第九章-营运资金管理PPT课件
合集下载
营运资金管理策略-PPT课件
K
R Q
F
用存货模型确定现金余额假设
１）公司所需现金总量是稳定并可预测的；
２）公司经营中的现金支出比例均衡，波动
不大；
３）现金与有价证券之间的转换是畅通的。
11.3
应收帐款管理
应收账款的管理目标：
• • •
扩大销售与增加的成本之间进行权衡
力求以比较低的投资成本
最大限度地获取应收账款投资的更大收益
与订货批量相关的总成本：
AE 1 a TC Q ( 1 )C Q 2 e
TC-相关存货成本；
C-单位存货的储存成本； 平均储存量为A-全年需要量， E-每次订货成本， Q-每批订货量， e-每日送货量， a-每日耗用量
1 Q a 1 a ( Q ) Q ( 1 ) 2 e 2 e
边送边用。
•
设全年需要量为A，每次订货成本E，单位储 存成本为C，每批订货量Q，每日送货量为e， 每日耗用量为a。则该批订货全部到达的时间 为Q/e，称为送货期。
• • •
送货期内全部耗用量为Q·a/e。
因为是边送边用，所以每批订货全部送完时 最高库存量为：Q=Q·a/e
平均储存量为：
1 Q a 1 a ( Q ) Q ( 1 ) 2 e 2 e
应收账款的机会成本减少之间的利弊损失。
P245
11.4
存货管理
目标：要在存货的成本与收益之间进行利
弊权衡，实现两者最佳组合。
• •
存货政策：存货的经济批量控制和存货的
ABC分类管理等。
存货的经济批量控制
存货总成本=进货成本+储存成本+缺货成本 １）基本基金批量模型：5种假设P247 ２）存货总成本=进货费用+储存成本 TC=(A/Q)×E+(Q/2) ×C
营运资金管理与现金周转管理
本。
3. 最有投资规模 是两项成本之和最小的那个投资规模。
营运资本投资政策类型总结
现金管理的目标和内容
企业置存现金的原因： 交易性需要：日常业务的现金支付； 预防性需要：以防发生意外的支付；
企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决 于以下三个方面：
一是企业愿意承担风险的程度； 二是企业的临时举债能力的强弱； 三是企业对现金流预测的可靠程度。 投机性需要：不寻常的购买机会:（1）企业在金融市 场的投资机会;（2）企业对待风险的态度 。 现金的特点：流动性最强，但收益性最差 现金管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间做 出抉择，以获取最大的长期利润。
现金管理的主要内容
现金管理内容及流程图
编制现金收支计划
企业现金收支数量
现金日常控制
确定最佳现金余额
当现金短缺时 采用短期筹资策略
当现金多余时采用 还款或有价证券投资策略
现金管理的有关规定
规定了现金的使用范围（指库存现金） 规定了库存现金限额； 不得坐支现金； 不得出租出借银行账户； 不得签发空头支票和远期支票； 不得套用银行信用； 不得保存账外公款。等等
因此，流动资产管理是一项十分重要的 －－－基础性财务管理工作。
为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产 经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用， 加速流动资金周转，提高其使用效率。
流水不腐——流动资产管理
第9章 营运资金管理
主
☻ 营运资金投资政策
要 ☻ 现金资产管理 内 ☻ 应收账款管理 容 ☻ 存货资产管理
现金收支管理
力争现金流量同步； 使用现金浮游量；要注意控制好时间。 收款管理：企业账款的收回所经过的顺序
客户开出付款票据 企业收到票据
3. 最有投资规模 是两项成本之和最小的那个投资规模。
营运资本投资政策类型总结
现金管理的目标和内容
企业置存现金的原因： 交易性需要：日常业务的现金支付； 预防性需要：以防发生意外的支付；
企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决 于以下三个方面：
一是企业愿意承担风险的程度； 二是企业的临时举债能力的强弱； 三是企业对现金流预测的可靠程度。 投机性需要：不寻常的购买机会:（1）企业在金融市 场的投资机会;（2）企业对待风险的态度 。 现金的特点：流动性最强，但收益性最差 现金管理的目标：在资产的流动性和盈利能力之间做 出抉择，以获取最大的长期利润。
现金管理的主要内容
现金管理内容及流程图
编制现金收支计划
企业现金收支数量
现金日常控制
确定最佳现金余额
当现金短缺时 采用短期筹资策略
当现金多余时采用 还款或有价证券投资策略
现金管理的有关规定
规定了现金的使用范围（指库存现金） 规定了库存现金限额； 不得坐支现金； 不得出租出借银行账户； 不得签发空头支票和远期支票； 不得套用银行信用； 不得保存账外公款。等等
