投资银行学,打印4
投资银行学——4精品PPT课件
在金融业并购中，其经营协同效应尤其显著， 而金融控股公司则成为必然选择。
西南财经大学金融学院
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（二）财务协同效应理论
财务协同效应是指企业扩张后，由于税法、证 券市场投资理念和证券分析人士偏好等作用而 产生的一种好处。主要表现在：
9
企业扩张（expansion）是指能导致企业规模 及经营范围扩大的兼并收购行为，主要包括兼 并、合并、收购及合营企业。
一、企业扩张的类型
（一）兼并（mergers）:指一家企业吸收另外 一家或几家企业的行为。被吸收企业的法人地 位消失，吸收企业则存续。
（二）合并（consolidation）：指两家或两家 以上的企业结合后原企业不复存在，而在原企 业资产的基础上创立一家新企业的行为。
投资银行学
并购篇
西南财经大学
并购篇
企业并购是市场经济条件下的一种正常的、普 遍的企业行为和市场行为。市场经济先行国家 的经济发展史，从一定意义上说就是一部企业 并购史。并购作为迅速实现资本集中和企业规 模扩张的有力杠杆，对于促进市场经济的发展 起着重要作用。
美国著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者
乔治·施蒂格勒曾说过：“没有一个美国的大
公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成
长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张
成长起来的。”由此说明了企业并购是资本扩
张
西南现资源的优化配置是 资本经营的重要功能，也是实现资本的低成本、 高效率扩张，形成强大规模效应的重要途径。 微软以45次并购成就了软件业的霸主地位，思 科经过110次并购成为网络行业的龙头。
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
投资银行学第四章课件
1998 1,402.7 1999 1,457.1
3,542.8 3,529.5
2,955.2 3,334.3
2,708.5 3,046.5
1,302.1 1,620.0
1,977.8 2,338.8
731.5 900.8
14,620.6 16,227.0
2000 1,480.5 2001 1,603.6
要条款） – 再集资（非必要条款） – 抵押（非必要条款）
4.1.1 债券的概念和特征
• 债券的数额
– 债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期 时偿还的数额。
利息率
– 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很 大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息 支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。
在规定的条件下将债券转换
不可转换债券
➢是指不能转换为股份的债券，
为股份，由债权人变为公司 的股东。
它的持有人只能到期请求还本
付息。
4.1.2 债券的种类
国际债券
按债券的国别
➢ 是指一国借款人在国际证券 市场上，以外国货币为面值
向外国投资者发行的债券。
国内 国际
➢ 它包括两种形式：一是外国 债券，指某一国借款人在本
– 三是以贴现方式计算的一次性付息：就是以贴现方式计算，投资者 按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息。这 种方式与以复利计算的一次性付息的差别在于计息方式，前者是按 票面额和贴现率计算的，而无息债券的利率却是按投资额计算的。 采用以贴现方式计算的一次性付息方式付息的债券被称为贴现债券
债券的特征
– 偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必 须按期向债权人支付利息和偿还本金。
投资银行学(含答案)
投资银行学一、名词解释1.存托凭证: 指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证2.信用买进交易或信用卖出交易: 指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易3.做市商制度: 以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式4.兼并: 是指通过产权的有偿转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的经济行为5.合并: 指两家以上的公司依契约或法令归并为一个公司的行为。
