财务管理实训PPT课件
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14
（2）留存收益筹资成本=预计第一年的每股股利÷每股价格+股利年增长率 即：留存收益筹资成本 =每股股利（1+股利年增长率）÷每股价格+股利年增长率 13.4%=1.2(1+股利年增长率)÷15+股利年增长率 股利年增长率=5% 2010年每股股利=1.2(1+5%)=1.26(元)
(3)计算甲、乙两项目的系数β 由资本资产定价模型知：甲项目的预期收益率=4%+β甲(12%-4%） 从(1)中的计算可知:10%=4%+β甲8% 则β甲=0.75 同理,可计算出乙项目的系数,即:11%=4%+β乙(12%-4%) 则β乙=0.875
10
案例三：
辛美股份有限公司2009年的销售收入为10000万元.2009年 12月31日的资产负债表如下所示
3
问题: (1)根据资料1,计算单利现值。如果银行存款按复利计息，计算复利
现值。 （2）根据资料2，计算W公司每年年末应存入的偿债基金数额。 （3）根据资料3，分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益
时经济上才可行。 （4）根据资料4，当W公司必要收益率要求为10%时，柴油机应至少
使用多少年对企业而言才有利。 （5）根据资料4，假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达
8
案例解析:
(1)甲项目的预期收益率=0.2X30%+0.4X15%+0.4X(-5%)=10% 乙项目的预期收益率=0.2X25%+0.4X10%+0.4X5%=11%
1/2
甲项目的标准差=[(30%-10%2)X0.2+(15%-10%2)X0.4+(-5%-10%)2 X0.4] =13.41%
500
20000
11
该公司2010年计划销售收入比上年增长8%,为实现这一目标, 公司需要新增设备一台,购买这台设备需要80万元的资金.据历年 财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减.公 司如需要对外筹资,可通过发行新股解决,股票的发行费用为2.4 元/股,发行价格为15元,刚刚发放的股利为每股1.2元,留存收益 筹资成本为13.4%,预计普通股每股股利年增长率固定,2009年销售 净利率为10%.
12
问题: (1)计算2010年公司需要增加的营运资金。
（2）计算每股股利年增长率,以及2010年每股股利。 (3)计算2009年年末的普通股股数。
（4）计算2010年公司需要筹集的资金总量。 （5）预测2010年公司需要对外筹集的资金量。
13
案例解析:
（1）营运资金增加=流动资产增加-流动负债增加 流动资产增长率=流动负债增长率=8%， 所以，营运资金增长率=8% 2009年年末的营运资金=流动资产-流动负债 =（1000+4000+7000）-（1500+2500） =8000（万元） 2010年公司需要增加的营运资金=8000X8%=640（万元）
乙项目的标准差=[(25%-11%)2X0.2+(10%-11%)2X0.4+(5%-11%2)X0.4]1/2 =7。35%
甲项目的标准离差率=13。41÷10%=1。43 乙项目的标准离差率=7。35%÷11%=0。67
9
（2）两个项目的预期收益率均超过必要收益率8%，但由于甲项目的 标准离差率大于1，所以选择乙项目。 从（1）的计算可知，乙项目的预期收益率=11%=4%+Bx0.67 则b=0.1045
采用内差法：n=5.37(年） （5）4000=1000（P/A，i,n) 即，4=（P/A，i,5)
采用内差法：i=7.93%
6
案例二：
某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如表 所示。
甲、乙投资项目的预测信息
市场销售情况
很好 一般 很差
概率
0。2 0。4 0。4
甲项目的收益率（%） 乙项目的收益率（%）
到wenku.baidu.com少时对企业而言才有利。
4
案例解析:
(1)单利现值：F=P（1+ni) 3=p(1+3X4%) P=2.67857(万元）
复利现值：F=P（1+in) 3=P(1+4%)3 P=F(P/F,4%,3)=3x0.889=2.667(万元）
5
（2）A=F（A/F，i,n)=2000(A/F,6%,4)=2000/(F/A,6%,4)=457.18(万元） （3）A=P（A/P，i,n)=P/(P/A,i,n)=1000/5.019=199.24(万元） （4）4000=1000（P/A，10%，n)即4=（P/A，10%，n)
资产负债表(简表) 2009年12月31日
资产
库存现金 应收账款 存货 固定资产 无形资产
资产合计
期末余额 1000 4000 7000 6000 2000
20000
负债及所有者权益
应付账款 应付票据 长期借款 普通股股本(每股面值2元) 资本公积 留存收益
负债及所有者权益合计
期末余额
1500 2500 9000 1000 5500
30
25
15
10
-5
5
7
问题: (1)计算甲、乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率。 （2）公司决定对每个投资项目要求的收益率都在8%以上，并要求所
有项目的标准离差率不得超过1，那么应该选择哪一个项目？假 定关系式：预计收益=Rf+bv成立，政府短期债券收益率为4%，计 算所选项目的风险价值系数（b). (3)假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府 短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项 目的系数β。
财务管理实训教程
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
案例一：
资料1:W公司总经理林盛曾预测其女儿(目前正读高中一年 级)三年后能够顺利考上北京大学计算机专业,届时需要一笔学 费，预计为3万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率4%给 女儿存上一笔钱，以备上大学之需，那么现在要一次存入多少 钱？
资料2：W公司四年后将有一笔贷款到期,需一次性偿还2000 万元,为此W公司拟设置偿债基金,银行存款年利率为6%.
资料3:W公司有一个产品开发项目,需一次性投入资金1000 万元,该公司目前的投资收益率水平为15%,拟开发项目的建设期 为2个月,当年投产,当年见效益,产品生命周期预计为10年.
资料4:W公司拟购买一台柴油机,用以更新目前的汽油机. 柴油机价格较汽油机高出4000元,但每年可节约燃料费用1000元.
