第六章 银行证券投资业务
合集下载
银行证券投资业务介绍powerpoint33页.pptx
短期证券的期限在3年以内，长期证券在7~8 年以内。
杠铃结构方法图示
到期重投 资
证券转换重投 资
投 资
0 1 2 3 4 5 6 7 8 91期 0限
这种方法能使银行证券投资达到流动性、灵活 性和盈利性的高效组合。在利率波动时，投资 损益能相互抵消。
（1）当市场利率普遍上升，长期证券市价下跌 ，出售长期证券时资本利得会减少，但到期短 期证券的本利和未来收入却可以按不断上升的 市场利率重投资。
（2）当市场利率下降时，短期证券重投资的收 益率会降低，但长期证券市价上升，出售时的 资本利得提高。
四、利率周期期限决策方法
基本思路：根据利率波动情况主动调整投资策 略。
（1）在预测利率将上升时，银行证券管理人员 应更多地持有短期证券，减少长期证券。
（2）在预测利率处于上升周期转折点并逐步下 降时，银行应将证券的大部分转换成长期证券 。
第二类是商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛 的证券业务。细分为以下业务：
（1）作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议； （2）银行利用证券交易帐户，成为国债一级市场的主
要承销商。大银行在一级市场以竞价方式购得国债， 再在二级市场上分销或销售给其它客户，从中获取服 务收入。
（3）在证券市场上作为“做市商”广泛参与交易 。
Bid price：买价或出价 Ask price：卖家或要价
表6-2
表6-2 美国政府债券市场报价
（1）
（2） （3） （4） （5）
rate
Mat.
Date .
bid
asked Bid chg. Yld.
1 8 4 2003 may 105.25 106.10
+0.4 7.53
杠铃结构方法图示
到期重投 资
证券转换重投 资
投 资
0 1 2 3 4 5 6 7 8 91期 0限
这种方法能使银行证券投资达到流动性、灵活 性和盈利性的高效组合。在利率波动时，投资 损益能相互抵消。
（1）当市场利率普遍上升，长期证券市价下跌 ，出售长期证券时资本利得会减少，但到期短 期证券的本利和未来收入却可以按不断上升的 市场利率重投资。
（2）当市场利率下降时，短期证券重投资的收 益率会降低，但长期证券市价上升，出售时的 资本利得提高。
四、利率周期期限决策方法
基本思路：根据利率波动情况主动调整投资策 略。
（1）在预测利率将上升时，银行证券管理人员 应更多地持有短期证券，减少长期证券。
（2）在预测利率处于上升周期转折点并逐步下 降时，银行应将证券的大部分转换成长期证券 。
第二类是商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛 的证券业务。细分为以下业务：
（1）作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议； （2）银行利用证券交易帐户，成为国债一级市场的主
要承销商。大银行在一级市场以竞价方式购得国债， 再在二级市场上分销或销售给其它客户，从中获取服 务收入。
（3）在证券市场上作为“做市商”广泛参与交易 。
Bid price：买价或出价 Ask price：卖家或要价
表6-2
表6-2 美国政府债券市场报价
（1）
（2） （3） （4） （5）
rate
Mat.
Date .
bid
asked Bid chg. Yld.
1 8 4 2003 may 105.25 106.10
+0.4 7.53
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
（2）风险性和收益性不同
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
第六章 商业银行的资产业务——证券投资补充内容
第六章商业银行的资产业务——证券投资补充内容一、银行证券投资的功能和主要类别㈠银行证券投资的功能⒈分散风险，获取稳定的收益⒉保持流动性⒊合理避税4、逆经济周期调节手段.㈡银行证券投资的主要类别在不同国家的法律制度下，对商业银行能够涉足的投资业务范围有不同的规定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．.．在混业经营体制的国家，银行的证券投资可以包括非金融公司的普通股票。
具体如下⑴货币市场投资工具即到期期限一年内的金融工具与证券。
如：短期国库券、距到期日不到1年的中长期国债、政府机构债券、存款单、银行承兑票据、短期市场债券和国际欧洲货币存款等。
这些货币市场工具往往具有很高的流动性,其市场风险很低，同时又具有一定的收益性，是商业银行各类流动性风险的有效工具.银行是货币市场工具的主要投资者。
⑵资本市场证券即到期期限在1年以上的证券。
如：期限在1年以上的中长期国债;中长期市政债券、公司票据和公司债券、股权证券等。
其特点：期限长，收益高。
其中：国债无违约风险,且流动性很强，其他政府部门的债券流动性则次之,地方政府债券流动性更次，但其利息收入常可以免缴所得税;公司债券收益性较高,但其违约风险和利率风险也较高，所以,商业银行往往对持有公司债券采取很谨慎的态度；股权债券由于风险较高,商业银行一般只投资于优先股。
⑶创新的投资工具1980年代末开始至今，包括：抵押贷款保证的证券，主要是以住房抵押贷款作保证发行的证券;资产保证的证券.80年代以来，商业银行对其传统的贷款进行了所谓证券化改造,将某些传统的非流动性贷款经过技术处理后重新组合为同质量并可分割的标准贷款组合，以此为本金与利息的现金收入保证来发行证券.与抵押贷款保证的证券无本质的差别,最普遍作为本金与利息的现金流入保证的资产是汽车贷款与信用卡应收款两大类。
共同基金股份，如投资于国库券或其它中央政府债券的基金份额、高等级的公司债券基金份额等。
商业银行经营学第六章银行证券投资业务
意义
银行证券投资是银行利润的重要来源之一，可 以有效平衡银行的资产负债表和风险，同时也 是银行服务继续发展和深化创新的重要途径。
银行证券投资业务的分类和特点
1
特点
2
银行证券投资业务的特点包括：高风险、 高收益、高复杂性、高流动性等。同时，
银行证券投资业务也受到政策、市场和 经济等因素的影响。
分类
银行证券投资业务可分为直接投资和间 接投资两种形式。直接投资指商业银行 自身买卖证券，间接投资指商业银行代 表客户或参与集合理财计划等方式进行 证券投资。
银行证券投资业务的运作流程
交易
银行证券投资的首要步骤是根据 市场行情进行选股、交易股票等 证券买卖。
决策
商业银行需要制定有效的投资策 略和管理方案，为银行证券投资 业务的稳健运作提供保障。
结算
结算是银行证券投资业务不可或 缺的环节，银行需要及时清算资 金，保证投资账户的利益得到实 现。
银行证券投资业务的风险管理
1
市场风险
由于市场行情的不确定性，银行证券投资业务面临着市场风险的挑战。
2
信用风险
证券交易涉及到多个交易主体，信用风险是银行证券投资业务中的一种性风险的挑战，主要源于投资标的物价值波动和交 易流程产生的资金结算周期问题。
银行证券投资业务的监管要求
内部控制
银行需要建立健全的内控机制以保障银行证券投资业务的稳健运营。
合规监管
各国央行、银监会等金融监管机构对银行证券投资业务的实行严格的合规性监管，通过制定 相应的法规政策来规范证券投资。
银行证券投资业务的发展与趋势
数字金融时代
随着金融科技和数字化进程的加 速推进，银行证券投资业务将更 加便捷、高效。
第六章 商业银行证券投资业务 《商业银行经营管理学》PPT课件
三、证券投资的期限选择
3.后置期限策略
后置期限战略与前置期限战略恰恰相反, 它把绝大部分资金投资于长期证券上,几乎 不持有任何其他期限的证券。
