第五章_运营资金管理详细90页PPT文档
合集下载
企业营运资金管理PPT课件
营运资金主要包括：货币资金、应收账款、存货等。
营运资金的特点
流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：
（1）投资回报期短；
（2）流动性强；
（3）具有并存性与继起性； （4）具有波动性。
与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：
（1）速度快；（2）弹性高；
（3）成本低；（运资金管理
目的：1.满足生产经营的需要 2.及时偿还到期债务
基本要求： 1）合理确定流动资金的需要量
需求量取决于生产经营规模和流动资金周转速度，受市场环境与供产 销情况影响。
2）合理确定流动资金的来源与构成
最小资本成本获取最大经济利益
3）加强日常流动资金占用控制，提高资金周转效率
永久性部分——相对稳定——是长期资金需求——长期 负债或权益性资金 波动性部分——相对灵活——低成本的短期融资
（二） 流动资产的融资战略项目五 企业营运资金管理
融资决策方法：短期融资方式成本低 1.期限匹配融资战略
永久性流动资产和非流动资产——长期融资方式（负债或股东权益） 波动性流动资产— 短期融资方式
当企业经营规模一定时，流动资产周转速度与流动资金需要 量成反方向变化。具体手段(存货、应收账款、应付账款等）
4）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企 业有足够的短期偿债能力
流动负债是在短期内需要偿还的债务，流动资产则是在短期内可以转 化为现金的资产。
如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业短期偿债 能力强。
长期融资
波动性流动 资产
短期融资
短期融资
风险 适中
风险低
激进策略
长期融资
短期融资
风险高
项目五 企业营运资金管理
营运资金的特点
流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：
（1）投资回报期短；
（2）流动性强；
（3）具有并存性与继起性； （4）具有波动性。
与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：
（1）速度快；（2）弹性高；
（3）成本低；（运资金管理
目的：1.满足生产经营的需要 2.及时偿还到期债务
基本要求： 1）合理确定流动资金的需要量
需求量取决于生产经营规模和流动资金周转速度，受市场环境与供产 销情况影响。
2）合理确定流动资金的来源与构成
最小资本成本获取最大经济利益
3）加强日常流动资金占用控制，提高资金周转效率
永久性部分——相对稳定——是长期资金需求——长期 负债或权益性资金 波动性部分——相对灵活——低成本的短期融资
（二） 流动资产的融资战略项目五 企业营运资金管理
融资决策方法：短期融资方式成本低 1.期限匹配融资战略
永久性流动资产和非流动资产——长期融资方式（负债或股东权益） 波动性流动资产— 短期融资方式
当企业经营规模一定时，流动资产周转速度与流动资金需要 量成反方向变化。具体手段(存货、应收账款、应付账款等）
4）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企 业有足够的短期偿债能力
流动负债是在短期内需要偿还的债务，流动资产则是在短期内可以转 化为现金的资产。
如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业短期偿债 能力强。
长期融资
波动性流动 资产
短期融资
短期融资
风险 适中
风险低
激进策略
长期融资
短期融资
风险高
项目五 企业营运资金管理
第五章 营运资金管理
•将应收帐款转 化为现金需要 的时间
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
2020/12/11
第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
2020/12/11
第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
2020/12/11
第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
2020/12/11
第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
2020/12/11
第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
2020/12/11
第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
2020/12/11
第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
2020/12/11
第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
第五章营运资金管理
②在题中没有给出平均收现期的情况下，如果 没有现金折扣，用信用期作为平均收现期；如果 有现金折扣，用加权平均数作为平均收现期。
②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政 策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的 应计利息
第二：计算收账费用和坏账损失增加
3.计算改变信用期增加的税前损益
税前损益增加＝收益增加－成本费用增加
2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人
流动负债 为性流动负债。 自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律
法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）
人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情
况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）
【例5-7】假定某企业收款模式如下：销售的当 月收回销售额的5%；销售后的第一个月收回销 售额的40%；销售后的第二个月收回销售额的 35%；销售后的第三个月收回销售额的20%。一 月至三月的销售额分别为：250000元、300000 元和400000元。
