财务知识—国际结算案例(ppt_62)
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分析： 分析：
美元利率： 美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备 个 存放于美国纽约银行，以备3个 存放于美国纽约银行 月到期时办理远期交割， 月到期时办理远期交割，
美国 纽约 银行
存
伦敦外汇市场
英镑利率： 英镑利率： 10.5%
买
英国银行
动用英镑资金10000£，按1£＝ ， 动用英镑资金 ＝ 2.06$ 汇 率 ， 购 买 远 期 美 元 20600$， ，
避免汇率 上涨损失
10万$＝125,000 € 10万 125, 10万$＝120,000 € 10万 120,
+5000成本 5000成本 - 5000成本 5000成本
$1∶1.20€ 20€ $1∶1.15€ 15€
10万$＝115,000 € 10万 115,
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 12
9
资料: 资料: 从这个例子可以看出： 从这个例子可以看出：
在1995年8月美元相对表中8个重要国家货币 1995年 月美元相对表中8 中的6种货币被低估。 中的6种货币被低估。 “巨无霸”在欧洲和日本的价格高于美国。 巨无霸”在欧洲和日本的价格高于美国。 实际上这种简单的发现于1995年和1996 1995年和1996年经 实际上这种简单的发现于1995年和1996年经 过精心测算得出的美元被低估的结论是一致的。 过精心测算得出的美元被低估的结论是一致的。 说明，即使忽略旅费， 说明，即使忽略旅费，一个美国人在美国旅 游比到国外旅行更便宜（除了澳大利亚和加拿 游比到国外旅行更便宜（ 大）。
案例 2
伦敦金融交易市场存款利率为 13％， ％，纽约金融交易市场存款利率 13％，纽约金融交易市场存款利率 10％，某投资者以10 ％，某投资者以10万 为10％，某投资者以10万£投资赚 利差利润，为避免汇率风险， 取3％利差利润，为避免汇率风险， 投资者与银行签订卖出10 10万 投资者与银行签订卖出10万£，期 限三个月， 限三个月， 汇率为1 1.78$的远期外汇 汇率为1£＝1.78$的远期外汇 交易合同。 交易合同。
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分析： 分析：
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ 25€ $1∶1.20€ 20€
10万$＝125,000 € 10万 125, 10万$＝120,000 € 10万 120,
+5000收入 5000收入 - 5000收入 5000收入
$1∶1.15€ 15€ 10万$＝115,000 € 10万 115, 出口10万 出口10万$商品 德国 美国 进口10万 进口10万$商品 $1∶1.25€ 25€
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德国（ 德国（DEM） DM3.9 ） 意大利（ 意大利（ITL） L3700 ） 日本（ 日本（JPY） ） 美国（ 美国（USD） ） ￥322 $1.90 瑞士（ 瑞士（CHF） SFr4.89 ）
资料: 资料:
巨无霸” 运用 “巨无霸”的国外价格和实际汇率比较 1995年外国 巨无霸” 年外国“ 1995年外国“巨无霸”的美元价格与美国国内 巨无霸”的价格1.90美元（ 1.90美元 “巨无霸”的价格1.90美元（第4栏）。 “巨无霸”的美元价格从瑞士最高的3.98美元 巨无霸”的美元价格从瑞士最高的3.98美元 3.98 到澳大利亚最低的1.51美元不等。 1.51美元不等 到澳大利亚最低的1.51美元不等。 第五栏是相应的购买力平价汇率， 第五栏是相应的购买力平价汇率，以各国 巨无霸”的国外价格（ “巨无霸”的国外价格（第2栏）除以其美元价 1.9美元得出 美元得出。 格1.9美元得出。
3
分析： 分析：
若市场上英镑需求大于供给， 若市场上英镑需求大于供给 ， 英镑汇率必 然上升。当英镑价格过高，超过铸币平价+ 然上升 。 当英镑价格过高 ， 超过铸币平价 + 输 金费用的水平时， 金费用的水平时，则美国进口商一定以输出黄 金方式完成结算，而不采用票据支付方式。 金方式完成结算，而不采用票据支付方式。
“巨无霸” 巨无霸” 巨无霸 美元的价 格 $1.51 $2.23 $1.67 $3.04 $2.64 $2.28 $3.32 $3.98 ——
购买力平 高估（ ） 高估（+） 价汇率 和低估情 （外国货 况（-） ） 美元） 币/美元） 美元 1.08 0.76 1.19 8.10 2.05 1947 169.5 2.57 —— +26% -15% +14% -38% -28% -17% -43% -52% ——
一.国际结算案例
案例 1
