国际金融配套课件第5章外汇市场和外汇交易
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国际金融第五章PPT优秀课件
行报价为：
即期
US$1=HK$
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
2021/6/3
8
即期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答：500000÷1.0013=499350(美元)
2021/6/3
9
二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： • 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； • 交易用语规范化：“one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你600万美元”； “three mine”表示“我买入300万美元”； • 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 • 当前市场行情； • 国内外经济、政治和军事的最新动态； • 报价行现时的买卖头寸。
2021/6/3
10
三、交叉汇率的计算
• 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
• 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日value day即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
第五章外汇市场与外汇交易(第1,2节)..
课程宗旨
创造财富 谋之有道 取之有术 用之有方
1
第五章 外汇市场与外汇交易
学习要点
外汇市场结构、运作与特点
基本的外汇产品交易
衍生外汇产品交易
外汇买卖价在进出口报价中的运用
2
第一节
外汇市场
一、外汇市场的概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所
国际贸易是导致外汇市场形成的主要原因 – 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现 外汇市场迅速扩展的原因
11
外汇市场的层次结构
中央银行
交易指令
交易指令
相互报价双重拍卖 商业银行 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司
12
零售外汇交易
商业银行 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差
五、外汇市场的清算系统 —— CHIPS
– Private Sector Payment Network 私营性质的商业支付网络 – Operated by the NY Clearing House 由纽约清算所运营 – Real-time net settlement system实时净结算系统CHIPS finality—Immediate settlement through a special federal reserve bank account CHIPS终结支付– 通过一个特别的联 邦储备银行帐户即时进行结算 – 54 Participating banks, US and International Banks 总共有 54家美国及国际银行参加 – Uses a balanced release algorithm 采用平衡发送规则 – Primarily for International, Foreign Exchange and Eurodollar payments 主要是支持银行间国际资金结算及欧洲美元支付 – 257,243 transactions daily 每天交易量为257,243 笔 – $1.3 trillion daily 每天交易额为1.3万亿美元 – Average size = $4.9mm 平均每笔交易的金额为490万美元
创造财富 谋之有道 取之有术 用之有方
1
第五章 外汇市场与外汇交易
学习要点
外汇市场结构、运作与特点
基本的外汇产品交易
衍生外汇产品交易
外汇买卖价在进出口报价中的运用
2
第一节
外汇市场
一、外汇市场的概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所
国际贸易是导致外汇市场形成的主要原因 – 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现 外汇市场迅速扩展的原因
11
外汇市场的层次结构
中央银行
交易指令
交易指令
相互报价双重拍卖 商业银行 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司
12
零售外汇交易
商业银行 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差
五、外汇市场的清算系统 —— CHIPS