要求：（1）计算3月底未收回应收账款余额合计数
1.信用期间概念
信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时 间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响； 与此同时，应收账款机会成本、收账费用和坏账 损失增加，会产生不利影响。
当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜 延长。如果缩短信用期，情况与此相反。
信用政策决策方法
紧缩的（受限 维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。
的）流动资产 紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见
投资战略 事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。
②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政 策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的 应计利息
第二：计算收账费用和坏账损失增加
3.计算改变信用期增加的税前损益
税前损益增加＝收益增加－成本费用增加
2.以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人
流动负债 为性流动负债。 自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律
法规的要求等原因而自然形成的流动负债。（商业信用、应付账款等）
人为性流动负债，是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情
况，通过人为安排所形成的流动负债。（短期借款）
【例5-7】假定某企业收款模式如下：销售的当 月收回销售额的5%；销售后的第一个月收回销 售额的40%；销售后的第二个月收回销售额的 35%；销售后的第三个月收回销售额的20%。一 月至三月的销售额分别为：250000元、300000 元和400000元。
要求：（1）计算3月底未收回应收账款余额合计数
1.信用期间概念
信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时 间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响； 与此同时，应收账款机会成本、收账费用和坏账 损失增加，会产生不利影响。
当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜 延长。如果缩短信用期，情况与此相反。
信用政策决策方法
紧缩的（受限 维持较低的流动资产—销售收入比率（高收益、高风险）。
的）流动资产 紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见
投资战略 事件没有损害公司的流动性以至导致严重的问题。
营运资金管理概述(ppt 118页)
紧缩的营运资本政策 （持有较低营运资本）
适中的营运资本政策 （持有量居中）
特点 收益、风险均较低 收益、风险均较高 收益、风险介于两者之间
第五章 营运资金管理
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
研究的是企业资金占用和资金来源之间的匹配关系。
一 营运资金管理概述
理
一 营运资金管理概述
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
临时性流动负债＝临时性流动资产——期限匹配融资战略 临时性流动负债<临时性流动资产——保守型融资战略 临时性流动负债>临时性流动资产——激进型融资战略
一 营运资金管理概述
一 营运资金管理概述
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
【例】某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经 营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产 3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产 的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负 债的65%为自发性负债。
– “五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质 （Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押 (Collateral)、条件(Conditions)。
三 应收账款管理
理
2.信用政策的确定
（1）信用标准
– “品质”指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性； – “能力”指顾客的偿债能力，主要指顾客流动资产的数量
第五章 营运资金管理
三 应收账款管理
理
2.信用政策的确定
– 1）计算2005年度赊销额。 – 2）计算2005年度应收账款的平均余额。 – 3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。 – 4）计算2005年度应收账款的机会成本额。 – 5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件
适中的营运资本政策 （持有量居中）
特点 收益、风险均较低 收益、风险均较高 收益、风险介于两者之间
第五章 营运资金管理
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
研究的是企业资金占用和资金来源之间的匹配关系。
一 营运资金管理概述
理
一 营运资金管理概述
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
临时性流动负债＝临时性流动资产——期限匹配融资战略 临时性流动负债<临时性流动资产——保守型融资战略 临时性流动负债>临时性流动资产——激进型融资战略
一 营运资金管理概述