假设中国机械设备进出口公 司向美国史密斯公司出口机器设 一台），价值2万美元。 ），价值 备（一台），价值2万美元。
1
分析： 分析：
出口商 ⑦ 开
出 美 元 汇 票 ② 结 汇 通 知 书 出口机器一台 ① 价值2万美元 价值 万美元
进口商 承
索 汇 ④ 付 确 书 ⑤ 认
英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率） 英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出： 可从下面计算中得出： 1£∶x $＝10075£∶20600$ 10075£ 20600$ x ＝20600/10075＝2.0446$ 20600/10075＝ 0446$ 所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1 所以 ， 英国伦敦市场上 ， 在即期汇率为 1£＝ 2.06$ ， 英 06$ 镑利率为10 10. 美元利率为7 的条件下， 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率 0446$ 美元升水0 0154。 为1£＝2.0446$，美元升水0.0154。
结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。 结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。
远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 14 以避免因汇率上涨的损失。 以避免因汇率上涨的损失。
案例 3
8
由于各国“巨无霸”的美元价格不同， 由于各国“巨无霸”的美元价格不同，因而相应 PPP汇率与实际汇率也不同 汇率与实际汇率也不同。 的PPP汇率与实际汇率也不同。 如果国外“巨无霸”比美国便宜， 如果国外“巨无霸”比美国便宜，那么实际汇率 外国货币除以美元） PPP汇率高 美元被高估。 汇率高， （外国货币除以美元）比PPP汇率高，美元被高估。 如果国外“巨无霸”比美国的贵。 如果国外“巨无霸”比美国的贵。 实际汇率就低于PPP汇率，美元被低估。 实际汇率就低于PPP汇率，美元被低估。 PPP汇率
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三.外汇交易案例
案例1 案例1： 德国出口商向美国出口价值10 10万美元的 德国出口商向美国出口价值10万美元的 商品，预计3个月收回货款， 商品，预计3个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为1$ 1.20€ 1$＝ 时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下 跌给德国出口商带来损失， 跌给德国出口商带来损失，德国出口商与 银行签订了卖出10 10万 期限三个月， 银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。 若德国进口商从美国进口价值10 10万 若德国进口商从美国进口价值10万$的 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 德国进口商签订远期买进10 10万 期汇合约。 德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
与上述相反，若英镑汇率下跌， 与上述相反 ，若英镑汇率下跌 ，英镑价格 低于铸币平价－输金费用的水平时， 低于铸币平价－输金费用的水平时，则美国出 口商一定以输入黄金方式完成结算， 口商一定以输入黄金方式完成结算，而不采用 票据方式结算。 票据方式结算。
4
结论： 结论：
由于存在输金方式，通过黄金的输 由于存在输金方式， 出入结算， 出入结算，实现了汇率向铸币平价的 并形成了以铸币平价为基础， 回 归，并形成了以铸币平价为基础， 以黄金点为波幅的汇率形成及调解机 制。
5
二.购买力平价案例
——世界范围内“巨无霸”的价格 ——世界范围内“巨无霸” 世界范围内
一价定律： 一价定律：
在自由贸易的条件下， 在自由贸易的条件下，两个国家生产和 消费的同一种商品， 消费的同一种商品 ， 其价格上的差异不会 超过运输成本， 超过运输成本 ， 汇率将移动到使两个国家 同一种商品的价格相同的水平上（ 同一种商品的价格相同的水平上 （ 当以此 汇率转换时） 汇率转换时）。 下表列示了1995 1995年 巨无霸” 下表列示了 1995 年 8 月 “ 巨无霸 ” 在美 国和8个国家的价格（ 国和8个国家的价格（第2栏）， 表中同时列出了1995 1995年 表中同时列出了 1995 年 8 月各国货币对 美元的汇率， 美元的汇率，以1美元外国货币的数量表示 （第3 栏）。