这种方法强调把投资组合作为收入来源。 由于长期利率的变化并不频繁,从而长期证 券的价格波动不大,银行投资的资本收入和 损失不明显,而且长期证券票面收益率比其 他期限的票面收益率都要高,所以这种战略 可以使银行获得较高的收益。但是该战略 缺乏流动性,
第三节 证券投资的收益与风险
（二）证券投资的风险类型
证券投资主要面临以下五种风险: 利率风险、购买力风险、经营风险、财务 风险和信用风险。 前两种属于系统风险,后三种是非系统风 险的主要因素。
三、证券投资组合的管理
1.证券组合规模
证券组合规模取决于三个方面的要求：满足流动性 需求和合理贷款需求后的剩余资金；需用作担保的 证券投资量；证券投资盈利能力。
2.证券类型和质量
存款保障要求的规模及可接受形式影响证券投资的 类型和质量；银行风险状况在较大程度上影响证券 投资类型和质量；银行税收状况影响银行是否持有 免税证券及免税证券的数量调整；银行流动性状况 也会对证券类型及质量选择产生影响。
3.证券投资组合到期期限
证券投资组合到期期限的要求表现在两个方面：证 券投资所能允许的最长期限以及证券投资组合中不 同期限的配合。
三、证券投资的期限选择
4.杠铃期限策略
杠铃期限战略是前置期限战略和后置期限战略 的一种组合方法,即银行把大部分资金投资于具 有高度流动性的短期证券和较高收益率的长期 证券,不投或只投少量资金用于购买中期证券。 因为这种投资方法用图形表示很像杠铃形状,于 是被称为杠铃期限战略。
杠铃期限战略具有两个优势。一是比较灵活, 二是可以使得银行的投资活动在保持较高收益 的同时兼顾较好的流动性。但是,该方法对银行 证券转换能力、交易能力和投资经验要求较高, 风险也较高。
商业银行经营学-第6章-银行证券投资业务
违约风险大
• 因此为了鼓励地方经济发展和减轻地方财政负担，一些国
家法律允许对市政债券实行税收优惠，即对投资市政债券
所得利息减免所得税。
• 二、银行证券投资避税组合的基本原则
– 在存在证券投资利息收入税赋差异，从而使
两种债券出现税前收益率与税后收益率不一
致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收
益率高的应税证券，使其利息收入弥补融资
– 基本思想
• 把证券资产分布在短期和长期证券上，不投资于
中期证券。投资于长期证券；
所投资的短期证券在其到期后若无流动性补充需
求，再投资于短期证券。这种证券组合结构反映
在图上形似杠铃，故得此名 。
证券转换重投资
1
6
2
3
7
到期重投资
8
9
进取型投资策略
票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证
券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
整
商业银行证券投资风险与收益的关系
第二节 银行证券投资策略
• 梯形期限策略
– 基本思想
• 根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把
它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由
到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的
第一节 商业银行证券投资的功能
及主要类别
一、 商业银行证券投资的功能
– 保持流动性
– 获得收益
– 分散风险
– 合理避税
二、商业银行证券投资的种类——以债券为主
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政
府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的
债券。
• 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。
第二节 商业银行证券投资的收益与风险
• 因此为了鼓励地方经济发展和减轻地方财政负担，一些国
家法律允许对市政债券实行税收优惠，即对投资市政债券
所得利息减免所得税。
• 二、银行证券投资避税组合的基本原则
– 在存在证券投资利息收入税赋差异，从而使
两种债券出现税前收益率与税后收益率不一
致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收
益率高的应税证券，使其利息收入弥补融资
– 基本思想
• 把证券资产分布在短期和长期证券上，不投资于
中期证券。投资于长期证券；
所投资的短期证券在其到期后若无流动性补充需
求，再投资于短期证券。这种证券组合结构反映
在图上形似杠铃，故得此名 。
证券转换重投资
1
6
2
3
7
到期重投资
8
9
进取型投资策略
票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证
券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
整
商业银行证券投资风险与收益的关系
第二节 银行证券投资策略
• 梯形期限策略
– 基本思想
• 根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把
它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由
到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的
第一节 商业银行证券投资的功能
及主要类别
一、 商业银行证券投资的功能
– 保持流动性
– 获得收益
– 分散风险
– 合理避税
二、商业银行证券投资的种类——以债券为主
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政
府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的
债券。
• 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。
第二节 商业银行证券投资的收益与风险
银行证券投资业务教学课件
总结词
银行通过建立完善的风险管理体系，对投资项目进行严格的风险评估和控制，以降低投资风险。同时，银行还会采取各种风险管理工具和技术，如对冲策略、分散投资等，以进一步降低风险。
详细描述
银行证券投资业务的投资策略
03
股票投资策略主要涉及股票市场的投资，通过选择具有成长潜力的公司股票进行投资。
总结词
案例分析
06
案例概述
某银行近年来在证券投资业务方面取得了显著成绩，通过有效的投资策略和风险管理手段，实现了良好的收益和资理体系，通过严格的风险评估和控制措施，有效降低了投资风险。此外，该银行还定期进行压力测试和情景分析，确保能够应对各种市场风险。
业绩评估
该银行的证券投资业务在过去的几年中表现优异，收益率和资产质量均达到了行业领先水平。这得益于该银行专业的投资团队和科学的业绩评估体系。
详细描述
总结词
总结词
投资组合模式是指银行将资金分散投资于多种证券和其他金融工具，以降低单一投资的风险。
详细描述
通过构建多元化的投资组合，银行可以平衡风险和收益，实现稳健的投资回报。这种模式需要银行具备专业的投资组合管理能力和市场分析能力。
风险控制模式是指银行在证券投资业务中注重风险管理和控制，以保障资金安全和稳定的收益。
详细描述
总结词
大宗商品投资策略涉及能源、金属、农产品等大宗商品的投资，通过购买和持有这些商品或相关衍生品来获取收益。
详细描述
大宗商品价格受供求关系、全球政治经济形势等多种因素影响。投资者需要对大宗商品市场有深入的了解，并关注全球政治经济动态。
银行证券投资业务的投资风险及防范措施