– Private Sector Payment Network 私营性质的商业支付网络 – Operated by the NY Clearing House 由纽约清算所运营 – Real-time net settlement system实时净结算系统CHIPS finality—Immediate settlement through a special federal reserve bank account CHIPS终结支付– 通过一个特别的联 邦储备银行帐户即时进行结算 – 54 Participating banks, US and International Banks 总共有 54家美国及国际银行参加 – Uses a balanced release algorithm 采用平衡发送规则 – Primarily for International, Foreign Exchange and Eurodollar payments 主要是支持银行间国际资金结算及欧洲美元支付 – 257,243 transactions daily 每天交易量为257,243 笔 – $1.3 trillion daily 每天交易额为1.3万亿美元 – Average size = $4.9mm 平均每笔交易的金额为490万美元
国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
4、银行给出报价都是从自身经营的角度出发，反 映了银行外汇需求状况和经营状况。
外汇买卖的交易规则与程序
1、外汇买卖的主要交易规则
（1）外汇市场主要采用的是以美元为中心的报价法； （2）除了英镑、美元、欧洲货币单位、澳大利亚元及新西
兰采用间接标价法外，其他货币的交易一律采用直接 标价法；
（3）外汇交易讲究效率，在报价时力求精简；
③ 交易员个人交易限额的控制。 ④ 止损限额。通常为50--100点。 ⑤ 越权限制。越权是指交易员的交易金额超过了自己的交易权限。 ⑥ 远期交易敞口限额。
（三）外汇交易通讯工具
1. 信息终端。主要有路透社和美联社两大机构的金融 资信服务。
2. 技术分析工具。 3. 交易和结算系统。 4. 其他设备。
3.按外汇交易管制的程度划分为官方市场和 自由市场
第二节 外汇交易
一 外汇交易的基本概念
外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活 动或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。
外汇交易的三大基本要素
（一）外汇交易员 1. 首席外汇交易，上承经理室下启交易员。 2. 普通交易员。
（二） 外汇交易室 1. 外汇交易室的基本结构
外汇买卖的交易程序
（1）自报家门； （2）询价； （3）报价； （4）成交； （5）确认； （6）交割。
典型的交易对话
询价方：What’s your spot USD JPY, pls?(请问即期美圆兑日圆报什么价？）
报价方：104.20/30 询价方： Yours USD1或 Sell USD1（我卖给
第五章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 外币期货与期权 第四节 汇率折算与进出口报价
外汇买卖的交易规则与程序
1、外汇买卖的主要交易规则
（1）外汇市场主要采用的是以美元为中心的报价法； （2）除了英镑、美元、欧洲货币单位、澳大利亚元及新西
兰采用间接标价法外，其他货币的交易一律采用直接 标价法；
（3）外汇交易讲究效率，在报价时力求精简；
③ 交易员个人交易限额的控制。 ④ 止损限额。通常为50--100点。 ⑤ 越权限制。越权是指交易员的交易金额超过了自己的交易权限。 ⑥ 远期交易敞口限额。
（三）外汇交易通讯工具
1. 信息终端。主要有路透社和美联社两大机构的金融 资信服务。
2. 技术分析工具。 3. 交易和结算系统。 4. 其他设备。
3.按外汇交易管制的程度划分为官方市场和 自由市场
第二节 外汇交易
一 外汇交易的基本概念
外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活 动或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。
外汇交易的三大基本要素
（一）外汇交易员 1. 首席外汇交易，上承经理室下启交易员。 2. 普通交易员。
（二） 外汇交易室 1. 外汇交易室的基本结构
外汇买卖的交易程序
（1）自报家门； （2）询价； （3）报价； （4）成交； （5）确认； （6）交割。
典型的交易对话
询价方：What’s your spot USD JPY, pls?(请问即期美圆兑日圆报什么价？）
报价方：104.20/30 询价方： Yours USD1或 Sell USD1（我卖给
第五章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 外币期货与期权 第四节 汇率折算与进出口报价
外汇市场与外汇交易 PPT
度上可以说就是外汇市场得实际操纵者。
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks
国际金融课件：外汇市场与外汇交易
六、外汇市场上的外汇交易
（一）外汇交易定义及种类 外汇交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction）， 也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心 交易双方按约定的价格和金额买入一种货币并且卖出另一种货币 的交易，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等；衍 生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
二、远期外汇交易
（二）远期汇率的定价原则 远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇 率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升贴水率 大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：
