美国金融业模式的演变及其启示
美国金融监管体系改革动向及其对我国的启示
—
一
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2008
年3月
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美 国财 政 部 部 长 保 尔森 向美 国 国会 提
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金融监管机构
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融 市 场监 管缺 失 的 问题
美国股市的历史演变与影响
美国股市的历史演变与影响股市作为经济发展的晴雨表之一，一直以来都是一个备受瞩目的领域。
而美国股市作为世界上最大的股市之一，其历史演变对全球经济产生了重大影响。
本文将从美国股市的起源、发展、影响等多个方面来深入探讨。
美国股市的起源可以追溯到18世纪末期，当时的美国正处于独立战争后的初期，国家经济正处于蓬勃发展的阶段。
1792年，华尔街成为了美国金融中心，人们开始在交易所进行股票交易。
这也标志着美国股市的诞生，随着时间的推移，股市交易变得越来越繁荣。
19世纪的美国股市经历了多次金融危机，其中最著名的要数1929年的华尔街股市大崩盘，也被称为“黑色星期四”。
这一事件导致了全球性的经济萧条，影响深远。
此后，美国政府进行了一系列监管措施，如成立证券和交易委员会（SEC），推动股市的发展和稳定。
20世纪末，美国股市经历了一段辉煌的岁月。
科技股的繁荣使得硅谷成为另一个经济中心，互联网公司的股票价格飞涨，吸引了大量的投资者。
然而，这种繁荣也带来了股市泡沫的形成，最著名的例子就是2000年的“互联网泡沫破裂”。
这次泡沫的破裂导致了许多互联网公司倒闭，市场信心受到严重打击。
随后，美国政府推行了一系列措施来稳定金融市场，如提高监管力度、加强公司治理等，以重建投资者的信心。
美国股市除了对国内经济产生重大影响外，也对全球经济起到了推动作用。
作为世界上最大的股市之一，美国股市的涨跌常常成为其他市场的风向标。
例如，当美国股市出现大幅下跌时，其他国家的股市也往往会受到影响，投资者会寻找避险资产。
此外，美国公司的上市也吸引了全球的投资者，大量的外资涌入美国股市，为美国经济提供了资金和技术支持。
然而，美国股市的发展也面临着一些挑战。
一个是股市的波动性增加，交易日内的大幅波动已成为常态。
这给投资者带来了很大的风险，也增加了监管的难度。
另一个是高频交易的兴起，随着信息技术的发展，高频交易成为一个引起争议的议题。
高频交易的存在使得交易速度飞快，但也存在不确定性和市场扰动的风险。
次贷危机下的美国金融监管体制变革及其启示
次贷危机下的美国金融监管体制变革及其启示张波（招商银行总行同业银行部,广东深圳518040）摘要：金融监管体制应当以市场为基准不断变革与完善。
以1999年金融现代服务法案为标志的美国金融市场改革极大地推进了机构和产品的双重市场转型，但相应建立的功能性监管体制却产生了自觉性和自生性的监管滞后。
次贷危机促使美国检讨现行监管体制，于2008年3月底出台《现代化金融监管架构蓝皮书》，计划通过三个阶段的变革最终建立基于目标的最优化监管架构。
我国正处于综合化市场转型期，在当前主要是明确市场稳定性监管主体，并强化监管机构之间的协调。
关键词：金融监管；次贷危机；目标性监管；市场稳定性文章编号：1003－4625（2008）12－0103－06中图分类号：F 830.2文献标识码：AAbstract ：Financial supervision system should be reformed and improved according to market change.American financial institutions and products are boosted by its financial reform since Financial Service Act in 1999,but the lag of supervision is the result of this kind of functional supervision system.It is Sub -prime crisis that urges America to inspect its current supervision system so Treasury Blueprint of Modern Financial Supervision Framework was issued in March 2008,in which objectives-oriented optimal supervision framework was constructed by three steps.China should clarify institution body for Market stability supervision and strengthen coordination among supervision institutions.Key Words:Lag of Supervision ；Sub -prime Crisis ；Objectives -oriented Supervision ；Market Stability收稿日期：2008－10），，，。