04
防范措施：
分散投资： 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过分散投资来降低单一资产的风险。
银行通过建立完善的风险管理体系，对投资项目进行严格的风险评估和控制，以降低投资风险。同时，银行还会采取各种风险管理工具和技术，如对冲策略、分散投资等，以进一步降低风险。
详细描述
银行证券投资业务的投资策略
03
股票投资策略主要涉及股票市场的投资，通过选择具有成长潜力的公司股票进行投资。
总结词
案例分析
06
案例概述
某银行近年来在证券投资业务方面取得了显著成绩，通过有效的投资策略和风险管理手段，实现了良好的收益和资理体系，通过严格的风险评估和控制措施，有效降低了投资风险。此外，该银行还定期进行压力测试和情景分析，确保能够应对各种市场风险。
业绩评估
该银行的证券投资业务在过去的几年中表现优异，收益率和资产质量均达到了行业领先水平。这得益于该银行专业的投资团队和科学的业绩评估体系。
详细描述
总结词
总结词
投资组合模式是指银行将资金分散投资于多种证券和其他金融工具，以降低单一投资的风险。
详细描述
通过构建多元化的投资组合，银行可以平衡风险和收益，实现稳健的投资回报。这种模式需要银行具备专业的投资组合管理能力和市场分析能力。
风险控制模式是指银行在证券投资业务中注重风险管理和控制，以保障资金安全和稳定的收益。
详细描述
总结词
大宗商品投资策略涉及能源、金属、农产品等大宗商品的投资，通过购买和持有这些商品或相关衍生品来获取收益。
详细描述
大宗商品价格受供求关系、全球政治经济形势等多种因素影响。投资者需要对大宗商品市场有深入的了解，并关注全球政治经济动态。
银行证券投资业务的投资风险及防范措施
04
防范措施：
分散投资： 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过分散投资来降低单一资产的风险。
第六章 商业银行证券投资业务
第六章商业银行证券投资业务导读：证券投资是商业银行重要资产业务，不仅是银行获利的来源之一，也为银行在流动性管理，资产优化配置及合理避税等方面发挥积极作用。
20世纪80年代初到90年代，美国受联邦存款保险公司承保的银行，其资产有20%左右分布在各种证券上，90年代以来伴随金融自由化的趋势，各种金融创新屡屡冲破各国法规限制，使商业银行证券业务不断发展，各国政府也纷纷放宽对商业银行证券投资的管制。
本章介绍了商业银行证券投资的功能、种类、证券投资策略以及证券投资的风险管理等。
章目录：第一节证券投资的功能与种类第二节证券投资的策略选择第三节证券投资的风险管理案例6：中国银行2008年海外证券投资剧变第一节证券投资的功能与种类一、商业银行证券投资的目的和功能商业银行证券投资是指为了获取一定收益而承担一定风险，对有一定期限的资本证券的购买行为。
它包含收益、风险和期限三个要素，其中收益与风险呈正相关，期限则影响投资收益率与风险的大小。
银行证券投资的基本目的是在一定风险水平下使投资收益最大化。
围绕这一基本目标，商业银行证券投资具有以下几项主要功能：1．获取收益。
从证券投资中获取收益是商业银行投资业务的基本功能。
商业银行证券投资由两部分组成，一是利息收益，包括债券利息、股票红利等；一是资本利得收益，即证券的市场价格发生变动所带来的收益。
2．保持流动性。
商业银行保持一定比例的高流动性资产是保证其资产业务安全的重要前提。
尽管现金资产具有高流动性，在流动性管理中具有重要作用，但现金资产无利息收入，为保持流动性而持有过多的现金资产会增加银行的机会成本，降低盈利性。
变现能力很强的证券投资是商业银行理想的高流动性资产，特别是短期证券，既可以随时变现，又能够获得一定收益，是银行流动性管理中不可或缺的第二级准备金。
3．分散风险。
降低风险的一个基本做法是实行资产分散化。
证券投资为银行资产分散化提供了一种选择，而且证券投资风险比贷款风险小，形式比较灵活，可以根据需要在市场上随时买卖，有利于资金运用。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
商业银行经营学银行证券投资业务课件
杠铃结构方法（Barbell Structure Approach）
证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布 在这两类证券上，对中期证券一般不予考虑
要求所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将其收 入重投资于长期证券；所投短期证券到期后若无流动性补充 需要，再行投资于短期证券。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章银行证券投资业务
第四节 银行证券投资策略
流动性准备方法（Liquidity-reserve Method）
基本思想：证券投资应重点满足银行流动性需要，在资金 运用安排上以流动性需要作为优先顺序。 是商业银行传统的证券投资策略，被认为是较为保守或消 极的投资策略。 比较僵硬地看待金融资产的流动性和盈利性之间的替代关 系，把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券。
Rte
Rmum(1Tmum) 1Ttax
其中，Rte表示纳税均等收益率。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章 银行证券投资业务
第三节 银行证券投资业务
银行证券投资业务的方式
第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券。 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证
券业务。包括： 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议。 利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商。 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
表面看来，该方法与杠铃结构方法比较类似，实际上，两 者有很大区别：在杠铃结构方法中，虽然投资资金也是随 着收益率曲线的变化而进行调整，但是调整过程仍然以杠 铃的另一端保持一定证券为前提，尽管数量可能不是很大； 而该方法调整政策则更加主动，只要银行预测某种证券的 价格将会上升，资金就可以全部转移到该种证券上，而不 是考虑是否还要保留一定数量的、与之在期限上相对称的 证券。
杠铃结构方法（Barbell Structure Approach）
证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布 在这两类证券上，对中期证券一般不予考虑
要求所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将其收 入重投资于长期证券；所投短期证券到期后若无流动性补充 需要，再行投资于短期证券。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章银行证券投资业务
第四节 银行证券投资策略
流动性准备方法（Liquidity-reserve Method）
基本思想：证券投资应重点满足银行流动性需要，在资金 运用安排上以流动性需要作为优先顺序。 是商业银行传统的证券投资策略，被认为是较为保守或消 极的投资策略。 比较僵硬地看待金融资产的流动性和盈利性之间的替代关 系，把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券。