以上交易使英国银行遭受利差损失3 以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%）， 10. 具体计算为： £×3%×3/12＝ £。 具体计算为：10000 £×3%×3/12＝75 £。 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 75£ 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75£应转嫁于购买 远期美元的顾客，即顾客必须支付10075 远期美元的顾客 ， 即顾客必须支付 10075£ 才能买到三个月 10075£ 18 远期美元20600 远期美元20600$。 20600$
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分析： 分析：
美国市场
同时远期卖出10万 同时远期卖出10万£ 17. 10万 卖17.8万$买10万£，存款三个月 10万£＝17.8万$ 10万 17. 1£＝1.78$ 78$
掉期交易
伦敦市场
到期后
1£＝1.58$ 58$ 10万£＝15.8万$ 10万 15. （利差比较） 利差比较）
中国银行
美国某银行
结论：通过上述业务活动， 结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债
权债务关系得到顺利清偿。 权债务关系得到顺利清偿。 由此可见， 由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征 2
Βιβλιοθήκη Baidu
案例 2
假设美英两国发生一笔交易， 假设美英两国发生一笔交易，英国某 出口商向美国出口某商品， 出口商向美国出口某商品，当时国际结算 方式有两种： 方式有两种： 1、直接输金结算 2、汇票等支付手段代替金铸币结 算输金费率为6 算输金费率为6‰
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结论： 结论：
这种预测外汇汇率下跌的投 机交易称为卖空交易或空投交易。 机交易称为卖空交易或空投交易。 同理， 同理，若预测外汇汇率上涨的投 机交易称为买空交易或多投交易。 机交易称为买空交易或多投交易。 外汇投机者为赚取投机利润进行 交易。 交易。
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案例4 案例4
英国银行做卖出远期美元交易， 英国银行做卖出远期美元交易，英 国伦敦市场利率10.5% 10.5%， 国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场 利率7.5% 伦敦市场美元即期汇率为1 7.5%， 利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1£ ＝2.06$。 2.06$。 若英国银行卖出三个月远期美元 20600$， 20600$，英国银行应向顾客索要多少英 镑？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？ 远期汇率是多少） （远期汇率是多少）
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实际汇率 “巨无霸” 巨无霸” 巨无霸 国家（货币） 国家（货币） （外国货 价格 美元） 币/美元） 美元 澳大利亚 （AUD） ） 英国（ 英国（GBP） ） 加拿大 （CAD） ） 法国（ 法国（FRF） ） A$2.06 ￡1.45 C$2.27 Fr15.4 1.36 0.65 1.36 5.06 1.48 1623 96.9 1.23 ——
香港某投机商预测3 香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌， 率下跌，当时市场上美元期汇汇率为 1$＝7.8HK$， 1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出 10万 10万 $。 3个月后，现汇汇率果然下跌为 个月后， 1$＝7.7HK$， 1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖 出77万HK$买入10万$，用以履行3 77万HK$买入10万 用以履行3 买入10 个月前卖出10 10万 期汇交易的合同。 个月前卖出10万$期汇交易的合同。 交割后，获得78万HK$，买卖相 交割后，获得78万HK$， 78 唾手可得1 HK$投机利润 投机利润。 抵，唾手可得1万HK$投机利润。
分析： 分析：
美元利率： 美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备 个 存放于美国纽约银行，以备3个 存放于美国纽约银行 月到期时办理远期交割， 月到期时办理远期交割，
美国 纽约 银行
存
伦敦外汇市场
英镑利率： 英镑利率： 10.5%
买
英国银行
