第六章 投资函数PPT教学课件

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如果以i表示利息，R表示未来的价值，V表 示R的现在值，则一年贴现公式如下：
两年的贴现公式如下推导：
而一项投资往往要花费数年，n年后的现在 值为：
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（Rn是经过n年的增值）
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假设：价值V经过n年的增值，并且其中各 年都有收益回流。
则可以将V分成n个份额，每一个份额分别 经过或长或短的若干年增值，形成一个未 来值。经过n年，价值V的总收益R为：
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3．投资与资本结构
1）通过折旧费的使用，调节原有资本在各部门、 各地区进行转移
2）通过控制新增投资的使用方向，调节新增资 本的结构
3）通过投资主体的转换，调整资本所有结构。
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二．投资的决策 之
投资的决定因素： 国民收入水平 资本预期收益率 资本的利率
2.1
2.2 资本边际效率
2.2
（1995年“名词解释”）
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2.1 贴现原理
为什么要贴现？未来的价值要小于当期的 价值，资源稀缺性原理在起作用。将未来 的价值转化成当期的价值，就是贴现。
例如：一年后的价值为110元，在利息为 10%时，当期的价值为多少？
解答：
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资金来源：折旧基金积累
净投资：重置投资以外的投资就是净投资，可以增
加新的生产力、形成新的资本存量。资金来源：由国
民收入的一部分转化。
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2．投资与资本存量
总投资＝重置投资＋净投资 年终总资本量＝
上年年终资本存量－当年的折旧＋当年总投资
净投资量＝
当年年终资本存量－上年年终资本存量
借贷资本的供求状况： 0＜利息率＜平均利润率
在以上范围内，受借贷关系的调节。供不应 求时，利息率↑；供大于求时，利息率↓。
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借贷时间的长短： 时间长，风险大，并且利息也可以再带来 利息，故时间↑→利息率↑；
价格水平的变动 物价上涨超过利息率，实际收益就成为负 数。所以，在一般的情况下，利息率要高 于价格指数。
所以，利息越高则贴现值就越低；
在利息相同时，增值的时间越长则贴现值就越低。
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2．资本预期收益率
2.1 贴现原理
2.1
2.2 资本边际收效率2.2Leabharlann （1995年“名词解释”）
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2.2 资本边际效率
在上一节的推导中，下式（未来收益的贴现公式）
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二．投资的决策 之
投资的决定
在以下两式中
V＞Pk ＜＝＞r＞i 决定投资 V＝Pk ＜＝＞r＝i 投资没有利润也没有损失 V＜Pk ＜＝＞r＜i 不投资
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二．投资的决策 之
投资曲线
凯恩斯认为，随着投资增加，资本边际效率递 减。说明案例：
r,i
方案1：投资量100，预期利润9%
第六章 投资函数
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一．什么是投资
1．相关的概念
狭义的投资（实业投资）：
为了建立新的生产能力和维护原有的生产能 力以及为了直接或间接服务于社会再生产所从事 的基本建设的过程。
包含两个方面：
固定资本投资（建筑物，机器设备，车辆等）
流动资本投资（原材料，配件，培训员工等）
［注：流动资本投资，又被称为存货投资］
表示投资收益的贴现公式。
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资本边际效率：使企业确定的预期投资各 年收益的现值等于给定的投资品购价Pk的 贴现率r称为资本边际效率（1995年，1996 年“名词解释”）。
这里，
(3)
在Pk给定的情况下，如果投资每年能有Rj （j＝1，2，···n）的收益，那么，投资利 润率为r。所以，资本边际效率就是预期投 资利润率。
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3．资本利息率
概念：
利息是支付货币供应者的报酬。即使投资 者使用自有资本投资也要考虑自有资本的 报酬。
利息是资本的成本，利息↑→成本↑→投资 需求↓，故投资需求是资本利息的减函数。
利息的形成：由市场机制形成的，又称为 市场利率。
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影响利率的因素：
平均利润率（经济的利润与总资本之比）： 利息是平均利润率的一部分。在其他条件不 变的情况下，平均利润率↑→利息率↑
9%
方案2：投资量220，预期利润5%
市场利息率：
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资本边际效率的性质
1）在投资购价不变的情况下，资本边际 效率是投资净收益的增函数。
2）在投资净收益不变的情况下，资本边 际效率是投资购价的减函数。
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二．投资的决策 之
投资的决定因素： 国民收入水平 资本预期收益率 资本的利率
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（1997年“名词解释”） 2
广义的投资：
不仅包括实业投资，还包括金融投资。
在宏观经济学的分析中，一般采用狭义投资的概念。
总投资：
经济在一定时间内的投资总额，是一个流量的概念。 可以划分为重置投资和净投资。
重置投资（更新投资）：为了补偿原有的资本的
磨损而进行的投资，不增加新的生产力。
是通过市场的利息率贴现为现值的。
特别应该注意的是，投资的未来收益不是通 过市场的利息率贴现为现值的，而是通过企业 预期的投资利润率贴现为现值。这是因为贴现 为倒过来的增值，市场的利率未见得就符合企 业的目标。
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如果以r表示投资预期利润率，Ri表示预期 各年的投资未来净收益，V表示预期总收益 的贴现值，n为投资项目的年限，则
而未来收益R的贴现值
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（未来收益的贴现公式）
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例题：
某一价值增值5年，每一年收益100元，利息率为 4%，求未来收益的贴现值。
解答：
＝96.15+92.46+88.90+85.48+82.19
＝445.18（元）
同样的条件下，利息率为5%时，V＝432.94元
利息率为6%时，V＝421.24元
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1．国民收入水平
国民收入↑→储蓄↑→促进投资需求 国民收入↑→消费水平↑→拉动投资需求 所以，国民收入↑→投资↑
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二．投资的决策 之
投资的决定因素： 国民收入水平 资本预期收益率 资本的利率
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2．资本预期收益率
2.1 贴现原理