2013年币市尤需关注政策面
2013年救市政策
2013年救市政策
2013年，中国实施了一系列救市政策，旨在应对当时出现的
经济困境和下滑。
其中主要的救市政策包括：
1. 减税和降费：政府减少了企业的税负和费用，为企业提供了更多的资金支持，减轻了它们的经营压力。
2. 加大基础设施投资：政府加大了对基础设施建设的投资力度，通过提高公共投资来带动经济增长和刺激就业。
3. 货币政策调控：央行采取了一系列放宽货币政策的措施，包括降低存款准备金率、降低利率等，以促进信贷和资金流动，支持经济增长。
4. 扩大内需：政府推出了一系列促进消费的政策，鼓励居民增加消费支出，带动市场需求的提升。
5. 支持民营企业和创业创新：政府提出了一系列支持民营企业和创业创新的政策措施，包括减少市场准入限制、提供贷款支持等，以激发市场活力和创新动力。
6. 促进外贸出口：政府加大了对外贸企业的支持力度，鼓励企业拓展海外市场，并提供相应的出口退税政策。
通过这些救市政策的实施，中国成功稳定了当时经济形势，促进了经济的增长和市场活力的恢复。
2013年中国宏观经济基本面分析及货币财政政策展望上
2013年中国宏观经济基本面分析及货币、财政政策展望（上）范建军2013-06-06 09:15:00 来源：《中国发展观察》2013年第5期2013年我国宏观经济的基本面分析（一）2013年我国宏观经济面临的主要问题从长期看，我国经济存在的主要问题是结构问题，包括城乡结构问题、地区结构问题、收入分配结构问题、投资消费结构问题、产业结构问题等等。
结构性问题从广义上讲是制度层面的问题，从狭义上讲则是价格层面的问题。
如果不通过改革完善制度，理顺定价机制（尤其是土地、资源、能源、资金、外汇等生产要素的定价机制），仅仅依靠行政命令和短期政策，是无法解决我国经济长期存在的结构性问题的。
从这个意义上讲，解决结构性问题将是一个长期的过程。
从短期看，我国经济存在的主要问题是总量问题，即总需求和总供给之间的匹配问题。
从过去一年工业品出厂价格（PPI）持续负增长、制造业投资增速持续下滑来看，总量问题依然是产能相对过剩、需求相对不足的问题。
因此，2013年政府的首要任务仍然是稳增长，即通过适度扩大总需求，以使之尽快与总供给（实际产能）相匹配。
根据定义，经济中的总需求通常指名义总需求，它在数量上等于货币供应量与货币流通速度的乘积。
由于货币流通速度通常保持稳定，因此，适度扩张总需求在政策操作上等同于适度提高货币供应量增速。
（二）CPI涨幅将会有所扩大，但物价全面性上涨压力不大预计2013年物价将呈稳中趋升的平稳走势。
与2012年相比，2013年翘尾因素对物价的影响有所减弱，而且全年翘尾呈现前低－中高－后低的特点。
根据2012年各月的CPI环比数据粗略计算，2013年CPI同比涨幅受翘尾因素影响最强的月份是6月和7月，影响幅度分别为1.7个点和1.8个点。
尽管2013年翘尾因素对物价的影响弱于2012年，但预计2013年的新涨价因素将明显强于2012年，各月CPI同比涨幅将围绕3%上下窄幅波动，全年涨幅大约在3.2%左右，较2012年提高0.6个百分点。
2013年货币政策展望和相关政策建议
内容摘要：由于我国经济在总量上依然表现为总需求相对不足、总供给结构性过剩的矛盾，因此，今年的货币政策应适度放松而非继续收紧。
建议央行将新增贷款目标上调至9万亿元以上，将广义货币M2增速上调至14%～15%的水平。
建议央行将今年公开市场业务操作的重点仍放在逆回购上，操作目标是将银行间市场同业拆借加权平均利率保持在2.0%～2.5%的较低水平，以保证信贷的适度增长；为保证银行间市场有相对宽松的流动性供应，减轻央行逆回购操作的压力，建议央行今年四季度下调存款准备金率0.5个百分点。
建议放松对房地产开发企业的贷款及其他融资限制，以增加普通商品房的供应量。
关键词：货币政策，银行间市场流动性，实体经济流动性一、2013年我国经济在总量上依然表现为总需求相对不足，总供给结构性过剩的矛盾（一）今年物价上涨将主要体现为食品价格的结构性上涨预计今年物价将呈稳中趋升走势，CPI全年涨幅大约在3.2%左右。
虽然今年CPI涨幅与去年相比将会有所扩大，但CPI涨幅的扩大并不是由总需求过度增长（或者说货币过度增长）或输入性通胀压力引起，而是由食品价格的结构性上涨引起。
1.农民工工资上涨已成为推动我国CPI结构性上涨的最重要的因素。
2012年CPI涨幅之所以明显回落，很大程度上是因为2012年农民工工资涨幅（同比上涨11.5%）较2011年（同比上涨14.4%）明显回落，食品价格涨幅明显缩小所致（2012食品价格同比上涨4.8%，涨幅较2011年回落7个百分点）。
考虑到我国劳动人口已在去年首次出现绝对额负增长，而且今年工业部门产能过剩问题相比去年将会明显改善，因此，我们判断今年农民工工资涨幅将会反弹，从而带动食品价格涨幅反弹。
如果今年农民工工资涨幅由去年的11.5%被推高至13.0%左右，那么食品价格涨幅将很可能因此被推高至6.5%左右，从而拉动CPI上涨2个百分点。
若今年非食品价格涨幅与去年持平，那么全年CPI大约上涨3.2%左右。
2013年货币政策
2013年中国实施积极财政政策和稳健货币政策中国网3月5日讯国务院总理温家宝3月5日在十二届全国人大一次会议上作政府工作报告时说，为实现今年经济社会发展的主要预期目标，必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性。
