江西铜业13.6亿期货亏损
案例1株洲冶炼厂违规炒外盘期货亏损
一、情况介绍1997年7月20日，株洲冶炼厂进口公司经理徐耀东在万般无奈下向厂方承认：炒期货亏损13.22亿元。
株洲冶炼厂违规炒外盘期货、被国际著名的期货交易商家逼仓的消息传出，舆论哗然，海外传媒幸灾乐祸称：“大陆期货未见其利，数亿美金已流出境外”。
工人们忧愤交织，编了一句顺口溜；辛辛苦苦四十年，一觉回到解放前。
并声称要以黑铁铸成徐耀东与厂长的跪像摆放厂门口雪耻。
案例1株洲冶炼厂违规炒外盘期货亏损13.22亿株洲冶炼厂于1956年成立，正式职工8000余人，为国家一级企业，在中国大型国企业五百强中排列132名位，按综合经济指标排名56位，年利润过亿元。
该厂为中国三家在伦敦金属期货交易所挂牌上市企业之一、全球五大铅锌冶炼生产厂家之一。
1985年，国务院下令禁止国内企业，公司炒作外盘期货，认为中国的市场经济尚未成熟，各方面条件也不具备做外盘期货的能力。
株洲冶炼厂却利用了进出口权的便利，违规炒外盘期货。
他们最初以套期保值名义操作，尝到了一些甜头，进出口公司经理、期货操盘手徐耀东的权利就膨胀起来，厂方也对他采取一种放任态度。
此时，徐耀东很像弄垮巴林银行的尼克。
里森，很多方面可以独断专行，有了失误可以利用各种关系拆东补西，终致亏损的漏洞越来越大。
1997年前株冶炼厂年产锌约20万吨，一般说来，看准市场价格上扬之机，抛售合同，以后按期交给割现货可以稳稳地赚进大笔外汇，也可避免因市场价格下跌造成的损失，这就是套期保值。
1997年3月世界金属期货市场价格上扬，锌市走俏，徐耀东见有利可图，开始在每吨1250美元的价位上往外抛售合同，而此时株洲冶炼厂每吨锌的成本仅1100美元，做套期保值的话，每吨在以后按期交割现货可稳赚150美元，并不受交货时市场价格的影响。
既然有利可图，徐耀东走出了投机冒险的第一步——从1250美元的价位开始大量抛售合同。
抛出的单马上被人吃进，锌价上扬到1300美元，这时价位售出每吨有200美元的利润（指现货交割后），操盘手开始做空（即卖空），大量向市场抛售合同。
以江铜为例的套期保值实证分析 返工修改
以江铜为例的套期保值实证分析（一）江铜套期保值历史在1979年7月成立的江铜公司，为国内有色金属领域特大联合企业，主要业务遍及铜的采、选、冶、加，在国内铜产品生产基地中排行第一，也是重要硫化工原料和金银、稀有金属基地。
其中，江铜套期保值业务在上世纪九十年代初期就开始运作，正式开始于1992年，并在1994年正式踏进期货市场。
1996年，成为首家获取国际通行证铜业公司。
同时，“贵冶牌”电解铜成功登陆伦敦金属交易所。
在1998年，江铜成为国内首家建立期货部的企业。
经过对江铜公司公告、渤海证券报告进行分析可以得出，其业务主要在铜矿采掘、阴极铜冶炼、铜加工这三方面，涵盖了铜制品的开发到成形的全流程。
抛去企业本身拥有的矿山，也从国外进口很多铜精矿、废铜等，以此进行深加工。
而进口的原材料，由于与国际上铜价息息相关，容易受到波及，目前随着铜价逐渐上涨，所以进口的成本也就越来越高。
如果遇见国际铜价暴跌，同时企业未提前套期保值，造成成本暴增，会给公司带来非常大的损失。
在东南亚经过金融危机后，位于1998年到2006年这几年之间，江西铜业通过运用期货工具进行了利润的增值锁定，减少了大量的风险，并且同时从公司流程再造角度出发，对利润套期保值进行重构，为了实现期现互动，共同进步，而建立比较科学、系统套保模式与制度。
（二）江铜的套期保值制度与内部风险管理和控制机制现在，江西铜业经过多年在此领域的耕耘，保值管理、保值决策、制度建设和执行、保值评价、期现互动、市场跟踪分析等均有了跨越式的进展。
为健全期货管理领导制度，江西铜业为此建立了期货保值决策委员会，在此机构里面设立保值执委会，执委会里面有办公室，同时对召开会议以及如何进行决策讨论设立了比较清晰的流程。
通过设立期货保值决策委员会，能够很有效地提前预判经营风险，委员会在新的一年开始就着手制定本年套期保值的各项事宜，通过白纸黑字正式确立本年采用的保值模式，并以此为基础细化并发布套期保值的详细内容，对每一个套期保值操作流程进行细化。
国储铜巨亏事件
参考资料一、事件经过一位中国交易员以发改委下属的国家物资储备调节中心的名义在伦敦金属交易所(LME)市场上陆续建立了约20万吨铜的空头头寸，合约的交割期为2005年12月21日。
