第五章 证券投资业务

第五章商业银行投资业务

商业银行投资的功能：

1.稳定银行收入

2.降低银行经营分风险

3.增加银行流动性

4.合理避税

商业银行证券投资概述

目的：为获取一定收益而承担一定风险对一定期限的资本证券的购买行为。包含收益、风险和期限三要素。其中收益与风险成正比，期限则影响着收益率和风险的大小，因此也制约着商业银行对不同环境、不同收益率、不同风险的证券投资的选择。

功能：

1.获取收益：从证券投资中获取收益是商业银行投资业务的首要目标。商业银行证券投资

的收益包括利息收益和资本收益。利息收益是指银行购买一定量的有价证券后，依证券发行时确定的利率从发行者那里取得的利益。资本收益是指银行购入证券后，在出售或偿还时收到的本金高于购进价格的余额。

2.分散风险：降低风险的一个基本做法是实行资产分散化以分散风险。银行证券投资在分

散风险方面有特殊的功效或特殊的作用。第一，证券投资为银行资产分散提供了一种选择。第二，证券投资风险比贷款风险小，更有利于资金运用。另外，证券投资比较灵活，可以根据需要随时买进卖出。

3.保持流动性商业银行保持一定比例的高流动性资产是保证其资产业务安全的重要前

提。

在现金作为第一准备使用后，银行仍然需要有二级准备(指银行的短期证券投资)作为补充。此外，银行购入的中长期证券也可在一定程度上满足流动性要求，只是相对短期证券其流动性要差一些。

4.合理避税商业银行投资的证券大都集中在国债和地方政府债券上，而地方政府债券

往往具有税收优惠，故银行可以利用证券组合达到避税的目的，使收益进一步提高。

商业银行证券投资的主要种类

1.政府债券：

政府债券主要分为三类：中央政府债券、政府机构政府债券、地方政府债券

1）中央政府债券：指中央政府的财政部发行的借款凭证。按其发行对象可分为公开销售债券和指定销售债券。公开销售债券指向公众公开销售，可以自由交易；指定销

售债券向指定机构销售，不能自由交易和转移。中央政府债券一般是公开销售债券。

国家债券与其他债权相比的特点：

安全性高；流动性强；抵押代用率高

国家债券按期限长短可分为短期和中长期国家债券。

短期国家债券通常称为国库券；国库券是期限为1年以内的、所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支不平衡。

中长期国家债券通常称为公债券。中长期国家债券是政府发行的中长期债务凭证，2—10年为中期国家债券，10年以上为长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期缺口（即赤字）。

2）政府机构债券：政府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。政府机构债券特点与中央政府债券十分相似，违约风险很小。故在二级市场上的交易亦十分活跃。

政府机构债券通常以中长期债券为主，流动性不如国库券，但它的收益率比较高。它虽然不是政府的直接债务，但通常也受到政府担保，因此债券信誉比较高，风险比较低。政府机构债券通常要交纳中央所得税，不用缴纳地方政府所得税，税后收益率比较高

3)地方政府债券：地方政府债券是中央政府以下的各级地方政府发行的债务凭证。地方政府债券（市政债券）有两种基本类型，即普通债券和收益债券。

普通债券一般用于提供基本的政府服务，如教育等，由地方政府的税收作担保，债券本息全部从税收收入中支付，因此安全性高。

收益债券用于政府所属企业或公益事业单位的特定功用事业项目，安全性不如普通债券。

地方政府债券的发行和流通市场不如国家债券活跃。

2.公司债券

公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证，发行债券的公司向债券持有者作出承诺，在指定的时间按票面金额还本付息。

公司债券可分为两类：抵押债券；信用债券

3.金融债券

金融债券是商业银行和非商业银行机构为筹集中长期资金二向社会公开发行的一种债务证券。

4.股票：股票公司发给股东、用以证明投资者股东身份和权益，并据以领取股息的凭证，也成为股票证书。

银行证券投资策略：梯形投资方法、杠铃投资方法、线性规划方法、避税政策

按股息分配方式划分为优先股和普通股

证券投资策略：梯形投资策略和杠铃投资策略比较

方

法

含义具体做法优点缺点

梯形商业银行把

投资资金相

对平均的投

放到各种期

限的有价证

券上，保持

等额投资以

获取平均收

益。

商业银行先用资金购入

市场上各种期限的证

券，并且每种证券的数

量相等。当期限最短的

证券到期收回投资资金

后，银行再将资金用于

购买最长期限的证券。

如此循环往复，使商业

银行每时每刻都有到期

日不同的各种证券，且

每种期限的证券数量相

等。

1.简便易行，容易操作。

2．不需要考虑市场变

化，省去市场预测的麻

烦。

3．可以保证银行获得

各种证券的平均收益

率。

形式僵化，缺少灵活。

当机会到来时，不能

把握，错失良机。

2．在满足银行的流动

性需要方面有明显的

局限性。按照此法，

一旦银行面临较高的

流动性需要，短期证

券变现不足，银行就

不得不低价出售长期

债券，从而使银行遭

受损失。

杠铃商业银行把

资金集中投

资于短期和

长期证券上

而相应减少

对中期证券

的投资，以

长短期证券的选择由每

个银行自己决定，当然

这种方法并不是排除中

长期证券，而只是为数

极少而已，主要集中在

长短期两头。但长短期

也不是平均分配，而是

形式灵活，可根据市场

利率的变化，证券行情

的涨跌而经常进行调

整。

2．可为银行提供较高

的流动性。

杠铃投资法不失

但客观上对商业银行

提出了更高的要求，

增加了银行投资管理

的难度。因为只有在

商业银行具备了较高

的投资分析水平，能

准确的把握市场利率