3月5日，第十二届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理温家宝作政府工作报告，审查计划报告和预算报告。
温家宝提出今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7.5%左右，发展的协调性进一步增强；居民消费价格涨幅3.5%左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率低于4.6%；城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步，劳动报酬增长和劳动生产率提高同步；国际收支状况进一步改善。
温家宝说，实现上述目标，必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性。
对于继续实施积极的财政政策，温家宝表示，更好地发挥积极财政政策在稳增长、调结构、促改革、惠民生中的作用。
一是适当增加财政赤字和国债规模。
温家宝说，今年拟安排财政赤字1.2万亿元，比去年预算增加4000亿元，其中中央财政赤字8500亿元，代地方发债3500亿元。
同时，目前我国债务负担率相对较低，今年增加赤字后，赤字率在2%左右，总体上处于安全水平。
二是结合税制改革完善结构性减税政策。
重点是加快推进营业税改征增值税试点工作，完善试点办法，适时扩大试点地区和行业范围。
三是着力优化财政支出结构。
继续向教育、医药卫生、社会保障等民生领域和薄弱环节倾斜，严格控制行政经费等一般性支出，勤俭办一切事业。
中央预算内投资主要投向保障性安居工程，农业、水利、城市管网等基础设施，社会事业等民生工程，节能减排和生态环境等领域。
四是继续加强地方政府性债务管理。
妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，积极推进地方政府性债务管理制度建设，合理控制地方政府性债务水平。
谈谈你对2013年宏观经济的看法
谈谈你对2013年宏观经济的看法今年以来，中国经济运行总体上是平稳开局，这有利于稳定各方面预期。
同时也要看到，国际国内环境中不稳定不确定因素仍然较多，深层次矛盾不断显现，形势相当复杂。
把握宏观经济走势要增强预见性，善于在纷繁变化中寻找规律性、倾向性的东西，这对经济持续健康发展至关重要当前无论是经济增长、通货膨胀，还是金融稳定都存在一定的压力。
宏观经济政策要在稳增长、防通胀、促进结构调整和防范金融风险之间取得平衡，难度较大。
宏观经济政策需要综合考虑、处理好各个方面的平衡。
首先，2013年的货币政策可以比2012年略有宽松，重在降低融资成本，并通过加快金融改革更好的为小微企业和农村地区提供金融服务。
其次，在财政政策方面，需要维持一定的赤字率和完善结构性减税政策，并通过财税改革控制地方融资平台风险。
最后，需要加强供给面的管理，大力提高全要素生产率和竞争力。
现阶段我国面临较大的成本上升压力。
一是劳动力成本上升，二是土地价格上涨，三是在市场化改革背景下，一些资源性产品的价格也会出现上涨。
此外，在全球经济复苏缓慢、发达经济体财政紧缩压力较大情况下，“宽货币”成为一种必然选择。
美日欧等主要经济体竞相采取多轮量化宽松政策，农产品和能源价格面临一定上涨压力，全球存在发生新一轮大宗商品价格上涨的可能。
成本上升不仅会一次性地推高物价，在需求扩张较快的情况下，还容易形成工资—物价螺旋上涨态势，演变为成本推动与需求拉动交织的通货膨胀。
中长期经济增长中枢下移。
从供给端分析,劳动、资本、土地三个主要生产要素的价格已经明显上升。
若非出现重大持续的技术升级,未来中国潜在增长率下移已成定局。
微观层面表现为持续下滑的资本回报率。
“宽货币、紧信贷”格局仍将维持。
国内货币政策仍将延续宽松态势,考虑到政府换届带来的政治周期,财政政策将更加积极。
但随着外汇占款的下降,传统货币的扩张机制受到限制。
央行通过逆回购满足市场融资需求的常态化,也将使得总体信贷偏紧,推高贷款利率。
2013年第二季度中国货币政策大事记
2013年第二季度中国货币政策大事记4月1日，中国人民银行货币政策委员会召开2013年第一季度例会。
4月9日，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布完善银行间外汇市场人民币对澳大利亚元交易方式，开展人民币对澳大利亚元直接交易。
4月15日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2013年第一季度货币政策执行情况。
4月25日，中国人民银行发布《关于实施<人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法>有关事项的通知》(银发[2013]105号)。
5月5日，为支持守法合规企业开展正常经营活动，防范外汇收支风险，国家外汇管理局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(汇发［2013］20号)，加强银行结售汇综合头寸管理、进出口企业货物贸易外汇收支分类管理以及外汇检查等。
