股票发行市场(1)
一级市场的名词解释
一级市场的名词解释一级市场，也被称为发行市场，指的是企业或机构首次向公众发行股票、债券或其他金融工具的市场。
在一级市场上，企业通过发行证券来筹集资金，以满足其扩张、投资或运营资本需求。
一级市场是新股票、债券或其他金融工具的首次发行市场。
在一级市场上，这些证券由企业或政府机构直接发行给投资者。
这个过程中，企业会与投资者或机构协商股票或债券的价格，以确定合适的发行价格。
一级市场交易的主要参与者包括企业、投资者、承销商和证券交易所。
一级市场的主要特点之一是参与者可以买入新发行的证券。
这使得一级市场成为获取新股票或债券的途径。
一级市场上的投资者可以通过与企业直接交易来获得更好的购买价。
此外，企业在首次发行时往往会给予投资者一些优惠，以吸引资金流入，进一步刺激市场活动。
一级市场的证券发行可以通过不同的方式进行，包括首次公开募股（IPO，Initial Public Offering）、优先股发行、债券发行等。
首次公开募股是最常见的一种方式，它指的是企业首次将股票发行给公众，并在证券交易所上市交易。
其他方式包括向特定投资者或机构发行债券，在特定期限内回报本金和利息。
一级市场的发行流程通常包括以下几个步骤。
首先，企业或机构确定发行规模和募集资金的目的。
随后，他们会聘请承销商或投资银行来协助发行过程。
承销商会与发行方协商发行价格，并负责宣传和推广发行证券。
一旦发行开始，投资者可以通过购买股票或债券来参与其中。
一级市场交易通常会在一段固定的时间内进行，一般不会超过几周时间。
在一级市场上进行证券投资有一些风险需要注意。
首先，由于证券是首次发行，其市场流通性较低，投资者可能难以迅速卖出或转让。
此外，由于企业的业务和财务情况尚未公开，投资者可能无法全面了解企业的潜力和风险。
因此，在进行一级市场投资时，投资者需要进行充分的调查和研究，以确保其投资决策的风险收益平衡。
总结而言，一级市场是企业或机构首次向公众发行证券的市场。
股票市场
我国股票发行定价的演变
从各国发行股票的经验来看，具体确定股票发行价格的方法 有：议价法、竞价法、拟价法和定价法等几种，我国主要采 用拟价法，即“市盈率”法确定股票发行价格。大多数股票 发行市盈率定在15~20倍之间。 我国自2005年股改以来新发行的股票IPO市盈率基本上定在 15~20倍；但增发股票的市盈率则要高些；香港上市再回归内 地上市的股票的市盈率更高，如中国人寿上市市盈率高达90 多倍。 市盈率又称本益比，指股票市场价格与盈利的比率。公式为： 市盈率=股票价格÷每股净盈利 每股净盈利=税后利润÷股份总额 对于发行当年每股税后净利润的计算，又有两种不同的方法： 完全摊薄法和加权平均法。
第五节 股票价格指数
一、股票价格指数的含义与作用
我们常常看到物价指数、标准普尔指数、道琼斯股票 价格指数等报导。所谓指数是反映现象变动的相对数。 指数的分类：按指数反映的范围分为个体指数和总指 数；按指数所表明的性质分为数量指标指数和质量指 标指数；按采用的对比期不同分为定基指数和环比指 数。总指数又分为综合指数和平均数指数。如股票价 格指数就是综合指数，又如
第四节 股票交易市场
证券交易市场是指己发行并被投资者认购的证券进行 转让、买卖的场所，也称证券次级市场或二级市场。 股票交易市场是证券交易市场的主要形式之一。 一定意义上讲，证券交易市场是整个证券市场的灵魂， 是证券市场生命力的体现。 证券交易市场由两部分组成：一是场内交易市场，即 证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的 主体和核心；二是分散的、非组织化的场外交易市场， 是证券交易所的必要补充。 证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个 有组织、有固定地点、集中进行证券交易的市场，是 整个证券市场的核心。
股票的初次发行与增资发行
证券发行市场的定义和构成
证券发行市场的定义和构成证券发行市场的定义和构成证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市场、初级市场;证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。
那么证券发行市场的构成又是什么呢？一起来了解一下！(一)证券发行市场的含义证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。
证券发行市场的作用主要表现在以下三个方面：1.为资金需求者提供筹措资金的渠道。
2.为资金供应者提供投资和获利的机会;实现储蓄向投资转化。
3.形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
货币资金的优化配置。
(二)证券发行市场的构成：1.证券发行人。
在市场经济条件下，资金需求者筹集外部资金主要通过两条途径：向银行借款和发行证券,即间接融资和直接融资。
2.证券投资者3.证券中介机构在证券发行市场上，中介机构主要包括证券公司、证券登记结算公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等为证券发行与投资服务的中立机构。
(三)证券发行与承销制度1.证券发行制度(1)注册制：证券发行注册制即实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度。
它要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的一切信息。
发行人不仅要完全公开有关信息，不得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任。