Rte
Rmum(1Tmum) 1Ttax
其中，Rte表示纳税均等收益率。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
第六章 银行证券投资业务
第三节 银行证券投资业务
银行证券投资业务的方式
第一类：商业银行为获利而持有各种组合的证券。 第二类：商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证
券业务。包括： 作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议。 利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商。 在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。
商业银行经营学银行证券投资业务课件
表面看来，该方法与杠铃结构方法比较类似，实际上，两 者有很大区别：在杠铃结构方法中，虽然投资资金也是随 着收益率曲线的变化而进行调整，但是调整过程仍然以杠 铃的另一端保持一定证券为前提，尽管数量可能不是很大； 而该方法调整政策则更加主动，只要银行预测某种证券的 价格将会上升，资金就可以全部转移到该种证券上，而不 是考虑是否还要保留一定数量的、与之在期限上相对称的 证券。
第六章商业银行经营学(银行证券投资业务)
C + (Fv − P)/n ry = P
ry — 最终收益率 C — 息票收入 P — 债券购买价 Fv— Fv— 债券面值 实际持有期（ n — 实际持有期（年）
例 3：某行对某含息票债券采取购买后持有到 期的投资策略，该种债券每份面值10000 10000元 期的投资策略 ， 该种债券每份面值 10000 元， 息 票 每 年 支 付 600 元 ， 期 限 为 5 年 ， 当 前 市 价 为 9200元 问该债券的收益率为多少？ 9200元，问该债券的评级标准
投资等级 Aaa Aa A Baa AAA AA A BBB AAA AA A BBB B+ A+ A 质量最高， 质量最高，风险最小 质量高， 质量高，但财务状况比上面略弱 财务能力较强， 财务能力较强，但易受经济条件 变化的影响 中间等级，当期财务力量较强， 中间等级，当期财务力量较强， 但缺乏优异的投资特征 评级标准 BB B CCC~C DDD B C+ C~D+ D 具有投机特征， 具有投机特征，当期尚能支付利 息，但未来不确定 较高投机性， 较高投机性，对本金和利息的偿 付很不确定 高度投机， 高度投机，违约可能性很大 已经违约
2.资本市场工具 2.资本市场工具 中长期国债（ 10年或10年以上国债） 中长期国债（2-10年或10年以上国债） 年或10年以上国债 政府机构证券 市政债券或地方政府债券 公司债券（风险较大） 公司债券（风险较大） 公司股票
第二节 银行证券投资的风险和收益
一、 投资风险的测量
银行投资风险很多时候是可以预测和计量的。 银行投资风险很多时候是可以预测和计量的。投资 的风险在很大程度上取决于银行投资的预期平均收益P 的风险在很大程度上取决于银行投资的预期平均收益P和 收益的离中趋势 σp。
商业银行学 第六章 银行证券投资业务概要
第四节 银行证券投资策略
二、杠铃结构方法
杠铃投资法又称杠铃投资战略。就是指银行将投资 资金主要集中在短期证券和长期证券上的一种证券头 寸的方法。使用这种方式投资反映在图上，就形成一 个两头大中间小的杠铃，因此而得名。 在这种投资法中，长短期证券的选择由每个银行自 己决定，当然这种方法并不是排除中长期证券，而只 是为数极少而已，主要集中在长短期两头。但长短期 也不是平均分配，而是根据市场形式由银行自己作出 决定。
第三节 银行证券投资业务
一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券 业务。第一、作为证券市场专家为客户提供投资咨询和 建议；第二、银行利用证券交易帐户成为国债一级市场 的主要承销商；第三、在证券市场上作为“造市者”广 泛参与交易 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合，纳入资产负债表反 映（商行） 2、银行证券交易帐户上证券存货作表外业务处理（投 资银行）
Байду номын сангаас
第二节 银行证券投资的风险和收益
一、投资风险的测量 二、证券投资风险的类别 （一）信用风险 （二）通货膨胀风险 （三）利率风险 （四）流动性风险 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 （二）含息票证券的收益率和价格 （三）复利表达的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较
第六章
银行证券投资业务
• 教学目的与要求：本章要求学生了解商业银行从 事证券投资的意义、证券投资的类别、测算证券 投资收益与风险的方法，掌握证券投资的功能、 策略及商业银行在证券投资中常用的交易方式和 利用证券实现合理避税的方法，并能应用相关原 理分析商业银行证券投资业务经营的问题。 • 教学重点：证券投资的功能及策略 • 教学难点：银行证券投资风险和收益的测量 • 计划课时：1学时（相关课程中已有介绍） • 教学方法与手段：采用课堂讲授、提问等
商业银行经营管理第6章 商业银行证券投资业务管理
• 3、所处地位不同 • 贷款业务中，银行处于相对被动地位。因 为客户向谁借、什么时候借、借多少，要 取决于客户自己的意愿。 • 在证券投资业务中，银行处于相对主动地 位。在证券发行前，银行可以根据自身情 况，自行选择购买与否，以及购买哪家发 行的证券，数量多少。
• 4、银行与债务人关系不同 • 贷款业务中借款人与银行关系密切，借款人除了 向银行进行贷款业务往来外，一般还会在该银行 开户并存入相应存款以及委托该银行办理相应的 货币收付、结算业务。银行发放一笔贷款不仅要 看该笔贷款收益高低，还要考虑客户与银行长期 形成的经济往来关系。 • 在证券投资业务中，银行与债务人关系并不十分 密切。银行购买哪一家发行的证券，是否向筹资 者提供资金，完全看该证券的收益水平，而不论 与借款人关系。
• 3)地方政府债券 • 地方政府债券是中央政府以下的各级地方政 府发行的债务凭证。地方政府债券（市政债券） 有两种基本类型，即普通债券和收益债券。 • 普通债券一般用于提供基本的政府服务，如 教育等，由地方政府的税收作担保，债券本息全 部从税收收入中支付，因此安全性高。 • 收益债券用于政府所属企业或公益事业单位 的特定功用事业项目，安全性不如普通债券。 •
（二）金融债券
• 金融债券是由银行和非金融机构为筹集中 长期资金而向社会公开发行的一种债务凭 证。主要特点是：信用好，收益率高，用 途特定。 • 我国1985年开始发行金融债券，发行银行 为四大国有商业银行和交通银行，认购对 象主要为居民个人，不允许银行和其他金 融机构认购。1994年组建的政策性银行也 是通过发行金融债券获取资金，2000年以 后成立的四大金融资产管理公司的资金筹 集也是通过发行金融债券筹集资金的。
• 银行所起作用不同 • 在贷款业务中，银行一般是企业最大的债 权人，银行对于企业的经营管理状况有重 大影响力。 • 在证券投资业务中，银行作为一名普通投 资者只是借款人众多债权人当中的一员， 无法对借款人的经营造成重大影响，银行 所发挥的资金筹集作用也是有限的。
证券投资业务
缺点在于：
一．容易形成金融市场的垄断， 产生不公平竞争；
二．过大的综合性银行集团会 产生集团内竞争和内部协调 困难的问题；可能会招致新 的更大的金融风险。
分业经营也不利于银行 进行公平的国际竞争， 尤其是面对规模宏大， 业务齐全的欧洲大型全 能银行，单一型商业银 行很难在国际竞争中占 据有利地位。