一 营运资金管理概述
理
（三）营运资金战略-营运资本融资战略
【例】某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经 营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产 3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产 的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负 债的65%为自发性负债。
– “五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质 （Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押 (Collateral)、条件(Conditions)。
三 应收账款管理
理
2.信用政策的确定
（1）信用标准
– “品质”指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性； – “能力”指顾客的偿债能力，主要指顾客流动资产的数量
第五章 营运资金管理
三 应收账款管理
理
2.信用政策的确定
– 1）计算2005年度赊销额。 – 2）计算2005年度应收账款的平均余额。 – 3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。 – 4）计算2005年度应收账款的机会成本额。 – 5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件
营运资金管理课件(5)
营运资金管理课件
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金管理策略 • 营运资金管理工具与技术 • 营运资金管理挑战与解决方案 • 营运资金管理案例研究
01
营运资金管理概述
定义与特点
01
02
定义
特点
营运资金管理是对企业流动资产和流动负债的管理，旨在保证企业正 常运营所需的资金流。
营运资金管理涉及企业的短期财务状况，包括现金、应收账款、存货 和应付账款等。
信用风险
总结词
信用风险是指因借款人或债务人违约 而导致的损失，以及由于债务人信用 评级下降而导致的损失。
详细描述
企业在与其他企业或个人进行交易时 ，可能会面临信用风险。如果客户或 合作伙伴违约或无法按时履行其义务 ，企业可能会遭受财务损失。
利率风险
总结词
利率风险是指因市场利率变动而导致的企业价值损失。
库存盘点
定期进行库存盘点，确保库存数据 的准确性。
短期融资
商业信用融资
利用商业信用，如应付账 款和商业汇票进行短期融 资。
短期贷款
向银行申请短期贷款以满 足短期资金需求。
短期融资券
发行短期融资券筹集资金 ，具有较低的融资成本和 较短的期限。
03
营运资金管理工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运能力 、盈利能力和成长能力等财务比率， 评估企业的财务状况和经营绩效。
02
营运资金管理策略
现金管理
01
现金流入与流出
确保企业有足够的现金流入以 支付日常经营支出，同时控制 现金流出，降低不必要的浪费
。
02
现金持有量
合理确定企业所需的现金持有 量，以平衡流动性与收益性。
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金管理策略 • 营运资金管理工具与技术 • 营运资金管理挑战与解决方案 • 营运资金管理案例研究
01
营运资金管理概述
定义与特点
01
02
定义
特点
营运资金管理是对企业流动资产和流动负债的管理，旨在保证企业正 常运营所需的资金流。
营运资金管理涉及企业的短期财务状况，包括现金、应收账款、存货 和应付账款等。
信用风险
总结词
信用风险是指因借款人或债务人违约 而导致的损失，以及由于债务人信用 评级下降而导致的损失。
详细描述
企业在与其他企业或个人进行交易时 ，可能会面临信用风险。如果客户或 合作伙伴违约或无法按时履行其义务 ，企业可能会遭受财务损失。
利率风险
总结词
利率风险是指因市场利率变动而导致的企业价值损失。
库存盘点
定期进行库存盘点，确保库存数据 的准确性。
短期融资
商业信用融资
利用商业信用，如应付账 款和商业汇票进行短期融 资。
短期贷款
向银行申请短期贷款以满 足短期资金需求。
短期融资券
发行短期融资券筹集资金 ，具有较低的融资成本和 较短的期限。
03
营运资金管理工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运能力 、盈利能力和成长能力等财务比率， 评估企业的财务状况和经营绩效。
02
营运资金管理策略
现金管理
01
现金流入与流出
确保企业有足够的现金流入以 支付日常经营支出，同时控制 现金流出，降低不必要的浪费
。
02
现金持有量
合理确定企业所需的现金持有 量，以平衡流动性与收益性。
第5章营运资金管理
• 转换成本总额=证券变现次数×每次的转换成本
一、现金管理的目的和内容
• （3）短缺成本：现金持有量不足而又无法 及时通过有价证券变现加以补充而给企业 造成的损失。
一、现金管理的目的和内容
• 3.现金管理的目的 ——确定最佳现金持有量 由于现金的流动性最强， 而盈利性最差 ，因而， 流 盈 动 利 现金管理的目的是 性 性 在保证生产经营所需现 金的同时，尽可能少的 闲置现金。
• 应收账款的机会成=300000×10%=30000 （元）
二、应收账款政策的制定
1、信用标准
制 定 信 用 标 准 应 考 虑
企业同意向顾客提 供商业信用而提出 的最低要求。 客户的资信程度
同行业竞争对手 情况 企业承担违约风险的能力
• 1、信用标准 • 如何对客户的资信程度进行评估？ • (1)5C评估法
• 例：某企业日现金净流量标准差为1000元， 有价证券的年利率为12%，每次有价证券 的固定转换成本为96元，现金持有量下限 为2000元。
解：最佳现金余额= 〖(3×96×10002)÷(4×12%÷360)〗1/3＋ 2000=8000（元）
• 上限=3×8000－2×2000=20000（元）
5
营运资金管理
WORKING CAPITAL MANAGEMENT
Chapter 5
财务管理
Financial Management
华中农业大学 ·经济管理学院
第五章
营运资金管理
•本章结构： • 第一节 现金管理 • 第二节 应收账款管理 • 第三节 存货管理
第五章
营运资金管理