发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。
实行证券发行注册制可以向投资者提供证券发行的有关资料，但并不保证发行的证券资质优良，价格适当。
(2)核准制：要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。
实行核准制的目的在于证券监管部门能尽法律赋予的'职能，保证发行的证券符合公众利益和证券市场稳定发展的需要。
公开发行是指向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过200人的以及法律、行政法规规定的其他发行行为。
上市公司发行证券，可以向不特定对象公开发行，也可以向特定对象非公开发行。
证 券投资学之证 券发行市场
四、股票的增资发行
（一）有偿增资发行方式 ▪ 股东分摊 ▪ 第三者分摊 ▪ 公开招股 （二）无偿增资发行方式 ▪ 无偿交付 ▪ 股票分红 ▪ 股份分割 ▪ 债券股票化
五、股票的发行价格
（一）股票发行价格的种类 ▪ 平价发行 ▪ 溢价发行 ▪ 时价发行 ▪ 折价发行 ▪ 中间价发行
（二）影响发行价格的因素 ▪ 净资产 ▪ 经营业绩 ▪ 发展潜力 ▪ 发行数量 ▪ 行业特点 ▪ 股市状态
▪ 私募具有节省发行费、通常不必向证券管 理机关办理注册手续、有确定的投资者从 而不必担心发行失败等优点，但也有需向 投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚 条件、股票难以转让等缺点。
（二）直接发行与间接发行 （三）包销与代销 1、包销 ▪ 包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发
行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销 商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风 险。 ▪ 在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同， 规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如 到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按 合同规定如数付清合同确定的价款。
（三）为特定目的而发行股票
▪ 转换证券 ▪ 股份的分割与合并 ▪ 公司兼并 ▪ 公司缩股 ▪ 证券交易所提高股票上市标准，为此需要
公司增加资本时公司发行股票
三、股票的发行方式
（一）公募发行与私募发行 1、公募发行 ▪ 指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 ▪ 优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供
▪ 间断性竞价交易制度也称集合竞价制度。在该制 度下，交易中心（如证券交易所的主机）将规定 时段内收到的所有交易委托并不进行一一撮合成 交，而是集中起来在该时段结束时进行。因此， 集合竞价制度只有一个成交价格，所有委托价在 成交价之上的买进委托和委托价在成交价之下的 卖出委托都按该唯一的成交价格全部成交。成交 价的确定原则通常是最大成交量原则，即在所确 定的成交价格上满足成交条件的委托股数最多。 集合竞价制度是一种多边交易制度，其最大优点 在于信息集中功能。
中国的股票市场分类
中国的股票市场分类【最新版】目录一、股票市场的分类标准1.按市场功能分类2.按组织形式分类3.按地理位置分类二、按市场功能分类1.发行市场2.流通市场三、按组织形式分类1.场内交易市场2.场外交易市场四、按地理位置分类1.中国大陆股票市场2.境外股票市场五、中国大陆股票市场的构成1.上海证券交易所2.深圳证券交易所正文一、股票市场的分类标准在讨论中国的股票市场分类之前，我们需要先了解股票市场的分类标准。
一般来说，股票市场的分类可以按照市场功能、组织形式和地理位置等因素进行。
二、按市场功能分类1.发行市场：也称为一级市场，是证券发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。
2.流通市场：也称为二级市场，是已发行股票在投资者之间转让的市场，为股票持有者提供流动性，即股票变现的机会，同时为投资者提供投资股票的机会。
三、按组织形式分类1.场内交易市场：即股票集中交易的场所，如股票交易所。
这类市场有严密的组织、严格的管理，并有进行集中交易的固定场所。
2.场外交易市场：指在股票交易所以外的场所进行的股票交易，如柜台交易、电子交易等。
四、按地理位置分类1.中国大陆股票市场：包括上海证券交易所和深圳证券交易所。
2.境外股票市场：如香港交易所、美国纳斯达克等。
五、中国大陆股票市场的构成中国大陆的股票市场主要由两个交易所构成，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。
这两个交易所分别成立于 1990 年底和 1991 年，是按照国家有关法规注册登记设立的。
什么是股票发行市场
什么是股票发行市场股票发行市场（What is the Stock Issuance Market）股票发行市场是股票市场的重要组成部分，它是指公司通过发行股票获取资金的市场。
在股票发行市场中，公司会以某种方式公开发行股票，向公众或特定的投资者出售股权。
股票发行市场既包括一级市场，也包括二级市场。
一级市场是新股的发行市场，即公司首次发行股票并将其出售给公众或特定的投资者。
一级市场的交易是通过承销商或证券公司来进行的。
在一级市场中，公司可以通过首次公开发行（IPO）、定向增发或特定股票配售等方式来发行股票。