美国经济政策演变及其对中国的启示
方面 ，以凯恩斯主 义为代表 的国家干 预思潮与提倡 自
由放 任 的自由主义 哪种思想更适合 一直是各经济学家 贷 危机 继而 引发全球金 融危机 后 ，奥 巴马政府时期开 争论 的焦点之 一。本文 以美 国经济 社会 为背景 ，主要 始 了以资金量 巨大 的特 征的宏 观调控 ，并实行 了量化 以财政政策为载体 ， 以历届美 国总 统所信奉 的经济 理 宽松货 币政策 。在美 国经济的发展过程 中，政府干预
展 创 发 一 度在促进 资源 高效配置 的同时，也加剧 了生产规模 与
经济政策 虽然只是特殊时期 的权 宜之计 ，并不 具备系
内在缺 陷，缺乏 国家宏观调控 的资本主义市场经 济制
市场规模相 背离的程度 ，从而进 一步加深 了经济 周期
美 国次贷危机 继而引发全球金融危机 ，美 国为拯救金
一
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２ ０ 世纪３ ０ 年代在 美国率先爆发继而 引发 资本 主义 哪种指导 思想 ，是一直争辩的话题 。而他 山之石 ，可
国家 的经济 危机充分暴露 了资本 主义市场经济制度 的
以攻玉 ，研 究西方资本主义 国家经济政策演变 ，有利
于丰富 中国宏观 调控的理论基础 。另一方面 ，我 国在 经济全球化 的国际环境 中面临着机遇与挑 战，２ ０ ０ ８ 年
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性财政政策 ；从２ ０ 世纪６ ０ 年代 肯尼迪政府 时期Ｎ７ ｏ 年 及美 国经济 社会背景 。丁溪 （ ２ ０ ０ ６ ）详细地介 绍了美 需求不足 ”为理论指导并主 要采取扩张性政 策对 美 国
宏观经济进 行全面干预 。第 二阶段是２ ０ 世 纪８ ０ 年代 的
里根政府 时期 。由于凯恩斯 主义对７ ０ 年代美 国出现的 “ 滞胀 ”束 手无策 ，此 时新 自由主义应运而 生，其 中
546 美国金融监管制度的演变及启示
美国金融监管制度的演变及启示1. 介绍金融监管不仅仅是国家金融基础管理体系的组成部分，也是金融市场运作的重要保障。
以美国为例，自20世纪初以来，金融市场和监管制度的发展演变成为了众多国家学习和借鉴的经验。
笔者将从历史、框架、制度和案例等多个维度，结合独立的主观分析，展开论述。
2. 历史演变美国金融监管的历史可以追溯到1791年，当时美国央行被作为金融市场运作的核心机构创建。
然而，在20世纪初期，即泡沫经济崩塌以及万能保险的滥用等一系列事件后，美国制定了一系列金融监管法规。
这些法规被称为“金融改革法案”，一直被视为美国金融市场稳定和规范的重要法律依据。
此外，1929年的经济危机推动了美国的大规模银行业和证券业监管制度的建设，以此来维护金融市场的稳定。
在20世纪中后期，美国金融监管机构定期针对不断增长的金融创新和市场不断变化的情况调整并完善监管法规，这一变化在21世纪还在继续。
3. 监管框架美国金融监管框架包括国家层面和州属层面的监管机构。
国家层面的监管机构包括美国联邦储备委员会、美国证券交易委员会、联邦保险服务办公室、联邦储蓄和贷款保险公司等。
州属层面的监管机构主要负责对本州银行和保险机构的监管。
由于不同实体和产品的监管权在不同的部门和机构之间划分，会产生重叠和混乱，这在2008年的次贷危机中为监管问题增添了复杂性。
另外，美国的金融监管强调“反洗钱”、“首席风险官制度”和“管理层独立性”等。
其中，反洗钱制度涉及金融机构如何预防其被用来洗钱的违法行为；首席风险官制度是指由机构首席风险官主导的风险管理程序；而管理层独立性制度则保证管理层不受其他利益相关方干扰。
4. 监管制度美国金融市场监管制度主要涉及对银行、保险、证券等不同金融机构和产品的监管。
其中，对于银行监管，更为群众熟知的是联邦开发银行严格的抵押贷款标准和向银行提供短期流动性的借贷设施；对于保险监管，最为显著的是1980年的“格拉斯-斯蒂格尔法”，将银行和保险公司通过联合收购等方式合并的监管分离；对于证券监管，则由美国证券交易委员会及其申报、报告、业务、会计等四个部门负责。
浅议美国金融危机的影响及启示
浅议美国金融危机的影响及启示始于20XX年8月的美国次贷危机的蔓延,大大超出了人们的预期,已经发展成为一场世界范围的资本主义金融危机,它不仅重创了美国金融与经济,无疑也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹,使国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验,同时也逆转了世界经济增长的强劲势头,加速了世界经济的下滑。
