财务管理第八章 营运资金管理 PPT
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第8章财务管理.pptx
流动负债的分类 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 自发性流动负债和临时性流动负债
三、营运资金管理策略
营运资金持有政策 营运资金融资政策
（一）营运资金持有政策
营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售额 所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现 了不一样的风险与收益关系。
（五）因素分析模式
最佳现金持有量
=（上年现金实际平均持有量—不合理占用量）*（1+预计 销售收入增长率）
二、短期投资管理
持有短期投资的理由 短期投资管理的原则 短期投资工具
（一）持有短期投资的理由
以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定的收益
（二）短期投资管理的原则
安全性、流动性与盈利性均衡 分散投资
自发性流动负债 长期负债 权益资本
激进型融资政策
（二）营运资金融资政策
营运资金融资政策
临时性流动负债
临时性流动资产 永久性流动资产
固定资产
自发性流动负债 长期负债 权益资本
稳健型融资政策
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
第2节 流动资产管理
现金管理 短期投资管理 存货管理 应收账款管理
=
M 2
iT Mb来自求使TC最小的M值，对TC求导，令导数为零，可得：
M
2Tb i
P213例3
3、随机模式
Miller-Orr的Control-Limits Model：
现金余额 h
z
t1
t2
时间
z3
L 3b 2
4(i / 360)
H 3Z 2L
其中：z为最佳现金余额 b为每次的转换成本
营运资金的特点
第08章营运资金管理-PPT文档资料
2021/3/12
3
营运资金的特点
• (1)周转期短。营运资金在企业生产运营 过程中要从货币资金开始，经储备资金、 生产资金、产品资金再回到货币资金， 不断周转变化，根据营运资金的定义， 这一周转过程通常在一年以内(一般只有 几个月)。由于营运资金的周转期较短， 对企业的影响周期也较短，因此，可以 用短期融资的办法加以解决。
际斟酌行事。
2021/3/12
12
• 4.合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证 企业有足够的短期偿债能力
• 流动资产、流动负债与二者之间的关系能较好地反
映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要
偿还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为
现金的资产。因此，如果企业的流动资产比较多，
流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；
• (4)灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相 对容易，具有较强的灵活性。
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5
2.营运资金的周转
• 营运资金的周转始于现金支出，终于货款(现金)收 回，这个循环称为营运资金周转期，营运资金的周 转期与下述的因素有关：
• (1)存货周转期。即从企业购入原材料开始，到企业 产品售出为止所经历的时间。
• 一是营运资本的持有政策。营运资本为流动资产和流动负 债的差额，营运资本的高低往往影响着企业的收益和风险， 较高的营运资本可以降低企业的风险，但通常会使企业的 收益降低，较低的营运资本可能给企业带来较高的收益， 但往往给企业带来较高的风险。所以，企业应当根据自身 的具体情况和环境条件，按照适中营运资金政策的原则， 确定适当的营运资金持有量；
• 企业持有现金的主要动机有以下四种：
• (1)支付动机。支付动机又称为交易动机，是指企 业为满足生产经营活动中的各种支付需要(如购买 原材料、支付工资、偿还利息、支付现金股利等 等)而持有的现金。由于企业在生产经营活动中不 可能始终保持现金收入与现金支出相等，因此保 持一定的现金余额以应付各种日常开支是必要的。 一般来讲，企业的销售量越大，所要保持的现金 余额也越大。
财务管理营运资金管理PPT课件
应收账款平均余额×
变动成本 销售收入
第39页/共90页
（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
第12页/共90页
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
第13页/共90页
三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第9页/共90页
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
变动成本 销售收入
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（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
第12页/共90页
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
第13页/共90页
三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第9页/共90页
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
财务管理_营运资金管理bszt.pptx
组
量
合 冒险的资产组合
策 正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量 略
影响筹资组合与资产组合的因素
风险和成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状況
现金管理
现金的 属性
企业资产中流动性最强的资产， 同时也是盈利能力最差的资产。
现金管 理目的
企业在生产经营过程中牺牲 一定的资产盈利要求而强调 资产流动性并保持适当数量 的货币资金，是为了满足以 下三个方面的需要。
方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