首次公开发行是指公司第一次将股票公开出售给公众，通常会经过严格的监管程序和审查，以确保信息披露的准确性和透明度。
定向增发是指公司向特定的投资者发行新股，例如机构投资者或战略投资者。
特定股票配售是指公司向符合特定条件的投资者发售股票，例如员工股票期权。
二级市场是已经发行的股票在交易所或场外市场上进行买卖的市场。
在二级市场中，股票的流通性更高，投资者可以根据自己的需求随时买入或卖出股票。
股票的价格在二级市场上由供求关系决定，投资者通过交易所进行买卖，例如股票交易所（如纽约证券交易所、上海证券交易所）或场外交易市场（如美国的OTC市场）。
二级市场的交易活跃度和股票价格的波动性较高，投资者可以根据市场行情进行交易，以追求投资回报。
股票发行市场的存在对企业和投资者都具有重要意义。
对企业而言，通过发行股票可以筹集到资金，用于扩大经营规模、研发新产品、收购其他企业等。
同时，公开发行股票还可以提高企业的知名度和声誉，增强公司的品牌价值。
对投资者而言，参与股票发行市场可以使其成为公司的股东，分享公司的增长和利润。
同时，股票市场也提供了一个投资和交易的平台，投资者可以通过买卖股票来获取投资回报。
然而，股票发行市场也存在一些风险和挑战。
首先，股票价格的波动性较大，投资者需要承担股市风险。
其次，一些公司可能存在信息不对称问题，即公司内部的信息不完全向外界公开，导致投资者无法准确评估股票的价值。
初级证券投资学第7章证券发行市场
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四、股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行
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2、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
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3、股票发行价格的影响因素
公司的盈利水平 公司发展潜力 股票发行数量 行业特点 股市状态
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4 、 目前我国新股发行定价方式 ——询价方式
涉及债券收益的税收包括：利息预扣税和资本收益税。它 直接影响债券投资者的收益率。
9、发行费用：最初费用、期中费用 10、有无担保：有担保债券有助于增加债券的安全性，减
少投资风险。一般来说，政府、大金融机构、大企业发行 的债券多是无担保债券，而那些信用等级稍差的中小企业 一般多发行有担保的债券。
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（２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支 付股利；
（３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记 载；
（４）公司预期利润率可达同期银行存款利率。
1Hale Waihona Puke 63、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股
第三者配售
公募增资
（２）无偿增资发行：公积金转增
股票股息
股票分割
（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行
有偿无偿搭配发行
高低、债券信用等级、利息支付方式、监管者的态度等）
5、付息方式：一次性付息（利随本清方式、利息预扣方
式）、分期付息
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二、债券发行条件
6、发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。在面值
确定的情况下，调整债券的发行价格，目的在于使投资者 得到的实际收益率与市场收益率水平相匹配。
7、收益率（决定因素：利率、期限、购买价格等） 8、债券的税收效应：它主要是指对债券的收益是否征税。
什么是股票一级市场
什么是股票一级市场在金融市场方面的一级市场(Primary Market / New Issue Market)是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。
从商品经销角度讲，厂家所在地为总营销处或产品所流通的省份级称之为一级市场。
以下是店铺为你精心整理的关于股票一级市场的内容，希望你喜欢。
什么是股票一级市场股票一级市场指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。
通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。
1. 发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。
2. 发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
投资人以同一价格购买股票。
股票一级市场的特点一、发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。
二、发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。
投资人以同一价格购买股票。
股票二级市场的特点二级市场，指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。
