金融市场结构

金融市场结构

一、金融市场概述

（一）金融市场概念：

通常指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和，其包括三层含义：一是进行金融交易的场所，有形的或者无形的。二是反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求关系，揭示资金的集中与传递过程。三是包含金融资产交易过程中产生的各种机制如价格机制。

（二）金融市场的特点：

与要素市场不同，金融市场的交易对象是各种金融工具而非成产要素；金融机构不仅是交易参加者，而且还是金融工具的创造者和融资中介。

（三）金融市场的产生与发展：

1631年，荷兰阿姆斯特丹证券交易所（有形市场起源）

18世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所）

一战后的美国纽约金融市场

二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）

（四）金融市场的功能：

1、微观经济功能：价格发现机制（逐利行为与无风险套利必然使价格确定在合理水平）、提供流动性、降低交易成本。

2、宏观经济功能：聚敛功能（蓄水池作用）、配置功能（资源配置、财富的再分配、风险的再分配）、调节功能（直接调节、间接调节）、反应功能（国民经济晴雨表）。

二、金融市场构成要素

（一）金融市场主体

筹资者、投资者

基于活动动机分类投机者、套利者、投资保值者

监管者

非金融中介：政府部门、工商企业、居民基于自身特性分类存储性金融机构

金融部门非存款行金融机构

金融监管机构：央行（二）金融市场客体：实物资产，金融资产

图1.金融市场结构示意图

三、金融市场的分类与构成

（一）按标的物划分

货币市场融资目的不同、资金来源不同

金融市场资本市场风险程度、收益水平不同

外汇市场

黄金市场

货币市场

货币市场是一年内的短期金融工具交易形成的供求关系和运行机制总和。

参与者特征：同一参与者经常同时操作于市场的两方，比如同时既为借方也为贷方。

风险特征：风险较小，价格稳定（因为时间短）。

交易特征：在虚拟市场交易，网络交易电话交易，速度快，成本低。

（二）按金融资产发行和流通特征分类

发行市场（一级市场）

金融市场场内市场

流通市场（二级市场）

场外市场

（三）按市场微观结构分

1、经纪人市场：成本相对固定，经纪人本身不持有头寸

2、交易商市场：如美国纳斯达克市场，交易商充当对手

3、拍卖市场：集合竞价，撮合成交

（四）按区位划分

1、国内金融市场

2、国际金融市场

四、金融市场发展趋势

（一）金融全球化

主要表现：交易国际化化、参与者国际化。金融资产总是随着产业资产的发展而发展。

由于电子计算机技术与卫星通讯的应用，分散在世界各地的金融市场已紧密地联系在一起，全球性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完成。另外，随着跨国银行的空前发展，国际金融中心已不限于少数发达国家金融市场，而是向全世界扩展。这样，各个金融市场和金融机构便形成了一个全时区、全方位的一体化国际金融市场。这是国际金融市场一体化的重要表现。国际金融市场一体化的另一个表现是金融资产交易的国际化。金融资产交易的国际化，是指交易的参加者不受国籍的限制，表明金融资产面值的货币也不受任何限制。

（二）金融自由化

自由—>管制—>自由

金融自由化促进了金融发展，金融发展促进了经济增长；但另一方面，金融自由化加剧了金融脆弱性，金融脆弱性引发的危机促使经济衰退。这是金融自由

化的二重性。理论和实证分析表明，金融自由化的收益大于风险，所以应当赞同金融自由化。在实践上，由于经济金融全球化的压力，金融自由化又是一个不得不走的过程。因此，必须推进金融自由化。而最优的金融自由化的政策安排，将减低其脆弱的一面，增大其收益的一面，所以金融自由化又要讲究方式。这一切同样适用于中国的金融市场化实践。

（三）金融工程化

套期保值、投机、套利、构成组合

原因：社会经济制度的变革和电子技术进步

（四）资产证券化

在第二次世界大战后，国际银行贷款一直是国际融资的主要渠道，并于1980年达到顶峰，占国际信贷总额的比重高达85%。但从1981年开始，国际银行贷款地位逐渐下降，到80年代中期，国际证券已取代了国际银行贷款的国际融资主渠道地位。1985年，国际银行贷款占国际信贷总额为41%，国际债券发行额则占59%。1986年前者仅为29%，后者高达71%。进入90年代以后，这种趋势也未发生逆转。金融市场的结构性变化，除了从银行贷款逐渐转向证券之外，还包括在以前不进行交易的资产（如公司应收款项）也可成为交易的资产。形成金融市场证券化（Securitization）趋势的主要原因是：①在债务危机的影响下，国际银行贷款收缩了，促使筹资者纷纷转向证券市场；②发达国家从70年代末以来实行金融自由化政策，开放证券市场并鼓励其发展；③金融市场广泛采用电子计算机和通讯技术，使市场能处理更大量的交易，更迅速、广泛地传送信息，对新情况迅速作出反应，设计新的交易程序，并把不同时区的市场连续起来，这为证券市场的繁荣提供了技术基础；④一系列新金融工具的出现，也促进了证券市场的繁荣。

五、我国金融市场发展展望

随着金融体制改革的推进，我国金融市场仍将保持快速健康发展态势，产品创新将更加活跃，市场广度和深度将会不断提升，市场结构将更加优化，市场之间的联系和互动将更加紧密，对外开放程度和水平将会进一步提高。

1.市场规模将迅速增长。

我国金融市场发展的突出表现就是金融市场规模的迅速扩大。第一，未来我国经济将继续保持平稳健康快速发展，这是我国金融市场发展最为强大的动力。