5月9日，发布《2013年第一季度中国货币政策执行报告》。
6月14日，发布《2012年中国区域金融运行报告》。
6月21日，中国人民银行货币政策委员会召开2013年第二季度例会。
6月22日，中国人民银行与英格兰银行签署规模为2000亿元人民币/200亿英镑的双边本币互换协议，有效期为3年，经双方同意可以展期。
6月28日，为贯彻落实国务院关于金融支持经济结构调整和转型升级政策措施的工作部署，引导信贷资金进一步支持实体经济，中国人民银行增加再贴现额度120亿元，对符合宏观审慎要求的金融机构提供流动性，支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放。
2013年财政政策或将发力减税力度有望加大
2013年财政政策或将发力减税力度有望加大
2013年预计经济增速仍需要维持在7.5%左右，而且2013年还有很多重要的事情要做。
可以增加中长期国债发行，同时增值税的17%的基准税率可以下降2-3个百分点，这对中小企业有利。
专家认为，2013年宏观政策基调预计不变。
我国在2011年开始实施积极的财政政策和稳健的货币政策结合，有别于2009、2010年积极财政政策和适度宽松的货币政策结合。
2013年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的可能性比较大。
目前货币政策的实施一般有一个简单的公式。
比如广义货币M2，与GDP和居民消费价格(CPI)之和相差的数字越大，则表示货币政策越积极。
而实施积极的财政政策，目前没有统一的公式。
一般讲，财政赤字率提高，加大国债基础建设投资，或者加大财政民生支出，都是财政政策积极的表现。
中国人民大学近期发布的宏观经济报告认为，考虑到2013年地方债发行力度要加大，进而缓解地方财政收支上的困境，2013年财政赤字率可以适度提高到2%左右。
2012年和2011年一样实施了积极的财政政策，但2012年全国确定的全国的财政赤字8000亿，比2011年减少500亿，赤字率下降到1.5%左右。
目前各方预计2013年经济增速比今年要高，是否仍要维持1.5%以及更高的赤字率，目前仍需要深入研究经济走势来研判。
央行货币政策
央行发布2013年第四季度中国货币政策执行报告央行文/ tree 2014年02月08日20:22 来源：华尔街见闻本周六晚间，央行发布了《2013年第四季度中国货币政策执行报告》，其提到，将继续实施稳健的货币政策，综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
央行称，将继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。
同时，引导商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点的流动性安排，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。
报告显示，2013年末，金融机构超额准备金率为2.3%，较9月末的2.1%有小幅提升。
此外，央行还强调，将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。
同时，继续推进同业存单发行和交易，探索发行面向企业及个人的大额存单，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。
报告提到，自汇改以来，人民币对美元汇率累计升值35.75%。
在债务方面，央行称要加强对地方政府性债务和偿债能力的跟踪监测，探索以市场化机制化解地方政府债务问题。
健全系统性金融风险的防范预警和评估体系，加强对地方政府融资平台、产能过剩行业和房地产行业贷款信用违约风险的监测。
此外，还要加强对理财、票据和同业业务发展潜在风险的监测与防范，推进存款保险制度建设。
采取综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
对于宏观经济，央行认为，未来一段时期中国经济仍有望保持平稳向好、稳中有进的态势。
但当前经济稳定增长的基础尚不稳固，增长对投资和债务的依赖仍在上升。
报告还提到如下要点：1，目前建立存款保险制度的各项准备工作已基本就绪。
报告提到，近年来，央行还会同相关部门积极推动建立分层次、市场化的风险处置安排，先后成立了证券投资者保护基金、期货投资者保障基金和保险保障基金，推动实行证券客户交易结算资金第三方存管制度，并对建立存款保险制度进行深入研究和反复论证，目前建立存款保险制度的各项准备工作已基本就绪。
2013年中国宏观经济基本面分析及货币财政政策展望
2013年中国宏观经济基本面分析及货币财政政策展望D2013年中国宏观经济基本面分析及货币、财政政策展望（下）范建军2013-06-06 09:11:00 来源：《中国发展观察》2013年第6期2013年货币政策展望今年的政府工作报告已明确指出，2013年我国将继续实行“稳健的货币政策和积极的财政政策”。
考虑到2013年我国宏观经济的总体形势是：消费物价将因食品价格的结构性上涨而出现小幅反弹，但总需求仍相对不足，而产能相对过剩，因此，继续实行“稳健的货币政策和积极的财政政策”是切合当前形势的。
但是如何把“稳健的货币政策和积极的财政政策”细化并落实到具体的调控目标上，却需要认真斟酌。
