西安地铁BOT融资案例

基本 形式世界银行在51994年世界发展报告6中指出,BOT包含有三种基本形式,
即BOT， BOO和BOOT。
1.BOT--这是最基础的形式,项目公司没有项目的所有权,只有建设和经营权 。
2.Boo(build一own一operate),即建造一拥有一经营，投资者根据政府赋予 的 特许权,建设并经营某项目,但是不将此项目移交给公共部门,而是继续 经营，此目的主要是鼓励项目公司从项目全寿命期的角度合理建设和经 营设施,提高项目产品/服务的质量,追求全寿命期的总成本降低和效率的 提高,使项目的产品/服务价格更低。
三：西安地铁项目公司有个组建方，以资 金入股形式确定股份，由于基础设施项目 可具以有避稳免健经的营收的益过，度可分以散采，取又负可债以经获营得，税既收等政策上的优惠， 根据惯例，确定负债比率可以为80%，由于融资规模较大， 可以采用银团贷款等方式进行项目公司内部的融资。
四：项目的建设和移交，项目建设由西安地铁项目公司全权 负责，建设完成之后，由西安地铁公司根据合同约定进行经 营管理20年，其收入所得归西安地铁项目公司，用以偿还项 目投资并作为项目公司的利润收入。 五：项目公司经营期 满后，收回利润，并将地铁转交西安市政府进行经营和管理， 项目公司退出。 六：项目的大部分资金由项目公司来筹集， 融资的方案报西安市政府审批。通过后由政府担保进行贷款。
项目
当事 人
1．政府：东道国政府通过特许协议 的方式将特许权授予私营企业。 2．项目公司：是一个独立的法律实 体，是东道国的法人。 3．其他参加人 1）建设公司； 2）营运商； 3）贷款人； 4）招标代理； 5）施工单位。
优
(1)充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支
势
出，实现“小投入做大项目”或“借鸡下蛋”。 (2)能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来
3.BOOT(build一own一operate一transfer),即建造一拥有一经营一移交， 指项目在建成后,政府允许在一定的期限内由项目公司拥有项目的所有权 ,并由项目公司对项目进行运营,在特许经营期满后将项目免费移交给政 府，与基本的BOT主要不同之处是,项目公司既有经营权又有所有权,但 特许期一般比基本的BOT稍长。
西安市的地铁项目是国内北京、 上海、广州、深圳等发达城市的 地铁项目实施或运行之后的立项 项目，他们的融资模式为西安地 铁的项目融资提供了可借鉴的经 验，更提供了融资模式创新的空 间。西安市作为中国西部的中心 城市之一，是中国政府确定的西 部大开发的西北中心，国家政策 的倾斜性和西安无可替代的科技 和旅游资源为商家的投资提供了 很高的预期，为地铁项目的融资 提供了市场。
设经验丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，作为独 立法人进行项目建设和经营，西安市政府委托西安市建设局进 行项目的质量和进度控制。 二：项目设计施工路线为莲湖路——五路口——长乐路，全长 为20公里的单项直线铁路，建设工期为3年，计划总投资为25亿 元人民币，投资公司经营时间为20年，之后交由西安市政府经 营和管理。
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五：项目公司经营期满后，收回利润，并将地铁转交西安 市政府进行经营和管理，项目公司退出。
六：项目的大部分资金由项目公司来筹集，融资的方案报 西安市政府审批。通过后由政府担保进行贷款。
综上所述，采用BOT方式融资是西安地铁项目融资的首 选模式。鉴于西安市的实际情况，具体方案设计如下：
一：项目经过可行性分析，通过立 项之后，成立由政府高层和各方面专 家组成的项目咨询委员会，由西安市 政府进行招标。综合考虑项目成本和 风险，通过公开竞标，选择一些信誉 比较高、融资能力较强、基础设施建
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特征
1．私营企业基于许可取得通常由政府部 门承担的建设和经营特定基础设施的专营 权（由招标方式进行）； 2．由获专营权的私营企业在特许权期限 内负责项目的建设、经营、管理，并用取 得的收益偿还贷款； 3．特许权期限届满时，项目公司须无偿 将该基础设施移交给政府。
特 点
BOT投资作为一种新的融资方式，同其它 融资方式相 比，有其自身的法律特点： (1)从权利转移看：政府只是通过与项目公 司签订特许权协议(合同)，将公路建设的 经营权交给项目公司，项目公司则在经营 一定的时期后将其转交给当地政府。
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包括：完善投资多元化，增加投资型成本，减少债务型资 本；实施项目法人制，促使建设、运营、开发、监管职能 分开，分别成立专业公司；建立价格听证制度，适度调整 运价；完善融资租赁等。但是由于轨道交通业作为大型基 础设施产业，具有公益性、具有时间长、见效慢，收回投 资低的特点，严重制约了市场融资的可能性和力度。
源，减轻债务负担。
(3)能利用有限追索权的特点，加上其它风险管理
措施，合理分配风险，加强对项目收益的控制保留
较高的投资回报率，能提高竞争力，创造较多商业
机会。
缺
(1)融资成本较高，因此要求的投资回报率也高。
陷
(2)投资额大、融／投资期长、收益的不确定性大。
(3)合同文件繁多、复杂。
(4)有时融资t-RT能力不足，且母公司有时仍需承担
BOT项目融资
西安地铁 案例分析
ຫໍສະໝຸດ Baidu
BOT融资模式
概念
BOT是私人资本参与基础设施建设，向社会提 供公共服务的一种特殊的投资方式，包括建设 （Build）、经营（Operate）、移交（Transfer） 三个过程：建设—经营—转让。是指政府通过契 约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的 特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用 基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售 产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权 期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。
部份风险。
(5)适用范围有局限，较适用于盈利性的公共产品和
基础设施项目。
案例 西安地铁项目
一、该项目融资模式和投资结构分析与设计： 地铁具有运能大、快捷方便、安全准点等其它交通形
式无法比拟的优势。地铁是巨额资金密集型系统，地铁的 建设投融资模式可分为政府财政投资、商业投资和混合投 资三种模式。目前，我国大陆地铁的投、融资已逐步由单