F S ≈IA－IB
S
式中：S为即期汇率，F为远期汇率， IA为A国利率，IB为B国利率。IA和IB与F同 期。
二、外汇期权交易
2、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。 ◆ 买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率购进约定数量的外汇、也有权不买， 以避免该种货币汇率大幅度上涨带来的损失。 ◆ 卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数量的外汇、也有权不卖， 以避免该种货币汇率大幅度下跌带来的损失。
二、外汇期权交易
3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货期权等。 ◆ 现汇期权是指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或 出售一定数量的某种外汇现货。 ◆ 外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价 买进或出售一定数量的某种外汇期货， 即买入看涨期权可使期权买方按 协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方按协定 价格建立外汇期货的空头地位。
第五章 外汇市场-衍生市场 《国际金融》PPT课件
起源和发展：17世纪荷兰的郁金香农便采用了期权交易， 但真正的期权市场发展却在1973年芝加哥期权交易委员 会（CBOE）成立之后。
一、相关概念
1.期权合约 合约赋予持有者一种权利，即：使他可以但不必须在
未来一定时期内以议定的价格向期权合约的出售者买入 （看涨期权）或卖出（看跌期权）一定数量的商品或金融 资产，当然期权的持有者必须向期权出售者支付期权费
第五章 外汇市场—衍生市场
第一节 外汇期货市场 第二节 外汇期权市场 第三节 货币互换及其他外汇创新业务 第四节 远期外汇综合协议 第五节 外汇风险管理
第一节 外汇期货市场
一、 外汇期货的基本概念
（一）基本概念 外币期货交易指买卖双方以竞价方式成交后，承诺在未 来某一约定时间，以约定价格交割某种特定标准数量外汇资 金的一种交易活动。
四、外汇期货交易类型 （一）投机交易：多头投机 和空头投机 （二）多头或空头套期保值
（一）投机交易
1、多头投机（买多） 多头投机是投机者预测外汇期货价格将要上升，在操 作上先买后卖，希望低价买入，高价对冲卖出，而获得 利润。
【例5-1】
假设某年7月5日市场行情EUR1=USD1.4250，某投机者 预测上述9月份交割的欧元期货价格呈上涨趋势，因此买入 100份欧元期货合同，假设到8月25日，上述期货的价格涨 至1.4260美元的价位。该投机者获利了结，其盈利如何？
二、外汇期货的功能 1、规避风险 2、发现价格
三、外汇期货交易特点 １.场内交易：买卖双方均以交易所为对手，互不见面， 免去互相征信任务。 ２.保证金制度：
⑴初始保证金。 ⑵维持保证金（最低水平）。 ⑶追加保证金（至初始水平）。
３.固定数量交易。 如LIFFE：JPY1250万 ；GBP2.5万；CHF12.5万；……。 ４.每日结算，以追加保证金。 ５.涨跌停板。 ６.固定时间交割：3月、6月、9月、12月。 ７.对冲交易：97％左右均做对冲。 ８.一般以USD报价、计价、结算。
一、相关概念
1.期权合约 合约赋予持有者一种权利，即：使他可以但不必须在
未来一定时期内以议定的价格向期权合约的出售者买入 （看涨期权）或卖出（看跌期权）一定数量的商品或金融 资产，当然期权的持有者必须向期权出售者支付期权费
第五章 外汇市场—衍生市场
第一节 外汇期货市场 第二节 外汇期权市场 第三节 货币互换及其他外汇创新业务 第四节 远期外汇综合协议 第五节 外汇风险管理
第一节 外汇期货市场
一、 外汇期货的基本概念
（一）基本概念 外币期货交易指买卖双方以竞价方式成交后，承诺在未 来某一约定时间，以约定价格交割某种特定标准数量外汇资 金的一种交易活动。
四、外汇期货交易类型 （一）投机交易：多头投机 和空头投机 （二）多头或空头套期保值
（一）投机交易
1、多头投机（买多） 多头投机是投机者预测外汇期货价格将要上升，在操 作上先买后卖，希望低价买入，高价对冲卖出，而获得 利润。
【例5-1】
假设某年7月5日市场行情EUR1=USD1.4250，某投机者 预测上述9月份交割的欧元期货价格呈上涨趋势，因此买入 100份欧元期货合同，假设到8月25日，上述期货的价格涨 至1.4260美元的价位。该投机者获利了结，其盈利如何？
二、外汇期货的功能 1、规避风险 2、发现价格
三、外汇期货交易特点 １.场内交易：买卖双方均以交易所为对手，互不见面， 免去互相征信任务。 ２.保证金制度：
⑴初始保证金。 ⑵维持保证金（最低水平）。 ⑶追加保证金（至初始水平）。
３.固定数量交易。 如LIFFE：JPY1250万 ；GBP2.5万；CHF12.5万；……。 ４.每日结算，以追加保证金。 ５.涨跌停板。 ６.固定时间交割：3月、6月、9月、12月。 ７.对冲交易：97％左右均做对冲。 ８.一般以USD报价、计价、结算。
国际金融实务第5章外汇业务
• 练习题:
1. 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇
率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130115，
出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎， 应得到多少美元？