二级市场的股票一级市场与二级市场的功能有效地集中和分配资金(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金;(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道;(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起;(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。
已发行的股票一经上市，就进入二级市场。
投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。
股票一级市场的发行方式股票的发行方式，也就是股票经销出售的方式。
由于各国的金融市场管制不同，金融体系结构和金融市场结构不同，股票发行方式也有所不同。
股票市场中的股票发行与上市流程解析
股票市场中的股票发行与上市流程解析股票市场是企业融资和投资者参与股权投资的重要渠道。
股票的发行与上市是企业进入股票市场的重要环节，本文将对股票发行与上市的整个流程进行详细解析。
一、股票发行股票发行是指企业将自己的股份向公众出售的过程。
这是企业进行股票融资的一种方式，可以通过发行新股或增发股票来实现。
以下是股票发行的流程：1. 确定发行计划：企业首先需要确定发行股票的计划，包括发行数量、发行价格等。
这需要综合考虑企业的融资需求、市场情况以及监管政策等因素。
2. 披露相关信息：企业为了让投资者了解发行计划和企业的情况，需要按照相关法规要求，在证券交易所或其他监管机构指定的媒体上披露发行公告和招股说明书等信息，向公众进行信息披露。
3. 承销与配售：企业一般会选择证券公司或其他金融机构作为承销商，通过承销商进行股票发行。
承销商会组织发行活动，向机构投资者和个人投资者进行股票发售，并协助企业制定发售方案。
4. 发行申请审核：企业完成股票发售后，需要向证券监管机构提交发行申请文件，并经过监管机构的审核。
监管机构会对发行计划、招股说明书等进行审查，确保信息披露合规，并对企业的资质和经营状况进行评估。
5. 发行审批与核准：监管机构根据审核情况，决定是否核准企业的股票发行申请。
如果核准通过，企业可以正式发行股票。
二、股票上市流程股票上市是指企业股票在证券交易所进行交易的过程。
以下是股票上市的流程：1. 申请上市：企业在发行股票后，如果希望在证券交易所进行交易，需要向所在交易所递交上市申请，并提交上市材料，包括企业章程、财务报表、股东名册等。
2. 上市审核：证券交易所会对企业的上市申请进行审核，审查企业的财务状况、治理结构、运营情况等。
同时，交易所也会对企业进行现场检查，核实企业的运营情况和合规性。
3. 上市委员会审核：证券交易所的上市委员会负责审核企业的上市申请，审议企业是否符合上市条件。
上市委员会会根据审核结果，对企业的上市申请进行审定或驳回。
发行市场与流通市场
发行市场的参与者
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发行人
是指为筹措资金而发行债 券、股票等证券的政府及 其机构、公司和企业。
投资者
是指购买新发行的证券， 以获取未来收益的机构和 个人。
承销商
是指接受发行人的委托， 负责证券发行和销售的金 融机构。
发行市场的重要性
发行市场是金融市场的重要组成部分，为投资者提供了丰富的投资品种和机会。
详细描述
增发股票是指上市公司向投资者再次公开发行股票，而配股则是向特定股东按照其持股比例配售新股。这两种方 式都是为了补充公司资本金或扩大经营规模，同时也可以调整公司的股权结构。
增发与配股机制
总结词
增发与配股机制是指上市公司再次发行股票或向特定股东配售新股的方式，以扩大融资规模或调整股东结构。
详细描述
方面具有重要作用。
04 流通市场概述
04 流通市场概述
流通市场的定义与参与者
定义
流通市场是指买卖双方进行证券、外汇、商品等金融产品交易的市场，是金融市场的重要组成部分。
参与者
流通市场的参与者主要包括投资者、交易商、经纪商和监管机构等。
流通市场的定义与参与者
定义
流通市场是指买卖双方进行证券、外汇、商品等金融产品交易的市场，是金融市场的重要组成部分。
06 流通市场的运作机制
06 流通市场的运作机制
现货交易机制
01
定义
现货交易是指买卖双方在交易市场上直接进行实物交割的交易方式。
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特点
交易的商品通常是大宗商品或金融资产，如黄金、原油、外汇等。交易 双方通过协商或竞价方式确定交易价格和数量，并按照约定的时间和方 式完成交割。
作用
现货交易是流通市场的主要交易方式之一，有助于满足市场需求和实现 商品价值的转移。
第三章第二节股票市场.ppt
聘请主承销商 分销商及上市推荐人 会计师事务所、律师事务所、 资产评估事务所、财务顾问
我 国 股 票 上 市 程 序
上网定价发行
2019/11/28
市值配售
其它方式
第三章第二节股票市场
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承销方式
按承销商的发行保证：
最大努力性保证：实际上是代销，承销商实质上只 是代理人，只取得佣金。
日本式部分招标竞价法
公募股票的一部分以招标方式发行。招标底价由通过 与同类的公司相比较而确定，招标后根据招标结果协 商确定发行价格。
台湾式拟定价法
首先是算出参考价格，然后在此基础上，由公司与承 销商协商确定。
2019/11/28
第三章第二节股票市场
13Leabharlann 市盈率法 市盈率又称本益比（P／E），是指股票市场价格与 盈利的比率，其计算公式为：市盈率＝股票市场价 格/每股税后利润。