动用英镑资金10000£，按1£＝ ， 动用英镑资金 ＝ 2.06$ 汇 率 ， 购 买 远 期 美 元 20600$， ，
避免汇率 上涨损失
10万$＝125,000 € 10万 125, 10万$＝120,000 € 10万 120,
+5000成本 5000成本 - 5000成本 5000成本
$1∶1.20€ 20€ $1∶1.15€ 15€
10万$＝115,000 € 10万 115,
C. 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。 12
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资料: 资料: 从这个例子可以看出： 从这个例子可以看出：
在1995年8月美元相对表中8个重要国家货币 1995年 月美元相对表中8 中的6种货币被低估。 中的6种货币被低估。 “巨无霸”在欧洲和日本的价格高于美国。 巨无霸”在欧洲和日本的价格高于美国。 实际上这种简单的发现于1995年和1996 1995年和1996年经 实际上这种简单的发现于1995年和1996年经 过精心测算得出的美元被低估的结论是一致的。 过精心测算得出的美元被低估的结论是一致的。 说明，即使忽略旅费， 说明，即使忽略旅费，一个美国人在美国旅 游比到国外旅行更便宜（除了澳大利亚和加拿 游比到国外旅行更便宜（ 大）。
案例 2
伦敦金融交易市场存款利率为 13％， ％，纽约金融交易市场存款利率 13％，纽约金融交易市场存款利率 10％，某投资者以10 ％，某投资者以10万 为10％，某投资者以10万£投资赚 利差利润，为避免汇率风险， 取3％利差利润，为避免汇率风险， 投资者与银行签订卖出10 10万 投资者与银行签订卖出10万£，期 限三个月， 限三个月， 汇率为1 1.78$的远期外汇 汇率为1£＝1.78$的远期外汇 交易合同。 交易合同。
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分析： 分析：
避免汇率 下跌损失
$1∶1.25€ 25€ $1∶1.20€ 20€
10万$＝125,000 € 10万 125, 10万$＝120,000 € 10万 120,
+5000收入 5000收入 - 5000收入 5000收入
$1∶1.15€ 15€ 10万$＝115,000 € 10万 115, 出口10万 出口10万$商品 德国 美国 进口10万 进口10万$商品 $1∶1.25€ 25€
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德国（ 德国（DEM） DM3.9 ） 意大利（ 意大利（ITL） L3700 ） 日本（ 日本（JPY） ） 美国（ 美国（USD） ） ￥322 $1.90 瑞士（ 瑞士（CHF） SFr4.89 ）
资料: 资料:
巨无霸” 运用 “巨无霸”的国外价格和实际汇率比较 1995年外国 巨无霸” 年外国“ 1995年外国“巨无霸”的美元价格与美国国内 巨无霸”的价格1.90美元（ 1.90美元 “巨无霸”的价格1.90美元（第4栏）。 “巨无霸”的美元价格从瑞士最高的3.98美元 巨无霸”的美元价格从瑞士最高的3.98美元 3.98 到澳大利亚最低的1.51美元不等。 1.51美元不等 到澳大利亚最低的1.51美元不等。 第五栏是相应的购买力平价汇率， 第五栏是相应的购买力平价汇率，以各国 巨无霸”的国外价格（ “巨无霸”的国外价格（第2栏）除以其美元价 1.9美元得出 美元得出。 格1.9美元得出。
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分析： 分析：
若市场上英镑需求大于供给， 若市场上英镑需求大于供给 ， 英镑汇率必 然上升。当英镑价格过高，超过铸币平价+ 然上升 。 当英镑价格过高 ， 超过铸币平价 + 输 金费用的水平时， 金费用的水平时，则美国进口商一定以输出黄 金方式完成结算，而不采用票据支付方式。 金方式完成结算，而不采用票据支付方式。
“巨无霸” 巨无霸” 巨无霸 美元的价 格 $1.51 $2.23 $1.67 $3.04 $2.64 $2.28 $3.32 $3.98 ——
购买力平 高估（ ） 高估（+） 价汇率 和低估情 （外国货 况（-） ） 美元） 币/美元） 美元 1.08 0.76 1.19 8.10 2.05 1947 169.5 2.57 —— +26% -15% +14% -38% -28% -17% -43% -52% ——
一.国际结算案例
案例 1
假设中国机械设备进出口公 司向美国史密斯公司出口机器设 一台），价值2万美元。 ），价值 备（一台），价值2万美元。
1
分析： 分析：
出口商 ⑦ 开
出 美 元 汇 票 ② 结 汇 通 知 书 出口机器一台 ① 价值2万美元 价值 万美元
进口商 承
索 汇 ④ 付 确 书 ⑤ 认
