影子银行

影子银行的产生与发展、特点与作用、风险与监管措施一、影子银行的产生与发展1.中国的影子银行源于严格的市场准入限制使得中国金融组织发育不足，受管制而偏低的市场利率、尤其是存款利率，导致中国金融发展出现替代化，即非正规金融对正规金融的替代。

主要包括银信合作、企业转贷、民间借贷和贷款融资创新四种类型。

“影子银行”的存在引起中国实体经济“空心化”、影响市场取向的经济转型、干扰货币政策的执行、产生社会多角信用风险等问题。

中国的“影子银行”对个别地区、个别领域金融安全形成一定压力，但目前来看还不构成现实威胁，风险冲击还在可控范围内。

解决影子银行问题既要着眼于规范管理，更要着眼于调整金融控制，推进金融市场化改革。

2.中国“影子银行”的类型分析美联储主席伯南克将“影子银行”定义为除接受监管的存款机构外充当储蓄转投资中介的金融机构。

美国“影子银行”通过发行证券来融资，信贷资产证券化成倍扩张信用，改变了传统银行体系把储蓄存款转化为投资的做法。

“影子银行”是一种行使传统银行功能，但运作模式、交易方式、监管制度等都与传统银行完全不同的金融运作机制。

“影子银行”提供贷款资金并非像传统商业银行那样直接与公司企业进行，而是通过证券和非银行金融机构与传统商业银行进行各种复杂的业务往来。

2010年以来，在宏观经济紧缩的大背景下，中国金融监管部门严格控制银行信贷，企业融资规模和利率均受影响，“量价齐下”的信贷收缩导致流动性紧张，为规避管制，不少机构和个人想方设法把传统的银行信贷关系转变成隐含“影子银行”的非银行信贷借贷关系，借贷资金不出现在银行的资产负债表上，不接受传统银行的监管和约束，规避国家金融管制。

(1)银信合作。

银信合作指银行通过发行信托理财产品募集资金隐蔽地为企业提供贷款。

银信合作因为银行没有使用存款发放贷款，因此不需接受传统信贷业务的资本充足和贷款限额以及利率管制等政策约束，却具有传统信贷的功能（本质上为企业提供资金）。

银信合作采取信托公司将信托计划向公众以销售理财产品的方式进行，实质是将银行贷款切割成细片出售给客户，而客户也从中可以获得比存款更高的收益。

银行在其中以其信誉发挥担保或隐性担保作用，尽管理财产品一旦得到银行信用担保就具有贷款性质，并不符合国家政策规定。

同时，销售理财产品获得的资金很多注入到实体经济中，发挥同银行信贷并无本质区别的作用。

信托公司作为单纯的投资信托中介机构，不能吸收存款，但信托公司在“影子银行“中充当需要资金的企业和寻求更高投资收益回报的家庭和个人的中介。

许多因国家宏观调控而资金吃紧的房地产开发商等企业无法从银行借到款，需要从银行体系外筹集资金，也愿意支付比银行信贷等正规金融渠道高得多的利息成本。

拥有可供投资资金的家庭和个人成为潜在的投资者。

银行利用部分在监管视线外的信托机构，将贷款转移给信托公司，由信托公司将贷款切割发放给客户，从而将贷款从银行的资产负债表上转移出去。

但很多银信合作产品销售收入事实上被注入实体经济，其性质与银行信贷并无本质区别，却并没有被计入银行的存贷表内(2)企业转贷。

企业转贷指的是具有多种优势能够获得资金（多指从银行、股市等正规金融渠道获得的资金）的大型企业（特别是国有大中型企业）将资金投放给难以通过正规金融渠道融资的中小企业，获得高收益回报的行为。

