第十一章 投资银行的组织结构
投资银行与工商企业的组织结构的异同点
投资银行与工商企业的组织结构的异同点投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。
其基本特征是综合经营资本市场业务。
工商企业以盈利为目的，依法从事生产、流通和服务等满足社会需要的经济活动，实行经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。
投资银行的结构形式一般而言，一个投资银行采用的组织结构是与其内部的组建方式和经营思想密切相关的。
现代投资银行的组织结构形式主要有三种。
1.合伙人制合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司主人或股东的组织形式。
其主要特点是：合伙人共享企业经营所得，并对经营亏损共同承担无限责任；它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏；合伙人的组成规模可大可小。
2.混合公司制混合公司通常是由在职能上没有紧密联系的资本或公司相互合并而形成规模更大的资本或公司。
20世纪60年代以后，在大公司生产和经营多元化的发展过程中，投资银行是被收购或联合兼并成为混合公司的重要对象。
这些并购活动的主要动机都是为了扩大母公司的业务规模，在这一过程中，投资银行逐渐开始了由合伙人制向现代公司制度的转变。
3.现代公司制现代公司制度赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。
法人财产权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产所享有的权利。
法人财产权的存在显示了法人团体的权利不再表现为个人的权利。
现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、经营管理的现代化等方面都获得较传统合伙人制所不具备的优势。
工商企业的组织结构根据不同的企业不同的特点主要有以下几种形式1.直线型---又称单线型，早期形式。
从最高层到最低层，上下垂直管理象一条直线。
2.职能型---以直线型为基础发展起来。
第十一章金融体系结构
从货币角度看银行的存在（略）
6. 如果肯定货币是以债权债务为载体，那么货币的 支付不过是债权债务的转移与对冲。在这种情况 下，服务于货币支付系统的任一环节均不能不成 为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中 介。这就是说，从货币支付系统的角度来看，间 接融资的功能，也即银行的功能，有其继续存在 的根据。
银行所以冒从事衍生品的交易风险，是由于传 统业务收入明显下降。应该说，在市场经济中的 经济行为主体，是不会株守传统的领域而不为自 己开拓新的盈利途径的。
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服务于资本市场的中介机构向传统银行业务 领域的扩张
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银行与市场的渗透发展——银行业务的证券 化发展
1. 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大，既是 事实，也是必然的发展走向。
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Diamond-Dybvig模型**
Diamond-Dybvig模型，可简称DD模型。在 这里提及这一模型，是提醒，对于银行存在的理 由，有标准的规范模型可以用来论证。
关于Diamond-Dybvig模型的精确设定、数理推导和 全面内容，以及模型提出之后的发展，可以在专门的银行 理论书籍中找到。如［美］哈维尔·弗雷克斯、让·夏尔·罗 歇：《微观银行学》，西南财经大学出版社，2着眼于 金融市场。
(11)4
金融功能
4. 金融的核心功能，归纳为六： ⑴在时间和空间上转移资源； ⑵提供分散、转移和管理风险的途径； ⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和