2019/11/28
第三章第二节股票市场
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*一个案例：信息披露与蓝筹股
2002年11月之前，美国安然公司（当时美国最大的能 源公司）的股票价格高达90美元，市值总额超过700 亿美元，是美国股市 “蓝筹股中的蓝筹”。但11月28 号当该公司做假账掩盖巨额亏损的消息传开后，当天 股价即暴跌75%。到宣布破产前的一天，股价已跌到 26美分，不到高峰时的0.3%，成为“垃圾股中的垃 圾”。
第三章第二节股票市场
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功能与结构
流通市场的功能
满足发行市场的流动性需要。 方便资产转换和分散风险。 满足套利与投机。
流通市场的交易组织结构：
交易所交易：场内交易，采用竞价原则。 场外交易：柜台交易，第三市场、第四市场，
一级市场业务名词解释
一级市场业务名词解释
一级市场是指新股发行的市场，也称为初次公开发行市场。
在一级市场，公司
首次通过发行股票或债券来筹集资金，以支持其业务发展和资本扩张。
这种发行通常由公司与投资者之间直接进行，没有经过证券交易所或其他交易平台的交易。
在一级市场中，投资者可以直接从公司购买股票或债券，并获得与该公司相关
的所有权或债权。
一级市场的常见形式包括首次公开发行（IPO）、增发、债券发
行等。
通过在一级市场购买新股票或债券，投资者可以成为公司的股东或债权人，从而分享公司未来发展和盈利的机会。
一级市场的主要参与者包括公司、投资者和投资银行。
公司从发行股票或债券
中获得资金，以支持其业务拓展和项目实施。
投资者在一级市场购买股票或债券，以获取投资回报并参与公司的决策和治理。
投资银行在发行过程中充当承销商和中介角色，帮助公司确定发行价、制定营销策略，并与投资者协商交易细节。
一级市场是新股发行和募集资金的重要渠道，对公司的成长和资本市场的发展
起着重要作用。
它为创业公司和成长型企业提供了融资的机会，也为投资者提供了投资新兴企业和获得高收益的机会。
同时，一级市场的发行过程需要符合相关法律法规和监管机构的监管，以保护投资者的权益和市场的正常运行。
总而言之，一级市场是新股发行的市场，公司通过发行股票或债券来筹集资金，投资者可以直接从公司购买新股票或债券。
这个市场为创业公司提供了融资机会，同时也为投资者提供了投资新兴企业的机会。
一级市场在资本市场中扮演着重要角色，对经济的发展和资本市场的稳定具有重要意义。
新股在国内主板市场发行上市的操作流程及技巧
新股在国内主板市场发行上市的操作流程及技巧新股在国内主板市场发行上市是公司融资的重要途径，也是投资者参与股票市场的重要机会。
下面将详细介绍新股发行上市的操作流程及技巧。
一、新股发行操作流程1.上市公司申请：上市公司首先提交申请，包括财务报表、经营情况、发行计划等相关材料，并由保荐机构审核。
2.招股说明书编制：保荐机构根据上市公司提供的资料，撰写招股说明书，其中包括企业情况介绍、股权结构、财务数据、风险提示等内容。
3.发行方案确定：保荐机构根据市场情况和资本市场监管部门的要求，确定新股发行的具体方案，包括发行数量、发行价格、发行方式等。
4.申购、配售：投资者在规定时间内通过券商申购新股，并根据发行方案确定的比例进行配售，一般是按照机构投资者和个人投资者的比例进行配售。
5.网上申购、中签：部分新股发行采取网上申购方式，投资者通过证券交易所的网上交易系统进行申购，最后根据发行方案确定的比例进行中签，确认是否获取了新股配售的权益。
6.缴款、交割：中签的投资者需要按照发行方案确定的价格，在规定时间内进行缴款，并通过券商进行交割，将新股转入投资者的账户。
7.上市交易：新股发行完成后，公司股票正式上市交易，投资者可以通过证券交易所进行买卖交易，并根据市场行情进行投资。
二、新股发行操作技巧1.了解公司基本面：在新股发行前，投资者需要仔细研究和了解公司的基本面，包括企业的行业背景、盈利能力、管理团队等，以便评估公司的价值和发展潜力。
2.参考招股说明书：招股说明书是投资者了解公司情况的重要依据，投资者可以通过仔细阅读和分析招股说明书，了解公司的业务模式、竞争优势、风险提示等，评估投资的风险和回报。
3.关注市场热点：在新股发行前后，投资者需要随时关注股市行情和市场热点，特别是相关行业的动态，以便把握投资机会和风险。
4.合理定价：在网上申购中，投资者需要合理定价，在满足自己需求的前提下，根据市场行情和发行方案，确定自己的申购价格，并考虑是否愿意承担相应的风险。
股票的一级市场介绍
股票的一级市场介绍作者：股票qq群文章来源：/可能很多人不知道股票一级市场是什么吧，所谓一级市场，其实也就是股票的最先发售市场，股票的所有活动都是由这个市场开始的，因此它很重要。
下面我们主要给大家简单地介绍一下股票一级市场。
一级市场(Primary Market)也称为发行市场(Issuance Market)，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。
所谓新发行的股票包括初次发行和增发的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。
一级市场的运作过程(一)咨询与管理1. 股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。
公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足;其中，投资公司可以在五年内缴足。
在缴足前，不得向他人募集股份。
股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。