英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率） 英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是： 可从下面计算中得出： 可从下面计算中得出： 1£∶x $＝10075£∶20600$ 10075£ 20600$ x ＝20600/10075＝2.0446$ 20600/10075＝ 0446$ 所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1 所以 ， 英国伦敦市场上 ， 在即期汇率为 1£＝ 2.06$ ， 英 06$ 镑利率为10 10. 美元利率为7 的条件下， 镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率 0446$ 美元升水0 0154。 为1£＝2.0446$，美元升水0.0154。
结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。 结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。
远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 远期卖出交易避免了汇率下跌的损失， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 同理作为投资债务人应做远期买进交易， 14 以避免因汇率上涨的损失。 以避免因汇率上涨的损失。
案例 3
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由于各国“巨无霸”的美元价格不同， 由于各国“巨无霸”的美元价格不同，因而相应 PPP汇率与实际汇率也不同 汇率与实际汇率也不同。 的PPP汇率与实际汇率也不同。 如果国外“巨无霸”比美国便宜， 如果国外“巨无霸”比美国便宜，那么实际汇率 外国货币除以美元） PPP汇率高 美元被高估。 汇率高， （外国货币除以美元）比PPP汇率高，美元被高估。 如果国外“巨无霸”比美国的贵。 如果国外“巨无霸”比美国的贵。 实际汇率就低于PPP汇率，美元被低估。 实际汇率就低于PPP汇率，美元被低估。 PPP汇率
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三.外汇交易案例
案例1 案例1： 德国出口商向美国出口价值10 10万美元的 德国出口商向美国出口价值10万美元的 商品，预计3个月收回货款， 商品，预计3个月收回货款，签订出口合同 时的汇率为1$ 1.20€ 1$＝ 时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下 跌给德国出口商带来损失， 跌给德国出口商带来损失，德国出口商与 银行签订了卖出10 10万 期限三个月， 银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。 1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。 若德国进口商从美国进口价值10 10万 若德国进口商从美国进口价值10万$的 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 商品，其他条件不变，为避免汇率风险， 德国进口商签订远期买进10 10万 期汇合约。 德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
与上述相反，若英镑汇率下跌， 与上述相反 ，若英镑汇率下跌 ，英镑价格 低于铸币平价－输金费用的水平时， 低于铸币平价－输金费用的水平时，则美国出 口商一定以输入黄金方式完成结算， 口商一定以输入黄金方式完成结算，而不采用 票据方式结算。 票据方式结算。
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结论： 结论：
由于存在输金方式，通过黄金的输 由于存在输金方式， 出入结算， 出入结算，实现了汇率向铸币平价的 并形成了以铸币平价为基础， 回 归，并形成了以铸币平价为基础， 以黄金点为波幅的汇率形成及调解机 制。
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二.购买力平价案例
——世界范围内“巨无霸”的价格 ——世界范围内“巨无霸” 世界范围内
一价定律： 一价定律：
在自由贸易的条件下， 在自由贸易的条件下，两个国家生产和 消费的同一种商品， 消费的同一种商品 ， 其价格上的差异不会 超过运输成本， 超过运输成本 ， 汇率将移动到使两个国家 同一种商品的价格相同的水平上（ 同一种商品的价格相同的水平上 （ 当以此 汇率转换时） 汇率转换时）。 下表列示了1995 1995年 巨无霸” 下表列示了 1995 年 8 月 “ 巨无霸 ” 在美 国和8个国家的价格（ 国和8个国家的价格（第2栏）， 表中同时列出了1995 1995年 表中同时列出了 1995 年 8 月各国货币对 美元的汇率， 美元的汇率，以1美元外国货币的数量表示 （第3 栏）。