各种资产的交易； ⑷提供集中资本和股份分割的机制； ⑸提供价格信息； ⑹提供解决“激励”问题的方法。
1、定义：影子银行是指游离于银行监管体系之外、 可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中 介体系（包括各类相关机构和业务活动）。
投资银行学--投行内部组织结构
森炎22:27:20三、“客户与业务交叉式”管理架构这种架构形式的基本特点是将业务和客户结合起来，按照客户的需要或公司业务运作的需要设置不同的部门，以达到预期的目标。
这种管理架构的主要代表是摩根斯坦利。
与美林相似，摩根斯坦利的组织架构也是由四部分组成：决策管理、内部管理、业务管理、区域管理，其中决策管理、内部管理、区域管理的运作及部门设置和美林大同小异，而区别主要体现在业务管理上。
摩根斯坦利的业务管理总体架构如下：首先，公司将其所有业务按所提供的产品和服务划分为三大块业务领域：证券、资产管理、信用服务。
然后在每一类业务中按照客户种类（机构或个人）划分（或归并）业务部门。
在这两个层次下，再以具体的证券业务（投资银行、交易、研究）及具体的金融品种（股票、公债、公司债券、金融衍生产品、垃圾债券等）为划分标准进行细分，使各部门的专业分工和职能定位非常明确。
如图17.3所示。
1.证券类业务证券类业务包括机构证券类、私人客户部和网上业务部。
（1）机构证券类机构证券类业务主要是为包括大型企业、政府金融机构等在内的机构投资者提供服务。
该类由投资银行部、机构销售与交易部、研究部三大部门组成。
投资银行部下设企业融资部、政府融资部、市政债券部、并购重组部、证券化业务部、特别融资部。
机构销售与交易部下设股票部、固定收益部、外汇交易部、商品交易部四个部门。
研究部主要从事有关股票、债券等方面的研究，包括行业公司分析、市场分析、宏观经济分析、金融工程研究。
（2）私人客户部私人客户部主要提供个人经纪业务、个人理财业务和个人信托业务。
个人业务主要通过信托公司进行，它为个人提供汽车、住房等抵押贷款，为信用卡部发掘有信誉的潜在客户。
个人理财服务也是通过成立私人财产管理公司来进行的，它为1 000万美元以上的个人投资者提供理财服务。
（3）网上业务部网上业务部主要提供网上交易及其他网上业务。
2.资产管理类业务资产管理类由机构投资管理部和个人投资管理部两大部门组成。
投资银行的组织结构
投资银行的组织结构投资银行是金融行业中重要的机构，其组织结构对于实现业务运营的高效性和整体协调性起着至关重要的作用。
本文将详细介绍投资银行的组织结构，并对其中的主要部门进行分析。
1.高层管理层：高层管理层负责整体投资银行的决策和发展战略。
高层管理层一般包括董事会、执行委员会、首席执行官等，他们制定和监督公司的整体政策和战略，决定业务发展的方向和政策。
3.风险管理部门：投资银行的风险管理部门负责对投资银行的风险进行评估和管理。
这些风险包括市场风险、信用风险、操作风险等。
风险管理部门通过制定风险管理策略、建立风险控制系统和参与交易的风险评估来保证银行业务的安全和稳定。
4.业务支持部门：业务支持部门主要为投资银行的业务提供支持和服务，包括人力资源部门、财务部门、中央清算部门、信息技术部门等。
人力资源部门负责员工招聘、培训和绩效管理；财务部门负责财务数据的统计和分析、财务报告的准备；中央清算部门负责结算和托管等服务；信息技术部门负责维护和开发投资银行的信息系统和网络。
5.合规及法律部门：合规及法律部门负责投资银行的合规和法律事务。
他们负责监督投资银行的业务活动是否遵守监管机构的规定，确保投资银行的业务符合法律法规和道德规范。
投资银行的组织结构实际上是一个高度分工和协同的体系，各个部门之间相互依赖、相互配合，共同推动银行的业务发展和运营。
在这个组织结构中，高层管理层负责公司的整体决策和战略，投资银行部门负责具体的业务活动，风险管理部门负责风险的评估和管理，业务支持部门提供后勤支持和服务，合规及法律部门负责保证业务的合规性和合法性。
总之，投资银行的组织结构对于实现投资银行的业务发展和运营至关重要。
一个高效和有效的组织结构可以确保银行业务的安全与稳定，提高业务流程的效率和成功率。
同时，一个合理的组织结构也有助于投资银行在竞争激烈的金融市场中取得优势，并能够适应市场和行业的变化。
投资银行的业务及组织结构
投资银行的业务及组织结构第一篇：投资银行的业务及组织结构投行的业务经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。