二．混业经营模式
混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式， 混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。
这种混业经营模式又被称为 “全能银行制度”，它与美、日、 英的分离型模式完全不同。在此种模式下，没有银行业务之间的 界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务。每家 银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观 条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。
二． 公司债券
三． 股票（我国现行法律不允许银行投资）
1. 商业票据：由一些信誉卓著的大公司发行，其安全性可能比企业贷款高。
2. 银行承兑票据：银行对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保，银行承诺 在任何条件下都会偿付其 客户的债务。
3. 回购协议 4. 央行票据：央行债券
5. 创新的金融工具
证券的收益率一般可以用三种方法表示： 1、票面收益率 2、当期收益率：票面收益额/市场价格 3、到期收益率：
每期利息+（售出价格-购买价格）/持有期间
（售出价格+购买价格）/2
商业银行证券投资的风险
•系统性风险和非系统性风险
•系统性风险（又称为不可分散风险）是指对整个证券市场产生影响的风险。
○ 其来源可能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种外部因素。 ○ 系统性风险波及市场上的所有证券，所以是不可能采用投资组合法加以分散的。 •非系统性风险是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。
商业银行经营管理：第六章 银行证券投资业务
管理证券交易账户所从事的业务不纳入资产 负债表
12
第四节 银行证券投资策略
一、流动性准备方法 二、梯形期限策略 三、杠铃结构方法 四、利率周期期限决策方法
13
一、流动性准备方法
流动性证券和收益性证券 银行资产的四个层次
一级准备 二级准备 三级准备 投资性准备
14
二、梯形期限策略
根据银行资产组合中分布在证券上的资金量， 把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上， 在由到期证券提供流动性的同时，可由占比 重较高的长期证券带来较高收益率。由于该 方法中的投资组合很像阶梯形状，故得此名。
15
三、杠铃结构方法
证券划分为短期证券和长期证券两个组别， 银行资金只分布在这两类证券上，而对中期 证券一般不予考虑。
16
四、利率周期期限决策方法
在预测利率将上升时，银行证券管理人员应 更多地持有短期证券，减少长期证券；而预 测利率处于上升周期转折点并逐步下降时， 银行应将证券的大部分转换成长期证券。
17
第五节 银行证券投资的避税组合
一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法
18
第六章 银行证券投资业务
1
银行证券投资业务
第一节：银行证券投资的功能和主要类别 第二节：银行证券投资的风险和收益 第三节：银行证券投资业务 第四节：银行证券投资策略 第五节：银行证券投资的避税组合 案 例：证券投资
2
第一节 银行证券投资的功能和主要类别
一、银行证券投资的功能 二、银行证券投资的主要类别
20
9
第三节 银行证券投资业务
一、银行证券投资业务的方式 二、两种业务方式的区别
10
一、银行证券投资业务的方式
12
第四节 银行证券投资策略
一、流动性准备方法 二、梯形期限策略 三、杠铃结构方法 四、利率周期期限决策方法
13
一、流动性准备方法
流动性证券和收益性证券 银行资产的四个层次
一级准备 二级准备 三级准备 投资性准备
14
二、梯形期限策略
根据银行资产组合中分布在证券上的资金量， 把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上， 在由到期证券提供流动性的同时，可由占比 重较高的长期证券带来较高收益率。由于该 方法中的投资组合很像阶梯形状，故得此名。
15
三、杠铃结构方法
证券划分为短期证券和长期证券两个组别， 银行资金只分布在这两类证券上，而对中期 证券一般不予考虑。
16
四、利率周期期限决策方法
在预测利率将上升时，银行证券管理人员应 更多地持有短期证券，减少长期证券；而预 测利率处于上升周期转折点并逐步下降时， 银行应将证券的大部分转换成长期证券。
17
第五节 银行证券投资的避税组合
一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法
18
第六章 银行证券投资业务
1
银行证券投资业务
第一节：银行证券投资的功能和主要类别 第二节：银行证券投资的风险和收益 第三节：银行证券投资业务 第四节：银行证券投资策略 第五节：银行证券投资的避税组合 案 例：证券投资
2
第一节 银行证券投资的功能和主要类别
一、银行证券投资的功能 二、银行证券投资的主要类别
20
9
第三节 银行证券投资业务
一、银行证券投资业务的方式 二、两种业务方式的区别
10
一、银行证券投资业务的方式
第6章 银行证券投资业务
资产组合理论认为：
–假如资产组合的规模大到包括市场上的所有证 券，则可通过分散化全部消除掉非系统风险， 剩下的是单纯的系统风险。 –证券组合的调整可分散非系统风险。 –证券组合对系统风险是无能为力的，因为系统 风险对各项资产的影响是同方向的。
资产需求理论认为：
–高风险资产必定存在高的预期收益，高收益是对 高风险的补偿。 –高风险的补偿是通过市场的供需关系来实现的。 –结论：市场只承认系统风险，不承认非系统风险， “高风险带来高收益”是相对系统风险而言的。 –风险类别的细分：
自2005年12月中国人民银行对商业银行投资 公司债券解禁以后，我国商业银行可以投资的债 券有三类，即政府债券、金融债券和公司债券。
第一节 银行证券投资的功能和 主要类别
3
一、银行证券投资的功能 （一）分散风险、获取收益
信贷资产收益高，但风险大 现金资产风险小，但无收益 银行证券投资的意义：避免资产结构单一化 带来的高风险；增加收益
活期存款
储蓄存款
定期存款
借款
银行资金集合库
资金运用优先权以流动性为中心来安排
一级准备
库存现金 在央行存款 存放同业款
二级准备
国库券和 其他短期证券
三级准备
票据贴现和 其他各类贷款
投资性准备
中长期证券
优点：实现流动性与盈利性的统一； 缺点：被动、保守、消极准备。
二、梯形期限策略——等距离到期投资组合
• 当应税证券的实际收益率低于免税证券的实际收 益率时，若要提高应税证券的实际收益率，其名 义收益率应如何确定？ • 纳税均等收益率：这种收益率指在差别税率前提 下，应税证券实际收益率与减免税证券实际收益 率相等时，应税证券应达到的名义收益率。 • 纳税均等收益率的计算公式：P170，6-9
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2016/12/25 2
二．投资的主要类别
1.国库券(treasury bill).国库券是指联邦财政
部门发行的,期限在12个月以内的债券,有3个 月,6个月和12个月三个品种.国库券的期限短, 发行量大,易于转换,因此,较适合作为商业银 行的流动资产.在发行上,国库券一般采取低于 面值的贴现方式,投资者的利息报酬就是债券 买入价格与到期收回面值金额之差.