相信这场危机的影响会是空前的,留下的反思也会是相当深远的。
一、美国金融危机的影响美国此次金融危机的直接影响是造成了美国大量金融机构的破产或重组,导致货币供给的紧缩,逆转了美国经济增长的势头,并且至今尚未看到好转的迹象,最终影响如何还有待进一步的观察。
本文从美国金融危机对全球收入再分配、金融自由化进程和国际货币体系的运作所造成的影响这三个角度来进行分析。
(一)对全球范围内收入再分配的影响金融市场作为虚拟经济的重要组成部分,其主要功能应在于它服务实体经济的融资,降低经济社会的交易成本,优化经济资源的配置。
但随着金融创新的发展,虚拟经济在社会整体经济中所占的比重极速膨胀,资本在金融市场的加速流转越来越表现为追逐超额利润的投机行为。
在虚拟经济条件下,庞大的投机性交易成为主要的收益来源,而虚拟经济交易的对象是经过各种加工以及粉饰过的“风险”,这些交易并不是以合理的条件融通和配置资金,而是围绕着货币和证券的价格波动和利率变动所造成的损失由交易当事者的哪一方承担或盈利的归属。
资本市场的运行是在资产定价模式的基础上由心理预期的支撑而自我实现的,在金融创新的杠杆放大作用下,人们对于超额利润的向往超出了对于风险的评估,表现为一种典型的“博傻”行为。
一旦外在扰动引起金融市场运行趋势的逆转,高台跳水式的资产价格暴跌不可避免,出现一轮又一轮“剪羊毛”似的财富再分配。
而在这种再分配过程中,一种比较悲惨的情况是富人对穷人的侵占,富国对穷国的伤害。
鉴于一国内部收入的再分配受制于国家主权、经济体制和机制等方面的强约束,我们这里主要讨论金融危机带来的国家间的收入再分配。
美国金融危机的后果及其启示
美国金融危机的后果及其启示近年来，全球经济风险不断升级，经济危机时有发生。
其中，2008年爆发的美国金融危机给全球的经济、社会和政治带来了深远的影响。
本文将探讨美国金融危机的后果及其启示。
一、经济后果1.金融市场震荡2008年初，美国的次贷危机迅速扩散到全球，引发了金融市场的动荡。
由于不断的信用违约和资本撤离，金融市场出现了大幅下跌的局面。
全球股票、商品、货币等市场遭受重创，金融市场的震荡使得全球经济陷入了严重的衰退。
2.劳动力市场衰退经济萎靡不振，企业被迫裁员和关停，导致失业率大幅上升。
根据美国劳工部门发布的数据，2009年5月，美国失业率达到了10.2%，创下了26年来的最高水平。
受其影响, 全球范围内的劳动力市场也遭受沉重的打击。
3.全球信贷紧缩金融危机后，银行和金融机构收紧了信贷政策，导致企业和个人的融资难度加大。
此外，投资者对风险的敏感程度也提高了，房地产市场和金融市场的投资需求也下降，全球信贷紧缩的状况愈演愈烈。
二、社会后果1.社会阶层分化加剧金融危机使得贫富分化更加明显，高收入阶层的财富得以保全，而低收入阶层的贫困状况愈加严重。
这种社会阶层分化加剧的现象不仅在美国，也在全球范围内越来越严重。
2.社会信任危机美国金融危机凸显了金融机构在市场上的不道德行为和失职。
这让公众对金融行业失去了信任，导致社会信任危机的产生。
而这种信任危机对于市场的稳定和社会的和谐都有着不可低估的影响。
三、政治后果1.政府干预加强在美国金融危机爆发后，政府开始加强对市场的监管，并出台了一系列的政策措施来限制金融机构的不正行为。
此外，政府也通过加强财政支出、投资基础设施等方式来刺激经济增长，缓解危机带来的压力。
2.全球治理体系受挑战金融危机的爆发也暴露出全球治理体系的不足。
此次危机中，多边机构和国际协调机制的缺失使得全球协调处理危机的难度加大，暴露出改革和完善全球治理体系的必要性。
四、启示回顾美国金融危机所带来的后果，我们意识到在经济、社会和政治领域中，各种风险都可能带来相应的危害。
美国金融信托业发展及其对我国的启示
美国金融信托业发展及其对我国的启示内容提要信托是商品经济的产物,现代商品经济的高度发展促进了金融信托业的蓬勃兴起与繁荣。
美国虽然不是信托业务最早起源的国家,但却是当今世界金融行业最发达的国家。
20世纪 80年代之后,随着世界经济一体化和资本经营的国际化进程加快,以及众多国家对金融管制的放宽,以美国为代表的发达国家信托业制度和业务也发生了很大的变化,出现了一些新趋势。
一是信托职能多元化,二是信托业务与其它金融业务互相交融,三是信托投资业务国际化,四是信托品种日益创新,五是信托业务交易电子化,六是养老金信托呈逐年增长态势。
我国的金融信托业是在改革开放政策推动下恢复发展起来的。
从整个社会来看,我国全社会的信用机制还需要进一步完善,整个社会对信托业的信任尚未完全康复,法制欠缺,监管体制仍有一些缺陷;竞争残酷,抢夺市场无序;信托税收、财务和会计制度不健全;人才短缺,知识准备和理论水准与国外比差距较大等等一些难题和挑战。
在我国信托业制度环境、经营理念、政策体系、法律构建和主营业务等发生深刻变化的转折时期,分析美国信托业发展的经验,结合我国信托业发展的实际,明确我国市场化信托的发展思路和对策,具有非常重要的现实意义。