1.⑴ 证券承销。
证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。
投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。
投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加和选择承销方式。
通常的承销方式有四种：第一种：包销。
这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。
这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。
第二种：投标承购。
它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。
采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。
第三种：代销。
这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。
这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。
第四种：赞助推销。
当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起本公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。
2.⑵ 证券经纪交易。
投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。
作为做市商，在证券承销结束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。
投资银行组织结构[1]
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投资银行组织结构[1]
n 二战后，合伙制投资银行表现出 的缺点：资金来源狭窄，资本扩 张慢；缺乏资本积累机制，组织 结构缺乏稳定性；精英管理者补 充难。
投资银行组织结构[1]
从高盛公司看合伙制投资银行 n 高盛集团（Goldman Sachs），
一家国际领先的投资银行和证券公司，向全球 提供广泛的投资、咨询和金融服务，拥有大量 的多行业客户，包括私营公司，金融企业，政 府机构以及个人。
n 第四，合伙人数量不定，企业规模可大可小； n 第五，由于合伙人所承担的无限责任，使得
企业的经营更加注意风险。因此，合伙制企 业市场信誉较高。
投资银行组织结构[1]
合伙人制的缺点
n 合伙人间的协调影响公司的决策 效率
n 人员流动困难 n 风险承担不均
投资银行组织结构[1]
2、合伙制投资银行的演化
投资银行组织结构[1]
n 本票（Promssory Note）是一项 书面的无条件的支付承诺，由一 个人作成，并交给另一人，经制 票人签名承诺，即期或定期或在 可以确定的将来时间，支付一定 数目的金钱给一个特定的人或其 指定人或来人。
投资银行组织结构[1]
n 资本结构和资本的稳定性及资本 成本：有限合伙人可以抽回资本； 高盛资本的成本，日本的住友银 行和夏威夷的毕舍普地产公司投 入高盛资金到1998年中期为 15 亿美元，占总资本的23%，高盛 税前利润的一大部分为这些外部 股东占有
投资银行组织结构[1]
一、客户驱动模式
n 该架构形式的基本特点是以客户
为核心，即在部门的设置上，突 出为客户服务的特征，按照客户 的不同性质划分相应的业务部门。
投资银行组织结构[1]
投资银行是做什么的
投资银行是做什么的？有哪些业务和部门构成？和普通银行的区别？投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。
由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。
投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。
国际上对投资银行的定义主要有四种：第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。