总体认为，2013年的货币政策既不应“过紧”，也不能“过松”，要通过微调使其真正回到“稳健”的轨道上来；同时，2013年的财政政策应更加“积极”一些——在“稳增长”方面财政政策应发挥更加突出的作用。
（一）国务院对2013年货币政策的定调总体偏任何经济体的物价上涨都可分解为全面性物价上涨和结构性物价上涨两部分。
这里所说的全面性物价上涨，是指由于总需求大于总供给（总量失衡）而引起的商品价格全面上涨的现象，这种现象在经济学中被称为通货膨胀；而结构性物价上涨则通常指不同部门间因存在生产率差异而引起的价格涨幅不均的现象：一般是低生产率部门（如农业部门）生产的商品价格涨幅较高，而高生产率部门生产的商品价格涨幅较低。
发生结构性物价上涨的基本逻辑是：在劳动力和资本可自由流动的经济体，各个生产部门的工资水平和资本收益水平总体应趋于一致。
但是，由于各个生产部门的产出效率存在差异，效率低的生产部门要实现与效率高的生产部门同样高的工资收入水平和资本收益水平，就必须提高本部门产品的价格。
由于结构性物价上涨与货币供应量的多寡无关，因此，结构性物价上涨≠通货膨胀。
2.结构性物价上涨将伴随我国城镇化的全过程以我国工业部门和农业部门为例，如果用农民工工资涨幅（年涨幅大约在11%～15%之间）代表工业部门的劳动生产率水平（根据厂商理论，劳动力工资应该等于劳动力的边际产出），用农业部门国内生产总值增速（年增速大约为4.5%左右）代表农业部门的劳动生产率水平，那么我国工业部门和农业部门的劳动生产率差异大致在6.5%～10.5%之间。
2013年经济政策前瞻
2013年经济政策前瞻刘煜辉华泰证券首席经济学家房地产去库存化、竞争性行业去产能化、银行体系坏账清除以及未来增量的空间被打开，即以开放垄断、节制资本和权力为突破口的结构改革，这四件事推进的力度决定着经济底部的时间长度。
从2012年11月8日召开党的十八大，至2013年3月“两会”召开和政府换届，这段时间将成为市场演化的重要时间窗口。
新政府的政策取向，对于2013年的经济运行态势，进而对证券市场有着重大的影响。
从政策上看，可能存在以下三种场景。
场景一：新一轮“米德冲突”政府换届，是否会开启新一轮投资周期？在过去15年中，我们都看到了这样的投资政治周期现象——十五大（1997）、十六大（2002）、十七大（2007）会后的一年内都发生了投资激增的现象，这一次会不会继续？过去一年多，股市的抵抗性下跌反映了这一规律惯性预期逐步衰退的过程，但显然，投资者对于楼市还没有放弃。
不少投资者仍认为，十八大后新一届政府的政绩冲动还会有一次资产再膨胀的过程，这能帮助其解套。
此次政治规律在经济逻辑上或已不可持续。
最大变数来自中国的长期资本回报率及其预期下行。
根据伍晓鹰（2012）的研究，从1999年起，中国的K/Y值（资本存量/GDP，其倒数为资本回报率）开始超过其他国家，而且增速越来越快。
到了2009年，中国的K/Y值猛增至4.6。
不但大大超过了“低收入组”内所有的国家（平均值为2.6），而且大大超过了“高收入组”内所有的国家（平均值为3.1），包括K/Y值最高的日本（3.7）。
新的需求扩张政策将导致资本流出的进一步扩大（见《财经》2012年第20期“宏观大拐点”）。
中国可能又进入了新一轮“米德冲突”的政策状态。
当经济体处于经常账顺差疲弱和经济衰退的时候，扩张性政策往往导致贸易顺差进一步变差，因为出口短线依然弱势（这是由企业竞争力下降和不灵活的汇率所决定的），但投资扩张将导致进口增加；与此同时，投资收益项会扩大负项（因为国内投资回报率下降），因此经常账会进一步恶化，人民币贬值压力的上升将导致资本流出扩大，国际收支顺差进一步收窄，更加剧国内经济的收缩。
20132013年货币政策看点分析
一.货币政策的背景 二.货币政策的主要内容 三.货币政策所带来的收益
2013年中国政府实施货币政策的国际背景。美联储、欧 洲央行、英格兰银行、日本央行等发达国家央行仍在集体实施 量化宽松政策。全球金融市场不但处于低利率状态，而且充斥 着过度的流动性。流动性一方面会造成短期国际资本在全球范 围内四处逐利，另一方面会进入全球能源与大宗商品市场进行 炒作。 这使得中国央行在实施国内货币政策时面临两 大挑战：一是短期国际资本的频繁波动；二是输入性通胀压力 可能居高不下。
+ 如何在经济增长与物价稳定两大目标间实
现平衡，将成为今年货币政策的看点。经 济学家认为，我国央行货币政策目标一般 包括充分就业、稳定物价、经济增长和国 际收支平衡四项内容。然而在经济发展中， 货币政策无法做到同时满足四项目标的要 求，如何相机抉择成为政策的最大变数， 而央行行长周小川不久前曾表示，货币政 策要更加突出价格稳定目标，关注更广泛 意义的整体价格水平稳定。
+ 总言之，2013年中国央行的货币政策基调
将趋于中性。在全球化背景下，中国央行 的货币政策基调越来越外生化，其他国家 的货币政策基调、国际金融市场的波动性、 全球能源与大宗商品价格都可能影响中国 的货币政策。全球经济面临的不确定性可 能转化为中国货币政策走向的不确定性。
会计1103班
张雅娜 刘黎恩 赵灵玲 伍杨 伍芳 黄琛会 刘笛
中行国际金融研究所昨日发布报告预计，2013年货币政策 将较2012年微松，全年新增人民币贷款约8.5万亿元；M2 增速14%左右，社会融资总量约16万亿元，货币政策工具 的选择依次将是逆回购、汇率、准备金率和利率，其中存 准或调降1-2次，利率调降空间不大。