• 本章难点： • 最佳现金余额的确定方法 • 应收账款信用政策的制定 • 存货经济订货批量的确定
一、现金管理的目的和内容
• （3）短缺成本：现金持有量不足而又无法 及时通过有价证券变现加以补充而给企业 造成的损失。
一、现金管理的目的和内容
• 3.现金管理的目的 ——确定最佳现金持有量 由于现金的流动性最强， 而盈利性最差 ，因而， 流 盈 动 利 现金管理的目的是 性 性 在保证生产经营所需现 金的同时，尽可能少的 闲置现金。
• 应收账款的机会成=300000×10%=30000 （元）
二、应收账款政策的制定
1、信用标准
制 定 信 用 标 准 应 考 虑
企业同意向顾客提 供商业信用而提出 的最低要求。 客户的资信程度
同行业竞争对手 情况 企业承担违约风险的能力
• 1、信用标准 • 如何对客户的资信程度进行评估？ • (1)5C评估法
• 例：某企业日现金净流量标准差为1000元， 有价证券的年利率为12%，每次有价证券 的固定转换成本为96元，现金持有量下限 为2000元。
解：最佳现金余额= 〖(3×96×10002)÷(4×12%÷360)〗1/3＋ 2000=8000（元）
• 上限=3×8000－2×2000=20000（元）
5
营运资金管理
WORKING CAPITAL MANAGEMENT
Chapter 5
财务管理
Financial Management
华中农业大学 ·经济管理学院
第五章
营运资金管理
•本章结构： • 第一节 现金管理 • 第二节 应收账款管理 • 第三节 存货管理
第五章
营运资金管理
• 本章难点： • 最佳现金余额的确定方法 • 应收账款信用政策的制定 • 存货经济订货批量的确定
第五章 营运资金管-PPT课件
◇在企业管理层领导下，财务部门对存货资
金实行统一管理。
◇实行资金的归口管理。
◇实行资金的分级管理。
2019/2/20
19
第三节 流动负债管理
一、银行短期借款
2019/2/20
20
1.银行短期借款的种类
《贷款通则》将短期借款分为信用借款、担保贷款、票据贴现
• 信用借款
信用借款又称无担保借款，是指不用保证人做保证或没有财产抵 押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 ◇信用额度借款 ◇循环协议借款
•流动负债
2019/2/20
2
二、营运资金的特点
• 营运资金的周转具有短期性 • 营运资金的实物形态具有易变现性
• 营运资金的数量具有波动性 • 营运资金的实物形态具有变动性 • 营运资金的来源具有灵活多样性
2019/2/20 3
三、营运资金的管理原则
• 认真分析生产经营状况，合理确 定营运资金的需要数量。 • 在保证生产经营需要的前提下， 节约使用资金。 • 加速营运资金周转，提高资金的 利用效果。 • 合理安排流动资产与流动负债的 比例关系，保证企业有足够的短
r )
Z L (
式中
U L 3 (
r
)
2019/2/20
Z*—现金余额均衡点； b—证券交易的成本； σ—现金余额每日标准差； r—投资日收益率； L—现金下限； U*—现金上限；
10
4.现金的日常控制
• 加速收款 ◇集中银行 ◇锁箱系统 ◇其他程序
• 控制支出 ◇运用“浮游量” ◇控制支出时间 ◇工资支出模式 • 现金收支的综合控制 ◇力争现金流入与流出同步 ◇实行内部牵制制度 ◇及时进行现金的清理 ◇遵守国家规定的库存现金的使用范围 ◇做好银行存款的管理 • 适当进行短期投资
金实行统一管理。
◇实行资金的归口管理。
◇实行资金的分级管理。
2019/2/20
19
第三节 流动负债管理
一、银行短期借款
2019/2/20
20
1.银行短期借款的种类
《贷款通则》将短期借款分为信用借款、担保贷款、票据贴现
• 信用借款
信用借款又称无担保借款，是指不用保证人做保证或没有财产抵 押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 ◇信用额度借款 ◇循环协议借款
•流动负债
2019/2/20
2
二、营运资金的特点
• 营运资金的周转具有短期性 • 营运资金的实物形态具有易变现性
• 营运资金的数量具有波动性 • 营运资金的实物形态具有变动性 • 营运资金的来源具有灵活多样性
2019/2/20 3
三、营运资金的管理原则
• 认真分析生产经营状况，合理确 定营运资金的需要数量。 • 在保证生产经营需要的前提下， 节约使用资金。 • 加速营运资金周转，提高资金的 利用效果。 • 合理安排流动资产与流动负债的 比例关系，保证企业有足够的短
r )
Z L (
式中
U L 3 (
r
)
2019/2/20
Z*—现金余额均衡点； b—证券交易的成本； σ—现金余额每日标准差； r—投资日收益率； L—现金下限； U*—现金上限；
10
4.现金的日常控制
• 加速收款 ◇集中银行 ◇锁箱系统 ◇其他程序
• 控制支出 ◇运用“浮游量” ◇控制支出时间 ◇工资支出模式 • 现金收支的综合控制 ◇力争现金流入与流出同步 ◇实行内部牵制制度 ◇及时进行现金的清理 ◇遵守国家规定的库存现金的使用范围 ◇做好银行存款的管理 • 适当进行短期投资
第5章营运资金管理
15 第5章营运资金管理
应收账款的机会成本
【例5-2】某公司预测的年度赊销额为120 000 元，应收账款平均收账天数为30天，变动成本 率为60％，资金成本率为8％，则：
应收账款的机会成本
＝ 120 000/360×30 ×60％×8％＝480（元）
2021/3/15
16 第5章营运资金管理
【答案】 ：B
2021/3/15
5 第5章营运资金管理
第二节 现金管理
三、确定最佳现金持有量的模式
总
成
成
总成本
本
相关总成本
本
持有成本
持有成本
管理成本 短缺成本 现金持有量
转换成本 现金持有量
成本分析模式
存货模式
2021/3/15
6 第5章营运资金管理
【例题·单选题】 （2002年）
在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存 货模式均需考虑的因素是（ ）。
20
【例题·多选题】 （2002年）
下列有关信用期限的表述中，正确的有（ ）。
A.缩短信用期限可能增加当期现金流量 B.延长信用期限会扩大销售 C.降低信用标准意味着将延长信用期限 D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本
第五章 营运资金管理
第5章营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念及特点
营运资金，指可以在一年内或者超过一年的一个营 业周期内变现或耗用的资产。