第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。
第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。
投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。
它区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。
在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。
美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后，当时联邦政府认为投资银行业务有较高的风险，禁止商业银行利用储户的资金参加投行业务，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。
但是在欧洲，各国政府一直没有颁布这样的限制，投资银行业务一般都是由商业银行来完成的，所以形成了许多所谓的“全能银行”（Universal Bank）或商人银行（Merchant Bank），如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。
投资银行的组织结构
图6-1 投资银行内部结构各层次示意图
决策层 股东大会 监事会 董事会 执行委员会 总 裁
职能部门： 人事
职能部门： 法律
职能部门： 技术支持
职能部门： 财务
功能部门： 承销
功能部门： 经纪
功能部门： 资产管理
功能部门： 兼并收购
决策机构包括股东大会、董事会、执行委 员会和总裁这几个层次：
股东大会是采取现代公司制投资银行的最高权力 机构； 董事会是股东大会的常设机构，负责投资银行的 经营管理和战略决策，是投资银行的最高决策机构； 执行委员会是董事会和总裁可附设的专门委员会， 一般由少数经验丰富、能力高强的董事和总裁组成； 总裁由董事会任命，是投资银行最主要的管理执 行者。
三、投资银行的部门设置
按照较为细致的划分方法，投资银行的部门有：
1.证券承销部门。
2.项目融资部。 3.私募证券部门。 4.兼并与收购部。
5. 经纪业务部门。
6．货币市场部。
7．风险管理部门。 8．机构资产管理部。 9．创新证券部门。 10．证券化部门。
11．高收益债券部门。
12．风险资本部门。 13．国际业务部门。
投资银行一般有合伙制和现代公司 制两种组织形态。早期的投资银行多采 取合伙制，而现在大多数投资银行都已 经采取现代公司制。 一、合伙制投资银行
1．合伙人制的概念 合伙人制是指两个或两个以上的合伙人拥 有公司并分享公司利润。合伙人就是公司的所 有者或是股东。
合伙人制的公司有以下特点： 第一，合伙人共享企业经营所得并对 亏损承担连带的无限责任；
证券金融控股公司最早兴起于美国。
金融控股公司是在一家集团公司控制下的众多的 从事证券业务的子公司、关联公司的一种特殊的经济 联系体。
投资银行的组织结构
• 权变的组织理论是西方国家在20世纪70年 代形成的一种企业管理理论。
• 权变理论在企业组织结构方面的观点是： 把企业看作一个开放的系统，并把企业分 成不同的结构模式
•
按照现代组织理论，不同的组织结构有以下几种
高度集权式。这种形式就是指将管理权集中在上层管理 直线式。所谓直线式，也叫条条组织或军队式组织 职能式。这种组织体制是使各个部门分担经营各种职能，
➢ 现代公司制。 • 第一，公司的集资功能。 • 第二，公司的法人功能和优点 • 第三，公司管理现代化的优点
•
•现代投资银行多数采用股份公司的组织形式：
•股份公司
•股东大会 •董事会 •监事会
•职能部门 •（内部控制与核算中心）
•功能部门 •（利润中心）
•
投资银行分支机构的设立
➢ 投资银行分支机构的设立形式 • 代理行(Correspondent Bank) • 办事处(Representation Office) • 附属行(Subsidiary) • 分行(Branch) • 埃奇法公司和协定公司
•
组织结构设计
组织结构设计的策略
功能性组织结构。是指将同一部门或单位 中从事相同或相似工作的人集中在一起而 构成的组织结构
矩阵型组织结构。这是一种包含前两种组 织策略的混合型组织结构