股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。
法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。
1. 募集资金的选择：募集资金的方式一般可分成公募(Public Placement)和私募(Private Placement)两类。
公开募集需要核审，核审分为注册制和核准制。
注册制：发行人在发行新证券之前，首先必须按照有关法规向证券主管机关申请注册，它要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，并要求所提供的信息具有真实性、可靠性。
——关键在于是否所有投资者在投资之前都掌握各证券发行者公布的所有信息，以及能否根据这些信息做出正确的投资决策。
核准制：又称特许制，是发行者在发行新证券之前，不仅要公开有关真实情况，而且必须合乎公司法中的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全、发行者是否具备偿债能力等，证券主管机关有权否决不符合条件的申请。
一级证券市场
证券一级市场
1.股票一级市 场的特点
2.股票一级市 场的构成
发行市场的特点，一是无固定场所，可以在投资银行、信托投资公司和证券公司等处发生，也可以在市场上 公开出售新股票；二是没有统一的发生时间，由股票发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定何时发行。
发生市场由三个主体因素相互连结而组成。这三者就是股票发行者、股票承销商和股票投资者。发行者的股 票发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场的股票容量和发达程度；同时，为了确保发生事务的顺利 进行，使发生者和投资者都能顺畅地实现自己的目的，承购和包销股票的中介发行市场，代发行者发行股票，并 向发行者收取手续费用。这样，发行市场就以承销商为中心，一手发行者，一手投资者，积极在开展股票发行活 动。
一级证券市场
金融术语
目录
01
03 房地产一级市场
02 证券一级市场
一级证券市场即股票发行市场是指发生股票从规划到销售的全过程，发行市场是资金需求者直接获得资金的 市场。
பைடு நூலகம்
一级市场为资本市场的一部分，它专门处理新证券的发行。公司政府和公共部门通过发行新的股票和债券来 汇集资金。典型的做法是向证券商的辛迪加（企业联合组织，syndicate）或证券包销商（保证购买全部发行的 股票或公债的人）发售。发售新证券的过程被称为签名承受（underwriting）。新股发行的过程本身被称为首次 公开募股（initial public offering，IPO）。股票经销商则根据已经确立的股票价格抽取佣金。
房地产一级市场
房地产一级市场又称土地一级市场，是土地使用权出让的市场，即国家通过其指定的政府部门将城镇国有土 地或将农村集体土地征用为国有土地后出让给使用者的市场，出让的土地，可以是生地，也可以是经过开发达到 “七通一平”的熟地。房地产一级市场是由国家垄断的市场。
中国股票一级市场发行抑价的程度与原因
中国股票一级市场发行抑价的程度与原因中国股票一级市场发行抑价的程度与原因一级市场指的是股票首次公开发行（首发）的市场，也被称为新股市场。
抑价是指发行价格低于股票发行后在二级市场上的预期价格。
中国股票一级市场中普遍存在着发行抑价现象，即新股发行价格往往低于其上市后在二级市场的价格表现。
本文将从程度和原因两个方面来探讨中国股票一级市场发行抑价的现象。
一、中国股票一级市场发行抑价现象的程度在中国的一级市场中，发行抑价现象较为普遍。
发行时抑价的幅度多数在10%至30%之间。
以近五年内（2015年至2019年）发行的新股为例，统计数据显示，平均抑价幅度约为15%。
这意味着在首发过程中，新股的发行价格通常比上市后的市价低出约15%。
从历年的数据来看，中国股票市场在发行抑价方面存在较长时间的稳定趋势。
这一现象并非个案，而是普遍存在于这个市场中。
这种发行抑价现象在中国股票市场中并不罕见，而且似乎已成为一种常态。
二、中国股票一级市场发行抑价现象的原因1.市场需求因素一级市场发行抑价的一个主要原因是市场需求因素。
由于投资者对新股的认购热情较高，投资者对新股的购买需求远远超过了发行量。
为了增加新股的吸引力，发行人通常会选择将发行价格定得相对较低，以吸引更多的投资者认购，从而提高发行的成功率。
2.信息不对称问题中国股票市场中的信息不对称问题也是导致发行抑价现象的原因之一。
一级市场的新股发行过程中，公司的内部信息通常只有少数人掌握，而普通投资者难以获得这些信息。
由于信息的不对称，投资者无法准确评估新股的价值，因此通常会降低对新股的估价，导致发行抑价现象的产生。
3.法律规定中国证券法对新股发行价格作出了规定，要求公司对新股进行定价，上市委员会对定价进行审核。
有时候，为了减轻发行价格过高可能导致的股票轮候上市压力，上市委员会可能会建议将发行价格设定得略低于市场预期，这也是发行抑价现象出现的原因之一。
4.市场逻辑问题中国股票市场中的资本市场逻辑也是导致发行抑价现象的原因之一。
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3、竞价确定法
竞价确定法是指投资者在指定时间内 通过证券交易场所交易网络，以不低于发 行底价的价格并按限购比例或数量进行认 购委托。申购期满后，由交易场所的交易 系统将所有有效申购按照价格优先、同价 位申报时间优先的原则，将投资者的认购 委托由高价位向低价位排队，并由高价位 到低价位累计有效认购数量，当累计数量 恰好达到或超过本次发行数量的价格即为 本次发行的价格。
三、股票发行方式
（一）依据：发行对象不同
股票发行
私募发行
公募发行