由于该笔空头头寸过大，而市场不相信中国的国储部门能在指定的期限内实现交割，于是国际炒家乘机逼空。
截至11月18日，LME市场的铜期货价格已经连续涨升至4245美元。
据估计，这些空头寸建仓的均价在3200美元／吨左右(约为四五月间的价格)，加上另一家与之协调行动的国有大型企业有色中金的空头头寸，总共达到35万吨。
照此计算，浮亏可能达到数亿美元。
由于这些交易可能造成的巨大损失，而且涉嫌违规操作，这笔交易被舆论评价为“伦敦版…中航油‟事件”。
巨额空单：可能是“流氓交易”？“按照指定时间交割如此数量巨大的铜，显然不现实。
”11月20日，格林期货首席分析师于军礼在接受中国经济时报记者采访时说。
首先从时间上看，要想将铜装运到LME指定的仓库并完成注册，至少需要两个月左右的时间，而目前距离交割期限已只有一个月了。
如果届时无法交割，那么只有在交割期之前进行斩仓。
这样，就必然要在LME市场进行反向对冲，买进同样数量的期货铜。
国际基金正是看到了这一点，所以才选择进行逼仓，推动行情上涨，迫使持仓人在更高的价格接盘。
此前的数个月，此次事件的肇事者刘其兵(音)一直在赌铜价将下跌，而铜价却出现了连续6个月的上涨。
据称，刘是国家物资储备调节中心进出口处处长，长期代表该中心在海外市场的套期保值业务。
两年前，刘其兵在其他交易员还没有看清趋势之前就已经看涨期铜，从而在中国商品交易界一举成名。
他还以熟练的技术分析著称，传言其在投资交易的过程中，自建的“老鼠仓”就赚了过千万。
然而，据《中国日报》报道，国储官员称，刘所建立的上述期铜空头头寸并非代表政府，其损失完全与该交易员的个人行为有关，这些交易没有登记在公司的账户上，并不涉及中国政府。
刘在未经同意的情况下“私自在LME建立了大量空头部位”。
江西铜业企业风险评估报告
江西铜业企业风险评估报告1. 简介江西铜业是中国领先的铜生产企业之一，成立于1979年，总部位于江西省萍乡市。
该企业主要从事铜矿开采、铜冶炼和铜产品生产销售等业务。
在过去的几十年里，江西铜业不断发展壮大，成为国内外市场上最具竞争力的铜业企业之一。
2. 宏观经济环境风险评估在经济增长放缓的背景下，宏观经济环境是一个重要的风险因素。
目前，全球贸易摩擦升级、国内外需求疲软等因素都对江西铜业的经营带来了一定的不确定性。
3. 资本市场风险评估作为上市公司，江西铜业面临来自资本市场的风险。
股价波动、股东信心不稳定、融资成本上升等都可能对企业的经营产生负面影响。
4. 矿产资源供应风险评估作为铜矿开采企业，江西铜业面临来自矿产资源供应的风险。
矿石品质不稳定、矿产资源供应不足等问题都可能影响到企业的生产和经营。
5. 生产安全风险评估作为冶炼企业，江西铜业面临着生产安全风险。
安全生产事故、环境违规等问题可能对企业形象和经营产生不利影响，并面临处罚和赔偿等风险。
6. 环保风险评估随着社会对环保要求的不断提高，江西铜业在环保方面面临着较大的压力和风险。
如何合规运营、减少环境污染并改善企业环保形象成为了企业亟待解决的问题。
7. 国际市场风险评估江西铜业是一家国际化企业，出口占比较大。
国际市场的政策、贸易摩擦、汇率波动等因素都可能影响到企业的出口业务和盈利情况。
8. 供应链风险评估江西铜业的业务涉及到多个环节和供应链，任何一个环节出现问题都可能对企业的生产和经营带来风险。
如供应商资金链断裂、物流运输中断等问题都可能影响到企业的正常运营。
9. 金融风险评估作为金融市场参与者，江西铜业可能面临着金融市场风险。
如利率上升、货币政策调整等都可能对企业的融资成本和经营带来不利影响。
10. 公司治理风险评估公司治理是一个企业长期稳定发展的重要保障。
缺乏有效的公司治理结构、不合规的内控制度等问题都可能给江西铜业带来公司治理风险。
11. 争议和声誉风险评估作为企业，江西铜业可能面临来自社会公众和相关利益相关方的争议和声誉风险。
江西高院发布十大破产审判工作典型案例
江西高院发布十大破产审判工作典型案例文章属性•【公布机关】江西省高级人民法院,江西省高级人民法院,江西省高级人民法院•【公布日期】2021.01.14•【分类】其他正文江西高院发布十大破产审判工作典型案例一、江西六国化工有限责任公司破产清算案【关键词】府院联动职工权益网络债权人会议释放生产要素资源【受理法院】鹰潭贵溪市人民法院【基本案情】江西六国化工有限责任公司（以下简称“六国化工”）前身为江西贵溪化肥有限责任公司，于2000年9月登记注册，于2012年1月更名，企业在册职工总人数2000多人，其中在职职工1176人，退休职工829人。