目标导向的组织结构。它是指将为实现同 一目标的各方面成员集中在一起而构成的 组织结构
•
组织结构设计
组织结构设计的类型
有利于吸收当地资本和人力资源 ，以降低成本；
母子公司关系规范、稳定
国际部结构 可以加强子公司之间的信息联系 由国际部统一制定政策，会降低
第十一章国际金融组织
• 组织机构
– 由世行相关人员兼任；设有自己的办事部门和工作人员
• 资金来源：
– 成员国认缴的股本；
– 向世界银行和其他国家借款； – 经营利润 – 转让投资股本
国际金融公司贷款条件
• 主要业务活动是向成员国的私人企业提供贷款或 直接投资
• 贷款对象：较贫穷的发展中国家的中小私营企业， 不需要政府担保，但要向国际金融公司提供抵押 担保。
率6.25%的固定使用费，每笔收费率0.5%的手续费
• 贷款额度：与借款国缴纳份额大小成正比 • 贷款形式：以本币购买或提款形式出现 • 有附加使用条件
贷款种类
• 普通贷款：125%Q
– 储备部分贷款
• 即会员国申请不高于本国份额25%的贷款，亦称黄金份额贷款定。会员 国提取这部分贷款是无条件的，自由的，无需批准，也不付利息。
•
•
2015年人民币11月30日国际货币基金组织(IMF)执董会投票决定,批准人民币加 入特别提款权(SDR)货币篮子，IMF将篮子货币的权重调整为:美元占41.73%,欧 元占30.93%,人民币占10.92%,日元占8.33%,英镑占8.09%。
（四）业务活动
• 政策建议和全球监督
– 国别监督
性项目的中长期贷款，协助会员国进行复兴经
济和开发建设，提高生产能力，促进会员国的
国际贸易平衡发展和国际收支平衡，并协助发 展中国家的经济发展与资源开发。
2、组织结构
• 理事会
• 执行董事会
• 行长
3、资金来源
• 成员国缴纳的股金
• 向国际金融市场借款
– 发行债券，从外国贷款
• 债权转让 • 利润收入
• 7、我国牵头成立亚洲基础设施投资银行（简称亚投行， AIIB）， 2015年12月25日正式成立。1月16日正式开业。
投资银行组织结构
Global Retirement Services - Pension administration
- Citistreet - College saving plan
Source: Citigroup
CitiGroup的新形象
按客户与产品交叉 设立业务部门
Morgan模式
BUSINESS SCOPE AND ORGANIZATION
citigroup
Global Consumer Group
Citibanking
Branch based banking business with 28 million customer accounts in 46 countries
• 提高服务质量和以客户为中心作为银行的长期决 策，树立忠诚于客户的形象； • 把技术创新和大胆决策作为提高竞争力的手段， 树立科技与成长性的形象； • 根据不断变化的环境制订实施正确的战略与计划， 树立从不落伍的形象； • 把建立有效的风险管理体系作为银行安全经营的 基础，始终坚持银行经营国际化的发展战略，树 立安全、开放的形象； • 把聘用、留住优秀人才作为银行一贯的基本政策， 树立卓越的品牌形象。
投资银行组织结构
投资银行组织形态
• 合伙制投资银行 –直接经营、信誉较高 无披露义务、无 限责任如G&S公司 1999年 –资金实力受到限制 –重大决策需要所有合伙人的同意 –合伙人对企业债务承担连带无限责任 –组织关系的不稳定性 –缺少人才
投资银行组织形态
• 公司制投资银行 – 集资功能：资本集中的有限制度 – 治理结构：所有权和经营权的分离 – 股权激励：公司内各利益主体的牵制和 有效激励手段的形式促进了管理水平的 提高 – 法人：公司法人对财产权的形式具有永 续性 – 财务信息和经营活动公开
第十章 投资银行的组织结构
第三节
投资银行的组织结构创新
（三）我国投资银行的治理结构完善 1．完善股权结构 2．完善董事会的结构 3．充分发挥内部审计和外部审计的作用 4．确保各岗位的职责界定明确并得到有效的监督 5．建立科学、合理的激励机制 6．保持公司治理的透明度
返回上一级
第三节
投资银行的组织结构创新