6.分立: 指一家企业将部分或全部资产分离转让给现存或新设的企业，被分立企业股东换取分立企业的股权或非股权支付，实现企业的依法分立。
7.股票回购: 指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为8.杠杠收购: 指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略9.横向并购: 指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为纵向并购: 指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购混合并购: 指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业进行的并购行为10.善意收购：当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时，向猎物公司的管理层提出友好的收购建议敌意收购：指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动熊抱：指介于善意收购与敌意收购之间的一种并购方式，猎手公司虽事先通告猎物公司，但之后不管猎物公司愿意与否，强行对其进行并购。
要约收购：指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为协议收购：是一种收购方式依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股票持有人以协议方式进行股权转让的收购。
11.金降落伞：指的是雇用合同中按照公司控制权变动条款，对失去工作的管理人员进行补偿的规定皇冠珍珠：皇冠之珠指的是目标公司将其最有价值、对收购人最具吸引力资产（即所谓“皇冠之珠”）出售给第三方，或者赋予第三方购买该资产的期权，使得收购人对目标公司失去兴趣，放弃收购。
投资银行学(全部1-11章)
学习本课程要达到的目标
对投资银行学的内容要有全面的了解
课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。
学会思考现实中的投资银行学的相关问题
我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底 应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构 如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企 业重组并购业务等。
2、投资银行业务的四个层次定义
国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：
定义1：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和 保险等
定义2：指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、 企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等
定义3：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销 和交易以及企业融资和并购部分
从美国金融危机谈起
2008年金融危机又叫次贷危机
次贷危机产生的原因 金融市场的表现 对全球经济的影响 结论：投资银行业务造成的
究竟什么是投资银行？
从投资银行的历史来看其社会功能
投行的开端；约1800年在欧洲产生，巴林兄弟和 瑞斯特家族，私人合伙企业形式。发行债券融资 做大项目。1860年瑞斯特没估计到美国崛起输给 摩根财团。 1900年是美国摩根财团的天下。 1919年JP摩根去世后成立美联储。1929年的金 融危机使分业经营而削减其地位。
展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这 个链条开展业务活动。
投资银行的全部业务都是为了帮助筹资 者和投资者创造价值和分享价值增值