目录一、前言??1二、金融信托的一般性分析?2(一)信托概述?2(二)金融信托的性质?5(三)金融信托的种类?7(四)金融信托的功能?9三、美国信托业发展历程、特点、趋势分析??12(一)美国信托业发展的历程12(二)美国信托业立法17(三)美国信托制度的特点?19(四)美国信托业发展的趋势20四、我国信托业历史发展的沿革及现状分析??23(一)我国信托业发展回顾?23(二)我国信托业存在的问题28(三)信托业发展的机遇??31五、我国信托业发展的对策建议?35(一)我国信托业发展目标定位??35(二)促进我国信托业发展具体措施36注释??41参考文献??42论文摘要(中文)?1论文摘要(英文)?1 一、前言信托是随着商品货币关系的发展而产生和发展起来的,金融信托则是在一般民事信托行为基础上过渡演化的,是现代信用经济高度发达的产物。
美国金融自由化及其对中国的启示
美国金融自由化及其对中国的启示金融的本质是融通资金，美国的金融改革包括两方面的内容：对内，通过完善资金融通市场、规范资金融通主体行为来提升金融效率，促进金融为实体服务；对外，掌握全球货币发行权，通过货币工具提升美国在全球范围内的经济影响力。
尽管美国金融改革经历时期长，其间也产生过多次对金融机构的冲击，甚至出现金融危机，但总体上来看，自由化改革的推进提升了金融为实体经济服务的效率，既正面作用经济增长，也利好金融机构发展。
在本文中，我们希望借鉴美国金融自由化的经验、金融市场变迁的历史和金融机构的分化经验，得到推进中国金融改革的些许启示，探究中国金融市场可能的变迁路径。
美国金融自由化历程回顾总结美国20世纪初以来的金融自由化历程，有如下特点：制度设计贯彻市场化原则。
美国稳步推进利率制度、汇率制度、市场运行机制等市场化进程，最终实现了利率市场化、美元国际化和金融自由化。
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美国致力于提高金融作为资金融通中介的效率，体现金融对经济的促进作用，比如通过降低业务范围限制来顺畅企业融资行为，再比如通过美元国际化来实现美国作为全球货币发行国的经济利益。
注重培育金融市场和壮大金融机构。
美国具有全球最大的股票市场和债券市场，金融业成为美国经济的重要支柱产业。
在改革路径上稳中求进。
尽管美国的自由化改革不可避免地会冲击金融体系，甚至产生过金融机构大量倒闭的浪潮，但稳中求进的改革路径最终被认为是成功的金融自由化案例。
美国经历近百年的渐进式金融改革，始终以改革带来的最大经济利益为目标和原则，最终形成了利率市场化、浮动汇率制、美元国际化和资本流出入基本无限制的金融体系，金融发挥了高效的资源配置功能；同时金融业也成为美国经济支柱行业，金融保险业占GDP比重由1947年的2.4%提升至2011年的8.3%。
启示一：金融监管及货币政策——伞形监管，货币政策传导以利率为核心监管体系：伞形结构，注重立法在经历了制度改革、市场变迁、机构更替过程后，美国最终选择的是以美联储为核心的“双线多头”伞形金融监管结构，具体结构如下：双线多头监管。
2008年金融危机以来美国金融监管体制的发展
2008年金融危机以来美国金融监管体制的发展本文首先梳理了美国金融监管体制的历史变迁及各个时代的主流思想和特点。
简单来说,金融监管制度经历了“自由-管制-放松-再管制”的过程。
美国的金融监管体制经历了20世纪30年代前较少管制的自由竞争时期,1929年大萧条至20世纪70年代初期,分业经营分业监管时期,和20世纪70年代末到90年代末,金融行业的混业经营和监管机构“双头多重”的监管时期。
2008年次贷危机爆发后,美国的金融监管体制再次发生重大变革。
针对这次危机,本文首先深入分析了次贷危机爆发的原因,以及次贷危机爆发前后,美国金融监管的嬗变和暴露出的缺陷。
危机爆发前的美国金融监管,存在着功能性监管落后于结构性监管,金融监管落后于金融业的发展,和金融监控主体的重叠和缺失三个主要问题。
针对本次金融危机暴露出的金融监管的问题,美国时任总统奥巴马于2010年7月颁布了《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》,这项具有历史性改革意义的法案被称为美国上世纪30年代以来最大规模、最严厉的金融监管法案。
法案内容几乎涉及到金融领域的各个角落。
法案扩大了美联储的监管职权和范围,美联储被赋予了全面监管的职权。
法案进入了原先未被严格监管的非传统金融及影子银行领域,并在联邦政府进行组织架构重组,设立了许多新的机构。
在传统金融市场领域,法案颁布条款致力加强对金融市场系统性风险、系统性重要金融机构、和场外金融衍生品市场的宏观审慎监管监管。
针对非传统类型、并长期缺乏足够金融监管的对冲基金、私募基金、场外金融衍生品及投资银行业务等市场的微观审慎。
法案还着重强调了金融消费者保护。
本文将从《多德—弗兰克法案》对美国金融市场带来的主要变革,以及其颁布以来的演变和改革前景做出论述。
接着,本文对法案的主要影响和特朗普政府对法案的改革做出了分析论述。
最后,本文分析了美国金融监管的发展对中国金融监管的借鉴意义。