三、投资银行组织结构创新与业务创新 业务创新是投资银行持续发展的动力源泉，创新业务的 开拓则需要组织上的保障和制度上的配套。 四、我国投资银行组织结构创新策略 组织结构可以反映组织的战略和过程的方向，投资银行的 信息传递和知识管理的方式影响过程的决策质量和创新能力 （一）我国投资银行的典型组织结构类型 1．集权式直线型组织结构 2．多层垂直型组织结构 3．分权式事业部型组织结构 （二）我国投资银行的组织结构创新趋势
（三）我国投资银行业的结构 这里着重从作为投资银行主体的证券公司来考察，它主要可 以分为综合类证券公司和经纪类证券公司。到2003年年底， 中国拥有证券公司133家。 （四）投资银行外组织结构划分的意义 1．明确投资银行与其他机构之间的合作与竞争 2．确立投资银行的市场定位 二、投资银行的内组织结构 投资银行的内组织结构，是其组织结构的重要组成部分， 它主要是指一家独立的投资银行自身或者金融控股集团中 主体投资银行的组织结构状态，主要包括决策层结构、职 能部门结构、业务部门结构和区域结构等四个方面。
（一）美林的组织结构 1．突出以客户为中心 2．内部管理强调内部监控和风险控制 3．决策管理强调集中统一 4．激励工具多元化、激励层次多样化和激励目标长期化 （二）投资银行内组织结构的一般框架 1．决策层结构 2．职能部门结构 3．业务部门结构 4．区域结构 返回上一级 （三）投资银行的公司治理结构
第4讲 投资银行的组织结构与经营策略
如何降低委托代理成本
• 股份公司制的委托代理问题： 投资银行的代理成本：委托人和代理人在利益 和信息方面的不对称 • 美国投资银行对经理层的监督约束机制 董事会下设审计委员会（监事会） 完善的信息披露制度 外部市场与制约 • 美国投资银行对经理层的激励机制 激励机制对高层管理人员重点倾斜；激励工具 多元化；激励层次多样化；激励目标长期化。
投资银行组织规模
• 社会信用等级的发展： 商业信用、银行信用和证券信用 • 投资银行是伴随着证券信用或信用证券化下 证券市场的发展而发展的。 • 投资银行的组织规模取决于资本市场的范围 和资本的集中程度。
投资银行组织规模分布
• 投资银行组织规模的扩大在形式上表现为空间上 的集中和空间上的分散。 （1）空间上的集中： 投资银行规模在一个地区是经济活动规模的 函数 投资银行是金融制度和金融市场演进的结果 （2）空间上的分散：空间分布非均匀性。 三大集团
总经理
A分公司
B分公司
C分公司
人事部
业务部
研发部
该结构的注意力集中在特定的产品或服务，即工作的 目标；有利于培养高级管理人员。
（3）现代组织结构模式
• 现代组织结构的模式呈现多样化： 直线制： 职能制： 直线职能制： 事业部制： 矩阵制： 多维立体型结构：
Байду номын сангаас
3、投资银行的内部结构设置
• 投资银行的内部结构主要是指其内部部 门的分工、协调、制约和信息流动等关 系，它是从更微观的角度研究投资银行 的组织结构。
权变组织理论
• 基本观点：把企业看作一个开放的系统，并 把企业分成不同的结构模式。该理论认为， 变化是永恒的，衡量组织管理的惟一尺度在 于是否很好地适应了环境变化。 • 如何处理好分权与集权的关系非常重要： 授权：上级将一定的组织管理权力授予 下属执行。 分权：指授权扩大到企业组织的整个管 理部门或管理阶层时。 集权：指授权程度非常有限。
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中银国际的投资银行服务
中银国际控股有限公司
投资银行
企业融资、收购兼并
中银国际亚洲
中银国际证券(北京)
固定收益
项目融资、债券市场运作 中银国际融资
股票销售与交易
证券销售、经纪及衍生产品交易
资产管理
强积金、委托基金管理及托管 中银国际资产管理
中银国际英国保诚资产管理
中银国际证券（香港）
中银国际研究 中银国际新加坡
第十章 投资银行的 组织结构
学习提示 第一节 投资银行的组织形态 第二节 投资银行的组织结构 第三节 投资银行的组织结构创新
学习提示: 本章介绍投资银行的两种典型组织形态及演进，讨论 投资银行的外组织结构和内组织结构，探讨投资银行组织 结构创新的途径。 投资银行的组织结构是其各种构成要素得以相互依存、 相互作用，从而发挥其功能的有机系统载体，是其承销、 并购、咨询和资产管理等业务拓展的内在保障。一个灵活 的组织结构常常因业务、规模及战略目标的不同而灵活调 整，并随着技术进步和市场环境的变化而不断改进，以提 高组织的效率，增强其市场竞争力。
Morgan的部门设置