（2）留存收益筹资成本=预计第一年的每股股利÷每股价格+股利年增长率 即：留存收益筹资成本 =每股股利（1+股利年增长率）÷每股价格+股利年增长率 13.4%=1.2(1+股利年增长率)÷15+股利年增长率 股利年增长率=5% 2010年每股股利=1.2(1+5%)=1.26(元)
(3)计算甲、乙两项目的系数β 由资本资产定价模型知：甲项目的预期收益率=4%+β甲(12%-4%） 从(1)中的计算可知:10%=4%+β甲8% 则β甲=0.75 同理,可计算出乙项目的系数,即:11%=4%+β乙(12%-4%) 则β乙=0.875
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案例三：
辛美股份有限公司2009年的销售收入为10000万元.2009年 12月31日的资产负债表如下所示
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问题: (1)根据资料1,计算单利现值。如果银行存款按复利计息，计算复利
现值。 （2）根据资料2，计算W公司每年年末应存入的偿债基金数额。 （3）根据资料3，分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益
时经济上才可行。 （4）根据资料4，当W公司必要收益率要求为10%时，柴油机应至少
使用多少年对企业而言才有利。 （5）根据资料4，假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达
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案例解析:
(1)甲项目的预期收益率=0.2X30%+0.4X15%+0.4X(-5%)=10% 乙项目的预期收益率=0.2X25%+0.4X10%+0.4X5%=11%
1/2
甲项目的标准差=[(30%-10%2)X0.2+(15%-10%2)X0.4+(-5%-10%)2 X0.4] =13.41%
500
20000
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该公司2010年计划销售收入比上年增长8%,为实现这一目标, 公司需要新增设备一台,购买这台设备需要80万元的资金.据历年 财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减.公 司如需要对外筹资,可通过发行新股解决,股票的发行费用为2.4 元/股,发行价格为15元,刚刚发放的股利为每股1.2元,留存收益 筹资成本为13.4%,预计普通股每股股利年增长率固定,2009年销售 净利率为10%.
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问题: (1)计算2010年公司需要增加的营运资金。
（2）计算每股股利年增长率,以及2010年每股股利。 (3)计算2009年年末的普通股股数。
（4）计算2010年公司需要筹集的资金总量。 （5）预测2010年公司需要对外筹集的资金量。
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案例解析:
（1）营运资金增加=流动资产增加-流动负债增加 流动资产增长率=流动负债增长率=8%， 所以，营运资金增长率=8% 2009年年末的营运资金=流动资产-流动负债 =（1000+4000+7000）-（1500+2500） =8000（万元） 2010年公司需要增加的营运资金=8000X8%=640（万元）
乙项目的标准差=[(25%-11%)2X0.2+(10%-11%)2X0.4+(5%-11%2)X0.4]1/2 =7。35%
甲项目的标准离差率=13。41÷10%=1。43 乙项目的标准离差率=7。35%÷11%=0。67
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（2）两个项目的预期收益率均超过必要收益率8%，但由于甲项目的 标准离差率大于1，所以选择乙项目。 从（1）的计算可知，乙项目的预期收益率=11%=4%+Bx0.67 则b=0.1045
采用内差法：n=5.37(年） （5）4000=1000（P/A，i,n) 即，4=（P/A，i,5)
采用内差法：i=7.93%
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案例二：
某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如表 所示。
甲、乙投资项目的预测信息
市场销售情况
很好 一般 很差
概率
0。2 0。4 0。4
甲项目的收益率（%） 乙项目的收益率（%）
到wenku.baidu.com少时对企业而言才有利。
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案例解析:
(1)单利现值：F=P（1+ni) 3=p(1+3X4%) P=2.67857(万元）
复利现值：F=P（1+in) 3=P(1+4%)3 P=F(P/F,4%,3)=3x0.889=2.667(万元）
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（2）A=F（A/F，i,n)=2000(A/F,6%,4)=2000/(F/A,6%,4)=457.18(万元） （3）A=P（A/P，i,n)=P/(P/A,i,n)=1000/5.019=199.24(万元） （4）4000=1000（P/A，10%，n)即4=（P/A，10%，n)
资产负债表(简表) 2009年12月31日
资产
库存现金 应收账款 存货 固定资产 无形资产
资产合计
期末余额 1000 4000 7000 6000 2000
20000
负债及所有者权益
应付账款 应付票据 长期借款 普通股股本(每股面值2元) 资本公积 留存收益
负债及所有者权益合计
期末余额
1500 2500 9000 1000 5500
30
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问题: (1)计算甲、乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率。 （2）公司决定对每个投资项目要求的收益率都在8%以上，并要求所
有项目的标准离差率不得超过1，那么应该选择哪一个项目？假 定关系式：预计收益=Rf+bv成立，政府短期债券收益率为4%，计 算所选项目的风险价值系数（b). (3)假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府 短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项 目的系数β。
财务管理实训教程
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
案例一：
资料1:W公司总经理林盛曾预测其女儿(目前正读高中一年 级)三年后能够顺利考上北京大学计算机专业,届时需要一笔学 费，预计为3万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率4%给 女儿存上一笔钱，以备上大学之需，那么现在要一次存入多少 钱？
资料2：W公司四年后将有一笔贷款到期,需一次性偿还2000 万元,为此W公司拟设置偿债基金,银行存款年利率为6%.
资料3:W公司有一个产品开发项目,需一次性投入资金1000 万元,该公司目前的投资收益率水平为15%,拟开发项目的建设期 为2个月,当年投产,当年见效益,产品生命周期预计为10年.
资料4:W公司拟购买一台柴油机,用以更新目前的汽油机. 柴油机价格较汽油机高出4000元,但每年可节约燃料费用1000元.