2019年5月24日，六国化工以资不抵债向贵溪市人民法院申请破产清算。
截至申请时，公司账面总资产4.17亿，账面总负债12.3208亿，负债率高达295.46%。
2019年6月6日，贵溪市人民法院依法裁定受理六国化工的破产清算申请。
【审理情况】本案于 2019年9月完成债权申报工作，10月10日召开了第一次债权人会议。
2019年12月5日、12月19日，分别以网络投票方式召开了第二、三次债权人会议，通过了资产变价方案等。
为发挥公司资产最大使用价值，在第一次资产拍卖流拍情况下，法院主动协调贵溪市政府参与第二次竞拍取得，将六国化工原闲置2000亩用地规划为高端智能制造产业园，利用其中380亩成功引入多家高端装备制造企业，引进投资55亿元的江苏长青集团、20亿元的欧菲引线框架等5个项目入驻，实现六国化工由“破”而“立”，困境重生。
2020年6月30日，六国化工破产资产整体拍卖成功， 7月31日第四次债权人会议顺利表决通过破产财产分配方案，12月9日，裁定终结六国化工破产程序。
【典型意义】本案实现了六国化工有力有序、依法依规、和谐稳定破产，法院积极联动贵溪市政府打出“府院联动”组合拳，推出“一把手”责任制、举“输血式”民生保障措施，“府院”汇聚合力解决职工医疗保险、养老保险、公积金欠缴问题、职工经济补偿、再就业问题，社区软硬件升级和管理缺位问题以及环保问题，2000余名公司职工由对抗到积极配合，再到感恩政府，达到了企业依法破产，资产盘活优化，债权人依法受偿，职工安心满意，社会和谐稳定的目的，取得了良好的政治效果、法律效果和社会效果，获得省委、省政府、企业职工、公司债权人和社会各界的充分肯定。
崔检求、江西铜业股份有限公司武山铜矿劳动争议二审民事裁定书
崔检求、江西铜业股份有限公司武山铜矿劳动争议二审民事裁定书【案由】民事劳动争议、人事争议其他劳动争议、人事争议【审理法院】江西省九江市中级人民法院【审理法院】江西省九江市中级人民法院【审结日期】2020.05.28【案件字号】(2020)赣04民终807号【审理程序】二审【审理法官】李庐郑敏红刘欣【审理法官】李庐郑敏红刘欣【文书类型】裁定书【当事人】崔检求;江西铜业股份有限公司武山铜矿【当事人】崔检求江西铜业股份有限公司武山铜矿【当事人-个人】崔检求【当事人-公司】江西铜业股份有限公司武山铜矿【代理律师/律所】傅乐平江西泰极律师事务所【代理律师/律所】傅乐平江西泰极律师事务所【代理律师】傅乐平【代理律所】江西泰极律师事务所【法院级别】中级人民法院【字号名称】民终字【原告】崔检求【被告】江西铜业股份有限公司武山铜矿【本院观点】2005年6月，上诉人崔检求与鑫达公司的合同期限届满，双方合同关系终止。
【权责关键词】撤销合同新证据重新鉴定诉讼请求变更诉讼请求申请再审【指导案例标记】0【指导案例排序】0【更新时间】2021-11-02 23:50:29【一审法院查明】一审法院认定事实：原告崔检求和秦书华等人系被告农民轮换工，先后两次与被告签订了从1992年7月至1997年6月、1997年7月至2000年6月为期八年的劳动合同，合同签订后，双方按合同履行，未发生争议，原告在被告处从事井下作业。
2000年6月，合同期限届满。
2000年7月，原告与被告武山铜矿劳动服务公司（以下简称劳服公司）签订为期五年的劳动合同，约定劳服公司将原告崔检求和秦书华等人派遣至被告处工作，仍从事井下工作。
合同签订后，双方仍按合同履行，未发生争议。
2000年12月，劳服公司经工商登记变更为江西铜业公司武山铜矿鑫达实业公司（以下简称鑫达公司）。
2005年6月，原告崔检求和秦书华等人与鑫达公司的合同期限届满，双方合同关系终止。
【一审法院认为】一审法院认为：原告第一项诉讼请求不属于民事诉讼范围。
五矿征赣恩仇记
五矿征赣恩仇记作者：刘洋来源：《中国经济和信息化》2010年第17期五矿和江西的恩怨纠葛，就是央企转战地方频频遭击的缩影。
从江西钨业集团(下称江钨集团)、江西铜业集团(下称江铜)再到赣州，从解救江钨集团、伏击江铜到受制于赣州，五矿在投资江西后可谓喜悦辛酸尽尝。
“我们江西老表被害惨了!”这是一位江钨老员工发出的感慨。
“赣州就是在钓我们的投资!”这是一位参与和赣州市稀土矿业有限公司(以下称赣稀矿业)进行多次谈判的五矿高层得出的结论。
