项目可行性研究PPT课件
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＝－1000＋300×3.791＝137.24
19
净现值函数
N＝ P fN VtC ,n ,i0 F
式中 NCFt 和 n 由市场因素
和技术因素决定。 NPV
若NCFt 和 n 已定，则
NP ＝ fV i0
0 i
典型的NPV函数曲线
5
二、项目可行性研究的基本框架
通过多方案比较，对项目的建设方案进行论 证和规划，最后通过对一系列指标的计算，评价 项目在财务上的盈利能力和经济上的合理性，提 出项目可行或不可行的结论，从而最终回答项目 是否有必要建设、是否可能建设和如何进行建设 的问题，为投资者的最终决策提供直接的依据。
6
投资项目的目的是
项目前期开发阶段要花费大量的费用支出，具 有一定的风险投资性质；
在进行项目的全面可行性研究及可融资性研究 之前，项目的多个发起人之间要进行一定的准 备工作，即根据项目前期开发协议确定发起人 之间的关系，为全面的项目可行性研究做好准 备。
4
前期开发协议包括的主要内容
排他性条款； 保证参与条款； 前期开发成本分摊条款； 投票权条款； 职能分配条款； 退出和放弃条款。
主要内容：
项目可行性研究概述； 项目的财务可行性研究； 项目投资方案的选择； 项目的国民经济评价和社会评价。
1
项目可行性研究概述
项目可行性研究（Feasibility Study）是对拟建
项目在投资决策前进行全面技术经济研究的一项综合 性工作，它是综合多种科学成果和手段对拟建项目技 术、经济进行综合分析研究的科学方法，它通过对拟 建项目有关因素的调查研究、分析计算，论证项目和 各种方案的技术、经济可行性，选择最优方案，为项 目的决策提供科学依据。
付税前现金流 折旧摊销
付税前利润（即毛利） 所得税（21×25％）
税后利润 折旧摊销
付税后现金流（年净现金流）
100 万元 －9
－ 50 万元 ＝ 41 万元 － 20 万元 ＝ 21 万元 － 5.25 万元 ＝ 15.75万元 ＋ 20 万元 ＝ 35.75万元
万元ຫໍສະໝຸດ Baidu
130
35.75
45. 75
01 2 3 4 56 年
9
3.2 项目的财务可行性研究
财务可行性分析主要是对企业获利能力及发展前景 的定量分析。
财务分析是根据国家现行财税制度和价格体系，分 析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有 关报表，计算评价指标，考察项目的基本生存能力、 盈利能力、偿债能力等财务状况，判别项目的财务 可行性，明确项目对财务主体的价值贡献，为投资 者的投资决策提供依据。
➢净现值法（NPV） ➢内部收益率法（IRR） ➢投资回收期法（PP）
17
（一）净现值（Net Present Value, NPV）
定义：方案在计算期内在基准折现率下收益现 值与开支现值的代数和，其计算公式为：
n
NPV C ICO t1i0t
t0
n
n
NP V Ct1 Ii0 t－Ct1 O i0 t
11
问题：如何判断项目的价值，有何衡量标准？
例：某项目投资额为130万元，寿命期6年，残值10万元，直线折旧年限6 年，每年的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，销售税金及 附加为9万元，所得税税率25％，计算年净现金流量，并画出现金流量图。
销售收入 用销售收入支付的税、费及附加 经营成本
10
项目融资中项目发起人对于是否要投资项 目的决策主要受以下几方面因素的影响：
第一，投资该项目是否最终可以带来满足其需求 的足够的投资收益，又称经济可行；
第二，项目投资期内现金流量情况是否可以满足 项目主体在各类情况下都不会出现资金断裂问题 ，又称财务可行；
第三，可能出现的风险及相关风险评估的结果。
t 0
t 0
现金流入现值和 现金流出现值和
判断准则： NPV0
NPV0
项目可接受； 项目不可接受。
18
净现值计算示例
年份
0
1
2
3
4
5
CIt
COt NCFt＝CIt－COt
（1＋i）－t
300 300 300 300 300 1000 -1000 300 300 300 300 300
1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209
满足市场需要并获得尽可能大的经济效益.