在传统银行融资中，大型企业（特别是国有大中企业）在银行体系中具有特殊的吸引力，更容易以较低的资金价格融入银行资金。

一则因为发放给大型企业尤其是国有大中型企业出现信用风险的可能更小，二则即使出现违约也有特殊的处理方式，成本较低。

发放具有政府背景的贷款（不管是发放给国有企业还是政府扶持、支持的企业、产业、项目）让银行更容易获得包括政治名誉在内的各种收益。

对非国有大中型企业发放贷款同样能获得类似利益，为私营企业、尤其中小企业提供贷款则没有这些好处。

在股市融资中，能上市的大多是大型企业或高科技创业企业，有一定准入门槛，只有那些有一定资质的企业才能获得股权融资。

债券市场要求也很高，相关规定条件远非一般企业能达到。

于是，有条件能获得资金的企业、特别是国有大中型企业向没条件获得资金的民营企业、特别民营企业中大量的中小企业提供资金便是顺理成章的事情。

尤其在货币政策收紧、资金市场供求严重失衡时更是如此。

但企业间的这种资金往来并非畅通无阻，中国现行《贷款通则》禁止企业之间直接拆借资金的行为，因此打破企业间的直接资金来往行为便成为关键。

于是，银行委托贷款应时兴起。

委托贷款是“企业对企业”的“对点贷款”，指企业采取委托银行向指定借款人（企业）发放贷款，贷款利率由委托方决定。

银行则充当中介人的角色，收取委托贷款手续费，并不承担其中的风险。

由于银行发放给大中型企业的贷款利率比较低（通过股市获得的资金相比委托贷款利率也有利可图，因此部分资金来源于资本市场而非银行），将这些贷款转贷给其他企业可以收取较高利率，中间存在一定利润。

一些具备优势能通过各种渠道获得资金的企业便将银行贷款或通过增发股份、发行债券等方式获得的各类资金以委托贷款等形式转贷放出，赚取中间利差。

银行也因能收取正常的贷款利息和委托贷款手续费收入而积极参与，为之提供便利。

根据沪深两市的信息披露，2011年前三个季度，共有64家上市非金融企业（90%是国有企业）发放过委托贷款。

在这64家发放委托贷款的上市公司中，有35家的放贷利率明显高于银行利率，最高达24.5%，放贷总额则超过了1000亿人民币。

2011年10月21日，中国人民银行公布：今年前三季度社会融资规模为9.80万亿元，表外贷款2.14万亿，占比达22%。

其中，委托贷款增速最为迅猛，前三季度增加了1.07万亿元，同比多增5625亿元，占所有表外贷款将近一半，占社会融资规模比例达10.9%；信托贷款则增加848亿元，同比少增3924亿元，占表外贷款比例约4%。

（3）民间借贷。

民间借贷是在国家依法批准设立的金融机构以外的自然人、法人及其他组织等经济主体之间的资金借贷活动。

当社会经济发展到一定阶段，企业和个人财富逐步积累，产业资本具有向金融资本转化的趋势，同时传统正规金融不能完全满足社会需求时，民间借贷就应运而生。

根据国家相关法律法规，民间借贷受到国家法律保护的最高利率为基准利率的4倍。

货币紧缩使不少企业的银行资金供给中断，被迫寻找新资金来源，民间借贷市场便趋于活跃。

据中国人民银行温州市中心支行发布的《温州民间借贷市场报告》，2011年上半年，民营经济很活跃的温州的民间借贷规模超过上年同期300亿元，达到1100亿元新高，年综合利率超过20%。

温州89%的家庭个人和60%的企业参与民间借贷。

目前的高利贷市场大致存在两种状况：一些企业因为临时性资金需求，暂时借入短期资金头寸周转，等获得银行正式信贷资金后迅速归还，但因持续的货币紧缩政策，能获得银行贷款的企业数量越来越少，民间借贷有长期化、经常化的趋势。

尽管民间借贷是正规金融的有益补充，由于民间借贷游离于正规金融之外，存在着交易隐蔽、风险不易监控以及容易滋生非法集资、洗钱犯罪等问题，需要对民间借贷的潜在风险进行必要提示，防止发生民间借贷高利贷化倾向引发风险事件。