因此，流动资产管理是一项十分重要的 －－－基础性财务管理工作。
为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产 经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用， 加速流动资金周转，提高其使用效率。
流水不腐——流动资产管理
第9章 营运资金管理
主
☻ 营运资金投资政策
要 ☻ 现金资产管理 内 ☻ 应收账款管理 容 ☻ 存货资产管理
现金收支管理
力争现金流量同步； 使用现金浮游量；要注意控制好时间。 收款管理：企业账款的收回所经过的顺序
客户开出付款票据 企业收到票据
营运资金管理
短期融资成本过高问题
总结词
短期融资成本过高问题是指企业在短期内筹集资金的成本 过高，导致经营成本增加的风险。
详细描述
短期融资成本过高可能是由于市场利率波动、融资渠道受 限等原因造成。
解决方案
加强与金融机构的合作关系，争取优惠利率；采用多种融 资方式，如商业票据、短期债券等；优化债务结构，降低 融资成本。
短期贷款
企业向银行或其他金融机构 申请短期贷款，以满足短期 资金需求。
信用证
应收账款融资
企业通过开立信用证的方式， 利用银行信用进行短期融资。
企业将应收账款作为抵押品， 向银行或其他金融机构申请 短期融资。
供应链金融
供应链融资
通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，为企业提供全方位的 金融服务，包括应收账款融资、库存融资和预付款融资等。
回收率。
案例四：某跨国企业的全球营运资金整合
总结词
通过集中管理、统一调度、优化资源配置等方式，实 现全球营运资金的协同运作。
详细描述
该跨国企业在全球范围内拥有众多子公司和分支机构， 各地区的营运资金管理存在差异和效率低下的问题。为 了提高整体运营效率和资金使用效益，企业实施了全球 营运资金整合战略。通过建立集中管理平台，统一调度 和配置全球资金资源，优化现金流管理流程，实现了全 球范围内的资金高效运作和协同效应。同时加强内部控 制和风险管理，确保全球营运资金管理的安全和稳定。 这一战略有效提升了该跨国企业在全球市场的竞争力和 盈利能力。
案例二：某制造企业的供应链金融实践
总结词
通过供应链金融模式，降低采购成本、优化 库存结构、提高销售收入。
详细描述
该制造企业与金融机构合作，实施供应链金 融模式。通过向供应商提供融资支持，降低 采购成本；同时利用融资租赁等手段优化库 存结构，提高资产周转率；并通过向下游客 户销售产品提供融资服务，提高销售收入。 这一模式有效提升了企业的营运资金管理水 平。
营运资金管理
3.通货膨胀对公司营运资金的影响
通货膨胀对经济的影响可谓是全方位的,从而对企业营 运资金循环的每个环节均会产生影响。由于通货膨胀, 使企业产品的销售价格上升,随着销售价格上升,引起 销售额增加,即便是销售量可能不变。由此,造成应收 账款增加,原材料价格、工资以及其他相关的成本费用 价格也上涨,进而企业存货增加。此时应付款项规模也 可能扩大,除非公司加强管理,提高效率,否则,必然会 造成营运资金规模扩大。
4 现金流入量与现金流出量的状况对公司营运 资金的影响
公司现金流入量与现金流出量的不确定性和时间上
的非衔接程度的高低会影响企业的营运资金规模。在 市场经济条件下,企业的生产经营活动日趋复杂,公司 的材料采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来 实现,很难对现金流量进行准确的预测。企业的现金流 入与流出量不确定性程度越高,为了降低公司的财务风 险,公司保持在流动资产上的资金就越多,现金流入和 流出在时间上的协调程度就越差。因此,公司应保持较 大的营运资金规模,以偿付当期的到期债务。而如果公 司现金流入量、流出量的确定性程度越高,并且在时间 上保持衔接一致,就可持有较少的营运资金。
从总体上看，对营运资金内涵的理解可以分为 以下几类：
（1）从外在形态上看是一种资金运用。 营运资金即为占用在全部流动资产上的资金，具体 包括现金，有价证券，应收账款，存货等占用的资 金，体现了财务管理与生产管理的高度协调；把营 运资金解释为营运资本，就是强调企业投资于流动 资产的数额。 （2）从融资和投资角度讲，营运资金则是指流动 资产与流动负债的差额部分，也称净营运资金。 此种意义上的营运资金并不具有资产的特定属性， 强调的只是流动资产与流动负债的关系，着重反映 企业在报告期末的偿债能力，对未来决策具有重要 作用。
财务管理第九章
32
（3）应收账款的坏帐成本：因故不能收回而 发生的损失。 坏账损失=年赊销额×坏账损失率
33