一家行业巨头为何在投资地方盾会陷入如此的境地?五矿在江西的境遇能否为9月底高调进入江西的中国铝业公司(下称中铝)提供镜鉴?翻开五矿江西恩仇录，我们或许能够找到答案。
结怨江钨熟悉江西有色行业的人都知道，江钨集团分新江钨和老江钨，而这个“新”、“老”并不是完全固定的。
随着利益的争夺，原来的新江钨变成了老江钨，原来的老江钨却变成了新江钨。
第一次出现新江钨的概念是在2003年，五矿通过下属中国五矿有色金属股份有限公司与江钨共同组建了江西钨业集团有限公司(下称江钨有限)。
其中，五矿集团控股51％，这助其获得了江钨的主要资源类资产。
而江钨有限就被定义为“新江钨”，在江钨集团除了新江钨以外的资产就被称为了“老江钨”。
“本来五矿未进入江钨集团之前，江钨集团的经营就出现了问题，效益就很差了，由于还有一些优质资源可以带来一定的效益，所以我们勉强还能维持，但在央企进入江钨集团后，优质资源几乎全部被它拿走了。
当时我的单位就属于不良资产·而被剥离了。
当时我的孩子正在外地上大学。
最困难的时候连孩子的生活费都不能保证，你说我们怎么能不恨这些央企。
”一位老江钨职工向《中国经济和信息化》记者诉苦说道。
和这些老职工的愤恨一样，这个时期老江钨的高层虽然没有这些拮据的经历，但被剥离后的收入一样是遭受下降，而最让他们难受的是江钨有限经济效益在五矿进入后得到了突飞猛进的发展，这来自于江钨最主要的产品金属钨价格的飞涨。
税务稽查案例
税务稽查案例二00八年六月前言为贯彻落实2007年7月召开的全国税务系统教育培训工作会议和2008年1月召开的全国税务稽查工作会议精神，国家税务总局稽查局决定在全国国税、地税机关征集税务稽查案例，并组织人员进行编写，形成税务稽查系列培训教材，主要适用于税务稽查人员培训使用。
本书以行业为主线分十一章，共收集稽查案例61个，案例主要选自全国各地税务稽查机关2005年以来实际办理的兼具典型性和普遍性，并具有一定的借鉴意义的稽查实例。
希望通过学习案例，给税务检查人员的稽查实践带来一定裨益。
作为培训教材，本书首先满足于操作的实用性，其次总结各地积累的办案经验，作为个案突破，有指导的针对性，同时作为三本系列教材的一部分又与其他两本书的构成有机联系。
《税务稽查案例》是对《税务稽查管理》税务稽查规范的具体体现，是对《税务稽查方法》税务稽查基本方法、取证方法、行业方法的具体实践。
例如本书分章以行业归类编写有一定的特色，这与方法篇的行业检查构成一定关联，又如：在稽查执法权限、法律适用等方面又与管理篇相关联，在案例分析部分反映出“以查促查”、“以查促管”的重点、焦点问题，这与管理篇的稽查成果运用相呼应。
为更好地为一线检查人员服务，本书编写选用及编写案例侧重介绍案件查处过程和方法，同时兼顾税收法律法规适用问题。
案例的基本体例分为四个部分，同时对特殊案例，比如涉及复议、诉讼等法律适用方面案例在体例方面作出必要的特殊调整。
案例的基本体例为：案件背景情况、检查过程与检查方法、违法事实及定性处理、案件分析四个部分，此外又附加三部分内容：本案特点、思考题、考试练习题。
―“本案特点”主要是编者对办案机关查办案件的可取之处的理解把握。
―“案件背景情况”主要介绍与查办案件相关的案件来源和纳税人基本情况。
―“检查过程与检查方法”主要分为检查预案、检查具体方法和检查中遇到的困难阻力及相关证据的认定三部分。
―“违法事实及处理”主要反映被检查单位存在的违法事实和作案手段，以及税务机关对此的处理结果。
有色金属企业参与国内外期货套期保值案例分析
有色金属企业参与国内外期货套期保值案例分析有色金属企业参与国内外期货套期保值案例分析2011-04-0114:09有色金属企业参与期货保值的现实意义目录一.大型有色国企套期保值观察与思考二."金属之旅"报道企业保值动态三.套期保值的重要性一.大型有色国企套期保值观察与思考【在对冲中游走】来源:经济观察报国际商品市场牛气冲天，国内有色金属生产商利用期货市场套期保值成效如何令市场关注。
据本报统计，截至22日，深沪两市30家有色金属类上市公司中已有18家公布了年报，在这18家公司中，共有9家公司在2005年度进行了期货投资业务，其中4家公司期货投资项目出现亏损，另外5家公司收益则与上一年基本持平，收益不大。
在上述9家公司中，云铝股份2005年的期货投资收益由上一年的6712万元大幅下降为783万元，降幅达88%。
云南铜业的合并报表则显示，公司期货投资业务亏损额由2004年度的290万元增加到4618万元。
豫光金铅的期货投资由2004年盈利200万元到2005年亏损136万元。