2.0000-2.0035
• － 0.0130-0.0115
•
1.9870-1.9920
100/1.9920美元
• 2.我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，
练习3：
有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。
例如巴黎某外汇银行报价为：
即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420
三个月：
200～300 1.8610/1.8720
六个月：
300～100 1.8110/1.8320
三、远期汇率和利率的关系
例：一个英国银行以前只做即期外汇业务， 现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远 期汇率应报多少？
给100万英镑 （三个答案） GBP1 =USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422 1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12 在纽约出售USD ？= 100/6.2422×6.2167得到EUR 100/6.2422 在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100 赚的USD数：144.12- 100/6.2422×6.2167
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
国际金融课件5第五章外汇市场与外汇交易
第五章外汇市场与外汇交易第一节外汇市场一、外汇市场的概念简单来说，外汇市场就是外汇交易的场所。
外汇市场由有形市场和无形市场构成，有形外汇市场指的是外汇交易者在一定时间内集中于固定场所，按一定的规则进行外汇交易。
二、外汇市场的主要特征（1）外汇市场是某国或地区之间宏观经济变化的“晴雨表”。
（2）外汇市场的汇率波动频繁，外汇风险管理已经引起重视。
（3）外汇市场上“创造价格”的功能越来越突出。
（4）外汇市场上政府的干预比以前频繁，规模小，但及时并且效率高。
三、外汇市场的类型根据外汇交易交割收付款期限的不同，外汇市场可以分为：13>.即期外汇市场2.远期外汇市场3.掉期外汇市场4.外汇期货市场8>5.外汇期权市场这五种市场在交易方式上具有相对独立性，但在外汇的市场价格上，相互联系却非常紧密，一个市场的价格变动会同时影响另外四个市场的价格。
四、外汇市场的作用（1）清算结算作用某企业进口一批货物，需支付100万美元，该企业在外汇市场用人民币买进美元以支付货款。
（2）套期保值作用某企业出口一批货物，收到100万美元，预计十天后支付进口材料款，但近日美元汇率不稳，持续下跌，欧元走势较好，该企业将该笔美元换成欧元，待支付材料款时再换回美元。
（3）投机作用P59引例（4 ）形成汇率外汇的市场交易形成外汇价格即汇率。
五、外汇市场的参与者外汇市场参与者（1）外汇银行（2）外汇经纪人（3）顾客（4）中央银行第二节外汇业务一、即期外汇业务（一）即期外汇业务的概念与类型即期外汇业务又称现汇交易，是指外汇买卖双方在达成交易的当天或两个工作日内完成交割的外汇买卖业务。
即期外汇买卖的汇率称为即期汇率（Spot Rate）。
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（DemandDraft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例例P64小结：即期外汇买卖步骤一笔完整的即期外汇买卖应包括：询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）四个步骤，其中包括买卖的金额、买卖的方向、买入价和卖出价、起息日及结算指示等。
第五章 外汇市场与外汇交易 《国际金融实务》PPT课件
• 远期外汇交易是通过远期合约来完成的。合约中一般约定交易的货币种类、汇率、 数量、交割期限和买卖外汇的类型五种信息。
一、远期外汇交易概述
• 1.远期外汇交易的交割期限 • 远期交易的交割期一般为1个月、3个月、6个月，也有的长达1年或1年以上，其中
以3个月最为普遍，而1年以上的交易很少。这是因为，交割期限越长，交易的不确 定性就越大，交易者所冒的风险就越大。 • 2.远期外汇交易的产生 • 远期交易是为了避免外汇风险而产生的。
2.即期对即期（spot against spot）
• 即期对即期的掉期交易是指买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同种货币的另一笔 即期外汇，但两笔即期交易的交割日不一致。这种掉期交易多用于银行同业的隔夜资金拆借。
3.远期对远期（forward to forward）
• 远期对远期的掉期交易是指交易者在买入或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入另一笔交割时 间不同的期汇
三、外汇市场的分类
• 根据不同的分类标准，可以把外汇市场划分成不同类型，在此介绍三类主要的分类： • （一）按组织形态划分 • 外汇市场按组织形态划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。 • 1.有形外汇市场 • 最初的外汇交易活动是在一个具体的固定交易场所内进行的。进行交易的各方在固定交易场所和设施的外
套利交易
• 套利交易，又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利 率的国家调到高利率的国家，从而赚取利息差额的行为。