3、应收账款管理的目标 增加的成本与增加的收益进行比较。 收益大于成本。 该应收账款政策便可采纳。 二、信用政策的制定 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的 信用政策。信用政策包括：信用标准、 信用条件、收账政策。 、
提出问题： 该计算就 是最佳现 金持有量 吗？为什 么？
现金周转次数=360/现金周转期
现金持 有量多 少与存 货管理、 应收账 款管理 等有关
现金持有量=年现金需求总量 /现金周转次数
10
二、企业持有的现金有三种成本： （一）持有成本 指企业因保留一定现金余额而增加的管理费 用以及丧失的再投资收益 即 1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用 是有代价的，这种代价就是它的机会成本。 现金持有量越大，该成本越大。 2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费 用，（如管理人员的工资、安全措施费等） 这些费用就是现金的管理成本。该成本与现 金持有量无明显的比例关系。
27
第三节应收账款管理
一、应收账款管理的目标 1、应收账款产生的原因 （1）商业竞争 赊销给顾客可以带来两方面的好处： 一是向顾客提供了产品； 二是在一个有限的时间内向顾客提供资金。 赊销对企业的好处，赊销扩大了销售，减 少了企业的存货。为此企业可减少在存 货中的管理费、仓储费和保险费等支出。
28
H=3×8240 - 2×2000=20720(元)
24
三、现金日常控制（略） （一）遵守现金管理的有关规定 （二）现金收入的管理（主要是加速收款） （三）控制现金支出 （四）闲置资金的投资管理
25
作业：
某公司现金收支状况比较平衡，预计 全年现金总需求量为250000元，每次 转换有价证券的固定成本为500元，有 价证券年利息率为10％。要求：（1） 计算最佳现金持有量。（2）计算最佳 现金持有量下的现金管理相关总成本、 转换成本和持有机会成本。（3）计算 最佳现金持有量下的全年有价证券交 易次数和有价证券交易间隔期。
营运资金概述(ppt49张)
二、现金管理的目的
现金管理的目的，是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用 资金，并从暂时闲置的现金收入中获得最多的利息收入。现金管理应 力求做到既保证企业交易所需要的资金，降低风险，又不使企业有过 多的闲置现金，以增加收益。 现金管理的内容： 1、编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求 2、对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款 3、用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最 佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于 有价证券等策略来达到理想状况。
【例2】A企业的材料采购和产品销售都采用赊销方 式，其应收账款的周转期为 60天，应付账款的周 转期为50天，存货的周转期为40天。预计该企业 2002 年的现金需求总量为 1 800 万元。要求采用 现金周转模型确定该企业2002年的目标现金持有 量。 解：现金周转期 = 60 - 50 + 40 = 50（天） 现金周转率 = 360 ÷ 50 = 7.2（次） 目标现金持有量 = 1 800÷7.2= 250（万元）
三、现金预算的编制
现金预算在现金管理中的作用： 1、可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资金 管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在短 缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资金 限制或不足，减少机会成本。 2、可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务 结果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿付 能力。 3、可以对其他财务计划提出改进建议。