在连续两年维持“稳健”基调后，日前 召开的中央经济工作会议定调，2013年我 国货币政策继续“稳健”。经济学家认为， 与以往相比，尽管表述上同为“稳健”，但 其内涵有了新内容。
2013年宏观经济政策七大取向
2013年宏观经济政策七大取向国家信息中心宏观政策动向课题组继中央经济工作会议之后，近期各部委相继召开工作会议，对2013年经济工作作出了明确安排，2013年我国宏观经济政策的基本取向也浮出水面。
改革2013年经济社会发展的主线在十八大报告强调全面深化经济体制改革之后，中央经济工作会议对改革的方向、路径做出新的表述，提出了一系列新要求。
一是深入研究顶层设计和总体规划。
改革开放前30年，主要是为了提高经济总量；今后的改革主要是为了提高经济质量。
这就需要在经济深度转型调整、利益矛盾更加突出的背景下，增强改革的系统性、整体性、协同性；注重各项改革的相互促进、良性互动、整体推进、重点突破，从而形成推进改革开放的强大合力。
二是鼓励基层创新与局部突破。
我国是转型发展的大国，全局和局部的情况存在很大差距，只有对中央和地方、全局和局部统筹考虑，治本和治标相结合、渐进和突破相促进，才能增强改革的有效性。
基于此，2013年，相关改革探索将得到鼓励，即在顶层设计的前提下，继续鼓励大胆试验、大胆突破，允许摸着石头过河。
三是坚持改革发展稳定的统一。
只有社会稳定，改革发展才能不断推进；只有改革发展不断推进，社会稳定才能具有坚实基础。
2013年，仍会坚持改革的力度、发展的速度和社会可承受的程度协调统一的原则，把改善人民生活作为正确处理改革发展稳定关系的结合点。
重质重效政策目标指向的变化经济发展的最终目的是提高民生（生活质量），如果说过去的经济增长主要追求人们的温饱和社会经济的积累，那么新的经济增长目标就是满足人们更高层次的需求。
过去的中央经济会议中，“快”一向是经济增长固定的前缀，无论是“又好又快”还是“平稳较快”，“快”的基调总是不变的。
而此次中央经济工作会中，“快”字消失，“持续健康发展”成为经济增长的新目标。
“质量”和“效益”在会议中也是首次被置于醒目的位置。
这说明，决策层不刻意追求经济增长高速度的意图更加明显，更加重视经济增长的质量和效益，重视人民实际收入的增加，重视对资源、能源的高效利用，追求产业附加值的不断提高，追求人与自然、生态环境的和谐。
2013年第二季度中国货币政策执行报告 (2)
2013年第二季度中国货币政策执行报告 (2)中国货币政策执行报告二○一三年第二季度中国人民银行货币政策分析小组2013 年 8 月 2 日I内容摘要2013 年上半年，中国经济总体平稳，转型升级有新的进展。
消费平稳增长，投资增长较快；农业生产形势较好，工业结构调整逐步推进；价格、就业形势基本稳定。
实现国内生产总值 24.8 万亿元，同比增长 7.6%；居民消费价格同比上涨 2.4%。
2013 年以来，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，继续实施稳健的货币政策，同时根据国际资本流动不确定性增加、货币信贷扩张压力较大等形势变化，前瞻性地进行预调微调。
合理运用公开市场操作、再贷款、再贴现及常备借贷便利、短期流动性调节工具等创新组合,继续发挥好差别准备金动态调整工具的逆周期调节作用，引导货币信贷平稳适度增长。
在全国范围内拓宽支农再贷款适用范围，充分发挥其引导农村金融机构扩大“三农”信贷投放的功能。
积极开展信贷政策导向效果评估，推动信贷结构优化。
进一步推进利率市场化改革，自 2013 年 7 月 20 日起全面放开贷款利率管制。
扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。
继续稳步推进金融企业改革。
深化外汇管理体制改革。
货币信贷增长高位回落。
2013 年 6 月末，广义货币供应量 M2 同比增长 14.0%。
人民币贷款余额同比增长 14.2%，比年初增加 5.08 万亿元，同比多增 2217 亿元。
上半年社会融资规模为 10.15 万亿元，同比多 2.38 万亿元。
金融机构存贷款利率小幅波动，6 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 6.91%。
6 月末，人民币对美元汇率中间价为 6.1787 元，比上年末升值 1.73%。
人民币汇率预期总II体平稳。
当前，中国经济处在结构调整和转型升级的关键时期。
实现经济持续健康发展的积极因素和有利条件依然较多，工业化、城镇化空间还很广阔，区域协调发展还有较大空间，经济结构调整正在取得积极进展，现代服务业、高技术产业及一些新型业态发展势头较好，尤其是一些积极推进转型升级和自主创新的产业和企业呈现出较强的抗风险能力和发展活力。
2013货币政策稳中有进
2013货币政策稳中有进时至年末，经济已现企稳回升迹象，通胀压力明显缓解并进入“2”时代，然而硬币的另一面，则是外需受国际金融危机的持续影响仍显疲弱，国内内生增长动力尚显不足。
这样的经济形势，客观要求货币政策维持稳健，既不可轻易放松，严防通胀东山再起;也不可转向收紧，扼杀经济回升活力。
稳健，将依旧是明年货币政策坚持的基调。