2016/12/25 15
第三节 银行证券投资业务
业银行在公开市场以竞价方式购得国债,政府
机构债和市政债券后,再在二级市场上分销或 销售其他客户,从中获取承销或分销的服务收 入. (3)在证券市场上作为“造市者”广泛参与交 易.在证券市场上,买入和卖出证券的意愿以及 行为被称之为“造市”.
2016/12/25 20
第四节 银行证券投资策略
在利率波动的环境中,如果银行对利率的预测
有较强的专家队伍,就可以采取较为主动和更 富有进取性的投资策略.在预测利率将上升时, 银行证券管理人员应更多地持有短期证券,减 少长期证券;预测利率处于上升周期转折点并 逐步下降时,银行应将证券的大部分转换成长 期证券;当利率下降至周期的转折点时,银行再 次将证券组合转换成以短期证券为主.这种投 资策略被认为最大限度地利用了利率波动.
2016/12/25
14
第三节 银行证券投资业务
一.银行证券投资业务的方式 1.商业银行为获利而持有各种组合的证券. 2.商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证ห้องสมุดไป่ตู้
券业务. (1)作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议. (2)银行利用证券交易帐户,成为国债一级市场的主要 承销商.国债一般是以拍卖的方式发行的,但这种拍 卖只对证券市场上的主要承销商,而大银行往往是最 主要的国债主承销商.大商
2016/12/25
23
2016/12/25
8
第二节 银行证券投资的风险和收益
(1)债券市场价格与市场利率反向变动,固定收入债券
的价格随利率上升而下降.当银行因各种需要而在未 到期前出售证券时,有可能因市场价格下降而产生资 本损失.(2)银行重投资的收益水平会因利率下降而减 少,在利率下降过程中,银行投资证券的息票收入和 到期证券本金偿还有可能不得不按较低的市场利率 重投资. 4.流动性风险 指某些证券由于难以交易而使银行收入损失的可能 性.
2016/12/25 18
第四节 银行证券投资策略
3.三级准备:以各类贷款为主,贷款利息是银行资产运
用的主要收益来源. 4.投资性准备:以各类中长期债券为主,具有期限长, 收益高,可销性弱的特征. 二.梯形期限策略(the laddered maturity strategy) 1.该方法的基本思路是:根据银行资产组合中分布在 证券上的资金量,把它们均匀地投资在不同期限的同 质证券上,在由到期证券提供流动性的同时,可由占 比重较高的长期限证券带来较高收益率,由于该方法 中的投资组合很像阶梯形状,故得此名.
Bid 141.12
Asked 141.20
Bid chg. +0.4
Yld. 7.53
2016/12/25
17
第四节 银行证券投资策略
一.流动性准备方法(liquidity –reserve method) 1.一级准备:库存现金,在中央银行准备金存款和以清
算为目的的存放同业款.一级准备几乎不产生收益, 其功能是满足银行日常提存,支付和清算等流动性需 求. 2.二级准备:构成以短期国库券为主,具有风险低,期 限短,可销性强和有一定收益的特征.是银行证券投 资流动性准备方法的核心,它强调短期证券在作为一 级准备的补充,满足流动性需要的同时,还为银行带 来了一定利息收入.
2016/12/25 9
三.证券的收益率和价格
收益率则泛指投资回报,在证券投资中表示投资收益
与本金之比. (一)零息票证券的收益率和价格 有些证券,如国库券,往往不含息,而以贴现的方式发 行或交易,贴现率就成为反映这类证券投资回报的收 益率,其计算公式为: dr=FV-P × ( 360) P n 式中,dr表示以贴现率表示的收益率;FV表示证券的 面值;P表示购买价格或本金;n表示有效偿还期天数.
2016/12/25 21
第五节 银行证券投资的避税组合
一. 银行证券投资避税组合的意义
合理避税,收益率进一步提高. 二.银行证券投资避税组合的原则和方法(第
183页)
2016/12/25
22
计算题
1.某银行购买每份面值为10万元,实际期限为
185天的零息票国库券合约共10份,实际支付 948555元,求银行该项证券投资的收益率? 2.某银行购买面值为1000元,息票每年支付62 元,期限为10年的含息债券,当前市价为915元, 求该债券的最终平均收益率? 作业:P185第4题.
ry=C+(FV-P)/n
P 式中,ry表示最终收益率;C表示息票收入;FV表 示债券面值;P表示债券购买价;n表示实际持 有期(年).
