第四章投资方案的评价与选择

不确定性 评价方法
风险评价方法
完全不确定性 评价方法
盈亏平衡分析法、敏感 方案风险的
性分析法
大小
概率分析法
评价各类不 确定因素变 动的概率
1.3 经济性评价基本指标
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回收期 TP与标准的投资回收期Tb进行比较：
判据：（1）TP ≤ Tb 该方案是合理的，说明方案投资利 用效率高于行业基准收益率。 （2）TP ＞ Tb 该方案是不合理的，说明方案投 资利用效率低于行业基准收益率。
Tb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的 标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水平，或者 是企业期望的投资回收期水平。
0
12 3 4 5 6
年
250 50
-250 -300 -200 -100 -10 80 160
T = 5-1+ |-10| / 90 = 4.1年
2,4 动态投资回收期
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
2.6 例题
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
年份
方案A
0
-1000
1
200
2
200
3
300
4
300
5
1000
6
1500
累计静态净现 2500 金流量
具体指标 投资回收期 增量投资回收期 固定资产投资借款偿还期 净现值、费用现值、费用年值 投资利润率、投资利税率 内部收益率、外部收益率
净现值率 费用—效益比
备注 静态、动态 静态、动态
静态 动态 静态 动态 动态 动态
投资回收期法
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
2.1 投资回收期概念
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是投资方案所
产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。通常用“ 年”表示。
2630
4 8000 3000 5000 0.683
3415
7．累计净现金流量 折现值
-6000 -9636 -7157 -4527 -1112
5 8000 3500 4500 0.62
2794
1682
6 7500 3500 4000 0.565
2258
3940
Tp = 5 -1 + |-1112| / 2794 = 4.4 年
第四章 经济性评价方法
本
1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算
章
2、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经济性
重
评价方法
点
3、不确定性评价方法
1. 经济性评价
2.投资回收期法
本
3.净值法
章
内
4.内部收益率法
容
5.其它效率型指标评价法
6.备选方案与经济性评价方法
1.1 经济性评价概念
1.2 经济性评价基本方法概况
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
确定性评 价方法
静态评价方法
投资回收期法、借款偿 还期法、投资效果系数 法等
不重视资金 时间价值
动态评价方法
净现值法、费用现值法、 费用年值法、内部收益 率法等
重视资金 时间价值
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，
即应包括项目的建设期。
2.2 静态投资回收期
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
计算公式：
投 资 回 收 期 T ＝ 累 计 净 现 金 流 量 开 始 出 现 正 值 的 年 份 -1 + │ 上 年 累 计 净 现 金 流 量 │ 当 年 净 现 金 流 量 100 100 90 90 80
某项目的累计现金流量折现值 单位：万元
年份
1．现金流入 2．现金流出 3．净现金流量（1-2) 5．折现系数 (i =10%) 6．净现金流量折现 值
0 6000 -6000
-6000
1
4000 -4000 0.909 -3636
2 5000 2000 3000 0.826
2479
3 6000 2500 3500 0.751
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
经济性评价——按照自定的决策目标，通过项目（或
方案）的各项费用和投资效益分析，对项目是否具有投资 价值作出估计与决断。
经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不确定性评 价方法两类。 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
i＝10％
Hale Waihona Puke Baidu
100
100
90
90
80
0 250
82.6 75.1 61.5
55.8 45.4
1
2
3
4
5
6
年
45.5 50
-250 -295.5 -212.9 -137.8 -76.3 -20.4 25
Tp= 6-1+ |-20.4| / 45.4 = 5.5年
2. 5 判据
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
黑龙江工业学院机械工程系 建工教研室 Tel：
第一章 总论 第二章 经济评价要素
第三章 资金的时间价值及等值计算 第四章 投资方案的评价与选择 第五章 设备更新分析 第六章 项目不确定性及风险分析 第七章 价值工程
第八章 工程项目可行性研究及项目后评价 第九章 工程项目的财务评价及国民经济评价
目录：
2.3 动态投资回收期
经济性评价 投资回收期法净值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
计算公式：
T p ＝ 累 计 净 现 金 流 量 折 现 值 开 始 出 现 正 值 的 年 份 - 1
+ │ 上 年 累 计 净 现 金 流 量 折 现 值 │ 当 年 净 现 金 流 量 折 现 值