中央经济工作会议已经为明年的货币政策指明了方向——实施稳健的货币政策，要注意把握好度，增强操作的灵活性。
要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本。
分析人士指出，经济形势、货币环境复杂多变，需要货币政策谨慎权衡，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，继续把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡。
工具选择上会坚持公开市场操作的灵活性，同时存款准备金率以及基准利率均有下调的空间。
回顾今年公开市场操作唱主角虽然货币政策的基调一直是稳健未变，但是今年的上、下半年，具体说是以7月份为界，货币政策工具的使用上却呈现一定差别。
今年7月底之前，在公开市场操作的同时，央行两次下调存款准备金率各0.5个百分点，两次下调金融机构人民币存贷款基准利率，频率并不低；但是从8月份开始，央行更为频繁、灵活地使用公开市场的回购操作，存准率和利率工具则束之高阁。
2012年上半年，我国经济增速有所放缓、通胀水平有所降低，央行根据这些形势变化，适时适度加大预调微调力度。
受外需较为疲弱等因素影响，外汇占款投放流动性较上年同期有所减少。
央行一方面主动调减公开市场对冲操作规模，另一方面适当发挥存款准备金工具的流动性调节作用，于2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.5个百分点，保持银行体系流动性合理充裕。
随着通胀预期水平逐步回落，央行分别于6月8日、7月6日两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。
其中，1年期存款基准利率由3.5%下降到3%，累计下调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由6.56%下降到6%，累计下调0.56个百分点。
2013年我国的货币政策评价
2013年我国货币政策评价班2013年我国货币政策评价一、货币政策的背景（1）世界经济金融形势2012 年以来，世界经济继续处在深度转型调整期。
美国经济温和复苏，财政整顿进展缓慢。
欧债危机形势得到缓解，但对实体经济的影响日益加深。
受外需萎缩和国内消费需求不足影响，日本经济下滑。
大部分新兴经济体增长势头放缓，面临的不确定性因素增加。
受全球经济复苏曲折缓慢、欧债危机前景不明、主要经济体量化宽松措施频出及国际地缘政治冲突等因素的交替影响，国际金融市场波动较大。
2012 年主要发达经济体为了从金融危机的影响中快速恢复过来，均加大了宽松货币政策力度。
受外部经济不确定性增加、自身经济普遍放缓影响，多数新兴经济体货币政策也趋于宽松。
全球经济增长前景存在较大不确定性，预计2013 年仍将保持低速增长。
国际货币基金组织在2013 年1 月更新的《世界经济展望》中，将2013 年的全球经济增长率下调至3.5%。
其中，美国经济增速下调至2.0%；欧元区经济将萎缩0.2%；日本经济增长1.2%；新兴经济体增速下调至5.5%。
（2）中国宏观经济运行2012 年，中国经济发展呈现稳中有进的良好态势。
消费需求稳定，固定资产投资较快增长。
农业生产形势良好，工业生产缓中趋稳。
物价涨幅总体回落，就业形势基本稳定。
国际收支更趋平衡，资本和金融项目自亚洲金融危机以来首次出现年度逆差。
全年实现国内生产总值（GDP）51.9 万亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%，增速比上年低1.5 个百分点。
全年CPI 上涨2.6%，比上年低2.8 个百分点；贸易顺差为2311 亿美元。
2012 年，城镇居民家庭人均可支配收入2.5 万元，比上年增长12.6%，扣除价格因素，实际增长9.6%；农村居民人均纯收入7917 元，比上年增长13.5%，扣除价格因素，实际增长10.7%。
全国城镇储户问卷调查结果显示，居民当期收入感受指数为51.8%，较上季提高1.6 个百分点。
11-国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见(2013年12月27日公布)
国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见国办发〔2013〕110号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。
维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重，关系广大人民群众切身利益，是资本市场持续健康发展的基础。
近年来，我国中小投资者保护工作取得了积极成效，但与维护市场“公开、公平、公正”和保护广大投资者合法权益的要求相比还有较大差距。
为贯彻落实党的十八大、十八届三中全会精神和国务院有关要求，进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作，经国务院同意，现提出如下意见。
一、健全投资者适当性制度制定完善中小投资者分类标准。
根据我国资本市场实际情况，制定并公开中小投资者分类标准及依据，并进行动态评估和调整。