2016/12/25
13
(二)含息票证券的收益率和价格
设某银行对某含息票债券采取购买后持有到
期的投资策略.此种债券为面值1000元,息票 每年支付55元,期限为10年的含息债券,当前 市价为910元,该债券的最终平均收益率为: Ry=55+(1000-910)/10=7.03% 910
2016/12/25
6
二．投资的主要类别
由于盈利丰厚且比较稳定,为投资界所信任,因
而其流动性较大.当然,公司债券也易受利益变 动和通货膨胀所带来风险的影响,而且较低等 级的公司债券还有企业信用的风险,收回本金 的安全性较差. 6.各种资产抵押类证券
2016/12/25
7
第二节 银行证券投资的风险和收益
2016/12/25
3
二．投资的主要类别
2.美国财政部发行的中,长期债券.这种债券的发行不
同于国库券的折扣发行,而是按照规定的息票利率发 行.商业银行投资于这类债券的方式与国库券相似, 但在拍卖,认购中,长期债券是按所得收益率最低者 来安排优先序列的. 3.政府机构证券.政府机构证券是指除中央财政部门 以外其他政府机构所发行的债券,如中央银行发行的 融资券,国家政策性银行发行的债券等.政府机构证 券特点与中央政府债券十分
11
2016/12/25
举例
已知贴现率为7.3%,面值总价格为1000000元,
实际期限为162天的国库券应以什么价格购买? 1000000 = 968200(元) 1+0.073×162 360
2016/12/25
12
(二)含息票证券的收益率和价格
含息票债券的最终平均收益率可表示如下:
10
2016/12/25
举例
某银行购买每份面值为10万元,实际期限为162天的
零息票国库券合约共10份,实际支付968200元,银行 该项证券投资的收益率为: Dr=1000000-96820 360 968200 × 162 已知贴现率,就可以计算出零息证券的市场价格,其 公式为: P=F V 1+dr × (n/360)
第六章 银行证券投资业务
陈晓静 chenxj@
第一节 银行证券投资的功能和主要类 别
一.银行证券投资的功能 1.分散风险,获取稳定的收益. 2.保持流动性.可销性很强的短期证券是商业银行理
想的高流动性资产. 3.逆经济周期的调节手段 4.合理避税.商业银行投资的证券大都集中在国债和 地方政府债券上,而地方政府债券往往享有减免税收 的优惠政策,故银行可以利用证券组合达到避税目的, 使收益进一步提高.
2016/12/25 5
二．投资的主要类别
(2)收益债券.这种债券的本息偿还以所筹资金投资项
目的未来收益作保证,这类债券有一定违约风险. 5.公司债券.公司债券是一种由私营公司发行的长期 债务凭证.对应于政府债券而言,又可称为私债.公司 债券是商业银行的另一个投资对象.公司债券一般具 有以下特点:(1)能提供较高的收益,与股票相比,它能 保证本金的安全,又能使投资者获得稳定的收入;(2) 大公司发行的债券
2016/12/25
16
美国政府债券市场报价(通常以1000 美元为面值,其报价
通常以1000美元为面值,其报价在传统上
按面值的10%表示,尾数以1/32为最小单 位表达,而不采用小数点的表达方式. (1) (2) (3) (4) (5)
Rate 12
Mat. Date 2005 June
一.证券投资风险的类别 1.信用风险 信用风险也称违约风险,指债务人到期不能偿还本息的可能性. 2.通货膨胀风险 指由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可 能性.银行投资主要购买固定利率收入债券,当物价上涨超过 所投资证券的税后收益率时,银行投资产生实际损失. 3.利率风险 指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动,从而给银行 证券投资造成资本损失的可能性.
2016/12/25 4
二．投资的主要类别
相似,违约风险很小,故在二级市场上的交易十
分活跃. 4.市政债券.在美国,市政债券是各地方政府以 及属于地方政府管辖的机构或企业发行的债 券,大致可分为两类: (1)一般义务债券,这种债券的本息偿还由地方 政府征税能力作保证.无论在何种情况下,发行 者都会尽最大的努力通过征税来承担还本付 息的义务.
2016/12/25 19
第四节 银行证券投资策略
2.优缺点
三.杠铃结构方法(barbell structure approach) 1.把证券划分为短期证券和长期证券两个组
二．投资的主要类别
1.国库券(treasury bill).国库券是指联邦财政
部门发行的,期限在12个月以内的债券,有3个 月,6个月和12个月三个品种.国库券的期限短, 发行量大,易于转换,因此,较适合作为商业银 行的流动资产.在发行上,国库券一般采取低于 面值的贴现方式,投资者的利息报酬就是债券 买入价格与到期收回面值金额之差.
2016/12/25 15
第三节 银行证券投资业务
业银行在公开市场以竞价方式购得国债,政府
机构债和市政债券后,再在二级市场上分销或 销售其他客户,从中获取承销或分销的服务收 入. (3)在证券市场上作为“造市者”广泛参与交 易.在证券市场上,买入和卖出证券的意愿以及 行为被称之为“造市”.
2016/12/25 20
第四节 银行证券投资策略
在利率波动的环境中,如果银行对利率的预测
有较强的专家队伍,就可以采取较为主动和更 富有进取性的投资策略.在预测利率将上升时, 银行证券管理人员应更多地持有短期证券,减 少长期证券;预测利率处于上升周期转折点并 逐步下降时,银行应将证券的大部分转换成长 期证券;当利率下降至周期的转折点时,银行再 次将证券组合转换成以短期证券为主.这种投 资策略被认为最大限度地利用了利率波动.
2016/12/25
14
第三节 银行证券投资业务
一.银行证券投资业务的方式 1.商业银行为获利而持有各种组合的证券. 2.商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证ห้องสมุดไป่ตู้
券业务. (1)作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议. (2)银行利用证券交易帐户,成为国债一级市场的主要 承销商.国债一般是以拍卖的方式发行的,但这种拍 卖只对证券市场上的主要承销商,而大银行往往是最 主要的国债主承销商.大商
2016/12/25
23
2016/12/25
8
第二节 银行证券投资的风险和收益
(1)债券市场价格与市场利率反向变动,固定收入债券
的价格随利率上升而下降.当银行因各种需要而在未 到期前出售证券时,有可能因市场价格下降而产生资 本损失.(2)银行重投资的收益水平会因利率下降而减 少,在利率下降过程中,银行投资证券的息票收入和 到期证券本金偿还有可能不得不按较低的市场利率 重投资. 4.流动性风险 指某些证券由于难以交易而使银行收入损失的可能 性.
2016/12/25 18
第四节 银行证券投资策略
3.三级准备:以各类贷款为主,贷款利息是银行资产运
用的主要收益来源. 4.投资性准备:以各类中长期债券为主,具有期限长, 收益高,可销性弱的特征. 二.梯形期限策略(the laddered maturity strategy) 1.该方法的基本思路是:根据银行资产组合中分布在 证券上的资金量,把它们均匀地投资在不同期限的同 质证券上,在由到期证券提供流动性的同时,可由占 比重较高的长期限证券带来较高收益率,由于该方法 中的投资组合很像阶梯形状,故得此名.