风险投资一级增值 证券发行上市二级增值 经纪业务、自营、资产管理三级增值 兼并收购四级增值 金融衍生工具五级增值
投资银行业务架构图
我的观点
投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实 践中产生的
投资银行学第四版学习总结期末复习必备
投资银行学第四版学习总结期末复习必备投资银行学：第二章：投资银行的运营和管理投行定义：1.美国式（投资银行）主要从事与证券有关的业务活动，日本，中国2.英国式（merchant bank）从存贷款经营转向中长期信贷业务。
3.德国式（综合银行）既能从事长短期借贷也从事证券发行与承销投行业务只包括资本市场的所有业务商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行本源业务存贷款证券承销功能间接融资与短期融资直接融资与长期融资利润主要来源存贷利差佣金经营原则三性原则在控制风险的前提下更重视开拓监管部门中央银行证券监管机构，财政部中央银行等多头监管团队合作决策规则明确精英主义方式，限制较少注重创新投资银行的功能：1.资金供需的媒介：期限中介，风险中介，信息中介，流动性中介2.证券市场的构造者。
分一二级3.优化资源配置4.促进产业集中投资银行的行业特征：创新性：为什么要创新、创新的内容、怎样培养创新专业性：专业特征的表现：1金融知识与理论2金融事件3行业专场与业务能力4市场远见5人与关系沟通道德性：1为什么强调道德性2道德性的具体要求投资银行的产生与发展：最早灿生于欧洲，发展壮大主要是在美国。
现代意义上的投资银行是伴随着证券信用化与信用证券化下证券市场的发展而发展的。
商业信用——银行信用（间接性，广泛性，综合性）——证券信用（三个阶段确有三者并存）投资银行发展新趋势：全能化、国际化、网络化、集中化中国投行与外国投行的差距：1.市场规模2经营模式3监管模式4业务结构5相关制度环境提升我国投行整体竞争力的基本思路：1.加快兼并重组，事项集团化经营。
2.健全法人治理机构3.加速业务创新，产品创新，实现多元化经营4.进一步拓宽公司融资渠道，加强人才培养5.逐步完善相关法律，实现公平竞争第三章：投资银行运用与管理普通合伙制与有限合伙制普通合伙制有限合伙制2个或者两个以上的合伙人共享企业经营所得并对亏损承担连带的无限责任可以由所有合伙人经营也可有部分合伙人经营部分合伙人仅出资并自负盈亏人员多少不定，规模大小不定有限合伙人对企业承担无限责任，企业信誉较高有限合伙制指的是企业中存在两类合伙人：1.有限合伙人：只提供资金不直接参与决策与经营，以出资额为上限承担有限责任2.普通合伙人：出一部分资金但主要负责经营管理。
投资银行学4
会计师：发行人的资产状况、财务指标以及财务报 表对证券发行相当重要，因此，IPO小组中必须包 括会计师。
24.10.Biblioteka 02015会计师作用：对发行人的资产进行评估，对发行人 的财务状况进行分析，提出有法律效力的资产评估 报告和财务报告，编制证券发行所需要的财务报表， 帮助回答证券监管机构关于会计问题的询问，并说 明这些财务报表符合证券发行的要求。
但在现实经济生活中并非如此。
24.10.2020
3
我国上市公司：
上市公司数（A、B股）
家
市价总值 ，占全球比重
流通市值
投资者开户数
万户
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4
股票公开发行的意义
获得持续的融资通道 IPO融资、二次发行融资、举债融资
没有固定利息支付负担 改善财务结构 健全公司治理结构 提升公司形象 获得发起利益：增值、流动性 管理人员获得股票期权
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实施上市辅导
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三、公正原则 针对股票监管机构而言的，要求股票监管部门在公
开、公平原则基础上，对一切被监管对象给予公正 待遇： 股票立法机构应当制定体现公平精神的法律、法规 和政策 股票监管部门应根据法律授予的权限公正履行监管 职责 依法对一切股票市场参与者给予公正的待遇，包括 对股票违法行为的处罚、股票纠纷事件和争议的处 理公正进行
证券发行信息披露：证券发行人在首次公开发行股 票时，应完全披露有可能影响投资者做出是否购买 股票决策的所有信息
信息披露应及时、完整、真实、准确
只有市场信息能够公开地发布和传播，投资者才能
