项目投资与融资作业论文

项目投资与融资课程论文

论文题目：陕北煤电基地项目融资案例分析院系班级：土木建筑学院工程管理1002班姓名：韩小波

学号：201048150211

辅导老师：李建平

完成日期：2012.1.3

陕北煤电基地项目融资案例分析

一、项目概况：

该项目位于陕北榆林地区，是煤电一体化联营，综合开发利用陕北煤炭资源，生产的电力全部送往华北、山东电网。坑口电站规划总容量2280（38×60）万千瓦发电机组，总投资约400亿元人民币，项目前期包括神木电厂360（规划容量6×60万千瓦，一期工程4×60万千瓦）万千瓦发电机组和配套年产1000万～1500万吨的黄土庙煤矿；府谷电厂360（规划容量6×60万千瓦，一期工程4×60万千瓦）万千瓦发电机组和配套年产1000万～1500万吨的三道沟煤矿；榆林电厂240（4×60万千瓦）万千瓦发电机组和配套年产800万～1200万吨的金牛煤矿，全部建成后将成为我国装机容量最大的坑口电站基地。

榆林地区煤炭储量丰富，已探明储量1427.4亿吨，煤田开采条件优越，投资少，成本低，煤质优良，属特低灰份、特低硫、特低磷、中高发热量的优质环保动力煤；榆林境内地表水、地下水资源丰富；榆林市辖区人口密度为每平方公里73人，工业很少，煤电基地建成投产后，其二氧化硫排放指标仍在总量控制范围之内，各项环境指标仍低于国家二级标准；榆林距华北电网负荷中心北京的距离仅为450公里左右，是西北地区实施“西电东送”北部通道最理想的送出点。该项目造价低，电价优势明显，竞争能力强；具有长期、稳定的电力市场，项目的经济效益十分明显。

二、项目筹资方案：

建设陕北坑口电站总投资约需400亿元人民币，投资额巨大，按照新建电力项目20%资本金要求，完成该项目的建设，投资方需投入资本金达80亿元左右。另外，需要融资320亿元，方能满足项目资金需要。电力企业所处公用基础产业特点是行业回报率不高，单靠企业自己内部的条件，很难完成项目的建设，必须采取有力措施，扩大融资渠道。经过研究论证，制定出以下的筹资方案：1.招商引资：引入外部投资者，共同参与项目建设，解决资本金缺口，按照国家有关建设项目的相关规定，项目建设必须采用现代企业制度，由几家投资方共同出资，成立项目有限责任公司。2.项目融资：银行贷款。由于项目投资巨大，建设周期长，需要长期资金的支持，作为基础能源行业，项目投产后收入非常稳定，特别是该项目生产的电力主要送往华北、山东电网，这些地区经济发达，电力需求增长保持了8%左右的速度，电力市场前景较好，北京2008年奥运会在环保方面要求限制了华北地区新增电源点，电站未来的市场空间看好。坑口电站的煤价低，运输费用便宜，具有上网电价优势，市场竞争性强，项目未来的偿还能力很有保障。

三、项目资金来源

本项目可以在主板市场发行股票、在创业板市场发行股票、银行贷款、风险投资基金、发行债券、通过并购重组进行企业战略融资等。公司可以在主板市场发行股票、在创业板市场发行股票、银行贷款、银团贷款、风险投资基金、发行债券、通过并购重组进行企业战略融资等。

根据陕北坑口电站项目的特点，其投资额巨大，且项目整体建设周期长，分散布点多，各点的建设也不可能完全同步。工程建设还会受到各种因素的影响而有可能调整进度，而且会有先建的工程已投产，并产生效益开始还贷，后建的工程还未开工的情况，这使得资金的分批投入量和时间都很难准确预测和合理安排，难免会出现不协调的情况。根据这种特点，可采取多种融资

方式同时使用的融资方案，综合运用金融品种，选择最合理的筹资方式相搭配，达到既满足资金需求，又有效降低资金成本，从而达到降低工程造价的目的。因此，前述的三种筹资方案都应该综合采用。

四、项目分析

建设陕北煤电基地项目是抓住西部大开发的历史机遇，按照“十五”规划，贯彻“西电东送，南北互供，全国联网”的战略部署，是一项功在当代、利在千秋的宏伟工程。该项目的建设得到了各级政府和领导的大力支持，国家计委也充分认可了该项目的关键地位和作用，其建设意义重大，是国家重点扶持的项目。由于坑口电站规划总容量2280万千瓦，比建设中的三峡水电站还要大得多，故投资额巨大。因此，选好筹资方案，做好融资工作是保证工程顺利实施的一项关键工作。该项目融资有以下几个特点：

1.项目前景好：该项目受到国家产业政策的支持，而且是投资能源建设，而能源的紧缺直接影响到经济发展。我国北方的电力供应紧张是长期困绕经济建设的问题，很多大中型工业项目上马还需要自建发电系统，有些项目还必须考虑废热发电，以弥补电力不足的问题，且由于环保和资源等原因，经济相对发达的地区建火力发电又受到很大制约。

2.投资额高：项目总投资约需400亿元人民币，除去20%的资本金，即80亿元，还需融资320亿元。

3.融资方案多：因该项目的前景好，又是国家重点项目，投资回报有保障，各方投资的积极性都很高，因此，可供选择的融资方案也很多。发行新的股本或债卷是筹集长期资金的途径，通常企业的固定资产投资可用长期资本筹资，并且使长期债务的期限与所置资产的寿命相匹配，用固定资产在寿命期内产生的效益为长期负债还本付息。若将用于所置固定资产的长期负债换成短期负债，则必须每年借新债来偿还旧债，每年都要根据市场利率调整短期借款的利率，这使企业履行的支付责任不确定，增大企业偿还债务的风险。

五、本项目融资的评述

项目融资的关键首先在于项目本身符合国家产业政策的要求，本项目顺应了西部大开发的战略，同时又是投资与经济建设密切相关的能源产业，具有很好的市场前景，项目充分利用了陕北产煤的资源优势，就地转化为电力资源，既解决了煤炭资源外运的困难，又解决了东部电力能源缺乏的困境，项目的收益也较好，具有较强的偿还能力和偿债保证。在国家宏观经济形势下，充分利用投资者的积极性，中短期和长期融资方案都应吸纳，便于采取多种资金筹资方式和金融品种综合运用，满足整个项目建设的资金需求。因该项目产品的特殊性，进一步简化了营运资本的管理，提高了营运资本的经营效益，在保证资金需求的同时，尽可能减少融资的成本，提高收益，如采用适中型的筹资策略，会使筹资成本偏高，可采用激进型的筹资策略，项目因政府支持及行业垄断并具有偿还能力强和产品市场前景好的优势，可极大限度的化解激进型筹资策略带来的风险。在项目建设阶段，通过合理调度资金，保证资本金的早期投入，可以减少项目的财务费用，在一定程度上，降低了工程造价，达到既满足资金需求又有效降低资金成本的目的。