Bid 141.12
Asked 141.20
Bid chg. +0.4
Yld. 7.53
2016/12/25
17
第四节 银行证券投资策略
一.流动性准备方法(liquidity –reserve method) 1.一级准备:库存现金,在中央银行准备金存款和以清
算为目的的存放同业款.一级准备几乎不产生收益, 其功能是满足银行日常提存,支付和清算等流动性需 求. 2.二级准备:构成以短期国库券为主,具有风险低,期 限短,可销性强和有一定收益的特征.是银行证券投 资流动性准备方法的核心,它强调短期证券在作为一 级准备的补充,满足流动性需要的同时,还为银行带 来了一定利息收入.
2016/12/25 9
三.证券的收益率和价格
收益率则泛指投资回报,在证券投资中表示投资收益
与本金之比. (一)零息票证券的收益率和价格 有些证券,如国库券,往往不含息,而以贴现的方式发 行或交易,贴现率就成为反映这类证券投资回报的收 益率,其计算公式为: dr=FV-P × ( 360) P n 式中,dr表示以贴现率表示的收益率;FV表示证券的 面值;P表示购买价格或本金;n表示有效偿还期天数.
2016/12/25 21
第五节 银行证券投资的避税组合
一. 银行证券投资避税组合的意义
合理避税,收益率进一步提高. 二.银行证券投资避税组合的原则和方法(第
183页)
2016/12/25
22
计算题
1.某银行购买每份面值为10万元,实际期限为
185天的零息票国库券合约共10份,实际支付 948555元,求银行该项证券投资的收益率? 2.某银行购买面值为1000元,息票每年支付62 元,期限为10年的含息债券,当前市价为915元, 求该债券的最终平均收益率? 作业:P185第4题.
ry=C+(FV-P)/n
P 式中,ry表示最终收益率;C表示息票收入;FV表 示债券面值;P表示债券购买价;n表示实际持 有期(年).
2016/12/25
13
(二)含息票证券的收益率和价格
设某银行对某含息票债券采取购买后持有到
期的投资策略.此种债券为面值1000元,息票 每年支付55元,期限为10年的含息债券,当前 市价为910元,该债券的最终平均收益率为: Ry=55+(1000-910)/10=7.03% 910
2016/12/25
6
二．投资的主要类别
由于盈利丰厚且比较稳定,为投资界所信任,因
而其流动性较大.当然,公司债券也易受利益变 动和通货膨胀所带来风险的影响,而且较低等 级的公司债券还有企业信用的风险,收回本金 的安全性较差. 6.各种资产抵押类证券
2016/12/25
7
第二节 银行证券投资的风险和收益
2016/12/25
3
二．投资的主要类别
2.美国财政部发行的中,长期债券.这种债券的发行不
同于国库券的折扣发行,而是按照规定的息票利率发 行.商业银行投资于这类债券的方式与国库券相似, 但在拍卖,认购中,长期债券是按所得收益率最低者 来安排优先序列的. 3.政府机构证券.政府机构证券是指除中央财政部门 以外其他政府机构所发行的债券,如中央银行发行的 融资券,国家政策性银行发行的债券等.政府机构证 券特点与中央政府债券十分
11
2016/12/25
举例
已知贴现率为7.3%,面值总价格为1000000元,
实际期限为162天的国库券应以什么价格购买? 1000000 = 968200(元) 1+0.073×162 360
2016/12/25
12
(二)含息票证券的收益率和价格
含息票债券的最终平均收益率可表示如下:
10
2016/12/25
举例
某银行购买每份面值为10万元,实际期限为162天的
零息票国库券合约共10份,实际支付968200元,银行 该项证券投资的收益率为: Dr=1000000-96820 360 968200 × 162 已知贴现率,就可以计算出零息证券的市场价格,其 公式为: P=F V 1+dr × (n/360)
第六章 银行证券投资业务
陈晓静 chenxj@
第一节 银行证券投资的功能和主要类 别
一.银行证券投资的功能 1.分散风险,获取稳定的收益. 2.保持流动性.可销性很强的短期证券是商业银行理
想的高流动性资产. 3.逆经济周期的调节手段 4.合理避税.商业银行投资的证券大都集中在国债和 地方政府债券上,而地方政府债券往往享有减免税收 的优惠政策,故银行可以利用证券组合达到避税目的, 使收益进一步提高.
2016/12/25 5
二．投资的主要类别
(2)收益债券.这种债券的本息偿还以所筹资金投资项
目的未来收益作保证,这类债券有一定违约风险. 5.公司债券.公司债券是一种由私营公司发行的长期 债务凭证.对应于政府债券而言,又可称为私债.公司 债券是商业银行的另一个投资对象.公司债券一般具 有以下特点:(1)能提供较高的收益,与股票相比,它能 保证本金的安全,又能使投资者获得稳定的收入;(2) 大公司发行的债券
2016/12/25
16
美国政府债券市场报价(通常以1000 美元为面值,其报价
通常以1000美元为面值,其报价在传统上
按面值的10%表示,尾数以1/32为最小单 位表达,而不采用小数点的表达方式. (1) (2) (3) (4) (5)
Rate 12
Mat. Date 2005 June
一.证券投资风险的类别 1.信用风险 信用风险也称违约风险,指债务人到期不能偿还本息的可能性. 2.通货膨胀风险 指由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可 能性.银行投资主要购买固定利率收入债券,当物价上涨超过 所投资证券的税后收益率时,银行投资产生实际损失. 3.利率风险 指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动,从而给银行 证券投资造成资本损失的可能性.
2016/12/25 4
二．投资的主要类别
相似,违约风险很小,故在二级市场上的交易十
分活跃. 4.市政债券.在美国,市政债券是各地方政府以 及属于地方政府管辖的机构或企业发行的债 券,大致可分为两类: (1)一般义务债券,这种债券的本息偿还由地方 政府征税能力作保证.无论在何种情况下,发行 者都会尽最大的努力通过征税来承担还本付 息的义务.
2016/12/25 19
第四节 银行证券投资策略
2.优缺点
三.杠铃结构方法(barbell structure approach) 1.把证券划分为短期证券和长期证券两个组