中国金融监管的历史可以追溯到新中国成立伊始人民银行的建立,并以改革开放和十四届三中全会为界限,最终实现分业管理的金融监管体制。
美国金融发展历程
美国金融发展历程美国金融发展历程可以追溯到殖民时期。
在17世纪和18世纪早期，英国殖民者在北美的新英格兰地区开始建立贸易和金融网络，主要以大型港口城市如波士顿和纽约为中心。
这些城市的商人经营海外贸易，并在当地设立货币交换所和贸易公司。
在美国独立战争结束后，美国政府开始建立自己的金融系统。
1791年，第一银行法案通过，建立了第一家国家银行，以监管国内货币和信贷。
这个机构为美国的经济提供了稳定的金融基础，促进了贸易和投资的增长。
19世纪是美国金融发展的重要时期。
美国西部的探险和定居激增，需要大量的资金来支持基础设施建设，如铁路和运输网络。
为了满足这一需求，美国政府和私人金融机构共同推行了银行体系和金融市场的发展。
1836年，美国的第二家国家银行成立，随后又出现了大量的地方性银行。
到了20世纪初，美国金融体系经历了一系列的变革。
1907年，金融危机爆发，凸显了美国金融体系的脆弱性。
为了防止类似事件再次发生，政府采取了一系列改革措施，包括建立美联储和通过《联邦储备法》，以加强对银行的监管和货币政策的调控。
随着时间的推移，美国金融体系进一步扩大和创新。
20世纪后期，金融市场的自由化和全球化加速了金融业的发展。
投资银行和风险投资公司崛起，推动了企业并购和股权融资的增长。
此外，证券市场的发展也促进了股票和债券交易的繁荣。
然而，美国金融发展历程中也存在一些挑战和问题。
2008年爆发的全球金融危机揭示了金融系统内部的漏洞，并导致了长期的经济衰退。
这次危机促使政府加强了对金融机构的监管，并推出了一系列改革措施，如《多德-弗兰克法案》。
总体而言，美国金融发展历程经历了多个阶段，从殖民时期的初创阶段到当今的全球金融中心之一。
随着科技的进步和全球化的推动，美国金融业仍在不断演变和创新。
美国金融业发展现状
美国金融业发展现状美国金融业是世界上最发达和最具影响力的金融体系之一。
它在过去几十年里经历了巨大的变革和发展，现状可总结如下：1. 银行业：美国银行业是该国金融业的核心部分。
目前，美国拥有众多大型商业银行、投资银行和地方银行。
这些银行在提供融资、存款和信贷等方面起着至关重要的作用。
然而，随着科技的进步和新的市场趋势的出现，传统银行业也面临着来自金融科技公司（fintech）的竞争压力。
2. 金融科技（Fintech）：近年来，美国的金融科技行业快速发展。
这些创新公司通过利用互联网、大数据和人工智能等技术，为消费者提供创新的金融服务。
这包括支付服务、在线借贷平台、投资管理和金融咨询等。
金融科技正在改变传统金融业的运作方式，为消费者提供更便捷、高效的金融服务。
3. 证券市场：美国证券市场是全球最大和最活跃的证券交易市场之一。
华尔街（Wall Street）作为全球金融业的中心，集聚了许多大型金融机构和投资公司。
美国的证券市场发挥着重要的作用，为公司融资提供渠道，并为投资者提供多样化的投资机会。
4. 保险业：美国保险业是该国金融市场的重要组成部分。
保险公司承担着风险管理和理赔的角色，为个人和企业提供保险产品。
美国保险市场竞争激烈，包括人寿保险、财产保险、健康保险和汽车保险等多个领域。
5. 监管环境：美国金融业的发展受到监管环境的影响。
美国联邦储备系统（Federal Reserve System）是主要的金融监管机构，负责监管银行业和货币政策。
此外，美国证券交易委员会（SEC）负责监管证券市场，美国商品期货交易委员会（CFTC）监管期货市场。
总体而言，美国金融业发展迅速且不断演变。
传统金融机构和金融科技公司之间的竞争，以及不断变化的监管环境，将继续推动美国金融业的创新和发展。
欧美金融监管体制变迁及其启示
欧美金融监管体制变迁及其启示国际金融业主要存在两种经营管理体制，一种是分业经营、分业管理的体制，一种是混业经营、混业管理的体制。
世界各国金融业经营管理体制经过不断演变，伴随着经济、政治、社会、技术等因素的变化对制度的影响，大体上经历了从最初的简单混合经营到高级的行业细分经营的发展逻辑。
美国金融管理体制变迁美国金融业经营管理体制经历了一个从混业到分业，再从分业到更高层次混业的历程。
自由竞争时期。
1933年以前，美国的金融业鼓励开展自由竞争。
1864年的美国《国民银行法》虽然禁止国民银行从事证券业务，但私人银行机构可以既从事一般银行业务，接受客户存款又可以从事承销、证券投资等一般证券业务。
当时进入证券市场受限制的国民银行，可以通过其控股子公司从事一般证券业务。
大危机后严格金融监管时期。
以1929年10月华尔街股市崩盘为标志，美国金融泡沫开始破灭，大量银行挤兑、95%商业银行倒闭导致美国金融体系几乎瘫痪，金融混业经营制度备受质疑。