7
工业项目可行性研究报告 一般包括十一项内容
（1）总论 （2）项目背景和发展概况 （3）市场分析与建设规模 （4）建设条件与厂址选择 （5）工厂技术方案
8
工业项目可行性研究报告 一般包括十一项内容
（6）环境保护与劳动安全 （7）企业组织和劳动定员 （8）项目实施进度安排 （9）投资估算与资金筹措 （10）财务效益、经济和社会效益评价 （11）可行性研究结论与建议
12
项目投资决策的实质：对未来的投资收益和投资风险 进行权衡。
工程技术投资项目经济效果评价最关注什么？ 经济性：
多少——投资会带来多少收益，收益总量（绝对额）； 多快——资金的利用效率高低，盈利能力（相对额）；
风险性：
多久——资金的投资回收速度，风险大小（夜长梦多）
13
评价指标
指标设置：全面、简洁、可操作。
NCFt（1＋i）－t -1000 272.73 247.93 225.39 204.90 186.28 ΣNCFt（1＋i）－t -1000 -727.27 -479.34 -253.94 -49.04 137.24
上例中 i =10% , NPV＝137.24
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
经济性指标：
多少——净现值，NPV (Net Present Value)； 多快——内部收益率，IRR (Internal Rate of Return)；
风险性： 多久——投资回收期， Tp或Tp*（Payback Period）。
14
项目财务评价框架
15
项目财务评价指标体系
16
一、项目的盈利能力分析
2
可行性研究
项目可行性研究 既包括项目的技术、经济、政策 可行性研究，又包括项目的可融资性研究；
项目的技术、经济、政策可行性研究是从项目投 资者的角度分析在项目整个寿命期内是否能够达 到预期的最低风险收益要求；
项目的可融资性分析则是在前者研究的基础上， 银行对该项目的接受程度。
3
一、项目前期开发协议
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净现值函数
N＝ P fN VtC ,n ,i0 F
式中 NCFt 和 n 由市场因素
和技术因素决定。 NPV
若NCFt 和 n 已定，则
NP ＝ fV i0
0 i
典型的NPV函数曲线
5
二、项目可行性研究的基本框架
通过多方案比较，对项目的建设方案进行论 证和规划，最后通过对一系列指标的计算，评价 项目在财务上的盈利能力和经济上的合理性，提 出项目可行或不可行的结论，从而最终回答项目 是否有必要建设、是否可能建设和如何进行建设 的问题，为投资者的最终决策提供直接的依据。
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投资项目的目的是
项目前期开发阶段要花费大量的费用支出，具 有一定的风险投资性质；
在进行项目的全面可行性研究及可融资性研究 之前，项目的多个发起人之间要进行一定的准 备工作，即根据项目前期开发协议确定发起人 之间的关系，为全面的项目可行性研究做好准 备。
4
前期开发协议包括的主要内容
排他性条款； 保证参与条款； 前期开发成本分摊条款； 投票权条款； 职能分配条款； 退出和放弃条款。
主要内容：
项目可行性研究概述； 项目的财务可行性研究； 项目投资方案的选择； 项目的国民经济评价和社会评价。
1
项目可行性研究概述
项目可行性研究（Feasibility Study）是对拟建
项目在投资决策前进行全面技术经济研究的一项综合 性工作，它是综合多种科学成果和手段对拟建项目技 术、经济进行综合分析研究的科学方法，它通过对拟 建项目有关因素的调查研究、分析计算，论证项目和 各种方案的技术、经济可行性，选择最优方案，为项 目的决策提供科学依据。
付税前现金流 折旧摊销
付税前利润（即毛利） 所得税（21×25％）
税后利润 折旧摊销
付税后现金流（年净现金流）
100 万元 －9
－ 50 万元 ＝ 41 万元 － 20 万元 ＝ 21 万元 － 5.25 万元 ＝ 15.75万元 ＋ 20 万元 ＝ 35.75万元
万元ຫໍສະໝຸດ Baidu
130
35.75
45. 75
01 2 3 4 56 年
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3.2 项目的财务可行性研究