公平地做出自己的投资决策，并防止出现各种股票
2欺4.10诈.2020和舞弊行为，保证发行市场公正运行
投资银行学投资银行学
《金融服务现代化法案》的里程碑意义1、拆除了分业经营防火墙，将提高效率，降低成本，造就一批金融业巨头 2、将增强美国金融机构综合实力，提高对外竞争力3、将有力地促进美国经济增长，保持世界领先地位
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第三节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训
一、次贷危机的概念次贷危机：次级房贷危机，也称次债危机。2007年2月 汇丰控股 18亿美元的坏账拨备 新世纪金融 发出预警，4月申请破产保护2007年6月 贝尔斯登 两只基金巨额亏损 标准普尔、穆迪 下调信用等级 2007年8、9月，蔓延到法国、英国，全球的金融市场
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二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
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二、投资银行的作用
功能一：提供了直接融资的中介服务。功能二：构造了发达的证券市场。功能三：优化了资源的配置。 功能四：促进了产业的集中。
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开发研究业务信息服务业务
二级市场业务
经纪业务交易业务做市商业务
公司购并业务
公司扩展公司收缩公司重组
金融工程业务
衍生工具设计与交易资产证券化金融产品创新业务
其他收益业务
基金管理风险投资投资管理信托业务商人银行业务
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一、投资银行的基本概念
投资银行的基本概念--罗伯特L·库恩(Robert Lawrence Kuhn) 所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资银行。只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银行。只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪和自营）的金融机构，才是投资银行。
《投资银行学》第四版 《投资银行学》第四版课件 第一章 投资银行概述
主编 周莉
目录
• 第一章 投资银行概述 • 第二章 证券发行与承销 • 第三章 企业并购 • 第四章 创业投资 • 第五章 证券投资基金 • 第六章 资产证券化 • 第七章 投资银行业监管
第一章 投资银行概述
投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏 形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世 纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发 展到全球。
学生任务：
• 查出最新投资银行排序，并介绍一个投资 银行。
投资银行称谓
是否是投资+银行？ • ……公司（美国） • 私人银行（英国） • 证券公司、投资公司、基金公司、资产管
理公司（中国、日本）
第一章 投资银行概述
• 第一节 投资银行学概论 • 第二节 国际投资银行的起源与发展 • 第三节 投资银行的业务与功能 • 第四节 投资银行的行业特征 • 本章小结 • 思考题
• 再次，投资银行的发展有力地促进了金融工具的 创新。现代市场经济条件下，投资者的风险观念 增强，投资决策日趋理性化，他们要求市场提供 新的金融工具以最大限度地规避风险、获取收益。
• 因此，投资银行在开展其业务时必然会考虑到投 资者和筹资者的要求，体现资金盈利性、流动性、 风险性的最佳组合。而随着投资银行业务的拓展 和深入，必然会产生期限不一、功能多样的新型 金融工具。
Merrill Lynch & Co., Inc. （美林）08年9月15日被美国 银行收购
Salomon Brothers Inc. （所罗门兄弟）1990年代末被旅 行者集团并购(现属花旗集团)。指有价证券及其衍生物的市场，资本市 场。金融的分歧
国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽的、 最窄的和介于两者中间的三种。