• 套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。由于目前各国外汇市场联系十分 密切，一有套利机会，大银行或大公司便会迅速投入大量资金，最终促使各国货币 利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可图。套利活动使各国的利率和汇率 形成了一种有机联系，互相影响制约，推动国际金融市场一体化。
一、远期外汇交易概述
• 1.远期外汇交易的交割期限 • 远期交易的交割期一般为1个月、3个月、6个月，也有的长达1年或1年以上，其中
以3个月最为普遍，而1年以上的交易很少。这是因为，交割期限越长，交易的不确 定性就越大，交易者所冒的风险就越大。 • 2.远期外汇交易的产生 • 远期交易是为了避免外汇风险而产生的。
2.即期对即期（spot against spot）
• 即期对即期的掉期交易是指买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同种货币的另一笔 即期外汇，但两笔即期交易的交割日不一致。这种掉期交易多用于银行同业的隔夜资金拆借。
3.远期对远期（forward to forward）
• 远期对远期的掉期交易是指交易者在买入或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入另一笔交割时 间不同的期汇
三、外汇市场的分类
• 根据不同的分类标准，可以把外汇市场划分成不同类型，在此介绍三类主要的分类： • （一）按组织形态划分 • 外汇市场按组织形态划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。 • 1.有形外汇市场 • 最初的外汇交易活动是在一个具体的固定交易场所内进行的。进行交易的各方在固定交易场所和设施的外
套利交易
• 套利交易，又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利 率的国家调到高利率的国家，从而赚取利息差额的行为。
• 套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。由于目前各国外汇市场联系十分 密切，一有套利机会，大银行或大公司便会迅速投入大量资金，最终促使各国货币 利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可图。套利活动使各国的利率和汇率 形成了一种有机联系，互相影响制约，推动国际金融市场一体化。
第五章外汇市场与外汇交易PPT课件
B:MP,124.20/30（等一等，1美元兑 124.20/30日元）
A:TAKING USD 10（买进1000万美元）
B:OK,DONE,I SELL USD 10MIO
AGAINST JPY AT 124.20/30 VALUE
JULY 20，JPY PLS TO ABC BANK
TOKYO FOR A/C NO.123456（我卖给你
INTERNATIONAL FINANCE
1
第五章 外汇市场与外汇交易
一、主要内容
（一）理解即期外汇交易、远期外汇交易、掉期 交易的概念
（二）知道即期外汇交易的程序及应用
（三）熟悉远期外汇交易的作用及交易程序
（四）掌握远期外汇交易的报价方式及应用
（五）知道套利交易与即期外汇交易、远期外汇 交易的关系
（六）了解掉期交易的分类及操作程序
2
（七）期货交易特点及与远期外汇交易的区别 （八）期权交易的应用 二、本章重点 （一）远期外汇交易的报价方式及应用 （二）套汇、套利交易的计算方法 （三）期货与期权交易的应用 三、本章难点 套利交易的计算方法与期权交易
3
第一节 外汇市场
一、含义
狭义：专指银行与银行之间的外汇交易市场
1.5779CHF
分析：上述套算，也可以从客户的角度进行分析
要计算EUR/CHF的买入价，也就是求买入
1EUR需用多少CHF。
14
客户买入1USD，需用0.6665EUR，换句话说， 客户用1EUR可以买入1/0.6655 USD。
然后，客户再把买入的美元卖给银行换回CHF， 客户卖出1USD，可以换回1.0485 CHF，那 么客户卖出1/0.6655 USD，可以换回 1.0485X（ 1/0.6655 ）CHF，也就是可以 换回1.0485/0.6655 CHF，即1.5731CHF
《国际金融》课件第五章外汇交易
占比
金额
占比
英国
835
32
1483
34.6
1854
36.7
2726
40.8
2406
36.9
3576
43.08
美国
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1263
18.9
1272
19.5
1370
16.50
新加坡
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
640
7.71
中国香港
106
4.1
远期汇率的报价方式
1.直接报出（outright）方式
某年某月某日
USD/JPY
USD/CHF
即期汇率
97.60/97.70
1.2465/1.2473
30天远期
97.37/97.49
1.2451/1.2462
90天远期
96.82/96.96
1.2418/1.2432
180天远期
96.01/96.18
A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为：0.16209/0.16211
交叉汇率(cross rate)
A币兑C币汇率 C币兑B币汇率
外汇交易的报价形式