----------------------------------------------------------------A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100 B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000 C （3 0000） 3 000 1800 900 5700 D （4 0000） 4 000 1800 0 5800 -----------------------------------------------------------------
③计算2 000件时的成本总额(68.5元为该水平的 折扣净额) 储存成本 ＝(2 000÷2)×(5＋68.5×25%) ＝22 125(元) 订购成本 ＝(12 500÷ 2000)×1 296 ＝8 100(元) 放弃折扣 ＝12 500×(2－1.5) ＝6 250(元) 成本总额 ＝22 125＋8 100＋6 250 ＝36 476(元)
④计算5 000件时的成本总额(68.2元为该水平的 折扣净额)。 储存成本＝(5 000÷2)×(5＋68.2×25%) ＝55 125(元) 订购成本＝(12 500÷ 5000)×1 296 ＝3 240(元) 放弃折扣＝12 500×(2－1.8) ＝2 500(元) 成本总额＝55 125＋3 240＋2 500 ＝60 865(元)
[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件
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制定的方法与应用； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
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1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
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第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
财务管理-营运资金(PPT30页).ppt
• 1、保守型
• 保守型的营运资金投资模式是指企业在一 定的销售水平上，维持大量的现金和短期 有价证券，保有较高比例安全存量的存货， 采取宽松的信用政策而产生大量的应收账 款、应收票据等商业信用。在企业总资产 不变的情况下，提高流动资产的比例，或 在固定资产等非流动资产规模不变的情况 下，流动资产相应增加。
• 2、适中型
• 适中型的营运资金投资模式，是指企业在 一定的销售水平上，维护中等水平的现金、 短期有价证券和存货，在信用政策上采取 中庸之道，使应收账款、应收票据等商业 信用保持在适用的水平上，从而使企业的 流动资产占总资产的比例保持在正常的、 合理的水平上。
• 3、冒险型
• 冒险型的营运资金投资策略，是指企业在 一定的销售量水平上，尽可能少地拥有现 金、短期有价证券，持有的存货只维持较 低的安全性存量，采取紧缩的信用政策尽 可能减少应收账款、应收票据等商业信用， 从而使企业的流动资产维持在较低的水平 上。即在企业总资产规模不变，或固定资 产等非流动资产规模不变的情况下，流动 资产在总资产中的比重下降。
（2）应收账款的功能是指它在企业生产经 营中所具有的作用。应收账款主要功能是 促进销售和减少存货。
（3）应收账款的信用政策
信用标准：品质、能力、资本、抵押、条件
信用条件：信用期限、折扣政策、折扣期限 等
收账政策：当信用条件被违反时，企业应采 取相应的收账策略。包括：积极的、消极 的或综合的。
（4）应收账款的日常管理
（3）票据贴现 票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票 据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的 一种借贷行为。
3、银行短期借款的优缺点 （1）银行短期借款的优点
银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比 较多的短期贷款。
财务管理实务课件的项目八 营运资金管理78页PPT
３．计算目标现金持有量
目标现金持有量全年现现金金周需转求率总量 全年现金需求总量 现金周转天数
360
从以上公式中可以看出，在企业的现金需要量一 定的条件下，企业可以通过采取措施加速资金周转， 减少现金周转天数，以降低企业的现金持有量，进 而减少现金占用，提高企业的资金利用效率。
学中做8-3
任务描述 某公司全年现金需求量为720万元，其原材料购买和产品
典型工作任务
Ø任务一 营运资金认知 Ø任务二 现金管理 Ø任务三 应收账款管理 Ø任务四 存货管理 Ø任务五 流动负债管理
任务一 营运资金认知
一、营运资金的概念和特点
（一） 营运资金的概念 营运资金指在企业生产经营过程中占用在流动资产
上的资金。营运资金有广义和狭义之分，狭义的营运资 金是指企业流动资产减流动负债后的余额；广义的营运 资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额。 我们日常说的营运资金指的就是狭义的营运资金，用公 式表示如下：
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总额
学中做8-1
任务描述 某公司在2019年2月28日的营运资本情况如下：公司的现
金与银行存款200万元，短期有价证券50万元，应收账款为60 万元，存货为500万元；短期借款为400万元，应付款为100万 元，预收账款为20万元。该公司的营运资金总额为多少？
（二） 营运资金的特点 来源具有灵活多样性 数量具有波动性 周转具有短期性
三、最佳现金持有量的确定
（一） 现金周转模型 １．计算现金周转天数
现金周转天数是指从现金投入生产开始，到产成 品出售收回现金的时间。它的长短取决于存货周转天 数、应收账款周转天数及应付账款周转天数，它们之 间的关系如图８-１所示。
赊购原材料 存货周转期
财管营运资金管理PPT课件
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*机会成本率
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
39
表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
39
表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
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（四）现金持有量的决策