营运资金＝流动资产－流动负债
特点
1.投资回收期短 2.较强的流动性 3.占用形态的并存性 4.占用量的波动性
现金 应收账款 存货
特点
1.获得资金的速度快 2.弹性大 3.资金成本相对较低 4.偿还风险相对较大
第五章营运资金管理
❖ 信用政策即应收账款的管理政策，包括信用 标准、信用条件和收账政策三部分内容。
第五章营运资金管理
（一）信用标准
支付能力。 3、投机动机：为抓住市场机会而准备的现金。
第五章营运资金管理
（二）现金的成本
1、持有成本： 包括管理成本和机会成本。
2、转换成本：买卖转让交易费 3、短缺成本
第五章营运资金管理
四、最佳现金持有量
（一）成本分析模式（考虑持有成本和短缺成 本）课本只考虑了机会成本和短缺成本
总成本
总成本
❖
最佳现金持有量（Q） ＝√（2×100 000×200）÷10％ ＝20 000（元）
最低现金管理总成本（TC） ＝√2×100 000×200×10％ ＝2 000（元）
课堂练习：P61，4-1
第五章营运资金管理
五、现金的日常管理方法
（一）现金回收管理——加速收款 集中银行法(以多个账户代替总部的一个账 户，加速账款回收的方法）。
第五章营运资金管理
（二）现金支出管理——控制支出
❖ 1、合理利用现金“浮游量”。 ❖ 2、推迟支付应付款。 ❖ 3、改进工资支付方式。 ❖ 4、力争现金流量同步。
第五章营运资金管理
（三）闲置现金的投资管理
❖ 对暂时闲置的现金，可投资于流动性高、 风险性低的短期有价证券，以获取利息收入 或资本利得。
第五章营运资金管理
三、营运资金决策的特点
❖ 1、营运资金决策多为短期决策； ❖ 2、营运资金决策是一种经常性决策； ❖ 3、营运资金决策的失误通常会很快影响到企
业的现金周转。
第五章营运资金管理
四、营运资金管理的基本要求
1、合理确定企业营运资金的占用数量； 2、合理确定短期资金的来源构成； 3、加快资金周转，提高资金的利用效果。
第五章营运资金管理
（一）信用标准
支付能力。 3、投机动机：为抓住市场机会而准备的现金。
第五章营运资金管理
（二）现金的成本
1、持有成本： 包括管理成本和机会成本。
2、转换成本：买卖转让交易费 3、短缺成本
第五章营运资金管理
四、最佳现金持有量
（一）成本分析模式（考虑持有成本和短缺成 本）课本只考虑了机会成本和短缺成本
总成本
总成本
❖
最佳现金持有量（Q） ＝√（2×100 000×200）÷10％ ＝20 000（元）
最低现金管理总成本（TC） ＝√2×100 000×200×10％ ＝2 000（元）
课堂练习：P61，4-1
第五章营运资金管理
五、现金的日常管理方法
（一）现金回收管理——加速收款 集中银行法(以多个账户代替总部的一个账 户，加速账款回收的方法）。
第五章营运资金管理
（二）现金支出管理——控制支出
❖ 1、合理利用现金“浮游量”。 ❖ 2、推迟支付应付款。 ❖ 3、改进工资支付方式。 ❖ 4、力争现金流量同步。
第五章营运资金管理
（三）闲置现金的投资管理
❖ 对暂时闲置的现金，可投资于流动性高、 风险性低的短期有价证券，以获取利息收入 或资本利得。
第五章营运资金管理
三、营运资金决策的特点
❖ 1、营运资金决策多为短期决策； ❖ 2、营运资金决策是一种经常性决策； ❖ 3、营运资金决策的失误通常会很快影响到企
业的现金周转。
第五章营运资金管理
四、营运资金管理的基本要求
1、合理确定企业营运资金的占用数量； 2、合理确定短期资金的来源构成； 3、加快资金周转，提高资金的利用效果。
王化成《财务管理》(第三版)第5章_营运资金管理
（四）最佳现金持有量的确定
存货模型：将存货经济订货批量（Economic Order Quantity）模型原理用于确定目标现金 持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。
Q 2TF K
现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉·鲍曼提出的用以确 定目标现金持有量的模型。
总 成 本
总成本线
机会成本线
临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产 。
永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的 流动资产。
流动负债的划分
临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债 。
自发性流动负债 ：虽然是短期负债，但数额一般比较 稳定，所以成为企业的一项较稳定的资金来源。
（二）营运资金融资政策
营运资金融资政策
现金持有动机
交易性动机 预防性动机 投机性动机
（二）现金成本
持有成本：企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的投资收益。
转换成本：企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用。
短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将 其他资产变现而给企业造成的损失。
（三）现金预算管理
无论是在图中还是在表格中都体现了一个趋势，总成本只有在交易成本 与机会成本相等的情况下才是最低。
我们也可以将机会成本、交易成本和总成本用坐标轴体现出来。
现金最佳持有量模式图
总成本线
机会成本线
最佳现金持有量
交易成本线 现金持有量
在上图中我们可以发现： 当，机会成本＝交易成本时，C为最佳现金持有量C*
Z*
L
( 0.75b
2
1
)3
r
二、 应收账款管理
（一）、什么是应收账款？
第五章 营运资金管理.ppt
正常
临时性流动资产 200
固定资产500
ch-6
短期融资200
长期融资800
时间
9
各种筹资策略的比较
筹资策略 流动资产的 长期资产的 资金 风险 资金来源 资金来源 成本
正常 冒险
保守
流动负债 长期负债 中 中 权益资本
流动负债 流动负债 低 大 长期负债 权益资本
流动负债 长期负债 高 小 长期资金 权益资本
经验公式
2020/10/27
ch-6
20
成本分析模型
概念：通过分析持有现金的成本，来寻找持有 成本最低的现金余额
2020/10/27
ch-6
21
最佳现金余额是能够使现金管理的机会成本、管理费用和短缺成本之和保持最
低的现金持有量。
最佳现金持有量测算表
方案和现金余额 投资收益率 机会成本 管理费用 短缺成本 总成本
第五章
营运资金管理
教学重点与难点
• 最佳现金余额的确定方法 • 应收账款信用政策的制定 • 存货经济订货批量的确定