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干（英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外） USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎） 1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10
金额
占比
英国
835
32
1483
34.6
1854
36.7
2726
40.8
2406
36.9
3576
43.08
美国
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1263
18.9
1272
19.5
1370
16.50
新加坡
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
640
7.71
中国香港
106
4.1
远期汇率的报价方式
1.直接报出（outright）方式
某年某月某日
USD/JPY
USD/CHF
即期汇率
97.60/97.70
1.2465/1.2473
30天远期
97.37/97.49
1.2451/1.2462
90天远期
96.82/96.96
1.2418/1.2432
180天远期
96.01/96.18
A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为：0.16209/0.16211
交叉汇率(cross rate)
A币兑C币汇率 C币兑B币汇率
外汇交易的报价形式
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干（英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外） USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎） 1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10
国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
在远期外汇交易中使用的是远期汇率。 远期汇率以即期汇率为基础，它受两种相关货币的利率差异的
影响。
即期汇率与远期汇率之间必然存在差额，称为远期差价或远期汇 水，包括升水、贴水和平价三种情况。
升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称 为升水。
贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称 之为贴水。
2．远期外汇交易的特点 （1）双方签订合同后，无须立即支付外汇或本国货币， 而是延至将来某个时间。 （2）买卖规模较大。 （3）买卖的目的，主要是保值，避免外汇汇率涨跌的风 险。 （4）外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。 此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。
（二）远期外汇交易的报价
（一）即期外汇交易的概念 即期外汇交易又称现期交易，是指外汇买卖成交后，交易
双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。
即期外汇买卖是外汇市场上最常见的买卖形式，其交易量 居各类外汇交易之首
交割 交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。 营业日 营业日指两个清算国银行都开门营业的日期 报价 报价指外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价 基本点 基本点是构成汇率变动的最小单位。
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
其主要特点是交易规模大。
（2）外汇零售市场是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买 卖行为及场所。
（二）外汇市场的参与者 外汇银行 外汇银行的客户 中央银行与监管机构 外汇经纪人 交易中心
影响。
即期汇率与远期汇率之间必然存在差额，称为远期差价或远期汇 水，包括升水、贴水和平价三种情况。
升水：当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称 为升水。
贴水：当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称 之为贴水。
2．远期外汇交易的特点 （1）双方签订合同后，无须立即支付外汇或本国货币， 而是延至将来某个时间。 （2）买卖规模较大。 （3）买卖的目的，主要是保值，避免外汇汇率涨跌的风 险。 （4）外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。 此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。
（二）远期外汇交易的报价
（一）即期外汇交易的概念 即期外汇交易又称现期交易，是指外汇买卖成交后，交易
双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。
即期外汇买卖是外汇市场上最常见的买卖形式，其交易量 居各类外汇交易之首
交割 交割指买卖成交后“钱货两清”的行为。 营业日 营业日指两个清算国银行都开门营业的日期 报价 报价指外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价 基本点 基本点是构成汇率变动的最小单位。