首次在年报中披露期货投资情况的中孚实业也出现了258万元的账面亏损。
本报记者采访多家上市公司，就有关期货投资损益情况咨询相关负责人，他们对于2005年度的期货投资业务都未作更多说明，不过都表示今年在期货投资业务上会更谨慎。
尚未披露年报相关公司，如江西铜业、关铝股份等都作出相同表示。
尽管江西铜业尚未公布2005年年报，但该公司去年的半年报显示，公司因为在期货运作中采用了对冲而产生了2.48亿人民币的损失。
最新资料显示，2005年，江铜集团销售收入突破200亿元，利税突破36亿元，仅用两年时间销售收入就翻了一番，利税增长了4倍。
在中国31家获得境外套期保值业务的企业中，江西铜业母公司江西铜业集团公司是被业内公认为套期保值的成功典范。
而发生在2005年上半年的这次"亏损"，其实正显示了江铜熟练参与市场的一种姿态。
产业资本“筛子底”大撤退
公 司的变动部分参考市值 ，初步计算 ， 产业 资本 的减 持金 额 约 １２ 元 ，增 ４亿 持金额 约 ３ ． ８ ６亿元 。这 样 ，在这 个 区 间 内，市 场 的产业 资本净 减持金 额 为
１３ ０． 元。 ４亿
产业 资本 一般 指公 司本 身或母 公 业分别重跌 ５ ８ ． ％和 ２ ７ ６ ． ％。 ６
公告 ，其第一大股东江西铜业 集团在 ６ 月 １ 至 ７月 ９日，以集 中竞 价方式 ８１ ３ 减持了其 １４ ． ２ ８ ６万股 Ａ股。 ０ 以江西铜业在 此期 间的均价计算 ， 减 持额 达到 ３亿元 。作为 第一 大股 东
的产业 资本 的减 持果 然引起 了市场 的 恐 慌 ，在 接下来 的两个 交易 日江西 铜
从 沪指 步入 下行 区间 的 ５月 份至 今 ，
（ ０６ ９Ｓ 所涉产业资本 的减持额最 ０ ０ ２ ．Ｚ） 大， 其变动部分参考市值超过 ２ ０亿元 。 这主要 是 由于其股 东 中海 信托 的大 幅 度减 持。在减 持公 告发 布之后 ，攀钢
钒钛的股价步人下行 区间。 而在上述公告增持 的上市公司 中， 中国石油 （ ０ ８７Ｓ ６ １５ ．Ｈ）增持部分 的参
囝 资本 Ｉ ｐ Ｉ ｂ
两个 月减持 １ ２ ， 亿 创业板是重灾 区， ４ 集中在 医药生物－ 、 信息服务行 业
产业资本“ 筛子底’ ’ 大撤退
《 中国经济周刊》 记者 李勇 ｌ 北京报道
“ 钻石底”？ “ 筛子底”？ 创三 年来 新低 ，击穿 了英 大证券 研究
所所 长李大霄 此前 所提 出的坚 不可穿
资本研 究 的德邦证 券分 析师胡青 告诉
《 中国经济周刊 ） ） 。 南 方一 位私募 人 士 向记 者表示 ，
国际大宗商品价格敏感型企业经营风险及规避措施案例分析——以江西铜业股份有限公司为例
本文以国际大宗商品价格波动风险为研究对象，对国际大宗商品价格敏感型企业
的风险规避问题进行了研究。从以往文献看，一些研究多倾向于对国际大宗商品价格
波动风险对于宏观经济的影响进行研究，从微观主体视角出发的研究相对较少；一些
针对微观主体的文献，多倾向于对测度风险规避措施对公司的有效性，随着我国从事
大宗商品贸易的企业不断走向世界，相关企业受到国际大宗商品价格波动风险的影响
are relatively few studies from the perspective of micro-subjects; some literatures on microsubjects tend to be effective in measuring risk mitigation measures for companies. As China's
模拟当期 LME 铜现货的预期价格，通过测算 LME 铜现货价格及 LME 铜现货预期价
格波动时，江西铜业销售毛利率、存货周转率以及流动比率的波动状况，对公司所受相
关风险进行分析。结果表明，当 LME 铜现货价格平均每提高 1%，江西铜业销 售利
润率平均增加 0.059 个单位，存货周转率平均降低 0.038 个单位，流动比率平均 降低
established. Based on the transmission mechanism discussed above, the LME copper spot
price represented the international commodity price, and the LME copper was measured.