存货模型建立在以下假设基础上： （1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业 在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的 预测其数量。 （2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出 也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。 （3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。 （4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过 出售有价证券来补充现金。 在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下 图来表示。
财务管理-营运资金
（2）银行短期借款的缺点 资金成本较高；
限制较多。
（二）、商业信用
1、商业信用概念：
商业信用是指在商品交易中由于延期付款 或延期交货所形成的企业间的借贷关系， 是企业之间的一种直接信用关系。
2、商业信用的形式
（1）赊购商品 买卖双方发生商品交易，买 方收到商品后不立即支付现金，可延期到 一定时期以后付款。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产 或销售而储备的物资 、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的 经营需要；增加生产经营弹性便于组织均 衡生产、降低产品成本；留有各种存货进 行保险储备，防止意外事件造成的损失； 出于价格优惠上的考虑等。
• 2、稳健型营运资金模式
• 稳健性营运资金模式的特点是：临时性负 债只融通部分临时性流动资产资金需要， 另一部分临时性流动资产和永久性资产， 则由非流动负债、自发性负债和权益资本 作为资金来源。
• 3、激进型营运资金模式
• 激进型营运资金模式的特点是：临时性负 债不但融通临时性流动资产的资金需要， 还可以解决部分永久性资产的资金要。 （如：小企业）
• （二）流动资产和流动负债的配合
• 营运资金筹资模式，主要是就如何安排临 时性流动资产和永久性流动资产的资金 。
• 1、配合型营运资金模式
• 配合型营运资金模式的特点是：企业对于 临时性流动资产，运用临时性负债筹集资 金满足其资金需要；对于永久性流动资产 和固定资产，运用非流动负债、自发性负 债和权益资本筹集资金满足其资金要。 （如：特大企业）
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年12月26日星期 六上午2时37分 32秒02:37:3220.12.26
限制较多。
（二）、商业信用
1、商业信用概念：
商业信用是指在商品交易中由于延期付款 或延期交货所形成的企业间的借贷关系， 是企业之间的一种直接信用关系。
2、商业信用的形式
（1）赊购商品 买卖双方发生商品交易，买 方收到商品后不立即支付现金，可延期到 一定时期以后付款。
制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
4、存货
（1）存货是指企业在生产经营过程中为生产 或销售而储备的物资 、产品。
（2）存货的主要功能有：保证生产或销售的 经营需要；增加生产经营弹性便于组织均 衡生产、降低产品成本；留有各种存货进 行保险储备，防止意外事件造成的损失； 出于价格优惠上的考虑等。
• 2、稳健型营运资金模式
• 稳健性营运资金模式的特点是：临时性负 债只融通部分临时性流动资产资金需要， 另一部分临时性流动资产和永久性资产， 则由非流动负债、自发性负债和权益资本 作为资金来源。
• 3、激进型营运资金模式
• 激进型营运资金模式的特点是：临时性负 债不但融通临时性流动资产的资金需要， 还可以解决部分永久性资产的资金要。 （如：小企业）
• （二）流动资产和流动负债的配合
• 营运资金筹资模式，主要是就如何安排临 时性流动资产和永久性流动资产的资金 。
• 1、配合型营运资金模式
• 配合型营运资金模式的特点是：企业对于 临时性流动资产，运用临时性负债筹集资 金满足其资金需要；对于永久性流动资产 和固定资产，运用非流动负债、自发性负 债和权益资本筹集资金满足其资金要。 （如：特大企业）
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年12月26日星期 六上午2时37分 32秒02:37:3220.12.26
第9章 财务管理营运资金概论
预防动机
应付意外情况而需要保持必要的现金 支付能力
利用证券市场大幅度跌落，购入有价 投机动机 证券，以便在证券市场反弹时获利
影响因素
企业销售水平
企业愿意承担风险的程度 企业临时举债能力的强弱 企业对现金流量预测的可
靠程度 金融市场上投资机会 企业对待风险的态度
（二）现金持有成本
组成内容 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（4）随机模式（米勒-奥尔模式）