Morgan 最高决策：管理委员会 内部管理 稽查部、财务部、法律部、风险管理部、人力资源 部 业务管理 首先按业务分为证券部、资产管理部和信用服务部； 再按每一个具体业务分为：个人客户部与机构客户 部 按地域分为欧洲、中东及非洲地区、亚太地区、澳大利 亚及新西兰地区、拉丁及加拿大地区、日本地区等6个， 直接向委员会负责
Morgan和Merrill Lynch的组织模式比较
职 能 线
董 事 会 内 按具体职能划分部门 部 （稽查、法律、财务、风险管理、人力） 管 理 美林模式 按地区设立附属公司 营运总监 地区线 Morgan模式 业 务 管 理 美林模式 直接设立附属公司
股 东 大 会
管理 委员会
产 品 线
按客户划分业务管理部门
合伙制投资银行的优缺点 直接经营、信誉较高 无披露义务、无 限责任如G&S公司 1999年 资金实力受到限制 重大决策需要所有合伙人的同意 合伙人对企业债务承担连带无限责任 组织关系的不稳定性 缺少人才
二、公司制投资银行 1．具有独立的法人地位 2．增强筹资能力 3．推动和加速投资银行之间的并购，促进投资银行业的资源优化配置 4．提高了投资银行的整体运作效率 5. 集资功能：资本集中的有限制度 6. 治理结构：所有权和经营权的分离 7. 股权激励：公司内各利益主体的牵制和有效激励手段的形式促进了管 理水平的提高 8. 法人：公司法人对财产权的形式具有永续性 9. 财务信息和经营活动公开 三、投资银行组织形态的选择 （一）投资银行组织形态的演进趋势 （二）我国投资银行的组织形态
第二节
投资银行的组织结构
一、投资银行的外组织结构 二、投资银行的内组织结构
第二节
投资银行的组织结构
一、投资银行的外组织结构 投资银行的外组织结构是指投资银行与其他金融机构、企业 组织之间相互协作、相互依赖所形成的组织态势，是投资银 行组织结构的一个重要组成部分。投资银行的外组织结构范 围可大可小，其范围的大小主要取决于资本实力、发展战略 和市场定位。在现代金融业竞争日益激烈的今天，投资银行 的外组织结构状态可以是紧密的，也可以是松散的。 （一）按产业组织层次的划分 可以分为以下四个层次：核心层、基本层、卫星层和协作层 （二）按行业层次划分 可以分为超级投资银行、主要投资银行、次级投资银行、区 域性投资银行、专业性投资银行。
第三节
投资银行的组织结构创新
三、投资银行组织结构创新与业务创新 业务创新是投资银行持续发展的动力源泉，创新业务的 开拓则需要组织上的保障和制度上的配套。 四、我国投资银行组织结构创新策略 组织结构可以反映组织的战略和过程的方向，投资银行的 信息传递和知识管理的方式影响过程的决策质量和创新能力 （一）我国投资银行的典型组织结构类型 1．集权式直线型组织结构 2．多层垂直型组织结构 3．分权式事业部型组织结构 （二）我国投资银行的组织结构创新趋势
按客户与产品交叉 设立业务部门
Morgan模式
中国的金融控股公司
金融机构形成的控股集团 《商业银行法》规定：商业银行不能投资非银行金融机构（不包 括在海外投资注册的一些非银行金融机构） 中信控股：以中信泰富为基础 平安控股：以保险业为主体 光大控股
产业资本形成的控股集团 山东电力 海尔集团：全资海尔财务公司，鞍山信托、青岛商业银行控股，长江证券第一大 股东，与纽约人寿建立寿险公司 德隆集团 宝钢集团、招商局集团、红塔集团、希望集团、华能集团、华侨城集团等
第三节
投资银行的组织结构创新
一、投资银行组织结构影响要素分析 二、投资银行组织结构创新的原则要 三、投资银行组织结构创新与业务创新 四、我国投资银行组织结构创新策略
第三节 投资银行的组织结构创新
一、投资银行组织结构影响要素分析 （一）人事因素 （二）组织文化 （三）战略要素 （四）过程因素 （五）未来因素 （六）组织边界 二、投资银行组织结构创新的原则要 （一）畅通的信息沟通机制 （二）分权与制衡原则 （三）专业化分工与协作原则
