第三章 宏观经济分析

第三章宏观经济分析

第三章宏观经济分析

第一节宏观经济分析概述

第二节宏观经济分析与证券市场

第三节证券市场供求关系

第一节宏观经济分析概述

一．宏观经济分析的意义与方法

二．评价宏观经济形势的基本指标

一．宏观经济分析的意义与方法

（一）意义

1.把握证券市场总体变动趋势。

2.判断整个证券市场的投资价值。

3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度

与方向。

4.了解转型背景下宏观经济对股市的影

响不同于成熟市场经济，了解中国股市

表现和宏观经济相背离的原因。

中国证券市场特殊性：

1．国有成分股比重较大。

2．行政干预相对较多。

3．阶段性波动较大。

4．投机性偏高。

5．机构投资者力量不够强大等。

（二）宏观经济分析的基本方法及资料搜集

1.总量分析，对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析

国民生产总值，消费额，投资额，银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析。

2.结构分析，对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析

国民生产总值中三种产业的结构分析，消费和投资的结构分析，经济增长中各因素作用的结构分析等。

三．评价宏观经济形势的基本指标

（一）国民经济总体指标：国内生产总值，工业增加值，失业率，通货膨胀，国际收支1．国内生产总值：所有常住居民在一定时期内的生产活动的最终结果。

GDP

GNP

国内生产总值三种表现形态：价值形态，收入形态，产品形态。

国内生产总值三种计算方法：生产法，收入法，支出法。

2．工业增加值

工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终结果。

工业增加值，两种计算方法：生产法，收入法。

3．失业率

4．通货膨胀

零售物价指数CPI。

生产者物价指数PPI

生活费用指数。

5．国际收支

（二）投资指标：政府，企业，外商

1．政府

2．企业

3．外商

（三）消费指标：社会消费品零售总额，城乡居民储蓄存款余额，居民可支配收入

（四）金融指标：

1.总量指标，货币供应量，金融机构各项存款余额，金融资产总量，外汇储备

2.利率，贴现率与再贴现率，同业拆借利率，回购利率，各项存贷款利率

3.汇率

（五）财政指标

1.财政收入

2.财政支出

3.赤字与结余

第二节宏观经济分析与证券市场一．宏观经济运行分析

(一)宏观经济运行对证券市场的影响

1.企业经济效益

2.居民收入水平

3.投资者对股价的预期

4.资金成本

(二)宏观经济变动与证券市场波动的关系

1.国内生产总值变动

2.经济周期变动

3.通货变动

二．宏观经济政策分析

（一）财政政策

1.财政政策的手段，及其对证券市场的影响

2.财政政策的种类，及其对证券市场的影响

3.分析“财政政策影响”应注意的问题。

（二）货币政策

1.货币政策，及其作用

2.货币政策工具

（1）一般性政策工具：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务。

（2）选择性政策工具：直接信用控制，间接信用控制

3.货币政策的运作

（1）紧的货币政策

（2）松的货币政策

4.货币政策对市场的影响

（1）利率

（2）公开市场业务

（3）调节货币供应量

（4）选择性货币政策工具

（三）收入政策

1.收入政策概述：收入总量目标，收入结构目

标。

2.我国收入政策变化，及其对政策市场的影

响。

财产性收入

三．国际金融市场环境分析

（一）国际金融市场动荡通过人民币汇率预期，影响证券市场

（二）通过宏观面间接影响我国证券市场。

（三）通过微观面直接影响我国证券市场。

第三节证券市场的供求关系

一．证券市场供给方和需求方

（一）供给方

（二）需求方

二．证券市场供给方的决定因素与变动特点。

（一）上市公司质量

（二）上市公司数量：宏观经济环境，制度因素，市场因素。

三．证券市场需求方的决定因素与变动特点。

（一）宏观经济环境

（二）政策因素

（三）居民金融资产结构的调整

（四）机构投资者的培育和壮大

（五）资本市场的逐步对外开放：服务性开放，投资性开放

四．影响我国证券市场供求关系的基本制度变革。

（一）股权分置改革

（二）公司法，证券法修证（三）融资融券

第三章宏观经济分析第一节宏观经济分析概述

第二节宏观经济分析与证券市场

第三节证券市场的供求关系

第一节宏观经济分析概述四．宏观经济分析的意义与方法五．评价宏观经济形势的基本指标

一．宏观经济分析的意义与方法

（一）宏观经济分析的意义

1.把握证券市场总体变动趋势。

2.判断整个证券市场的投资价值。

3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。

4.了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。

（二）宏观经济分析的基本方法与资料搜集

1.总量分析法。

总量分析法，指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析。

总量分析，是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。

总量，是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括：量的总和，平均量或比例量。

总量分析，包括国民生产总值，消费额，投资额，银行贷款总额，物价水平的变动规律的分析。2.结构分析法

结构分析法，指对经济系统中各组成部分及其对