1933年罗斯福上台后颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法》，禁止商业银行、投资银行和保险公司在业务上相互渗透；禁止商业银行参与投资银行业务，特别是证券承销和自营业务，同时禁止商业银行与证券机构联营或人员相互兼职；规定商业银行从证券市场获得的收益不得超过总收入的10%，使得大多数商业银行被迫退出股市。
随后，美国又相继颁布了《1934年证券交易法》、《投资公司法》等一系列法案，逐步强化了金融分业经营制度。
另外，建立了证券业最高监督机构：联邦证券交易委员会（SEC）。
美国联邦政府监管机构如美联储与SEC等与各州金融监管机构共同承担监管金融行业的只能，美国步入严格分业经营、分业监管时代。
再次放松金融监管时期。
分业制度虽然在一定程度上稳定了金融秩序，促进了经济发展，但随着经济形势的变化和金融环境变迁，分业制度面临诸多挑战：首先，1973年布雷顿森林体系崩溃引起全球金融市场动荡，两次石油危机使美国经济陷入滞胀：高失业率伴随着高通货膨胀率。
美国的金融体系及其演变
美国的金融体系及其演变金融体系是一个国家经济运行的核心，而美国的金融体系更是全球范围内最为庞大和重要的金融体系之一。
从它的发展历程中，可以看到金融行业不断的创新、调整和发展，也见证了美国经济历史上许多重要事件的发生。
本文将对美国的金融体系及其演变作一探讨。
一、金融体系的基本特点美国的金融体系主要由以下几个组成部分构成：1. 银行：包括商业银行、储蓄银行、投资银行、中央银行和金融控股公司等。
2. 证券市场：主要包括证券交易所、场外交易市场和股票证券投资基金等。
3. 金融衍生品市场：包括期货市场、期权市场、外汇市场和衍生品市场等。
4. 保险市场：包括寿险、财产保险等，同时还有再保险。
5. 资本市场：包括私募基金、风险投资基金、私有股权基金等。
从美国的金融体系中，我们可以看到它的高度复杂性，同时它也是一个高度衔接的系统，各个组成部分都相互依存和相互作用。
同时美国的金融体系对整个世界的经济体系都有着重要的影响。
二、金融体系的历史演变1. 起源时期（1775-1860年代）在美国独立前后，美国经济的发展主要依靠农业和贸易，金融体系非常简单，它主要由政府和私营银行组成。
在这一时期，美国的大部分银行都是由私人创建的，这些银行没有任何形式的监管机构，因此在市场的起伏波动中屡次破产。
但是，这一时期的经历是美国建立现代金融体系的铺垫，例如美国的第一家全国性商业银行“银行美联社”正是在这个时期成立的。
2. 繁荣时期（1860-1913年）这个时期是美国的经济腾飞时期，也成为了美国现代金融体系的关键发展阶段。
美国政府开始采取了一些重要的措施，如“国家银行法”等，这些措施主要是为了建立一个高效的银行监管体系，同时希望能够解决美国银行市场面临的危机问题。
同时，随着经济的繁荣，很多的银行和证券交易所开始涌现出来，这也为美国的金融体系增加了更多的组成部分。
3. 泡沫和大萧条时期（1913-1945年）在这个时期中，美国的金融体系出现了一些重大而复杂的问题，许多市场的泡沫化引发了金融危机，1929年的经济大萧条表明了这一危机的严重性。
英美金融监管制度演变历程比较及启示
段 时 间都没 有 关 于银 行 的专 门立 行 统 一 金融 监管 的 国家 。
２英 国金 融 监 管 改 革 新 动 向 ．
美 国模 式 的 演 变 历 程
法 。 ７ ０年和 １４ １２ ８ ４年通过 的《 泡沫法》 和《 英格 兰银 行法》 构成 了英 国早期 的
危 机 之 前 的 金 融 监 管 很 少 直 接 干 预 金
世界 各国都在不 断改革金融 监管的机 金融服 务局（ Ｓ ） 它们分 别是 ： Ｆ Ａ 。第一步 ， 将英格兰 职能将由三个机构 取代 ， 构设置 和实践做法 ，探索金融监 管模 银行 的银行业监 管与投资服务业 监管 英格 兰银行下辖 的金 融政策委 员会主
式 的现 代 化 。本 文 对 英 美 两 国金 融 监 职能并 入金融服务局 。第二步 ，废止 管宏观经济风险 ； 风险管理局负责监管 管 演 变 历 史 特 别 是 英 美 金 融 监 管 改 革 《 保 金融服务法》 实施（ ｏ ０ 金融服务 包括银行 、 险业等金融 机构的风险 ； ， （ ｏ年 ２ 的最 新 动 态 作 了对 比 ，并 得 出 了 一 些 和市场 法》 。根据这一法律 ， 他 ６个 独立 的消费者保护局 ， 其 负责监管 向一般
风 险和稳定 ； 强化金融服务 在跟踪 、 联邦储备体系造成损害 ， 银行有悖于 使
但 是 ，英 国 在 推 行 金 融 自 由化 的 判 断和控 制金 融体 系风 险 的职能 ： 强 良好 经 营 原 则 。 为 了 防 止 金 融 灾 难 再 同 时 并 没 有 制 定 相 应 的 谨 慎 监 管 措 调 通 过 英 国 金 融 服务 局 的 监 管 执 法 来 次 发 生 ，美 国 国会 和监 管 当 局 于 １３ ９３ 施， 导致 金 融 投 机 行 为 大量 出现 。 １９ 降低 系统性 风险 ； ９１ 保护消 费者利益 ； 加 年制 定并通过 了 《 格拉斯一斯 蒂格尔
美国经济五次转型梳理及启示