假设：每日的净现金流量是一个随机变量，其变化服从正态分布。
现
A
金
持 上限
有
量
下限
H
最优现金返回线
R
L B
时间 0
确定目标现金余额的基本步骤：
1）确定现金余额下限(L)。 2）估算每日现金余额变化的方差。 3）确定利息率和交易成本。 4）计算上限及最优现金返回线。
R 3 3F2 L 4r
第九章 营运资金管理
生命在于运动——流动资金管理
流动资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命， 水流得越快，企业的生命力便越强。加快企业流动资 金周转，意味着使企业增值速度加快。
授课内容
第一节 营运资金的概念与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
第一节 营运资金的概念与特点
现金折扣额=198×(2%×40%+1%×10%)=1.78（万元） 机会成本的计算：
应收账款平均收账期=40%×10+10%×20+50%×60=36（天） 应收账款周转率=360/36=10（次） 应收账款平均余额=198/10=19.8（万元） 维持赊销业务所需资金=19.8×70%=13.86（万元） 应收账款机会成本=13.86×10%=1.386（万元）
资金流与运营资金管理 ppt课件
投资和对内的固定资产、无形资产投资形成的 现金流入和流出。 • 投资活动的现金流入，主要有：收回投资收到 的现金，处置固定资产、无形资产收回的现金 等； • 投资活动的现金流出，主要有：购置固定资产、 无形资产所支付的现金；对外投资支付的现金； 支付股利、利润、利息所支付的现金等
ppt课件
5
• 筹资活动的现金流（量）：是由企业筹措
（1）盲目收购兼并扩张 以收购兼并为主要内容的资本运营对企 业发展是非常必要，但是资本运营具有较 高的风险性。 资本运营是以资本为对象，使资本增 值的经营活动，即通过筹资，投资，参股、 控股、收购、兼并、转让股权，产权，使 资本增值的经营活动。 成功的资本运营：李嘉诚、青岛啤酒 失败的资本运营：德隆、三九集团
ppt课件 34
（2）控制负债规模、保证偿债能力 1）控制资产负债率 企业的资产负债率正常情况下以不超过 60%为宜。 超过70%以上企业负债率偏高，就会存在 较大的风险。
ppt课件
35
2）保持较好的短期偿债能力 短期偿债能力是指企业以流动资产支付 流动负债的能力，短期偿债能力是关系企 业生死存亡的能力。 短期偿债能力主要看两个指标：
ppt课件
44
从企业自身而言防范现金流风险的主要方 面是加强企业营运资金的管理，重点是现 金预算管理。
ppt课件
45
四、加强营运资金管理是防范资金 链风险的关键
营运资金是指企业日常经营活动所占用和 使用的资金，即企业的流动资产占用资金。
广义的营运资金是指企业经营活动占用使用的全 部资金，既包括流动资金，也包括固定资产等长 期资产占用的资金。 狭义的营运资金是指流动资金减去流动负债的余 额。
ppt课件
28
国际营运资金管理PPT培训课件
短期融资与信贷
总结词
短期融资与信贷是国际营运资金管理的重要手段，涉及如何通过有效的融资和信贷策略来满足企业的资金需求、 降低融资成本。
详细描述
企业需要了解各种短期融资方式，如银行贷款、商业票据等，并选择最适合自己的融资方式。此外，企业还需要 建立良好的信贷记录，与银行等金融机构建立长期合作关系。
03 国际营运资金管理面临的 挑战
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
促进企业发展
良好的国际营运资金管理 可以支持企业的业务拓展 和增长，帮助企业实现可 持续发展。
历史与发展
早期阶段
早期的国际营运资金管理主要关注现金流的管理，缺乏对整体流动资金的统筹规划。
发展阶段
随着全球化进程的加速和跨国公司的崛起，国际营运资金管理逐渐受到重视，跨国公司开 始注重对全球流动资金的统一管理和调度。
汇率风险
总结词
企业在跨国经营中，由于汇率波动而 面临的风险。
详细描述
企业在国际市场上进行贸易、投资等 活动时，通常会涉及到不同货币的兑 换。由于汇率是动态变化的，因此企 业在兑换货币时可能会遭受损失，这 种风险即为汇率风险。
政治风险
总结词
由于东道国政治环境不稳定，给跨国企业带来经济损失的风险。
详细描述
详细描述
跨国公司C在跨国经营中面临汇率风险，为减少汇率波动对业 务的影响，该公司制定了一套全面的汇率风险管理方案。通 过运用金融衍生品、合理安排收付款等方式，有效对冲汇率 风险，保障国际业务的经济效益。
跨国公司D的国际税务筹划
总结词
税务筹划、降低税负、合法合规
详细描述
跨国公司D在跨国经营中需要遵守不同国家和地区的税收法规，为降低国际税负 ，该公司进行了国际税务筹划。通过合理安排公司组织结构、利用税收协定、优 化供应链等方式，合法降低税负，提高国际业务的经济效益。
