国内投资银行业务

国内投资银行业务

对国内投行业务未来发展的思考

发布: 2004-4-06 19:27 | 作者: 左健/王可| 来源: 全景网| 查看: 45次

投资银行是美国和欧洲大陆的说法，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。中国（不含台湾和港澳地区，下同）的投资银行经过十多年的发展，在不同的历史阶段为中国资本市场的发展和实现社会资源的合理流动与分配作出了卓越的贡献。随着中国金融和资本市场的不断开放，发行制度改革和证券监管体系的不断完善，国内投资银行业务正在逐步与国际接轨。

未来相当长的时间里，中国国民经济仍有望保持快速持续稳定增长，这将为中国资本市场的发展提供源源不断的上升动力。中国股票市场经过10多年的发展，两个市场股票总市值尚未达到GDP的50%。与西方发达国家存在巨大差距，发展空间可以说是非常巨大。基于国民经济飞速发展和现有经济结构进行大规模重组的历史背景，中国的投资银行将迎来前所未有的发展机遇。

国内投资银行业务未来发展趋势

狭义的投资银行业务主要包括证券发行与承销以及企业改制重组、兼并与收购等财务顾问业务。

随着经济体制改革的迅速发展和不断深化，我国经济正面临着大规模的结构性调整，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面将越来越依靠资本市场的作用，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，这些都将为我国投资银行业的长远发展奠定坚实的基础。

（一）投资银行业务将以证券承销为主，并购及财务顾问业务发展空间巨大

我国发行承销业务经历额度制、核准制，以及即将推行的保荐人制度，发行制度的改革对于更好地维护投资者的合法权益，提高证券市场的营运质量和运作效率，在市场参与主体间真正构造一种责任明晰、相互制衡、相互监督、良性互动的有效机制产生积极而有效的影响。中国共产党十六届三中全会决议明确了股份制、资本市场的作用和地位，政策的突破与明确将进一步刺激国内企业通过资本市场直接融资方式获得发展所需资金，企业上市和再融资的需求将非常旺盛。随着国民经济不断发展，多层次资本市场的建立，在相当的一段时间内，证券承销业务（包括IPO、上市公司发行新股、可转换债券和企业债的发行）仍然是国内投资银行主要的收入来源。

随着市场竞争的日益激烈以及金融创新工具的不断发展完善，投资银行已经完全跳出了传统证券承销狭窄的业务框架，形成了证券承销私

募发行、兼并收购、项目融资等多元化的业务结构，财务顾问收入已与承销收入并驾齐驱。当前，并购重组已成为经济全球化的一个突出特点，也将成为调整我国国有经济布局和结构的主要形式之一。中国将迎来一次并购重组的高潮，在这个过程中，投资银行将会起到重要作用。一方面，投资银行具备较高的专业技能和专业化服务能力。例如，在并购业务方面，专业的投资银行具有完善选择程序、多种类型的价值评估模型，并可以根据市场的需要，在适当的法律框架内进行并购工具的创新，丰富并购的操作方法，细化深化对企业的服务；另一方面，作为服务的中介，投资银行可以充分利用良好的社会关系资源，广泛的客户营销网络，在投资者的筛选，项目和目标企业的筛选，项目和目标企业的价值评估等业务环节中充分发挥信息和资源优势。

（二）投资银行业务在立足国内的同时逐步开始走向国际化

投资银行业务国际化一方面表现为国际投资银行对新兴市场的进入，国内投资银行将很快面对国外强大对手的挑战。全球各国经济的发展速度、证券市场的发展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。随着世界经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速发展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化已经成为投资银行能否在激烈的市场竞争中占领制高点的重要问题。

投资银行业务国际化的另一个方面表现为客户需求的改变。随着全球经济一体化的发展和加入WTO后面临的全球挑战，一大批优秀的中国企业国际化进程明显加快。在企业经营战略国际化的同时，如何充分利用国内、国际资本市场为企业的发展服务，是企业家和投资银行共同关心的问题。在现阶段，投资银行业应以国内业务为基础，向企业提供各种形式的金融服务，为国有经济成份退出绝大部分竞争性领域做出努力。在此过程中，可选择一些优秀的企业推荐到海外融资，一方面可使国际投资者分享我国经济的高速成长，另一方面也可作为国际投资者了解中国的途径和窗口。提高国际投资者对我国的投资信心。

在充分积蓄力量和积累经验的基础上，建立与各大跨国投资银行之间既相互竞争又相互合作的关系，加强与各大跨国投资银行之间业务、信息和人才等多方面的交流，逐步实现投资银行业的跨国经营。国际业务的开展对国内证券公司长远发展至关重要。国际业务的开展不仅能给公司带来直接的经济效益，成为新的利润增长点，而且在与国际性知名企业的交往中能学到他们发展历程中的经验和教训，促使公司的管理和各项业务尽快与国际接轨。

（三）投资银行业务竞争趋向差异化，业务领域趋向专业化

目前在国内资本市场，投资银行所能够提供的服务手段还较为单一，大家在一个相对较低的层次上进行着激烈的市场竞争，缺乏经营特

色、经营业务趋同则是国内券商的通病。在未来的发展中，如何在同质化竞争中取得领先是国内投资银行面临的一个主要课题。解决这个问题一方面有赖于相关法律、法规的完善，同时也为投资银行专业化分工、用差异化服务赢得客户的业务模式提供了历史的机遇。投资银行的核心作用是为企业实现价值、为投资者创造价值，竞争将从单纯的某一个承销业务的竞争转变为为客户和投资者提供全面的投资银行业务服务的竞争。投资银行必须有自己的核心竞争力，有各自鲜明的特点和专长，应根据自身的优势选择合适的业务领域。核心竞争力是证券公司生存的基本依靠和发展的深层动力，是在激烈的市场竞争中逐渐形成的“独一无二”、“与众不同”和“难以模仿”的竞争优势，这种优势是券商综合素质和发展潜力的集中体现。从全球范围内投资银行所提供的服务看，即使是以综合服务为主的大型券商在业务发展上也各有特色。例如，美林在零售客户服务和资产管理方面享有盛誉、高盛以研究能力及大型企业融资业务领域而闻名、所罗门兄弟以商业票据发行和公司购并见长、第一波士顿则在组织辛迪加和安排私募方面居于领先。面对WTO的加入和证券市场化、国际化进程的加快，中国券商应力争早日在项目融资、企业并购、资产管理、财务顾问等专业技术很强的创新型业务上形成自己的经营特色。

更强的抗风险能力是投资银行业务领域专业化的另一个特点。例如在2001年全球资本市场极度低迷的情况下，国际四大投资银行傲视群雄的竞争能力依然突出，其市场地位不仅没有下降，反而进一步加强。