1、私募发行
不公开发行又叫私募，是指发行者只对 特定的发行对象推销股票的方式。
通常在两种情况下采用： 一是股东配股，又称股东分摊，即股份公司按 股票面值向原有股东分配该公司的新股认购权， 动员股东认购。这种新股发行价格往往低于市场 价格，事实上成为对股东的一种优待，一般股东 都乐于认购。如果有的股东不愿认购，他可以自 动放弃新股认购权，也可以把这种认购权转让他 人，从而形成了认购权的交易。 二是私人配股，又称第三者分摊，即股份公 司将新股票分售给股东以外的本公司职工、往来 客户等与公司有特殊关系的第三者。
采用私募方式往往出于两种考虑：一 是为了按优惠价格将新股分摊给特定者， 以示照顾；二是当新股票发行遇到困难时， 向第三者分摊以求支持。 无论是股东还是私人配售，由于发行对 象是既定的，因此，不必通过公募方式， 这不仅可以节省委托中介机构的手续费， 降低发行成本，还可以调动股东和内部的 积极性，项固和发展公司的公共关系。但 缺点是这种不公开发行的股票流动性差， 不能公开在市场上转让出售，而且也会降 低股份公司的社会性和知名度，还存在被 杀价和控股的危险。
股票发行
向战略投 资者配售
向参与网 下配售的 询价对象 配售
向参与网 上发行的 投资者配 售
1、向战略投资者配售
战略投资者是指具有资金、技术、管理、 市场、人才优势，能够促进产业结构升级， 增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企 业产品市场占有率，致力于长期投资合作， 谋求获得长期利益回报和企业可持续发展 的境内外大企业、大集团。
二、股票发行定价和股票估值方法
（一）股票发行价格
股票发行价格是指股份有限公司出售新 股票的价格。 在确定股票发行价格时，可以按票面金 额确定，也可以超过票面金额确定，但不 得以低于票面金额的价格发行。
（二）股票估值方法
股票估值方法
市盈率法
净资产倍率法
竞价确定法
1、市盈率法
市盈率法是指通过市盈率确定股票发行 价格的方法。
5、宏观经济形势
国家有关的扶持与抑制政策对发行价格也是 一个重要的影响因素。在现代市场经济发展过程 中，国家一般都对经济活动进行干预。特别在经 济政策方面，国家往往采取对某些行业与企业进 行扶持，对某些行业与企业的发展进行抑制等通 常所说的产业政策。这样，在制定股票发行价格 时，对这些政策因素也应加以考虑。
3、配股发行
（1）上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务 上分开，保证上市公司的人员独立、资产完整和 财务独立。 （2）公司章程符合《公司法》的规定，并已根据 《上市公司章程指引》进行了修订。 （3）配股募集资金的用途符合国家产业政策的规 （4）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效 果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会 计年度(1月1日～12月31日)以上。
审核制
1、核准制
遵循实质管理原则，发行人除必须履 行强制性披露义务外，还必须符合一系列 实质性条件，在赋予发行人自主决定发行 股票的同时，由监管当局对发行行使最后 的决定权。
个别国家实行带有 额度控制的审批制， 完全由政府垄断发 行决定权。
我国股票的发行审查制度是核准制。
注册制
2、注册制
注册制遵循公开原则，发行人必须按法 定程序向监管部门提交有关信息，申请注 册，并对信息的完整性、真实性负责，完 全赋予发行人和市场对股票发行的决定权。
（5）公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完 整会计年度的净资产收益率平均在10%以上;上市不 满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计 年度平均计算;属于农业、能源、原材料、基础设施、 高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率 可以略低，但不得低于9%;上述指标计算期间内任何 一年的净资产收益率均不得低于6%。 （6）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或 重大遗漏。 （7）本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益 率应达到或超过同期银行存款利率水平。 （8）配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登 记日登记在册的公司全体股东。 （9）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司 前一次发行并募足股份后其股份总数的30%，公司将 本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项 目的，可不受30%比例的限制。
（三）中国首次发行股票价格的确定
（四）确定股票发行价格 应考虑的其他因素
1、盈利水平
主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实 际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础， 利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行 价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条 件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此 时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来 的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买 股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格， 必须对未来的盈利能力做出合理预期。