事实上，高利贷的无序发展并不能确保市场资源的合理配置，只有合理有节的民间借贷才对实体经济起到促进作用。

如果企业经营正常，资产状况良好，只是短时期内流动性出现问题，短期合理的民间借贷可以发挥对正规金融的补充作用。

超过企业正常盈利的高风险的高利贷活动风险比较高，一旦大面积的资金链断裂蔓延开来，金融恐慌很容易打击实体经济。

4.海外贷款贸易融资创新。

随着外向型经济的发展，中国资本管制日益受到冲击，一些港资银行等海外银行对具有海外背景的公司企业发放贷款，这种海外贷款采取海外公司向需要偿付海外供应商款项的中国公司提供外汇贷款的方式进行。

这些贷款以内地银行提供担保而界定为银行间贷款，而不作为企业贷款在银行资产表上出现，内地银行资产负债表就不显示发放贷款行为，也就不用受信贷监管。

还存在其他承兑汇票、信用证等贸易融资创新。

例如，当出口商从客户手中拿到一份银行保证付款的汇票时，银行往往会以某种折扣将这张汇票变现，并将其记为一项贷款，再将这些汇票打包成财富管理产品销售。

有时候，银行会出一张新的汇票而非现金。

不管是哪种方式，这些贷款都不会出现在银行的资产负债表上。

正是为将这些表外业务转移到表内，实施正常的金融监管，中央银行宣布计划将商业银行的保证金存款中的承兑汇票、信用证、保函保证金存款纳入存款准备金的缴存范围.二、影子银行的特点和作用1、影子银行的特点2、影子银行的作用中国的“影子银行”体系起源于民间借贷，发展于企业间拆借市场，将来可能成于资本市场。

据中国人民银行调查，2010年新增人民币贷款以外融资6.33万亿元，占融资总量的44.4%，中国影子银行提供的资金规模几乎与正规金融提供的资金平分秋色。

巨大的资金流动对中国经济金融体系带来了冲击，需要正视和应对。

“影子贷款”可能有助于提高资金配置效率，但也存在不少隐患。

首先，“影子银行”可能引起中国实体经济“空心化”。

由于“影子银行”业务的非正规性，其提供的资金价格更高一些（至少高于银行信贷利率）。

不断抬高的资金价格影响实体经济的经营，甚至造成金融投资挤压实体投资的局面，引起社会实体经济“空心化”。

“影子银行”资金更具逐利性质，不少投放于高利润投资，追求的是高于（通常远高于）银行放贷、购买国债等金融投资获得的收益回报，这些收益非普通实体投资能获得。

其实，在当前中国大环境下，实体企业利润率超过10%的项目不多，大都在3%～5%之间，对这些企业、项目来说，2%的月息难以使企业盈利。

过高的资金成本对实体经济带来严重影响，这与中央倡导“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围”精神不符。

发展实体经济，要让各类市场要素，特别是人才和资金更多地向实体领域聚集。

政策措施要更加有助于发展实体经济，切实减轻实体经济负担，不断改善和健全政府服务，进一步放开市场准入，拓宽投资空间，为实体经济创造良好的运营环境，增强实体经济的吸引力，让人们对做实业有兴趣、有信心。

“影子银行”提供的资金（不管委托贷款资金还是民间借贷资金），真正进入到实业投资的不是很多。

不少“影子银行”提供的资金流入房地产、大宗商品等高风险、高收益领域，也只有这样才更有可能保证高投资回报。

受这种“金融投资”风气影响，许多中小企业也无心实业，将本应投入到实业投资的资金再次放贷。

确实，中小企业不会为了购买新设备、修建新厂房而借入月息2%的高利率借款。

这种实体经济“空心化”、整个国民经济“金融化”将埋下隐患。

金融是服务于实体经济的，离开实体经济的金融经济是“无本之木”、“无源之水”。