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
其主要特点是交易规模大。
（2）外汇零售市场是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买 卖行为及场所。
（二）外汇市场的参与者 外汇银行 外汇银行的客户 中央银行与监管机构 外汇经纪人 交易中心
天津财经大学国际金融课件-第5章_外汇市场与外汇交易实务
天津财经大学
期货、期权练习：
1、一家美国企业6月初从加拿大进口一批货物，价格为
500,000加元，3个月后付款。现在的汇率为1美元=1.2 加元，为防止3个月后加元升值，该企业到期货市场以 0.8450美元/加元的价格买进5份9月到期的加元期货合 同（每份合同是100,000加元）。到9月初，美元兑加 元的汇率为1美元=1.19加元，期货市场的价格为 0.8520美元/加元，计算该笔的套期保值。 2、某基金现拥有100万元的股票，现在的股价指数为 10,000点。该基金担心未来3个月内股票价格下跌，请 问该基金如何利用股指期货合约给100万元股票保值
天津财经大学
五、互换交易
1）即期-远期互换
即期卖出 远期买进 即期买进 远期卖出 同时 同时
(2) 远期-远期互换
卖出1个月期 买进3个月期
天津财经大学
同时
六、期货 1、种类 商品期货 期货 金融期货 2、特点 标准化的合同 保证金制度
货币期货 利率期货 股价指数期货
天津财经大学
外汇期货是双方约定在未来某一规定的时间依 据现在规定的汇率以一种货币交换另一种货币 的标准化合约。 利率期货是指协约双方同意在将来某个时期按 约定的价格买卖一定数量的信用工具的协议。 股票指数期货合约是买卖双方根据事先约定好 的价格同意在未来某一特定时间进行股票指数 交易的一种协议。
买入价 卖出价
天津财经大学
二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。 1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
天津财经大学
期货、期权练习：
1、一家美国企业6月初从加拿大进口一批货物，价格为
500,000加元，3个月后付款。现在的汇率为1美元=1.2 加元，为防止3个月后加元升值，该企业到期货市场以 0.8450美元/加元的价格买进5份9月到期的加元期货合 同（每份合同是100,000加元）。到9月初，美元兑加 元的汇率为1美元=1.19加元，期货市场的价格为 0.8520美元/加元，计算该笔的套期保值。 2、某基金现拥有100万元的股票，现在的股价指数为 10,000点。该基金担心未来3个月内股票价格下跌，请 问该基金如何利用股指期货合约给100万元股票保值
天津财经大学
五、互换交易
1）即期-远期互换
即期卖出 远期买进 即期买进 远期卖出 同时 同时
(2) 远期-远期互换
卖出1个月期 买进3个月期
天津财经大学
同时
六、期货 1、种类 商品期货 期货 金融期货 2、特点 标准化的合同 保证金制度
货币期货 利率期货 股价指数期货
天津财经大学
外汇期货是双方约定在未来某一规定的时间依 据现在规定的汇率以一种货币交换另一种货币 的标准化合约。 利率期货是指协约双方同意在将来某个时期按 约定的价格买卖一定数量的信用工具的协议。 股票指数期货合约是买卖双方根据事先约定好 的价格同意在未来某一特定时间进行股票指数 交易的一种协议。
买入价 卖出价
天津财经大学
二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。 1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
天津财经大学
国际金融外汇市场与交易上课件
国际金融-外汇市场与交易上
（1）写出USD/CHF的美元买 入价；
（2）写出USD/JPY的美元卖 出价；
（3）某客户要求将GBP100万 兑换成USD能得多少USD？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
（1）2.0300 （2）144.30 （3）1000000×1.5800
=USD1580000
国际金融-外汇市场与交易上
国际金融-外汇市场与交易上
答案：＄/DEM=1.7028/1.7038
分析：
A 银 行
B银行 （你）
国际金融-外汇市场与交易上
客 户
1.客户买＄，B先向A买＄按＄ /DEM=1.7035，再向客户按＄ /DEM=1.7038卖＄
2.客户买DEM，B先向A买 DEM按＄ / DEM=1.7030，再 向客户按＄/DEM=1.7028卖 DEM
例：￡/＄=1.4760/70，英镑1个月 拆借利率为5.62/5.87%，美元为 3.12/3.25%，则
国际金融-外汇市场与交易上
种类 即期交易 1个月远期
交割日 ××.1.31 ××.2.28（29）
2个月远期
××.3.31
国际金融-外汇市场与交易上
3.节假日顺延。如例1中97.12.22是 节假日则顺延至23日。
4.不跨月－远期外汇交割日遇上节 假日顺延时，不能跨过交割日所 在月份。下例如7.30、31为节假 日，则：
3个月掉期率： USD/CHF 125/130 USD/DKK 90/60
求Forward Rate CHF/DKK？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
1)Forward Rate： USD/CHF=(1.5820+0.0125)/
（1）写出USD/CHF的美元买 入价；
（2）写出USD/JPY的美元卖 出价；