第一节 营运资金管理
一 营运资金的概念
•企业在生产经营过程中，在流动资产上占用 的资金。
广义
流动资产总额的货币 表现
净营运资金
狭义
流动资产与流动负债之差的货币 表现
2020/10/27
• 持有动机
预防动机
交
投
易
机
动 现金持有动机 动
机
机
2020/10/27
ch-6
16
现金的成本
• 持有成本：企业因保留一定现金余额而增加的管 理费用及丧失的再投资收益。
• 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有 价证券换取现金时付出的交易费用。
营运资金管理ppt
营运资金管理引言营运资金管理是企业在日常运营中管理和控制资金流动的过程。
良好的营运资金管理可以帮助企业维持健康的现金流，确保运营的顺利进行。
本文将介绍营运资金管理的基本概念、重要性以及一些有效的管理方法。
营运资金管理的定义营运资金是企业用于维持日常运营所需的资金，包括现金、银行存款以及用于支付短期债务的资产等。
营运资金管理就是管理和控制企业营运资金的活动，旨在确保企业拥有足够的资金来支付运营成本，并且合理利用资金以最大化利润。
营运资金管理的重要性良好的营运资金管理对企业的运营和发展至关重要。
以下是几个理由：1.现金流管理：营运资金管理帮助企业实现良好的现金流管理，确保短期资金需求得到满足。
企业需要足够的现金来支付供应商、员工和其他日常费用。
2.避免资金短缺：营运资金管理帮助企业避免资金短缺的风险。
当企业的运营资金无法满足需求时，可能会导致供应链中断、无法按时付款等问题，进而影响企业信誉和业务运作。
3.降低财务成本：通过合理管理营运资金，企业可以降低财务成本。
例如，通过优化应收账款和应付账款周期，可以减少利息支出和逾期付款的风险。
4.提升利润率：合理管理营运资金有助于提高企业的利润率。
通过优化库存管理和供应链管理，企业可以减少库存积压和仓储成本，提高资金的利用效率。
营运资金管理的方法下面介绍几种常用的营运资金管理方法：1.应收账款管理：优化应收账款周期是提高资金利用效率的关键。
企业可以采取一些措施来减少应收账款的滞留时间，例如提供早期付款折扣、加强对客户信用的评估、及时催收欠款等。
2.应付账款管理：合理管理应付账款可以帮助企业延长支付期限，从而减少现金流的压力。
企业可以与供应商协商延长付款期限或者采取预付款等方式来控制应付账款。
3.库存管理：优化库存管理可以降低资金占用和仓储成本。
企业可以通过精确的需求预测、定期盘点和有效的供应链管理来避免库存积压和过剩。
4.紧急资金储备：为了应对突发事件或者紧急情况，企业应建立紧急资金储备。
第五章-营运资金管理PPT课件
可编辑
15
2、企业资产组合策略
企业流动资产的数量按其功在能保可证以流分动资为产：正常
正常需要量
需要量的情况下，在 适当的留有一部分保
保险储备量
险储备。
根据实际安排的流动资产数量在与正需常要需量要的量关和正
系，企业资产组合一般有三种常策保略险：储备的基础
适中的资产组合 保守的资产组合
• 含义：企业对短期资金的需求一部分由短期 资金解决，一部分由长期资金解决，对长期 资金的需求则由长期资金解决。
资 产 与 融 资
2020/2/20
波动性流动资产
长期资产
可编辑
短期资金 长期资金
时间 12
不同筹资组合对风险和报酬的影响
正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合
风险
中 大
小
2020/2/20
可编辑
2
一、营运资金的概念与特点
什么是营运 资金？它具 有什么特点？
2020/2/20
可编辑
3
1、营运资金的概念
广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
上再加上一部分额 外储备量。
只安排正常需要量，
冒险的资产组合
不安排或只安排较
少保险储备量
2020/2/20
可编辑
16
图 企业资产组合策略
流
保守的资产组合
动
资
产
适中的资产组合
冒险的资产组合
0
2020/2/20
可编辑
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
营运资金管理第5章营运资金管理
运营资金管理概述 现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
学习目的
掌握什么是营运资金 了解公司目标现金持有量确定方法、现金日常收支 管理方法 掌握公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施 熟悉存货成本的内容以及经济订货批量的基本模型 理解ABC管理法的管理思想
（一）流动资产
１．按经济内容可分为现金、交易性金融资产、应 收及预付账款、存货； ２．按周转状况可分为永久性流动资产和波动性流 动资产； 3、根据流动资产在生产经营过程中的不同形态，流 动资产又可分为货币资产、储备资产、生产资产和 成品资产。
（二）流动负债
1．按流动负债是否肯定可分实际负债和或有负债； 2．按流动负债形成原因可分自然负债和自主负债。
目标 2
收益性
目标 通过相关管理活动的安排与实施，保证企业既
具有足够的流动性，又具有较强的盈利能力。
三、运营资金管理策略
资产投资组合策略
流动资产
（万元）
C
50 M
30
20
A
0
100
销售额 (万元)
四、营运资金的融资策略
资产
（资金存在形态） 资
临时性流动资产
金
由于季节性或临时性 运
原因占用的流动资产，如 动
组合策略 1.激进型策略 2.稳健型策略 3.折衷型策略
特征 高风险、高收益 低风险、低收益 风险和收益适中
4. 选择组合策略时应注意的问题
（1）资产与债务偿还期相匹配 （2）净营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余
（二）短期负债组合策略
1.短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方 式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。
补偿性余额 的需要
用于维持银行信用的需要
现金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
目标 2
收益性
目标
保证公司正常经营所需现金支付的同时尽量减
少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。
二、目标现金持有量的确定