营运资金管理ppt
营运资金管理引言营运资金管理是企业在日常运营中管理和控制资金流动的过程。
良好的营运资金管理可以帮助企业维持健康的现金流，确保运营的顺利进行。
本文将介绍营运资金管理的基本概念、重要性以及一些有效的管理方法。
营运资金管理的定义营运资金是企业用于维持日常运营所需的资金，包括现金、银行存款以及用于支付短期债务的资产等。
营运资金管理就是管理和控制企业营运资金的活动，旨在确保企业拥有足够的资金来支付运营成本，并且合理利用资金以最大化利润。
营运资金管理的重要性良好的营运资金管理对企业的运营和发展至关重要。
以下是几个理由：1.现金流管理：营运资金管理帮助企业实现良好的现金流管理，确保短期资金需求得到满足。
企业需要足够的现金来支付供应商、员工和其他日常费用。
2.避免资金短缺：营运资金管理帮助企业避免资金短缺的风险。
当企业的运营资金无法满足需求时，可能会导致供应链中断、无法按时付款等问题，进而影响企业信誉和业务运作。
3.降低财务成本：通过合理管理营运资金，企业可以降低财务成本。
例如，通过优化应收账款和应付账款周期，可以减少利息支出和逾期付款的风险。
4.提升利润率：合理管理营运资金有助于提高企业的利润率。
通过优化库存管理和供应链管理，企业可以减少库存积压和仓储成本，提高资金的利用效率。
营运资金管理的方法下面介绍几种常用的营运资金管理方法：1.应收账款管理：优化应收账款周期是提高资金利用效率的关键。
企业可以采取一些措施来减少应收账款的滞留时间，例如提供早期付款折扣、加强对客户信用的评估、及时催收欠款等。
2.应付账款管理：合理管理应付账款可以帮助企业延长支付期限，从而减少现金流的压力。
企业可以与供应商协商延长付款期限或者采取预付款等方式来控制应付账款。
3.库存管理：优化库存管理可以降低资金占用和仓储成本。
企业可以通过精确的需求预测、定期盘点和有效的供应链管理来避免库存积压和过剩。
4.紧急资金储备：为了应对突发事件或者紧急情况，企业应建立紧急资金储备。
营运资金管理
营运资本管理
存货管理
存货的功能：保证生产正常进行、满足客户临时 性需求、均衡生产。“零存货”条件（弹性制造、 交通运输、信息传递、买方市场、管理能力、诚 信等）。 存货的成本
采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本
营运资本管理
存货管理上各方的矛盾：财务部门想少占用资金；采购部 门想采购次数越少越好，获得足够的数量折扣；生产部门 希望生产均衡进行，原材料储备随时能够满足需要；销售 部门希望随时满足顾客的需要；仓库希望存货均衡入库， 控制储存成本。
营运资本管理
应收帐款让售。
1 债务人 债权人
2 金融公司
1.买卖产品
2.买卖债权
营运资本管理
应收帐款让售的两种方式：没有追索权（通知客 户，买者风险自担，折扣多，佣金高）和有追索 权（不通知客户） 应收帐款抵押债券（信贷资产证券化）。大型有 信誉企业可以发行。 存货抵押债券：可指定存货类别，也可以存货总 体。 商业票据贴现 贴现所得额（proceeds)=终值－终值×贴现率×贴现 期间
如何评价信用？
“6A”学说。国际复兴开发银行提出，经 济方面（Aspect，经济大环境是否有利 于受信企业的经营与发展）、技术方面 （技术是否先进）、管理方面（内部各 项管理措施是否完善、管理者经营作风 和信誉状况的优劣）、组织方面（内部 组织是否健全）、财务方面（资本结构、 获利能力等）。
销售与应收帐款管理的关系
成功运作模式。最大销售（包括大量的赊 销）+及时付款+最小坏帐=最大利润 一般模式。低销售+及时付款+零坏帐=低 利润 较差模式。低销售+慢付款+零坏帐=低利 润+现金短缺。对老顾客过于忍让。 最差模式。高销售+慢付款+较高坏帐=现 金流入量出现严重问题=破产 泸州老窖信用额度管理初见成效。
第九章 流动资产管理
1.收支预算法（直接法） 计算预算期内现金收入 计算预算期内现金流出 计算现金结余或不足 现金融通
三、现金持有量决策
（一）成本分析模型
（二）存货模型 确定现金最佳余额的存货模型来源于存
货的经济批量模型 (Economic-Order Quantity Model)，又称Baumol模型。存货模型假设收 入是每隔一段时间发生的，支出则是在一定 时期内均匀发生的，在此时期内，可以销售 有价证券获得现金。存货模型的目的是要求 出使总成本最小的值。
本； 4．留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。
（二）存货的成本
1．存货的取得成本 2．储存成本（carrying cost or holding cost) 3．缺货成本(stock-out cost or shortage cost)