年， 美 国国会鉴于对华 贸易额每年高达９ ０ ０ 万美元的事实 ， 决 新 的东西将 以贸易和经济竞赛形式相汇合。 这样的预言在 当时 定拨一笔专款， 派遣 凯莱布 ・ 顾盛率代表 团来中国。 这年７ 月３ 还 显得夸大其词 ， 但铁 路的贯通， 很快便使美 国经济从东向西 日， 顾盛这个美国船长的儿子与满清的大臣签订了 《 望厦条约》 扩展开来。 美国经济重心虽然 还远 没有转移到太平洋， 但无论
工 业 的 进 步。 ￣ ！ ［ １ ８ ６ １ 年 林 肯 就 职 总 统时 ， 投 资于工 业 、 铁路 、 商 １ ８ ６ ７ 年， 第一台自动收割机 出现。 １ ８ ６ ８ 年， 出现了商用打字机 。
业和城 市房地 产的资本 ， 超过了大西洋和太平洋之间全部农场 １ ８ ７ ２ 年， 爱迪 生宣布可在 同一条 电线上 同时 拍发两封 电报 。 和种植 园的价值， 这一事实宣告： 在美 国这块土地 上， 工业终 １ ８ ７ ５ 年， 第一辆冷藏车出现。 １ ８ ７ ６ 年， 贝尔通过电线打出了历史
美 国经济的第二次转型 ， 开始 于１ ８ ６ １ ￣１ ８ ６ ５ 年 间爆发的南 师， 引进美国技 术， 开始修建西伯利亚大铁 路。
北战争。 美 国历史 上 这场 内战 ， 也 是 美 国 政 治 经济 和 社 会 领 域
在此后 的几十 年里， 美国科学家们仍在继续着他们 的发
的 第 二 次革 命 。 １ ８ ６ ０ 年底 ， 林 肯 当选 为 美 国总 统 后 ， 南 部 各 州 明 ， 而 且一 点 儿 都 没有 放 慢 脚 步 。 １ ８ ７ ７ 年， 爱 迪 生 发 明 了留声 便 开 始 了战 争 准 备 ， 目的 是要 脱 离 联 邦 ，以便 自行 处 理 内部 事 机 。 １ ８ ７ ９ 年， 第一辆 汽油驱动的汽车出现。 １ ８ ８ ０ 年， 爱迪生建 务， 特 别 是 奴 隶 制度 。 而林 肯 则坚 信 ， 根据 宪 法 ， 美 国各 州 组 成 造 了第 一条 电气 火 车 路 。１ ８ ８ ６ 年 ，自动 排 铸 机 出现 ， 大 报 馆 手
美国金融支持高科技产业政策变迁制度特点与经验启示
美国金融支持高科技产业政策变迁制度特点与经验启示随着科技的不断发展，高科技产业在全球范围内日益成为各国经济发展的核心引擎。
美国作为全球科技创新的领头羊，一直以来都对高科技产业给予了极大的支持和重视。
在支持高科技产业发展的过程中，美国金融政策也经历了不断的变迁和改革，形成了独特的制度特点和经验启示。
一、美国高科技产业政策的变迁在20世纪50年代到70年代，美国政府主要采取了直接投资和政策引导的方式来支持高科技产业的发展，重点是在军工、航空航天等领域进行大规模的投资和支持。
这一时期，美国政府通过向大型企业提供政府采购订单和军事合同等方式，刺激了整个高科技产业的发展，同时也培育了一大批知名的高科技企业和研发机构。
随着经济的不断发展和市场的不断竞争，美国政府逐渐意识到了市场机制的重要性，开始逐步放松对高科技产业的直接干预，而是更加注重打造一个开放、竞争的市场环境。
在80年代到90年代，美国政府出台了一系列的政策措施，包括减税优惠、知识产权保护、科技创新基金等，引导和支持高科技产业的发展。
这一时期，美国高科技产业取得了长足的发展，成为全球领先的高新技术产业。
进入21世纪，随着全球经济的深刻变革和科技创新的飞速发展，美国政府又开始加大对高科技产业的支持力度，其中最具代表性的措施就是提出了科技创新政策和战略，加大对科研机构和高新技术企业的资金投入和支持力度，鼓励企业进行技术创新和产业升级。
1. 多管齐下，政府主导在美国，高科技产业政策的制定和实施是由联邦政府和各州政府共同来完成的，形成了一个多层次、多部门参与的政府主导型制度。
联邦政府通过国家科技创新计划、国家高新技术产业基金等相关政策和措施，对高科技产业进行全方位的支持和引导；各州政府也通过投资引导、税收优惠等方式，为当地的高科技企业和机构提供更加精准的支持。
2. 鼓励创新，保护知识产权美国政府在高科技产业政策中非常注重鼓励创新和保护知识产权。
通过科技创新基金、奖励补贴等方式，为高新技术企业提供资金支持和激励，同时也加强了对知识产权的保护和执法力度，鼓励企业进行自主创新和研发。
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不 断 被 现 实 所 突破 。 到 了 ９ 代 初 ， 际金 融 业 并 ０年 国
购 浪 潮席 卷 全球 。 这一 时期 银 行 业 的并 购 浪 潮 大 大 改变 了 国 际银 行 业 的整 体 格 局 ， 表 现 出 不 同 于 以 并
一
、
定 比例 的 自有 资金 进 行 股 票 、 券 的投 资 和买 卖 ， 证
（ ） ０世 纪 ３ 一 ２ ０年 代 初 到 ７ ０年 代 末 ， 国金 融 美
业 实 行 严 格 的 分 业 经 营
还可 以为客户 的证券投 资进行 代理 活动 。况 且 ， 随 着 金 融 国际 化 趋 势 的 不 断 加 强 ， 资银 行 大 举 进 入 外
格 尔 法 》 严 格 限制 商 业 银 行 业 务 和 投 资 银 行 业 务 在
