第5讲 证券基础知识---期货

初始保证金是交易者建立一个期货头寸 前必须存入的保证金。
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三、期货合约
（四）保证金制度 初始保证金的额度由交易所根据合同价 格波动情况规定和调整。 在交易中，交易者会随着期货价格的变 动，出现浮动的盈亏，保证金帐户中交 易所需的保证金额度也在发生变化。
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二、远期合约
（一）远期合约的概念 若到期日现货价格为350元，根据远期协 议，A公司需以400美元的价格从B公司 手里买入200盎司黄金。此时A将损失 1000美元。
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二、远期合约
（二）远期合约的优缺点 1、优点
远期合约具有很强的灵活性。
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三、期货合约
（五）逐日盯市制度 如果交易者的交易账户发生亏损，交易 者必须及时补缴变动保证金，否则经纪 人有权强行结束该交易者的头寸，将损 失从初始保证金中扣除，余额退还。逐 日盯市的结算是在保证金帐户上进行的。
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三、期货合约
b.LME 注 册 阴 级 铜 , 符 合
BS EN 1978:1998标准(阴级铜级别代号CUCATH-1). ◇交割地点：交易所指定交割仓库 ◇交易保证金：合约价值的5% ◇交易手续费：不高于成交金额的万
分之二(含风险准备金)
◇交割方式：实物交割 ◇交易代码：CU
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生 猪 交 易 门 槛 10 头 起 。 交 易 单 位 是 ‘手’，一手生猪为一吨，在交割时一吨换 算为10头，也就是说生猪交易的门槛为10头 起算。参与交易的生，必须是体重在100公斤 左右，背膘厚度小于等于2.5厘米的品种。”
据了解，目前该市场暂未对普通市民开 放，现有400多交易商，多为经过授权的农村 养殖户、经纪人、贸易商等。同时，目前交 易所的交易手续费为交易额的万分之六。
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第五讲 期货知识
一、衍生工具
二、远期合约
三、期货合约
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一、衍生工具
（一）衍生工具的含义 1、衍生工具的含义
衍生工具是指那些从基础标的物衍 生出来的交易工具。具体地讲，金融衍 生工具是给予交易双方中的一方，在未 来的某个时间点，拥有某种基础标的物 一定权利和相应义务的合约。
（五）逐日盯市制度 例3 9月14日A买入10月1日到期的黄金 期货100盎司，价格为450美元/盎司。该 期 货 合 同 初 始 保 证 金 为 2000 美 元 (4.44444%)，维持保证金为1500美元， A的保证金帐户的变动情况如下：
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三、期货合约
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二、远期合约
（一）远期合约的概念 例1 6月1日，A公司与B公司签订远期协 议购买200盎司黄金，交割日期为9月1日， 远期价格为每盎司黄金400美元。
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二、远期合约
（一）远期合约的概念 分析 若到期日现货价格为450元，根据 远期协议，A公司将以400美元的价格从 B公司手里买入200盎司黄金。此时A将 获利1000美元。
三、具有至少10个交易日、20笔以上的股 指仿真交易记录，或者是最近三年内具有10笔 以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系， 满足其一即可）；
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四、综合评估表评分不低于70分；
五、不存在严重不良诚信记录；不存在 法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁 止或者限制从事股指期货交易的情形。
假设当时12月份的白银期货价格是60美 元。（1）假如12月份到期时白银价格为 65美元。根据期货合同该生产人可以以 60美元的价格购买1000盎司的白银。成 本为60000美元。该生产商在期货市场赚 了5000美元。
国内股指期货正式推出
中国证监会有关部门负责人2010年2月20日 宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪 深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货 市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时 启，正式接受投资者开户申请。 ★沪深300股指期货合约标准
沪深300指数期货合约以沪深300指数为标的。
元( 人民币)/吨
◇最小变动价位： 10元/吨 ◇每日价格最大波动限制：不超过上 一结算价+3% ◇合约交割月份： 1---12月
◇交易时间：
午13:30--15:00
上午9:00--11:30，下
◇最后交易日：合约交割月份15日(遇 法定假日顺延)
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◇交割日期：合约交割月份16--20日
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一、衍生工具
（一）衍生工具的含义 1、衍生工具的含义
衍生工具的价值取决于或派生于相 应的基础标的物的价格及其变化。这里 的“基础标的物”是指人们所熟知的具 有价值的物品，包含有价证券。
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一、衍生工具
（二）衍生工具的特点 1、衍生工具是从基础工具派生出来的；
三、期货合约
（六）期货市场上的参加者 1、套期保值者
若12月前白银涨价，则生产商的利润将 会受到损失。在情况下，生产商可以利 用白银期货进行套期保值。做法是，该 生产商在期货商场买进1000盎司的12月 份到期的白银，即建立一个多头。
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三、期货合约
（六）期货市场上的参加者 1、套期保值者
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重庆生猪期货交易
重庆农畜产品交易所2009年12月28日开 牌交易。挂牌的为三个生猪交易商品， LH1004挂盘基准价为12600元/吨，交割月份 2010年4月；LH1005挂盘基准价为12700元/吨， 交割月份2010年5月；LH1006挂盘基准价为 12800元/吨，交割月份2010年6月。上市首日 涨跌限幅为±10%。
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三、期货合约