二、存货决策
（一）经济批量 （二）再订货点 （三）保险储备 （四）考虑不确定性的存货成本
三、短期金融资产的投资组合决策
（一）三分组合模式 （二）风险与收益组合模式 （三）期限搭配组合模式
第五节 应收账款管理
一、应收账款的功能、成本与管理目标 （一）应收账款的功能 1．增加销售 2．减少存货 （二）应收账款的成本 1．应收账款的机会成本 2．应收账款的管理成本 3．应收账款的坏账成本
企业信用标准严格，只对信誉很好、 坏账损失率低的顾客给予赊销，则会减少 坏账损失，减少应收账款的机会成本，但 是不利于扩大销售量，甚至会使销售量减 少。
（二）信用条件
要求顾客支付赊销款项的条件，包括信 用期、折扣期和现金折扣。如 3/10,1/20,n/30
提供比较优惠的信用条件能增加销售量， 但是也会增加应收账款的机会成本、坏账成 本与现金折扣成本。
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2020/2/25
可编辑
17
一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存 款和其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
2020/2/25
可编辑
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协 议性的。如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生 的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他 应付款、应急费用等
2020/2/25
可编辑
制作：周军 7
二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益 与风险
可编辑
制作：周军 5
关于流动负债
主要内容：短期借款、应付账款、应付票 据、预收账款、应计费用和其他应付款等。
特点：
❖① 速度快 ❖② 弹性大 ❖③ 成本低 ❖④ 风险大。
2020/2/25
可编辑
制作：周军 6
（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的
永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需 要的
2020/2/25
可编辑
制作：周军 12
不同筹资策略对公司风险和报酬影响 单位:元
项目
配合型 激进型
保守型
流动资产(临时6万)
120000 120000
120000
固定资产 流动负债
180000 180000 60000 100000
180000 40000
长期负债 权益资本
100000 60000 140000 140000
可编辑制作ຫໍສະໝຸດ 周军 13本讲内容小结营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额， 由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度 来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流 动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。
营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风 险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低； 而较低的持有量：风险大，收益高。
营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产 上的资本。
营运资金=流动资产-流动负债
（二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
❖现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； ❖短期投资资产——股票、债券、国库券； ❖债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； ❖存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,
低值易耗品。
2020/2/25
可编辑
制作：周军 4
按变现能力：
❖速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；