以上交易使英国银行遭受利差损失3 以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%）， 10. 具体计算为： £×3%×3/12＝ £。 具体计算为：10000 £×3%×3/12＝75 £。 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75 75£ 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75£应转嫁于购买 远期美元的顾客，即顾客必须支付10075 远期美元的顾客 ， 即顾客必须支付 10075£ 才能买到三个月 10075£ 18 远期美元20600 远期美元20600$。 20600$
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分析： 分析：
美国市场
同时远期卖出10万 同时远期卖出10万£ 17. 10万 卖17.8万$买10万£，存款三个月 10万£＝17.8万$ 10万 17. 1£＝1.78$ 78$
掉期交易
伦敦市场
到期后
1£＝1.58$ 58$ 10万£＝15.8万$ 10万 15. （利差比较） 利差比较）
中国银行
美国某银行
结论：通过上述业务活动， 结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债
权债务关系得到顺利清偿。 权债务关系得到顺利清偿。 由此可见， 由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征 2
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案例 2
假设美英两国发生一笔交易， 假设美英两国发生一笔交易，英国某 出口商向美国出口某商品， 出口商向美国出口某商品，当时国际结算 方式有两种： 方式有两种： 1、直接输金结算 2、汇票等支付手段代替金铸币结 算输金费率为6 算输金费率为6‰
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结论： 结论：
这种预测外汇汇率下跌的投 机交易称为卖空交易或空投交易。 机交易称为卖空交易或空投交易。 同理， 同理，若预测外汇汇率上涨的投 机交易称为买空交易或多投交易。 机交易称为买空交易或多投交易。 外汇投机者为赚取投机利润进行 交易。 交易。
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案例4 案例4
英国银行做卖出远期美元交易， 英国银行做卖出远期美元交易，英 国伦敦市场利率10.5% 10.5%， 国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场 利率7.5% 伦敦市场美元即期汇率为1 7.5%， 利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1£ ＝2.06$。 2.06$。 若英国银行卖出三个月远期美元 20600$， 20600$，英国银行应向顾客索要多少英 镑？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？ 远期汇率是多少） （远期汇率是多少）
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实际汇率 “巨无霸” 巨无霸” 巨无霸 国家（货币） 国家（货币） （外国货 价格 美元） 币/美元） 美元 澳大利亚 （AUD） ） 英国（ 英国（GBP） ） 加拿大 （CAD） ） 法国（ 法国（FRF） ） A$2.06 ￡1.45 C$2.27 Fr15.4 1.36 0.65 1.36 5.06 1.48 1623 96.9 1.23 ——
香港某投机商预测3 香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌， 率下跌，当时市场上美元期汇汇率为 1$＝7.8HK$， 1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出 10万 10万 $。 3个月后，现汇汇率果然下跌为 个月后， 1$＝7.7HK$， 1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖 出77万HK$买入10万$，用以履行3 77万HK$买入10万 用以履行3 买入10 个月前卖出10 10万 期汇交易的合同。 个月前卖出10万$期汇交易的合同。 交割后，获得78万HK$，买卖相 交割后，获得78万HK$， 78 唾手可得1 HK$投机利润 投机利润。 抵，唾手可得1万HK$投机利润。