进一步规范不同层次市场及交易品种的投资者适当性制度安排，明确适合投资者参与的范围和方式。
科学划分风险等级。
证券期货经营机构和中介机构应当对产品或者服务的风险进行评估并划分风险等级。
推荐与投资者风险承受和识别能力相适应的产品或者服务，向投资者充分说明可能影响其权利的信息，不得误导、欺诈客户。
进一步完善规章制度和市场服务规则。
证券期货经营机构和中介机构应当建立执业规范和内部问责机制，销售人员不得以个人名义接受客户委托从事交易；明确提示投资者如实提供资料信息，对收集的个人信息要严格保密、确保安全，不得出售或者非法提供给他人。
严格落实投资者适当性制度并强化监管，违反适当性管理规定给中小投资者造成损失的，要依法追究责任。
二、优化投资回报机制引导和支持上市公司增强持续回报能力。
上市公司应当完善公司治理，提高盈利能力，主动积极回报投资者。
公司首次公开发行股票、上市公司再融资或者并购重组摊薄即期回报的，应当承诺并兑现填补回报的具体措施。
完善利润分配制度。
上市公司应当披露利润分配政策尤其是现金分红政策的具体安排和承诺。
2013年政策盘点
2013年三季度，“国五条”后的各地房地产市场分化日益加剧。
多个城市对地方调控细则进行微调，在房地产市场及宏观经济形势的影响下，调整方向有紧有松。
在各地短期调控政策微调的同时，中央也在加紧完善房地产调控的长效机制，土地改革进度加快、保障安居工程持续推进、差别化信贷政策作用渐显，一系列措施为当前及今后房地产市场长期健康发展提供了保障。
展望2013年四季度，虽然全国范围内房价快速上涨的势头已得到遏制，但热点城市庞大的需求及持续升温的土地市场仍在推动房价上涨预期，调控基调不容改变。
但由于城市间市场现状的差异，各地落实调控的手段将更为灵活，调控力度也将由各地政府根据实际情况把握。
坚持稳定的宏观政策平稳经济及房地产市场预期，依靠更为灵活的微观政策激发市场自身活力、实现继续发展，“宏观要稳，微观要活”将成为未来房地产调控政策的总体导向。
此外，11月将召开的十八届三中全会有望为新型城镇化背景下的长效机制建设制定更为明确的目标与实施计划。
随着一系列改革措施的逐步落实，中国房地产业的长期发展环境将逐步明晰。
1、地方政策灵活调整，积极应对楼市变化温州（楼盘）、芜湖（楼盘）等城市限购政策略有放松。
2013年8月6日，温州市相关部门决定，对原有限购政策进行调整：原2011年3月14日后已购买一套住宅的，即日起还可以再购买一套住宅，但名下已有两套房产的仍不能购买，名下之前无房产的可以连续购买二套。
其中名下有一套的住宅认定包括已经签订购房合同但未取得房产证的住宅。
新措施同时明确，本市户籍居民家庭是指夫妻双方及未成年子女。
自此，温州成为46个限购城市中首个对限购令调整并未被中央叫停的城市。
8月28日，芜湖出台规定，本科生买房可免契税并获2万元补助。
此外，9月舟山（楼盘）市一度传出放松限购，随后住房保障和房产管理局相关负责人表示，目前并未明确调整相关限购政策，但由于舟山市改善性需求强烈，已开始调研楼市及限购政策，将重新评估政策措施。
干群关注“央行：2013年货币政策基本达到调控目标要求”
干群关注“央行：2013年货币政策基本达到调控目标要求”中新社北京1月15日电中国人民银行15日在国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2013年金融统计数据有关情况。
中国人民银行调查统计司司长盛松成在发布会上回答记者提问时表示，在过去一年中，中国人民银行“基本达到调控目标要求”。
2013年中国人民银行按照稳中求进的工作总基调，坚持“总量稳定、结构优化”的调控取向，继续实施稳健的货币政策，既不放松也不收紧银根，适时预调、微调；积极引导货币信贷和社会融资规模保持合理增长。
一、干群认为2013年货币政策成效显著。
中国人民银行在宏观调控总量上保持了合理适度，促进了经济平稳增长和物价基本稳定，在结构上又有了很好改善，支持了产业结构的调整，同时实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，灵活运用各种流动性管理工具，使货币条件既不太松也不太紧，为经济平稳发展创造一个良好的金融环境，保持物价总水平的基本稳定。
进一步改善金融资源配置，盘活存量、优化增量，整合金融资源支持重点领域和薄弱环节发展。
二、干群表示经济的稳健增长与国家的宏观调控密不可分。
经济增长是经济和社会发展的基础。
持续快速的经济增长是实现国家长远战略目标的首要条件，也是提高人民生活水平的首要条件。
因此，促进经济增长是宏观调控的最重要的目标。
促进经济增长是在调节社会总供给与社会总需求的关系中实现的。
因此，为了促进经济增长，政府必须调节社会总供给与社会总需求的关系，使之达到基本平衡。
三、干群指出调控的目的在于推进民生建设。
要强化政府责任，整治市场价格秩序，对困难群众采取有力有效的救助措施。
要全力夺取全年农业丰收，切实抓好秋粮生产，促进生猪等畜牧水产业稳定发展，加强农田水利基础设施建设，认真抓好防汛减灾工作。
要坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设，方向不改变、力度不放松，坚决遏制住房价格过快上涨，确保落实保障性住房建设计划。
要着力促进内需平稳较快增长，改善消费环境，要深化医药卫生、资源环境、财税金融、农村、文化体制等重点领域改革。