《投资银行学》第四版 《投资银行学》第四版课件 第四章 创业投资
• 第一节 创业投资概论 • 第二节 创业投资的投资运作 • 第三节 创业板市场与场外市场 • 本章小结 • 思考题
现代创业投资始于美国，作为美国发展高新技 术战略的一个部分，1958年美国国会通过了《国内 所得税法》和《中小企业投资法》两项法案，对美 国创业投资业的发展起了很大的推动作用。它们从 法律上确立了创业投资基金制度并且在税制方面采 取的主要措施使得创业投资税率从49％下降到20％。 制度环境和政策环境的营造不仅极大地推动了高新 技术的发展，同时也为创业投资公司的规范和成熟 提供了保证，风险基金步入了高速发展时期。
在美国的带动和启示之下，其他发达国 家的风险基金业逐步建立和发展起来，甚至 一些新兴工业化国家也效法发达国家建立了 风险基金。从世界范围看，美国创业投资业 独领风骚，英国、法国、德国和日本发展迅 速，上述五国的创业投资占世界创业投资的 90％以上。
第一节 创业投资概论
创业投资 venture capital investment
三、创业投资的高风险与高收益性
1
高风险的投资 2 高收益的投资
3
高风险性与高增长性的相关分析
高风险的投资
管理风险 技术风险
市场风险
人才风险 其他风险
由于创业投资所投资的企业大多是具有较高增长潜力、高风险性的高新技术 企业，据美国一些丰富经验的创业投资家介绍，其投资项目中一般只有三 分之一相当成功，三分之一持平，还有三分之一血本无归。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。
8
VC投资机构多采取有限合伙制，这种组织形式有很好的投资管理效率，并避免 了双重征税。
9
投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、 公司管理层回购等。
投资银行学-何小锋-第三四篇-打印版
投资银行学——第三四篇的要点基本全在这里了，虽尽量简化，有些内容还是有点啰嗦，自己删减吧。
有些知识点虽也重要，但有些琐碎，感觉不大可能考，就没整理。
我也没看老师的课件，那部分内容大家自己把握吧。
第六章1、资产的定义：资产是能够给其所有者带来可预期的未来经济收益的能力。
内涵：⑴收益性（最本质的含义）⑵风险性（收益的不确定性）⑶产权明确性⑷非消费性（为了获得未来的经济收益而不是眼前的消费效用）⑸具有多种形式。
2、资产的特性：⑴流动性（实现资产价值的便利程度和速度）⑵可逆性（该资产带给其所有者的价值占购买者同期购买该资产所支付成本的百分比，完全可逆则100%，表明卖主可以把买主购买该资产的成本全部转换为现金，但现实中任何资产的交换都存在交换成本）⑶可分性（资产交易的最小单位）⑷价值的可预见性⑸收益性（持有期间的收入减成本，形式可以是实物、证券、货币等）3、资产的分类：⑴根据存在形式，分为有形资产和无形资产⑵根据变现速度，分为流动资产和固定资产⑶根据在社会资本运动中的地位和作用，分为金融资产和非金融资产，前者包括货币及有价证券等，后者一般由实物构成⑷根据是否能跟所有者分离，分为主动资产和被动资产，被动资产如土地、厂房可以与其所有者分离，而主动资产如劳动力、知识等与所有者合为一体⑸根据价值形态，分为现金资产、实体资产、信贷资产、证券资产。
①现金资产，乃是人们的手持现金和活期存款，即M1。
是资产经营的起点和终点，其他形式的资产的价值增加和减少都只能表现为账面价值②实体资产，包括有形资产和无形资产两种，实体资产的运作是价值创造的源泉，其他资产的运作产生的价值增加减少只是价值转移的结果③信贷资产，即通常所说的债权资产和负债（负债是负的资产），风险大，可能使总资产成为负数，其他资产运作的最坏结果也只是使资产价值为零④证券资产，包括各种有价证券，权益类和债务类，或分为基础类和衍生类。
4、资产运营的定义：它以资产价值形态的管理为基础，通过资产的优化配置和资产结构的动态调整，实现资产最大化增值的目标。
投资银行学(第04章)ppt课件
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最佳主板IPO项目农业银行最后的IPO航母估值相对较高，发行时又值市场低迷，上市首日将破发的预期影响了散户对农行新股的申购热情，但由于保荐机构抓住了农行的三大亮点进行路演，机构投资者则相当给力。
加之上市时进行了多种模式的创新，农行IPO最终功德圆满。
