资本结构与资金成本

资金成本

一、判断题

1．资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（）2．一般而言，债券成本要高于长期借款成本。( )

3．在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。( )

4．边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。( )

5．从资本结构的理论分析中可知，企业加权平均资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构不一致。（）

6．加权平均资本成本是由个别资本成本和个别资本的权数两个因素决定的。( )

7．边际资本成本在数值上等于加权平均资本成本。( )

8．企业在决定投资方案取舍时，资本成本是惟一重要的判别标准，只有当投资项目的投资收益率高于资本成本时，投资项目才可取。( )

9．企业进行投资，只需要考虑目前所使用的资金成本。( )

10．企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。( ) 二、单项选择题

1．对一家不打算改变目标资本结构的公司而言，在衡量其目前资本结构时，应使用的

价值为：( )。

A．账面价值B．市场价值Ｃ．重置价值Ｄ．Ａ和Ｂ

2．某公司所得税税率为34％，则其（）的税后成本约为优先股成本的2／3。

Ａ．保留盈余Ｂ．新发行普通股Ｃ．长期借款Ｄ．Ａ和Ｂ

3．关于资本成本，下列（）是正确的。

Ａ．资零成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商

Ｂ．一般而言，债券成本要高于长期借款成本

Ｃ．在长期资金的各种来源中，普通股的资本成本一定最高。

Ｄ．企业获得保留盈余不必付出代价，所以保留盈余没有资金成本

4．资金成本是（）。

Ａ．投资者购买公司债券、股票等权益时所要求的回报率

Ｂ．公司在平均风险下进行一项新投资所要求的最低报酬率

Ｃ对绝大多数公司而言约为io％

Ｄ．Ａ和Ｂ

５．一企业如以长期负债、优先股及保留盈余的形式最多可筹得700万元资金，超出部分须发行新股。假设债务及优先股成本保持不变，则筹集700万元资金以内的资本边际成本将（）筹集超出700万元的资本的边际成本。

Ａ．低于Ｂ．高于Ｃ．等于Ｄ．无法做出判断

6．ＣAPM模型假设投资者所关心的风险仅为()，并用()来衡量。

Ａ．非系统风险；?系数Ｂ．系统风险；市场股票组合的平均收益率

Ｃ．系统风险；?系数Ｄ．非系统风险；市场股票组合的平均收益率

7．如果一家公司采纳的投资项目风险都高于平均风险，且该风险不能被低于平均风险的投资项目抵消，则（）。

Ａ．公司资本成本将上升Ｂ．公司的平均风险补偿将降低

Ｃ．无风险收益率将变大Ｄ．以上答案均不对

8．如果一家企业亏损，则其债务税后成本（）。

Ｂ．由试错法确定T) －Kd(1Ａ．等于

Ｃ．等于债务税前成本Ｄ．等于提前兑回期的收益率

9．将下列各种公司证券按投资者应得收益率从小到大排列为（）。

Ａ．普通股、优先股、公司债券Ｂ．公司债券、优先股、普通股

Ｃ．优先股、普通股、公司债券Ｄ．优先股、公司债券、普通股

10．某企业平价发行一批债券，债券票面利率12％，筹资费用率2％，企业适用34％所得税率。则债券成本为（）。

A．8．04％B．12．24％C．8．2％D．12％

11．当（）最低时，资本结构最佳。

A.综合资本成本B．边际资本成本C．债务资本成本D．自有资本成本

12．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。

A．长期借款成本B．债券成本C．保留盈余成本D．普通股成本

13．从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于( )。

A.实际成本B．计划成本C．机会成本D．预测成本

14．某公司发行普通股500万元，预计第一年股利率14％，之后年增长率为2％，筹资费用率3％。则该普通股资本成本为( )。

A．14．43％B．16．43% C．16％D．17％

15．某公司为其最优投资预算筹资，拟借入1 200万元长期负债(Kd=12．5％)，另从保留盈余中获取资金1 800万元(Ks=16％)，公司认为目前资本结构为最佳，所得税率40％，则其资本加权平均成本为（）。

A．14．3％B．12．6％C．14．6％D．以上均不对

16．某公司发行15年期面值1 000元、票面利率10％的长期债券。每年付息，扣除筹资费用后，每张公司债券实际可获得928元。若公司所得税率为40％，则其债券税后成本为( )。

A．6％B．7．2％C．7．8％D．6．6％

17．某公司今年的税前利润为740 000元，公司负债比率为30％，所得税率35％，红利支付率为40％，则公司权益资本边际间断点为( )。

A．634 286元B．962 000元C．412 286元D．以上答案均不对

18．在( )情况下，公司以往的卢系数对预测其未来的系统风险作用很小。

A．公司以每年约7％～10％的速度增长B．公司扩大原有生产线的生产规模

C．公司引进新的生产线D．以上均不对

三、多项选择题

1．企业资本结构最佳时，应该( )。

A．企业整体资本成本最低B．财务风险最小

C．每股盈余最大D．产生最低资本边际成本曲线

2．加权平均资本成本的权数，可有下列几种选择( )。

A．票面价值B．账面价值C．市场价值D．清算价值

3．债券成本一般包括( )。

A．印刷费B．注册费C．上市费D．申请手续费

4．下列项目中属于资金成本中筹资费用内容的是( )。

A．借款手续费B．债券发行费C．债券利息D．股利

5．以下有哪些方法可用来确定权益资本的成本( )。

A．债券收益加成法B．资本资产定价模型法

C．历年收益率平均法D．折现现金流法

。) ( ．保留盈余相对发行新证券而言是一种有利的资金来源，因为6

A．减少向股东发放红利B．无筹资费用