的 同 时 ， 许 商 业 银 行 可 以对 美 国 政 府 及 其 他 联 邦 允 政府 机 构 发 行 的 债 券 进 行 投 资 或 买 卖 ， 可 以 动 用 也
一
前 的“ 业 经 营 ” 局 进 行 一 些 思 考 。 分 格 美国金融业从“ 业经营 ” “ 业经营 ” 分 到 混 的 演 变 历 程
（ ）０世 纪 ８ 二 ２ ０年 代 初 到 ９ ０年 代 初 ， 国金 融 美 业逐 步融 合
随 着 经 济 全 球 化 和 中 国金 融 体 制 改 革 的逐 步 深
化 ， 国金 融 业 融 入 国 际 金 融 已成 定 局 。 如 何 积 极 中
适 应 这 一 潮 流 ， 在 激 烈 的 国 际 金 融 竞 争 中 站 稳 脚 以
尔法》将商业银行 业务 与投 资业务 严格分 离 ， 此 ， 从
走 上 了金 融 、 券业 “ 业 经 营 ” 道 路 。接 着 ， 国 证 分 的 美
政府 又先 后 颁 布 了 《 ９４年 证 券 交 易 法 》 《 资 公 １３ 、投 司 法 》 以及 《９ ８年 威 廉 斯 法 》 一 系 列 法 案 ， 一 ， ｌ６ 等 进
步加 强 了对 银 行 业 和 证 券 业 “ 业 经 营 ” 分 的管 制 。这
一
经过 “０年 代 金 融 改 革 ” 美 国 金 融 业 “ 业 经 ８ ， 分
营” 的经 济基 础 逐 渐 消失 ， 分 业 经 营 ” “ 的制 度 也 已经
时期 是美国金融史上 有名 的 “ 业 经营 ” 期 ， 分 时 它 日本 等许 多 国 家 纷 纷 效仿 。
性 很 大 ， 美 国经 济 和 金 融 的 影 响 也 很 深 远 。 为 了 对 防止 危 机 的进 一 步 发展 对 金 融 体 系 造成 更 大 范 围 的 破 坏 ， 国 国会 于 １３ 美 ９ ３年 通 过 了 《 拉 斯 一 斯 蒂格 格
货 币控 制 法 案 》 《 恩一 圣 杰 曼 存 款 机 构 法 案 》 和 高 等
成 定 局 。本 文 回顾 了美 国金 融 业 由“ 业 经 营” “ 业 经 营 ” 演 变 历 程 ， 对 我 国金 融 业 如 何 实 分 到 混 的 并
现“ 业经营” 混 的转 变提 出 了可行 性 路 径 安排 。
［ 关键 词 ］ 分 业 经 营
混业经营
金 融 国际化
金 融发 展
在２ ０世 纪 ３ ０年 代 以前 ， 国 的 金 融 服 务 是 通 美
过 “ 能 银 行 ” 即混 业 经 营 ） 提 供 的 ， 存 在 什 么 全 （ 来 不 “ 业 经 营 ” 题 。 １２ 分 问 ９ ９—１３ ９ ３年 ， 本 主 义 世 界 发 资
生 了一 场 空前 的经 济 危机 ， 场 危 机 范 围很 广 、 坏 这 破
美 国 的金 融 市 场 ， 一些 发 达 国家 的所 谓 “ 融百 货公 金 司” 以其 先进 的技 术 手 段 、 良好 的经 营 信 誉 、 质 的 优 金 融 服 务 以及 种 类 繁 多 的 金 融产 品对 美 国 金融 市 场 进行 前 所 未 有 的 冲 击 。 为 了保 护 本 国银 行 业 的 利 益 ， 保 金 融 市 场 不 出 现 大 的 动 荡 ， 国 政 府 在 确 美 １８ ９０年 和 １８ ９ ２年先 后 通 过 了《 消存 款机 构 管 制 和 取
有 关 法 律 ， 开 了存 款 货 币银 行 的利 率 上 限 ， 法 律 放 从 上允 许 银 行 业 和 证 券 业 的适 当 融合 ， 就 是 美 国 金 这 融 史 上 著 名 的 “０年 代金 融改 革 ” ８ 。
（ ） ’ 三 从 ０世 纪 ９ ０年 代 中后 期 开 始 。 国金 融 美 业 开始 进 入 完 全意 义上 的 “ 业 经 营” 期 混 时
作 者简 介 ： 志村 ， 京师 范大 学商 学 院讲 师 ， 现 代 管理 科 学》 卞 南 《 常务副 主编 ， 南京 大学商 学院硕 士研究 生 ， １０ ３ ２ ０９ 。
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世 界 经济与政 治论 坛
２Ｏ Ｏ ２年 第 ５期
ｌ０ 一 ｌ６ （ ０ ２ ０ —ｏ４—＿３ Ｏ ７ ３９ ２０ ）５ ９ （ ）
美 国 金 融 业 模 式 的 演 变 及 其 启 示
卞 志 村
［ 容 提 要 ］ 随 着 经 济 全球 化 和 中 国金 融 体 制 改 革 的 逐 步 深 化 ， 国金 融 业 融 入 国 际金 融 已 内 中
根 ， 立 于 不 败 之 地 ， 为 当 前 经 济 界 和 金 融 界 关 心 并 成 的热 点 问 题 。本 文 拟 从 回顾 美 国金 融 业 由“ 业 经 分
营” “ 业经 营” 到 混 的演 变 历 程 人 手 ， 对我 国 金 融 业 目
即使 是 在严 格 的 “ 业 经 营 ” 期 ， 国 的 证 券 分 时 美 和 银 行业 也 不 是 丝 毫 没 有 联 系 的 。 《 拉 斯一 斯 蒂 格