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持 有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为 置存成本、管理成本和短缺成本三种。
在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成 本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
（二）存货模式
鲍摩尔模型
◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券
（1）基本特征： 公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依
赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价：
◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性
（4）适用范围： 长期资金来源不足，或短期负债成本较低
图9- 2 激进型筹资策略
3.折中型筹资策略
2.短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应
付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即 按不同的偿还期限筹措各种短期资金来源，以保证既能满 足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。
第二节 现金和有价证券管理
一 持有现金的目的 二 目标现金持有量的确定 三 现金流量日常管理
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念及组成
营运资金是指一个企业投放在流动资产上的资金。广义 的营运资金也称毛营运资金(gross working capital)，是指企 业流动资产总额。 狭义的营运资金也称净营运资金(net working capital)，是指 流动资产减去流动负债后的余额，是企业以长期融资方式满 足的那一部分流动资产投资。 营运资金的内容则包括了流动资产的管理和流动负债的管理。
如何配置流动资产与其 资本来源等问题
☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折中型筹资策略
1. 稳健型筹资策略
（1） 基本特征： 公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而
且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速
变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷 时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需 求处于高峰时则将其转换为现金。
（三）净营运资金 净营运资本是指流动资产减去流动负债后的差额，
即：净营运资金＝流动资产－流动负债。 它的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿 债能力。
1．周转期短 2．波动性大 3．变现性强 4．方式灵活 5、占用量大
营运资金的特点
二、营运资金的管理目的
运营资金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
图9- 1 稳健型筹资策略
（2）主要目的：规避风险
（3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。
缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利
益，降低股东的收益率。 （4）适用范围： 公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。
2. 激进型筹资策略
销售旺季增加的应收账款 的
和存货等。
两
永久性流动资产
个
用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保
侧 面
险储备中的存货或现金等。
资本 （资金来源）
临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。
永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。
（一）流动资产融资策略
一、持有现金的目的
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
（1）基本特征：
公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量， 而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资解 决。
（2）基本评价：
理想的筹资策略
风险介于稳健型和激进型策略之间。
◎ 减少公司到期不能偿债风险
◎ 减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率。
图9- 3 折中型筹资策略
★ 对三种筹资策略的评价
运营资金管理概述 现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
学习目的
掌握什么是营运资金 了解公司目标现金持有量确定方法、现金日常收支 管理方法 掌握公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施 熟悉存货成本的内容以及经济订货批量的基本模型 理解ABC管理法的管理思想
（一）流动资产
１．按经济内容可分为现金、交易性金融资产、应 收及预付账款、存货； ２．按周转状况可分为永久性流动资产和波动性流 动资产； 3、根据流动资产在生产经营过程中的不同形态，流 动资产又可分为货币资产、储备资产、生产资产和 成品资产。
（二）流动负债
1．按流动负债是否肯定可分实际负债和或有负债； 2．按流动负债形成原因可分自然负债和自主负债。
目标 2
收益性
目标 通过相关管理活动的安排与实施，保证企业既
具有足够的流动性，又具有较强的盈利能力。
三、运营资金管理策略
资产投资组合策略
流动资产
（万元）
C
50 M
30
20
A
0
100
销售额 (万元)
四、营运资金的融资策略
资产
（资金存在形态） 资