刘煜辉：2013年紧财政宽货币
刘煜辉：2013年紧财政宽货币作者系华泰证券首席经济学家2013年中国经济将实施何种政策组合，颇令人关注，这会在下月举行的中央经济工作会议上给出答案。
市场各界关注2013年经济增长的目标，是因为这从某种程度上折射出新一届政府的执政理念。
长期来看，改革能改变和提升经济的潜在增长水平。
通过资源重新配置，要素从低效率部门向高效率部门转移，提高全要素生产率。
全要素生产率改进后，可以提高潜在经济增长率。
但是在短期内，改革与增长经常处于矛盾状态。
因为中国经济的短期增长动能需要依靠政府经济活动扩张，这会对私人部门产生挤出效应，导致效率下降。
以往每每遭遇经济下行时，结构性改革的宏观政策时常被迫停止，进行一些妥协性调整。
从某种程度上而言，启动改革必然需要接受短期经济增速的下行。
2013年中国的经济增长目标是否可能下移至7%？从经济增长理论来看，潜在增长率的前提是所有的生活要素充分使用，也就是假设充分就业。
因此，在实际增长速度不低于持续增长率的情况下，就会出现充分就业，甚至可能是招工难。
今年1-9月份全国新增就业人数超过1000万，已经完成全年计划新增就业数的114%，这意味着今年三季度7.4%的经济增速，可能还在潜在增速之上。
诸多学者的研究显示，中国的边际资本回报率一直在下降，特别是在过去几年下降较快。
如果没有政府补贴，在报酬大幅下降的情况下，投资增长速度也会放慢。
从总需求的角度来看，今年经济实现7.5%的增速其实并不容易。
经济增长主要来自于下半年宏观政策对总需求的强力扶持，尤其是基建投资的拉动，而经济的自主增长动能（私人部门投资和消费）一直羸弱。
从经济周期规律来看，如果不能彻底市场化改革，必然会陷入进退维谷的境地，而未来潜在增长率的下滑，需要中国经济寻求新的增长点。
经济增长并非发展的唯一目标，而是为人民谋求幸福生活的路径与工具。
如果2013年中国经济增长目标下移至7%，则意味着一种理念的转换。
对于2013年中国经济的政策组合，可能存在着两种方式。
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2013年币市尤需关注政策面
2013年的钱币市场行情将因为政策面的变化而产生大小不一的机遇。
因此，根据政策变化而相应地调整自己的投资思路，将会明显影响2013年币市投资的收益。
本文就钱币各大板块的具体行情作一前瞻性的展望。
文/如意
相比较多年来政策面相对平静的格局，2013年的钱币市场行情则将因为政策面的变化而产生大小不一的机遇。
这些政策面的变化，有类似熊猫金币挂牌回购的因素，另外，国内少数文交所极有可能在2013年的上半年就正式推出钱币的网上交易业务。
这些因素或者单独起作用，或者相互间有影响，都会对2013年的钱币市场行情产生深刻而长久的影响。
因此，在2013年对政策变化的预判、研究，并且根据政策变化的力度、长短影响等调整自己的投资思路，将会明显影响2013年币市投资的收益。
下面就钱币各大板块的具体行情作一前瞻性的展望。
一、贵金属币板块走势不太明朗
1、近年发行的熊猫金银币板块。
这是今年政策面预期发生巨大变化最为明确的板块，2013年熊猫金银币板块所面临的最大的政策性预期是：各方呼吁努力了十几年的熊猫金币挂牌回购业务，在今年将具体落实了，熊猫金币也因此而成为名符其实的投资币了。
据了解，2013年，商业银行将扩大
熊猫金币的销售数量，很可能就是因为熊猫金币能够实现挂牌收购了。
当然，不管是熊猫金币挂牌收购，还是银行扩大销售，2013年投资熊猫金币能够赢利，关键仍然是2013年国际市场上黄金价格能够上涨多少。
另外，挂牌回购的细则非常重要，其中回购的价格制定非常关键。
2、金银纪念币板块
2013年金银纪念币板块总体上不会有太出色的市场表现。
主要原因在于：a、市场较长时间缺乏赚钱效应，金银纪念币品种经过价格的连续下跌调整，市场人气受到打击；b、新品种中，题材具有强大号召力、感染力的品种极少；c、上档套牢盘较多，存量资金要向上攻击难度较大；d、经济不景气明显影响礼品买盘的积极性。
2013年在金银纪念币板块中要把握机会，在于寻找题材具有明显优势而价格又被低估的品种。
二、纪念钞板块风险机遇并存
现在，广大纪念钞收藏投资者一直期待发行新的纪念钞品种，这种可能性目前来看正在增加，并且，如果发行新的纪念钞品种，综合各种因素分析，发行量很可能会非常大，这就给已经发行流通消耗多年的建国50周年纪念钞、迎接新世纪纪念钞和北京奥运会纪念钞带来机会。
而纪念钞本身具有的诸多优点和特点，在市场价格连续下跌调整探底后，也会再度凸显出来。
三、流通纪念币板块沉疴在身待转变
流通纪念币板块除了少数品种外，近年来整体市场表现一直比较差。
其中，发行计划的不明确、发行量的大幅扩容等，都使得这个曾经的热门活跃板块日渐沉沦，没有政策面较大的变化，流通纪念币很难产生像样的行情，2013年也许真正到了改变的时候了。
如果要关注流通纪念币板块，其中整个流通纪念币板块的标志性品种建行币、市场价格非常抗跌的遗产3组流通纪念币、贺岁系列的龙头品种——贺岁羊流通纪念币以及伟人题材中的龙头品种——宋庆龄币，都是可以考虑的对象，
2013年的币市行情将充满了不确定性，在这种不确定性中投资，将考验广大钱币收藏投资者的智力和忍耐力，更考验广大钱币收藏投资者对政策变化的敏感性和前瞻性。