（3）某客户要求将GBP100万 兑换成USD能得多少USD？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
（1）2.0300 （2）144.30 （3）1000000×1.5800
=USD1580000
国际金融-外汇市场与交易上
国际金融-外汇市场与交易上
答案：＄/DEM=1.7028/1.7038
分析：
A 银 行
B银行 （你）
国际金融-外汇市场与交易上
客 户
1.客户买＄，B先向A买＄按＄ /DEM=1.7035，再向客户按＄ /DEM=1.7038卖＄
2.客户买DEM，B先向A买 DEM按＄ / DEM=1.7030，再 向客户按＄/DEM=1.7028卖 DEM
例：￡/＄=1.4760/70，英镑1个月 拆借利率为5.62/5.87%，美元为 3.12/3.25%，则
国际金融-外汇市场与交易上
种类 即期交易 1个月远期
交割日 ××.1.31 ××.2.28（29）
2个月远期
××.3.31
国际金融-外汇市场与交易上
3.节假日顺延。如例1中97.12.22是 节假日则顺延至23日。
4.不跨月－远期外汇交割日遇上节 假日顺延时，不能跨过交割日所 在月份。下例如7.30、31为节假 日，则：
3个月掉期率： USD/CHF 125/130 USD/DKK 90/60
求Forward Rate CHF/DKK？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
1)Forward Rate： USD/CHF=(1.5820+0.0125)/
第五章 外汇市场与外汇交易-107页PPT精选文档
对每种外汇交易出现的“多头”或“空头”及时 进行抛补，否则将面临外汇风险。
2.外汇经纪人
即专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取 手续费的公司。 （大都从事数额较大的外汇买 卖）
3.中央银行
中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。
*中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
4.外汇交易者
外汇银行的客户包括： 交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资 者旅游者等； 保值性的外汇买卖者，如套期保值者； 投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。
外汇市场的交易分三个层次：
一方面，为避免汇率变动风险，银
A.银行和顾客之间的行（借l外on助g汇同p交o业s间i易ti交on易）及抛时出将，多将头空头
1.按其交易主体不同，可划分为零售外汇市场和批 发外汇市场
零售市场也称银行柜台上的外汇交易，它是指银 行与客户之间的外汇交易，通常无最小成交额的 限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常 有最小成交金额的限制。
2. 按其经营场所形式不同，可划分为有形的外汇 市场和无形的外汇市场。
有形的外汇市场是指设有固定的交易场所，参加 外汇交易的有关各方按照规定的营业时间和业务 程序在交易场所进行交易。（大陆市型市场）
*保值与投机的区别：
①保值者是为了避免汇率风险而轧平对外债权债务的 头寸，而投机者则是通过有意识地持有外汇多头或 空头承担汇率变动的风险。
②保值都有实际的商业或金融业务与之相对应，外汇 买卖时，有真实数额的资金；而投机没有实际的商 业或金融业务为基础，外汇买卖时，没有真实数额 的资金，其目的不是为了这些商业或金融业务，而 纯粹是为了赚取投机利润。
2.外汇经纪人
即专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取 手续费的公司。 （大都从事数额较大的外汇买 卖）
3.中央银行
中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。
*中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
4.外汇交易者
外汇银行的客户包括： 交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资 者旅游者等； 保值性的外汇买卖者，如套期保值者； 投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。
外汇市场的交易分三个层次：
一方面，为避免汇率变动风险，银
A.银行和顾客之间的行（借l外on助g汇同p交o业s间i易ti交on易）及抛时出将，多将头空头
1.按其交易主体不同，可划分为零售外汇市场和批 发外汇市场
零售市场也称银行柜台上的外汇交易，它是指银 行与客户之间的外汇交易，通常无最小成交额的 限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常 有最小成交金额的限制。
2. 按其经营场所形式不同，可划分为有形的外汇 市场和无形的外汇市场。
有形的外汇市场是指设有固定的交易场所，参加 外汇交易的有关各方按照规定的营业时间和业务 程序在交易场所进行交易。（大陆市型市场）
*保值与投机的区别：
①保值者是为了避免汇率风险而轧平对外债权债务的 头寸，而投机者则是通过有意识地持有外汇多头或 空头承担汇率变动的风险。
②保值都有实际的商业或金融业务与之相对应，外汇 买卖时，有真实数额的资金；而投机没有实际的商 业或金融业务为基础，外汇买卖时，没有真实数额 的资金，其目的不是为了这些商业或金融业务，而 纯粹是为了赚取投机利润。