临时性流动资产
金
由于季节性或临时性 运
原因占用的流动资产，如 动
组合策略 1.激进型策略 2.稳健型策略 3.折衷型策略
特征 高风险、高收益 低风险、低收益 风险和收益适中
4. 选择组合策略时应注意的问题
（1）资产与债务偿还期相匹配 （2）净营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余
（二）短期负债组合策略
1.短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方 式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。
补偿性余额 的需要
用于维持银行信用的需要
现金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
目标 2
收益性
目标
保证公司正常经营所需现金支付的同时尽量减
少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。
二、目标现金持有量的确定
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持 有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为 置存成本、管理成本和短缺成本三种。
在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成 本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
（二）存货模式
鲍摩尔模型
◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券
（1）基本特征： 公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依
赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价：
◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性
（4）适用范围： 长期资金来源不足，或短期负债成本较低
图9- 2 激进型筹资策略
3.折中型筹资策略
2.短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应
付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即 按不同的偿还期限筹措各种短期资金来源，以保证既能满 足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。
第二节 现金和有价证券管理
一 持有现金的目的 二 目标现金持有量的确定 三 现金流量日常管理
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念及组成
营运资金是指一个企业投放在流动资产上的资金。广义 的营运资金也称毛营运资金(gross working capital)，是指企 业流动资产总额。 狭义的营运资金也称净营运资金(net working capital)，是指 流动资产减去流动负债后的余额，是企业以长期融资方式满 足的那一部分流动资产投资。 营运资金的内容则包括了流动资产的管理和流动负债的管理。
如何配置流动资产与其 资本来源等问题
☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折中型筹资策略
1. 稳健型筹资策略
（1） 基本特征： 公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而
且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速
变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷 时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需 求处于高峰时则将其转换为现金。
（三）净营运资金 净营运资本是指流动资产减去流动负债后的差额，
即：净营运资金＝流动资产－流动负债。 它的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿 债能力。
1．周转期短 2．波动性大 3．变现性强 4．方式灵活 5、占用量大
营运资金的特点
二、营运资金的管理目的
运营资金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
图9- 1 稳健型筹资策略
（2）主要目的：规避风险
（3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。
缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利
益，降低股东的收益率。 （4）适用范围： 公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。
2. 激进型筹资策略
销售旺季增加的应收账款 的
和存货等。
两
永久性流动资产
个
用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保
侧 面
险储备中的存货或现金等。
资本 （资金来源）
临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。
永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。
（一）流动资产融资策略
一、持有现金的目的
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
（1）基本特征：
公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量， 而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资解 决。
（2）基本评价：
理想的筹资策略
风险介于稳健型和激进型策略之间。
◎ 减少公司到期不能偿债风险
◎ 减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率。
图9- 3 折中型筹资策略
★ 对三种筹资策略的评价