risk aversion of international commodity price-sensitive enterprises. Historical literature tends
江西铜业13.6亿元衍生品亏损释疑
江西铜业13.6亿元衍生品亏损释疑2009年04月02日 07:09 21世纪经济报道“这是江西铜业十几年来碰到的比较艰难的时期。
去年全球铜价呈现先扬后抑的走势，铜市几乎是在一个月之内完成了牛熊的逆转。
”在4月1日的业绩发布会上，江西铜业(00358.HK)董事长李贻煌显得心事重重，“估计今年铜价的走势，也不会大幅攀升。
”去年全球经济一片低迷之下，似乎赢家甚少。
江西铜业公布2008年全年业绩，由于投资收益损失和存货跌价准备计提，尽管营业收入同比增长24.54%至539.72亿元，但净利润却同比减少了49.60%，只有23亿元。
导致江西铜业去年净利润下滑的重要因素之一，是其在投资收益方面的损失。
不过，江西铜业执行董事兼副总经理王赤卫对本报记者表示，“去年10月份铜价直线下跌，所以我们在期货上出现了亏损。
但是这些损失，只要我们的现货合同得到100%的履约，是可以完全实现对冲的。
在价格极其波动的市场条件下，外购原料部分的保值，我们还会坚持做。
如果说保值之后，外购原料的销售产品随着铜价的上升，可能会带来期货的亏损。
但是不保值的话，我觉得是更大的投机。
”根据江西铜业的财报，非有效套期保值的公允价值变动损失为3.91317亿，非有效套期保值投资损失为9.72177亿，截至去年底套保方面的已实现损失和未实现损失约为13.6亿。
三大对冲导致亏损根据业绩报告，江西铜业的投资收益同比减少10.52亿元，下跌幅度达1673%，主要由于不符合套期会计的商品期货合约平仓产生了损失。
另外，在不符合套期会计的未平仓商品期货合约，以及嵌入式衍生金融工具的公允价值变动方面，江西铜业的损失也同比增加了1.1亿元。
王赤卫解释说，去年江西铜业出现期货保值亏损，主要由三部分对冲业务形成。
第一部分是对进口原料的保值。
实际上，江西铜业在去年9月份做了一个“买伦敦、卖上海”的保值。
这个保值是为了有效避免长期以来伦敦铜价高于上海期货交易所铜价的倒挂现象给公司带来的损失，不过从去年8、9月份开始，上海期货交易所的铜价开始走高伦敦铜价。
读株冶锌期货事件和国储铜期货风波心得
读株冶锌期货事件和国储铜期货风波心得一、株冶与国储风波的共性仔细分析几大事件发生的来龙去脉,发现上述两家有以下几大相似之处:1.两家都是空头,且头寸巨大。
在多年境外期货交易实践中,我国企业巨大损失大多发生在抛空上。
1997年,株冶事件发生时,株冶在伦敦累计卖出的锌空头头寸达到45万吨,而当时株冶一年的总产量才30万吨。
如今的国储风波依然如此。
不论是个人行为还是单位所为,传言的15万—20万吨铜空头头寸都不是一个小数。
2.监管缺位。
株冶事件之所以发生且损失巨大,与交易员的胆大妄为和所在单位主管领导及上级单位监管不力有直接关系。
1997年株冶事件发生时,株冶已经从事了两年多的锌套期保值。
由于监管松懈,具体经办人员逐渐开始越权交易,在出现亏损后没有及时汇报,领导也没有及时发现,并且大胆到继续加仓,导致亏损不断加大,直到巨大的头寸和损失已成为事实,在外方逼债上门时企业领导和主管机关才察觉。
对国储局来说,监管方面不松散。
但如果是个人行为,监管问题就值得深思了。
据市场传言,调节中心的交易员,一边为中心做交易,一边为自己建立了多达20万吨的头寸,严重被套且长时间没人发现,其巨额保证金从哪来?至少有冒用单位授信额度谋私利之嫌,单位监管不力是肯定的。
如果是单位所为,则完全可以理解。
国储局有收储和释放铜库存的权利,有责任维护和保障铜的正常供应。
在这一系列风险产生的过程中,肩负境外期货监管重任的中国证监会对许多事件可谓有心无力。
株冶事件发生时,证监会对境外期货交易的监管基本处于空白阶段,既没有完善的法律法规,也没有人力、财力等必要的储备。
3.对大势把握出现方向错误。
产生亏损的直接原因当然是头寸的方向出现了问题。
在这一点上,两家又有所差别。
株冶事件发生时,有色金属的牛市行情早已结束,世界经济也出现了衰退的前兆,但其头寸巨大到难以维持,最后也没能等到救世主的到来。
在其斩仓之后,锌价就如滚石下山,一路不回头地跌去一半。
国储局抛铜事件,只能认为其头寸太大,方向把握失误。
国有矿山亏损情况汇报
国有矿山亏损情况汇报
尊敬的领导：
根据公司要求，我对国有矿山的亏损情况进行了汇报。
经过调查和分析，我得
出以下结论：
首先，国有矿山的亏损主要原因是市场需求下降和成本上升。
近年来，受全球
