责 ，独立董事制度 的建立和实施在完 善公 司治理 、 保 护投 资者 特别是公 众投资 者的合法 权益 等方面初 步发挥 了