（二）依据：发行过程不同
股票发行
直接发行
间接发行
1、直接发行
直接发行又叫直接招股，是指股份公司 自己承担股票发行的一切事务和发行风险， 直接向认购者推销出售股票的方式。
采用直接发行方式时，要求发行者熟悉 招股手续，精通招股技术并具备一定的条 件。如果当认购额达不到计划招股额时， 新建股份公司的发起人或现有股份公司的 董事会必须自己认购来出售的股票。因此， 只适用于有既定发行对象或发行风险少、 手续简单的股票。在一般情况下，不公开 发行的股票或因公开发行有困难(如信誉低 所致的市场竞争力差、承担不了大额的发 行费用等)的股票；或是实力雄厚，有把握 实现巨额私募以节省发行费用的大股份公 司股票，才采用直接发行的方式。
战略投资者
投资者是指在证券市场上从事证券认购 和交易的自然人、法人或者其他组织。 机构投资者是与个人投资者相对的一个 概念，即按投资者的性质进行分类，当证 券持有人是自然人时，称该投资者为个人 投资者，当证券持有人是机构时，称该投 资者为机构投资者。目前，国内市场的机 构投资者主要包括:证券公司、保险公司、 证券投资基金、社会保险基金、合格的境 外机构投资者（QFII），以及其他一般法 人机构。
采用市盈率法确定股票发行价的步骤
首先，根据注册会计师审核后的盈利预 测计算出发行人的每股收益， 然后，根据二级市场的平均市盈率、同 类行业公司股票的市盈率、发行人的经营 状况及成长性拟定发行市盈率， 最后，依发行市盈率与每股收益之乘积 决定发行价。
–市盈率PE＝股票市价/每股净利润
–每股净利润=净利润/发行以前的股本数 –发行价＝每股净利润×发行市盈率 如预计每股盈利0.2元，按照市盈率30倍 计算，每股定价6元。
我国的股票市场是一个新兴的市场， 也是一个快速发展的市场。特别是在股票 发行市场中，公开发行股票的数量日益增 加，上市公司的规模不断扩大，这一方面 为我国股市的繁荣与发展奠定了基础，另 一方面也使公开发行股票的工作产生了一 定的难度。 到目前为止，我国在股票发行工作中已 采用了几种不同的公开发行股票的方法， 这些方法在实践中不断地接受考验，优胜 劣汰，使我国股票发行工作日益合理化。
2、间接发行
间接发行又称间接招股，是指发行者委 托证券发行中介机构出售股票的方式。这 些中介机构作为股票的推销者，办理一切 发行事务，承担一定的发行风险并从中提 取相应的收益。
私募 发行 发 行 方 式
直接发行
自销型 公募发行
公募 发行
间接发行
全额包销
余额包销 代销
代销型 公募发行
包 销
（三）我国目前采取的股票发行方式
2、股票交易市场态势
在结合发行市场来考虑发行价格时，主要应 考虑：第一，制定的发行价格要使股票上市后价 格有一定的上升空间。第二，在股市处于通常所 说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，因为 在这种情况下，投资者一般有资本利得，价格若 低的话，就会降低发行人和承销机构的收益。第 三，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低， 因为此时价格较高，会拒投资者于门外，而相对 增加发行困难和承销机构的风险，甚至有可能导 致整个发行人筹资计划的失败。
机构投资者投资行为较为规范，具有较 强的资金实力，可以进行组合投资，分散 风险，并实行专业化管理。 战略投资者应具有较好的资质条件，拥 有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的 管理等，有较好的实业基础和较强的投融 资能力。
证券发行注册制是证券发行管理制度中 的重要形态，也是很多国家普遍采取的证 券发行监管方式。澳大利亚、巴西、加拿 大、德国、法国、意大利、荷兰、菲律宾、 新加坡、英国和美国等国家，在证券发行 上均采取注册制。 其中，美国证券法是采取发行注册制的 典型代表。“
（二）股票发行条件
1、首次公开发行
（1）发起人符合法定人数：2人以上200人以下，其 中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。 （2）除法律、行政法规另有规定外，股份有限公司 注册资本的最低限额为人民币五百万元，以募集 方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不 得少于公司股份总数的35%； （3）有符合法定要求的公司章程、公司名称、组织 机构，公司住所； （4）应由依法设立的证券公司承销，签订承销协议； （5）应当与银行签订代收股款协议； （6）依照法律规定聘请保荐人的，并报送保荐人出 具的发行保荐书等。
2、增股发行
公司公开发行新股，应当符合下列条件： (1)具备健全且运行良好的组织机构； (2)具有持续盈利能力，财务状况良好； (3)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大 违法行为； (4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的 其他条件。 上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院 批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并次发行股票的数量