需要特别指出的是，在投资银行从合伙制向公司制的转变过程中，投 资银行家仍然想保留合伙制的长处。合伙制中的合伙人，往往在公司 制的公司中仍然是大股东。他们在公司的业务方面，仍然凭借其拥有 的客户资源，对公司的业务发挥较大的影响。因此，合伙制转为公司 制后，公司上层仍然是以前的合伙人，只是现在是通过持有股份的体 制，以及利用经营者自己对公司的贡献，按照一定的价格来获得股份 即股票期权计划（Stock Option Plan）。 高盛可以说是将合伙人制度的优势发挥到极致并坚持到最后才上 市的顶级投行。合伙人制度究竟对高盛意味着什么？合伙制确实为隐 形人力资本的转移提供了一个合适的制度框架。合伙制将合伙人与该 公司的声誉联系在一起，合伙人指导新来的员工，以便保持公司的声 誉，以保证他们的股份能有市场。因此合伙制在那种人力资本密集型 的，公司声誉重要的行业比较盛行，如法律、咨询、金融服务等行业。 尽管法律、咨询公司仍然保持合伙制，但美国投资银行现在已经放弃 合伙制形式。由于在合伙人当中存在的搭便车问题，合伙制公司的规 模存在一个上限，因此很难让公司能够在有效规模上运用新科技，而 不得不在人力资本和最优经营规模间进行选择。当后者更有价值时， 合伙制公司将会选择公众化。
第三节
Hale Waihona Puke 投资银行的组织结构创新（三）我国投资银行的治理结构完善 1．完善股权结构 2．完善董事会的结构 3．充分发挥内部审计和外部审计的作用 4．确保各岗位的职责界定明确并得到有效的监督 5．建立科学、合理的激励机制 6．保持公司治理的透明度
突出以客户为中心 内部管理强调内部监控和风险控制 决策管理强调集中统一 激励工具多元化、激励层次多样化和激励目标长期化
Merrill Lynch的部门设置
美林 最高决策：管理委员会 内部管理： 稽查部、财务部、法律部、风险管理部、人力资源 部 业务管理： 1997年，按服务的客户划分为：美国私人客户部、 国际私人客户部、资产管理部、公司与机构客户部 营运总监负责制 按地域分为欧洲、中东及非洲地区、亚太地区、澳 大利亚及新西兰地区、拉丁及加拿大地区、日本地 区等6个
第一节
投资银行的组织形态
一、合伙制投资银行 二、公司制投资银行 三、投资银行组织形态的选择
第一节
投资银行的组织形态
一、合伙制投资银行 国际投资银行的起源绝大多数为合伙制企业，合伙制因其所有权与管 理权合二为一， 能充分调动管理者的积极性，同时保证投资银行经营 的稳定性和连续性而一度被认为是券商最理想的经营方式。美国合伙 制投资银行保持了100多年的辉煌历史， 高盛公司到1999年还维持使用 合伙制。 投行的合伙制由来已久，最早可以追溯到19世纪末。相当一部分 合伙制投行的创始人是当时移民到美国的德国犹太人。高盛、雷曼兄 弟、所罗门兄弟等就是其中的佼佼者。这个悠久的制度使得少数能力 卓绝的个人成为一个公司甚至是整个金融界在某一时代的代表，反映 出金融业务基于人际关系和信用的本质与特征。 《高盛帝国》的作者埃利斯认为，归属感是合伙制最大的优点，员工 在常年累月的工作中培养出对公司强烈的忠诚感，而且成为合伙人意 味着终生雇佣，几乎没有人会放弃这一备受尊敬的位置而加入其它公 司。合伙人彼此间分享所有的信息。在高盛，员工极其认真地对待两 年一次的合伙人选拔，一选就是七个月。 2.4万名员工都想成为1200名 中层中的一员，而这1200名员工又个个想成为300名合伙人之一。这 300名合伙人，年薪60万美元以上，还可参与公司分红。
（一）美林的组织结构 1．突出以客户为中心 2．内部管理强调内部监控和风险控制 3．决策管理强调集中统一 4．激励工具多元化、激励层次多样化和激励目标长期化 （二）投资银行内组织结构的一般框架 1．决策层结构 2．职能部门结构 3．业务部门结构 4．区域结构 （三）投资银行的公司治理结构
美林的组织结构
中银国际证券有限责任公司
中银集团信托人
中银国际英国保诚信托
中银国际英国
中银国际直接投资管理
股本资本市场 债券资本市场
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中国金融控股公司组织结构图
投资银行部门设置
证券承销部（公司融资部） 项目融资部 私募证券部 兼并与收购部 经纪业务部 货币市场部 风险管理部 资产管理部 风险资本部
（三）我国投资银行业的结构 这里着重从作为投资银行主体的证券公司来考察，它主要可 以分为综合类证券公司和经纪类证券公司。到2003年年底， 中国拥有证券公司133家。 （四）投资银行外组织结构划分的意义 1．明确投资银行与其他机构之间的合作与竞争 2．确立投资银行的市场定位 二、投资银行的内组织结构 投资银行的内组织结构，是其组织结构的重要组成部分， 它主要是指一家独立的投资银行自身或者金融控股集团中 主体投资银行的组织结构状态，主要包括决策层结构、职 能部门结构、业务部门结构和区域结构等四个方面。