2010年8月16日，农业银行（601288）宣告，通过在香港和内地两地市场成功行使绿鞋机制，最终募集资金221亿美元，成为当年全球最大IPO，国有商业银行股份制改革系统工程至此圆满收官。
相比建行、工行、中行等大块头，农行的上市时机并不理想。
其路演招股期间（2010年6月中旬至7月中旬），恰值上证指数处于年内低点，银行股的估值水平也受回收流动性等预期的影响回落至2008年金融危机来的最低点。
据Wind数据统计，当时14家上市银行对应2009年业绩的加权PE值仅为10.06倍。
而农行以2.68元发行，发行市盈率对应2009年业绩为14.43倍。
农行缘何在极其不利的环境下高市盈率发行且全部行使绿鞋机制？万亿改制，农行脱胎换骨成立于1951年的农业银行，在长期经营中积累了沉重的包袱，不仅盈利能力在四大国有商业银行中垫底，资产质量也长期为人诟病。
在其他三大银行借势资本市场快速发展之际，推动农行改制上市，已经不再是一个企业的经济问题。
而要将资产质量相对低下的农业银行推上国际资本舞台，首当其冲的就是为其打造靓丽的身段。
据招股书披露，为使农业银行符合上市条件，前后进行了国家注资、财务重组、发行次级债券和社保基金入股等四个步骤。
第一步：国家注资。
2008年10月，汇金公司向农行注入约190亿美元资产（与1300亿元人民币等值）。
随后，财政部和汇金公司签署《发起人协议书》，财政部以截至2007年末经评估的农行净资产权益为基础，保留1300亿元作为对农行的出资，发起设立股份公司，双方各持50%股权，并于2009年1月得到银监会批准。
自此，农行上市主体得以清晰。
第二步：剥离不良资产。
2008年11月，农行按账面原值剥离不良资产8156.95亿元，其中可疑类贷款2173.23亿元、损失类贷款5494.45亿元、非信贷资产489.27亿元。
财政部以无追索权方式购买该等不良资产，并对其中的1506.02亿元以2007年12月31日中国人民银行对农行免息再贷款方式等额置换，其余6650.93亿元形成农行应收财政部款项，且自2008年1月1日起按3.3%的年利率计息。
第三步：发行次级债券。
2009年5月，农行在银行间债券市场成功发行次级债券，包括5+5固定利率、5+5浮动利率及10+5固定利率三个品种，筹集资金500亿元。
该次发行的次级债券使农行的资本充足率进一步提升。
第四步：社保基金理事会入股。
2010年4月，社保基金理事会斥资155.20亿元认购农行向其新发行的100亿股。
农行的注册资本变更为2700亿元，财政部、汇金公司、社保基金理事会所持农行股份的比例分别约为48.15%、48.15%、3.7%。
上述改制中，剥离不良资产至为关键。
据招股说明书披露，此后农行的不良贷款率从2007年的23.57%直线下降至2008年的4.32%、2009年的2.91%，实现了惊人的脱胎换骨。
而且，这批不良资产还“变相地”获得了利息收入，其中，对财政部6650.93亿元的应收款，每年给农行贡献利息收入219.48亿元。
2008-2009年，农行利润总额分别为523.49、739.28亿元，上述利息收入占比达41.93%和29.69%。
与此同时，为了确保农行顺利上市，监管部门也努力营造外部环境。
一方面，央行连续三周向市场净投放3250亿元；另一方面，证监会核准新发基金400亿元。
2010年4、5月间，交行副行长彭纯和建行副行长范一飞出任中投、汇金的主要负责人，被认为管理层为农行做大量的专业人才铺垫，以加快其上市进程。
围绕三大亮点开展路演，吸引机构捧场相对较高的估值、又正值市场低迷，网调显示，近九成投资者认为农行首日将破发。
较低的预期，影响到投资者的申购热情。
A股方面，网上发行有效申购户数约125.63万户，有效申购股数仅1109.52亿股，共冻结资金2973.51亿元。
H股方面，截至7月6日申购结束，散户申购人数只在10万人左右，创下几大内地国有银行最低纪录；公开发售部分录得超额认购仅为5倍，创下中资行H股上市超额认购倍数最低纪录，而当年工行、建行、中行H股公开发售部分超额认购倍数分别为74倍、42倍和69倍。
与散户阵营的情绪低落形成对比，机构投资者则热情高涨。
A股方面，向27家战略投资者定向配售102.28亿股，占拟发行总量的40%，极大地降低了对市场的压力；网下配售部分，173家配售对象有效申购总量为541.5亿股，有效申购资金总额为1451.24亿元，网下初步配售比例为8.86%，认购倍数为11.28倍。
启动回拨机制后，网上部分股票向网下回拨，网下最终配售股数为50.32亿股，配售比例为9.29%，认购倍数仍保持在10.76倍的较高水平。