（四）保证金制度 正式交易前，交易者必须在经纪商帐户 中存入保证金，而经纪商则必须在清算 行开有保证金帐户。
保证金实际就是为防止期货买卖双方因 价格出现不利变动而违约的一种信用存 款。
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三、期货合约
（四）保证金制度 期货交易所设定期货交易的最低保证金。 一般地，保证金占合同总金额的5%— 18%。
2000
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200
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三、期货合约
（六）期货市场上的参加者 1、套期保值者
例4 某生产商已与经销商签订一合同， 确定将在未来某个时期以一定价格出售 一批银器给经销商。 为生产这批银器， 该生产商必须在12月购买1000盎司的白 银。
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2、缺点
（1）市场效率低； （2）流动性较差； （3）违约风险较高。
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三、期货合约
（一）期货的含义 1848年芝加哥期货交易所成立，并开办 了谷物的期货交易。 期货合约(简称期货)是在交易所进行交 易的标准化了的远期合约。
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每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10%
最后交易日
交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
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★股指期货开户条件 一、保证金账户可用余额不低于50万元； 二、具备股指期货基础知识，通过相关测 试（评分不低于80分）；
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◇交易保证金：合约价值的5%
◇交易手续费：4元/手 ◇交割方式：集中交割 ◇交易代码：S ◇上市交易所：大连商品交易所 ☆例2 上海期货交易所阴极铜标准合约 阴极铜 5吨/手
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◇交易品种： ◇交易单位：
◇报价单位：
2、发现价格功能；
3、提高资产管理质量功能；
4、盈利功能。
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二、远期合约
（一）远期合约的概念 远期合约是指交易双方约定在未来的某 一确定时间，按照事先商定的价格，以 预先确定的方式买卖一定数量的某种标 的物的协议。
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二、远期合约
（五）逐日盯市制度
日期 9月14日 期货价格 盈亏余额 起始余额 提取现金 结束余额 ﹩450 ﹩0 ﹩0 ﹩-2000 ﹩2000
9月15日
9月16日 9月17日
449
455 450
-100
600 -500
1900
2500 1500
0
500 -500
1900
2000 2000
9月20日
452
200
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三、期货合约
（四）保证金制度 当保证金余额低于某种程度--维持保证 金(一般为初始保证金的75%)时，交易 者必须补缴保证金--变动保证金。
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三、期货合约
（五）逐日盯市制度 逐日盯市制度是指交易所每天都对交易 者的保证金账户进行盈亏结算并采取措 施维持交易者的保证金在一定水平之上。
10吨/手
人民币 1元/吨 上一交易日结
◇合约交割月份：
1,3,5,7,9,11
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◇交易时间：每周一至周五上午9:00 ～11:30，下午13:30～15:00 ◇最后交易日：合约月份第十个交易 日
◇最后交割日：最后交易日后七日(遇
法定节假日顺延) ◇交割等级：具体内容见附件 ◇交割地点：大连商品交易所指定交 割仓库
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三、期货合约
（一）期货的含义 期货中对交易商品的规格、品质、数量、 交货时间和地点都做了明确规定，期货 价格(即远期价格)是通过交易所内的交 易决定的，是随着供求不断变化的。
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☆例1
大豆期货合约实例 大豆期货合约 黄大豆
◇交易品种：
◇交易单位：
◇报价单位： ◇最小变动价位： ◇涨跌停板幅度： 算价的3%
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
交易时间
最后交易日交易时间 最低交易保证金
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 合约价值的12%
(遇法定假日顺延)
◇交割等级：1)标准品：标准阴级铜， 符合国标GB/T467--1997标准阴级铜规定， 其中主成份铜加银含量不小于99.95%. 2)替代品：a.高级阴级铜，符合国标 GB/T467-1997高级阴级铜规定,经本所指定 的质检单位检查合格,由本所公告后实行升 水；
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2、金融应。
4、交易成本低；
5、设计灵活性；
6、具有虚拟性。
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一、衍生工具
（三）衍生工具的种类 1、远期合约
2、期货合约
3、期权
4、金融互换等。
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一、衍生工具
（四）衍生工具的功能 1、转移风险功能；
（一）远期合约的概念 远期合约中买方一般被称为多头，相应 地，卖方称为空头； 远期合约中双方商定好的未来交易价格 叫做远期价格，在合同到期时双方以这 个价格进行交割。
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二、远期合约
（一）远期合约的概念 另外，基础交易物的即期交割价格称为 现货价格，而在远期合约到期时的即期 交割价格称为未来现货价格。
三、期货合约
（二）期货交易的特征 1、具有专门的交易场所；
2、交易对象是标准化的远期合约；
3、是一种不以实物交割为目的交易；
4、具有杠杆效应(见后面的例5)。
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三、期货合约
（三）期货结算制度 期货交易中，交易者实际上只和期货结 算中心进行交易。对买者来讲,期货结算 中心扮演卖者的角色,对卖者来讲，期货 结算中心扮演买者的角色。