现金、应收款、短期投资等
❖非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存
货、待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
❖① 投资回收期短 ❖② 流动性强 ❖③ 并存性 ❖④ 波动性。
2020/2/25
2020/2/25
可编辑
制作：周军 10
激进型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障有余（多余资 金用于永久性资产资金需要，收益与风险均 较高的筹资政策）
企业临时性的流动资产的全部和永久性的 流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一 部分永久性的流动资产和全部固定资产则由 长期资金筹措。
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与
储备，风险小；但流动资产收益一般小于固 定资产收益，收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
2020/2/25
可编辑
制作：周军 8
2、持有政策
宽松的营运资金政策：持有较高的营运资
金；
紧缩的营运资金政策：持有较少的营运资
金；
适中的营运资金政策：介于二者之间，持
筹集政策的类型包括：配合型筹资政 策——理想性的，具有较高要求的筹资政 策；激进型筹资政策——收益和风险均较 高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益 和风险均较低的筹资政策。
2020/2/25
可编辑
15
第二讲
现金资产管理
2020/2/25
可编辑
16
本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营 运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的 营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中 的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合 理。
2020/2/25
可编辑
14
本讲内容小结
营运资本的筹集政策安排流动资产来源 的政策，它研究和分析临时性流动负债对 临时性流动资产保障程度。
制作：周军 18
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间
作出抉择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。
有较合理。
2020/2/25
可编辑
制作：周军 9
㈡营运资金的筹集政策
配合型筹资政策——临时性流动负债正好
保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、 具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资 的到期日相结合,即短期性或季节性的流动 资产通过短期负债融资,永久性的流动资产 和所有固定资产通过长期负债或权益性资本 融资。
120000 140000
息税前利润
90000 90000
90000
减:流动负债利息
4200
7000
2800
长期负债利息
10000
6000
12000
所得税
30320 30800
30080
净利润
45480 46200
45120
投资报酬率 流动比率
15.16% 2
15.4% 1.2
15.04% 3
2020/2/25
2020/2/25
可编辑
制作：周军 11
稳健型筹资政策——临时性流动负债对临
时性流动资产的资金需要保障不足（不足 资金由长期与自发性负债及权益资本解决， 收益与风险均较低的筹资政策）
企业所有的固定资产，永久性的流动资产 和一部分临时性的流动资产用长期负债和 所有者权益来筹资，只有一部分临时性的 流动资产由短期资金筹集。
第九章 营运资本管理
主
要
☻ 营运资本管理概述
内
☻ 现金资产管理
☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
2020/2/25
可编辑
1
第一讲
营运资本管理概述
2020/2/25
可编辑
2
本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
2020/2/25
可编辑
3
一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：