H股方面，农行IPO启动之初，其H股基石投资者便早早圈定，包括卡塔尔投资局、科威特投资局在内的11家基石投资者合计认购近54.5亿美元；而面向机构投资者的H股国际配售部分认购倍数达10倍以上，其中，顶级长线基金、对冲基金等高质量机构投资者参与意愿尤为强烈。
机构投资者如此给力，得益于承销保荐机构发掘了农行的三大亮点进行路演。
第一，农行是分享中国机遇最后的蛋糕。
农行最大的概念在于，这是最后一家上市的国有大行。
据招股书显示，截至2009年末，农行资产总额88825.88亿元，贷款总额41381.87亿元，存款总额74976.18亿元，占全国相应总额的11.3%、9.7%和12.3%。
同时，农行拥有23624家境内机构、3.2亿个人客户，是中国最大的零售银行，拥有最多的ATM，代理新单保费规模居同业第一。
种种数据表明，农行是最后一块未上市的甜美蛋糕，过了此村，别无他店。
第二，农行的王牌—县域金融业务。
招股书中，保荐机构将农行表述为一家纵贯城乡，并在城市与县域两个市场均占据主流地位的大型商业银行，具备通过覆盖城乡的一体化平台向客户提供全面金融产品和服务，进而把握中国未来增长机会的独特条件。
据招股书披露，2009年末，农行在县域地区的分支机构为12737家，约占全行23624家分支机构的54%，在县域地区的存款总额及贷款总额分别占全行的40.5%和28.8%，来自县域业务的利润总额占全行利润总额的30%左右。
农行的县域金融业务近年来增速较快，2007-2009年实现税前利润分别为94.34亿元、134.44亿元、209.45亿元，年均复合增长率达到49%，高于全行30%的水平。
另外，这一业务2008及2009年的存贷款利差分别较全行高出55个基点和29个基点。
第三，农行更具盈利潜力。
招股书显示，农行的财务基础优于同业上市前水平。
就收入增速而言，农行2009年的营收为2222.74亿元，较上年增长5.2%，增速居四大行首位。
尤其是结算与清算业务、银行卡业务、顾问和咨询业务及电子银行业务等中间业务收入增长迅速，农行2009年净手续费及佣金增长率为49.8%，高于工行的25.3%、建行的25.0%和中行的15.2%。
在机构投资者支持下，农行A股发行价最终确定在询价区间2.52-2.68元的上限，对应2009年市盈率14.12倍（行使超额配售选择权后则为14.43倍）；H股发行价最终确定在询价区间2.88-3.48港元的中上位置，即3.2港元，对应2009年市盈率14.67倍（行使超额配售选择权后则为14.99倍）。
多种模式创新，助力全球最大IPO根据发行计划，A股拟发行222.35亿股；H股拟发行254.12亿股，其中香港公开发售12.71亿股，约占全球发售H股总数的5%，国际发售241.41亿股，约占95%。
2010年7月15和16日，农业银行A股、H股分别在上交所和港交所挂牌。
至8月16日，农行在A股、H股全额行使超额配售选择权（绿鞋），最终实际发行A股255.71亿股、H股292.24亿股，募集资金221亿美元，摘取全球最大规模IPO桂冠。
农行上市过程中，出现了多种模式的创新。
首先，是在金融行业率先使用“先A后H”的发行模式。
建行和中行上市时正值A股市场低迷，采取的均是“先H后A”模式，而工行上市时A股和H股市场表现均向好，所以采取“A＋H”同步上市的模式，中信银行后来复制了工行的模式。
农行的模式和中国中冶的上市模式相似，但农行更进一步，采取了“同时簿记、同时路演、差异化定价”的方式。
其次，农行此次IPO还重启了两项制度。
一是A股战略配售制度，这是继2007年6月之后A股首次恢复战略配售。
共有27家投资者参与了农行的战略配售，认购金额高达325亿元，创下了A股IPO战略配售规模之最。
二是全额行使超额配售选择权机制。
工行上市虽然也曾安排了绿鞋机制，但上市后由于股价走势良好，这一机制并未派上用场。
农行此次则真正使用绿鞋持续一个月的时间，超额配售15%股份。
而且，农行在行使绿鞋机制中首次引入了“刷新制度”，即主承销商行使超额配售选择权买入股票以后，可以在高于发行价时卖出股票，可反复操作，价差归投资者保护基金，以避免操纵行为。
另外，与工行、中行、建行等中资企业当年IPO定价地选择在境外如欧洲、美国等地不同，此次农行定价地选择在国内，国内、国际承销商全部集中到农行总部大楼，这表明中国大型企业IPO较之以往受到了国际投资者的更多重视和充分肯定。
据农行董秘李振江坦述，农行的上市方案根据三个标准来设计：一是为农行打造一个优质股东名册；二是实现投资者与发行人双赢；三是要考虑后市表现，保障融资效率，把农行IPO做成资本市场上的一个优秀的IPO项目。
从上市结果来看，农行IPO可谓功德圆满。