经济形势影响，市场对矿产品的需求量逐渐减少，导致产品价格下跌，矿山的销售收入大幅减少。
同时，原材料、人工和能源等生产成本不断上升，使得矿山的生产成本大幅增加，导致亏损加剧。
其次，国有矿山管理水平不高也是亏损的重要原因。
由于管理不善，矿山存在
着资源浪费、设备老化、生产效率低下等问题，导致生产效益不佳，进一步加剧了矿山的亏损情况。
再次，国有矿山的技术装备滞后也是亏损的重要原因。
随着科技的发展，矿山
的生产技术和设备需要不断更新和改进，以提高生产效率和降低生产成本。
但是，由于技术装备滞后，矿山的生产效率不高，成本控制不力，导致亏损情况严重。
最后，国有矿山存在着管理体制不合理和人员素质不高等问题，也是导致亏损
的重要原因。
管理体制不合理导致决策效率低下，人员素质不高导致生产效率低下，这些问题都直接影响了矿山的经营状况，使得亏损情况难以缓解。
综上所述，国有矿山的亏损情况主要是由市场需求下降、成本上升、管理水平
不高、技术装备滞后、管理体制不合理和人员素质不高等多方面原因造成的。
为了解决这些问题，我们需要采取有效措施，提高矿山的经营管理水平，降低生产成本，提高生产效率，增强市场竞争力，从而实现国有矿山的良性发展和盈利。
感谢领导的关注和支持！
此致。
敬礼。
600362江西铜业2023年上半年财务指标报告
江西铜业2023年上半年财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2023年上半年利润总额为435,637.67万元，与2022年上半年的465,051.29万元相比有所下降，下降6.32%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年营业毛利率 4.67 3.14 2.24营业利润率 1.78 1.85 1.62成本费用利润率 1.81 1.86 1.65总资产报酬率 5.33 5.47 5.16净资产收益率8.59 9.68 8.19江西铜业2023年上半年的营业利润率为1.62%，总资产报酬率为5.16%，净资产收益率为8.19%，成本费用利润率为1.65%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为18,651,124.69万元，经营资产的收益率为4.65%，而对外投资的收益率为-1.46%。
2023年上半年营业利润为433,522.24万元，与2022年上半年的471,830.01万元相比有所下降，下降8.12%。
以下项目的变动使营业利润增加：资产处置收益增加2,344.67万元，其他收益增加5,553.76万元，信用减值损失增加22,738.93万元，研发费用减少3,193.52万元，财务费用减少12,411.11万元，共计增加46,241.99万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少13,882.66万元，公允价值变动收益减少45,194.4万元，销售费用增加1,348.77万元，管理费用增加2,794.71万元，营业税金及附加增加11,666.49万元，资产减值损失增加182,187.37万元，营业成本增加1,417,281.05万元，共计减少1,674,355.44万元。
各项科目变化引起营业利润减少38,307.77万元。
三、偿债能力分析偿债能力指标表2023年上半年流动比率为1.31，与2022年上半年的1.36相比略有下降。
国内铜矿遭市场“抛弃”
国内铜矿遭市场“抛弃”
雷连华
【期刊名称】《中国金属通报》
【年(卷),期】2013(000)046
【摘要】富宝铜研究小组监测数据娃示，目前国内铜矿系数出现较大幅度的下滑，前期20品位的矿厂商系数达到87附近，而现在83贸易商都不是太感兴趣。
长
期从事国内铜矿贸易的吕先生表示，未来系数还存在继续下降的可能。
【总页数】1页(P36-36)
【作者】雷连华
【作者单位】富宝资讯
【正文语种】中文
【中图分类】TD862.1
【相关文献】
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江西铜业13.6亿元衍生品亏损释疑
香港报道2009-04-01 21:32:17
“这是江西铜业十几年来碰到的比较艰难的时期。
去年全球铜价呈现先扬后抑的走势，铜市几乎是在一个月之内完成了牛熊的逆转。
”在4月1日的业绩发布会上，江西铜业(00358.HK)董事长李贻煌显得心事重重，“估计今年铜价的走势，也不会大幅攀升。
”
去年全球经济一片低迷之下，似乎赢家甚少。