财务可行性分析主要是对企业获利能力及发展前景 的定量分析。
财务分析是根据国家现行财税制度和价格体系，分 析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有 关报表，计算评价指标，考察项目的基本生存能力、 盈利能力、偿债能力等财务状况，判别项目的财务 可行性，明确项目对财务主体的价值贡献，为投资 者的投资决策提供依据。
➢净现值法（NPV） ➢内部收益率法（IRR） ➢投资回收期法（PP）
17
（一）净现值（Net Present Value, NPV）
定义：方案在计算期内在基准折现率下收益现 值与开支现值的代数和，其计算公式为：
n
NPV C ICO t1i0t
t0
n
n
NP V Ct1 Ii0 t－Ct1 O i0 t
11
问题：如何判断项目的价值，有何衡量标准？
例：某项目投资额为130万元，寿命期6年，残值10万元，直线折旧年限6 年，每年的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，销售税金及 附加为9万元，所得税税率25％，计算年净现金流量，并画出现金流量图。
销售收入 用销售收入支付的税、费及附加 经营成本
10
项目融资中项目发起人对于是否要投资项 目的决策主要受以下几方面因素的影响：
第一，投资该项目是否最终可以带来满足其需求 的足够的投资收益，又称经济可行；
第二，项目投资期内现金流量情况是否可以满足 项目主体在各类情况下都不会出现资金断裂问题 ，又称财务可行；
第三，可能出现的风险及相关风险评估的结果。
t 0
t 0
现金流入现值和 现金流出现值和
判断准则： NPV0
NPV0
项目可接受； 项目不可接受。
18
净现值计算示例
年份
0
1
2
3
4
5
CIt
COt NCFt＝CIt－COt
（1＋i）－t
300 300 300 300 300 1000 -1000 300 300 300 300 300
1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209
满足市场需要并获得尽可能大的经济效益.
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工业项目可行性研究报告 一般包括十一项内容
（1）总论 （2）项目背景和发展概况 （3）市场分析与建设规模 （4）建设条件与厂址选择 （5）工厂技术方案
8
工业项目可行性研究报告 一般包括十一项内容
（6）环境保护与劳动安全 （7）企业组织和劳动定员 （8）项目实施进度安排 （9）投资估算与资金筹措 （10）财务效益、经济和社会效益评价 （11）可行性研究结论与建议
12
项目投资决策的实质：对未来的投资收益和投资风险 进行权衡。
工程技术投资项目经济效果评价最关注什么？ 经济性：
多少——投资会带来多少收益，收益总量（绝对额）； 多快——资金的利用效率高低，盈利能力（相对额）；
风险性：
多久——资金的投资回收速度，风险大小（夜长梦多）
13
评价指标
指标设置：全面、简洁、可操作。
NCFt（1＋i）－t -1000 272.73 247.93 225.39 204.90 186.28 ΣNCFt（1＋i）－t -1000 -727.27 -479.34 -253.94 -49.04 137.24
上例中 i =10% , NPV＝137.24
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
经济性指标：
多少——净现值，NPV (Net Present Value)； 多快——内部收益率，IRR (Internal Rate of Return)；
风险性： 多久——投资回收期， Tp或Tp*（Payback Period）。
14
项目财务评价框架
15
项目财务评价指标体系
16
一、项目的盈利能力分析
2
可行性研究
项目可行性研究 既包括项目的技术、经济、政策 可行性研究，又包括项目的可融资性研究；
项目的技术、经济、政策可行性研究是从项目投 资者的角度分析在项目整个寿命期内是否能够达 到预期的最低风险收益要求；
项目的可融资性分析则是在前者研究的基础上， 银行对该项目的接受程度。
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一、项目前期开发协议