江西铜业公布2008年全年业绩，由于投资收益损失和存货跌价准备计提，尽管营业收入同比增长24.54%至539.72亿元，但净利润却同比减少了49.60%，只有23亿元。
导致江西铜业去年净利润下滑的重要因素之一，是其在投资收益方面的损失。
不过，江西铜业执行董事兼副总经理王赤卫对本报记者表示，“去年10月份铜价直线下跌，所以我们在期货上出现了亏损。
但是这些损失，只要我们的现货合同得到100％的履约，是可以完全实现对冲的。
在价格极其波动的市场条件下，外购原料部分的保值，我们还会坚持做。
如果说保值之后，外购原料的销售产品随着铜价的上升，可能会带来期货的亏损。
但是不保值的话，我觉得是更大的投机。
”
根据江西铜业的财报，非有效套期保值的公允价值变动损失为3.91317亿，非有效套期保值投资损失为9.72177亿，截至去年底套保方面的已实现损失和未实现损失约为13.6亿。
三大对冲导致亏损
根据业绩报告，江西铜业的投资收益同比减少10.52亿元，下跌幅度达1673％，主要由于不符合套期会计的商品期货合约平仓产生了损失。
另外，在不符合套期会计的未平仓商品期货合约，以及嵌入式衍生金融工具的公允价值变动方面，江西铜业的损失也同比增加了1.1亿元。
王赤卫解释说，去年江西铜业出现期货保值亏损，主要由三部分对冲业务形成。
第一部分是对进口原料的保值。
实际上，江西铜业在去年9月份做了一个“买伦敦、卖上海”的保值。
这个保值是为了有效避免长期以来伦敦铜价高于上海期货交易所铜价的倒挂现象给公司带来的损失，不过从去年8、9月份开始，上海期货交易所的铜价开始走高伦敦铜价。
王赤卫称，国家的进出口政策虽然没有限制铜出口，但由于铜出口的课税很高，实际上难以出口。
“长期以来，国内的铜厂是在高价市场买原料，在低价市场卖产品，所以江西铜业在比价关系好转之后做了保值。
”
其次，江西铜业在国内采购的原料已经到厂，而且已经生产出产品并进入销售阶段，国内的贸易习惯是原料供应商要求原料到厂之后有1－3个月的点价期。
所以在产品已经要销售而原料还没有点价时，为了防止市场价格波动可能对公司造成不良影响，而对原料做一个数量相等、方向相反的买入对冲。
第三种情况是，江西铜业允许部分比较好的客户对有些加工产品进行远期点价。
在去年9月末铜价大跌之前，有相当部分客户点了远期价格，有的长达6个月以上。
为了防止价格波动对公司带来的损失，我们也在确定现货价格销售的同时，在期货市场上做了买入保值。
“显然，这三部分的对冲业务在去年10月份铜价直线下跌之后，在期货上就出现了亏算。
但是这些损失，只要我们的现货合同得到100％的履约，是可以完全实现对冲的。
实际上，我们的履约率接近100％，”王赤卫说。
套保还是投机？
问题是，江西铜业到底是做真正意义上的套期保值还是投机？
王赤卫强调，如果是做投机，不对应现货的需要，会对公司带来真正的损失。
如果是对应外购原料和产品销售，期货和现货实现对冲，那么投资者就不必在乎财务上的盈亏数据。
因为期货上的损失会带来现货的收益，反过来，期货的收益也会带来现货的损失，是完全对冲的。
“前提是现货合约能够得到履行，如果不履行的话，期货和现货的对冲就实现不了。
以前我
们也做期货保值，但是以前铜价没有像去年那样大起大落，去年第四季度铜价从6900美元/吨一下子跌到2800多美元，所以造成了一些账面上的亏损，”王赤卫说。
4月1日，长城伟业期货机构业务部总经理卜毅文接受本报记者采访时表示，江西铜业在套期保值方面相当成熟，已经开展这方面的业务很多年。
“因为江西铜业是根据其生产需求量来确定套期保值的量，基本上没有投机。
”卜毅文说，江西铜业的产业链比较完整，而且有3个月、半年或者更长期的订单，所以以套期保值的方式来适应其长期的生产计划，只要现货合同的履约率比较高就不会出现什么问题。
“江铜的情况与此前东方航空等公司做的航油套期保值的情况不同。
去年一些航空公司做的套期保值的量远远大于其实际需求，而且它们与其他投资机构所签订的合约本身也存在问题。
而江铜自身有专门的职位和期货公司来运作，不会存在合约方面的问题。
”卜毅文说。
江西铜业预计，2009年受全球宏观经济继续惯性下滑的影响，支撑铜消费的主要行业如房地产、汽车、制造业等，将延续去年第四季度的颓势，铜价难以大幅回升。
但同时，各国积极救市，中国内地的一系列拉动内需政策以及有色金属产业振兴规划的出台，短期内对铜价下跌将起到一定的制约作用。
王赤卫明确表示，“我相信，在现在这样一个价格极其波动的市场条件下，外购原料部分的保值我们还会坚持做。
如果说保值之后，外购原料的销售产品随着铜价的上升，可能会带来期货的亏损。
但是不保值的话，我觉得是更大的投机。
”。