1.成本分析模型
成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总 成本最低时现金持有量的一种方法。企业持有现金资产 需要负担一定的成本，其中与先进持有量关系最为密切 的是机会成本和短缺成本。
（1）机会成本，是指企业因保留一定的现金余额而 增加的管理费用及丧失的投资收益。
机会成本=现金持有量×有价证券利率 （2）短缺成本，是指在现金持有量不足且又无法及 时将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直接损失 和间接损失。
第八章 营运资金管理
第一节 营运资金管理概述 第二节 流动资产管理 第三节 流动负债管理
第一节 营运资金管理概述
在市场经济条件下，资金是企业的血液。企业 要生存，要发展，就必须筹集、拥有和支配一定数 量的资金，其中非常重要的一部分就是营运资金。
一、营运资金的概念和特点
营运资金的概念
营运资金从本质上包括了流动资产和流动负债的各个项 目，体现了对企业短期性财务活动的概括。在数量上，营运 资金又常被称为营运资金净额或净营运资金，即企业流动资 产减去流动负债的差额。
（2）激进型融资政策
特点？
（3）稳健型型融资政策
特点？
大家有疑问的，可以询问和交流
可以互相讨论下，但要小声点
配合型融资政策
金 额
临时性流动资产 永久性流动资产
固定资产
临时性流动负债
自发性流动负债 长期负债 权益资本
时间
激进型融资政策
金 额
临时性流动资产
临时性流动负债
永久性流动资产 固定资产
自发性流动负债 长期负债 权益资本
第一节 营运资金管理概述
1、宽松的营运资金持有政策 2、适中的营运资金持有政策 3、紧缩的营运资金持有政策
收益低、 风险小
收益高、 风险大
营运资金持有政策
流
宽松政策
动
资
产
适中政策
紧缩政策
销售额
三、营运资金管理策略
（二）营运资金融资政策
1、流动资产和流动负债的分析
（1）流动资产的划分 临时性流动资产（季节性需要） 永久性流动资产（长期稳定需要）
（四）现金持有量的决策
存货模型的 假设条件
• 公司能够确定其未来的现金需求; • 现金支付在整个期间内平均分布的; • 利率(持有现金的机会成本)是固定不变的; • 每一次公司把有价证券转化为现金所支付
的交易成本固定。
（四）现金持有量的决策
成本 最低成本
最佳持有量
总成本 机会成本 短缺成本
现金持有量
（四）现金持有量的决策
• 计算步骤： • （1）根据不同的现金持有量测算各备选
方案的有关成本数值。 • （2）计算各方案的持有成本和短缺成本
之和。 • （3）在测算表中找到最佳现金持有量。
（四）现金持有量的决策
2.存货模型
（2）流动负债的划分 临时性流动负债（临时债务）
自发性流动负债（自发产生）
三、营运资金管理策略
2、营运资金融资决策
企业的营运资金融资政策也就是对临时性流动资产、永 久性流动资产和固定资产的来源进行管理。有三种可供企 业选择的融资政策。
（1）配合性融资政策
特点是临时性流动资产所需资金用临时性流动负债筹集，永久性流 动资产和固定资产所需资金用自发流动负债和长期负债、权益资本筹集
2
C
使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量
C * 2TF K
当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。 计算公式为
TC(C*) 2TFK
（四）现金持有量的决策
例8-1
ABC公司现金收支状况比较稳定，预计全年 （按360天计算）需要现金100万元，现金与有 价证券的转换成本为每次3000元，有价证券的年 利率为15%，则该公司的最佳现金持有量是多 少？最低现金管理相关成本是多少？
时间
稳健型融资政策
金 额
临时性流动资产
永久性流动资产
固定资产
临时性流动负债
自发性流动负债 长期负债 权益资本
时间
四、营运资金持有和筹集的配合
持有政策
高
风险与收益 风险与收益 风险与收益
风 紧缩 都得到中和 都较高
都为最高
险
与 收 益
风险与收益 适中 都较低
风险与收益 都居中
风险与收益 都较高
风险与收益 宽松 都最低
风险与收益 都较低
风险与收益 都得到中和
低
稳健型
配合型
激进型
筹资政策
低
风险与收益
高
第二节 流动资产管理
一、现金管理
现金是一项比较特殊的资产，包括现金、银 行存款和其他货币资金。一方面其流动性最强， 代表着企业直接的支付能力和应变能力；另一方 面，其收益性最弱。现金管理的过程就是管理人 员在现今流动性与收益性之间进行权衡选择的过 程，既要维护适度的流动性，又要尽可能提高其 收益性。
一、现金管理
（一）持有现金的动机
交易动机——为了满足日常业务的需要 补偿动机——处于银行要求将存款保留在企业银行账户中 谨慎动机——为了预防现金流入和流出的不确定性 投资动机——为了进行一些回报率较高的投资项目
一、现金管理
（二）现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便支 付各种业务往来的需要。
权衡
目标2—收益性
将闲置资金减少到最低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅能应付日常的业务开 支，坐失良好的购买机会， 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
持有现金过多，现金是非盈 利性资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。
一、现金管理
一、现金管理
(四)现金持有量的决策
第一节 营运资金管理概述
ä 流动资产
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱä 现金 ä 短期投资 ä 应收及预付款 ä 存货
营运资金的特点
ä流动负债
ä银行贷款
ä商业信用
ä应付税金
ä应付工资
ä应付利润/股利
ä短期融资券 1、周转快 2、易变现 3、常波动 4、多样化
第一节 营运资金管理概述
二、营运资金管理的内容
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管 理。企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理师企业财务管理的重要组成 部分。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和 流动负债两个方面的问题。
基本原理
将企业现金持有量和有价证券联系起来，即 将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权 衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从 而得出目标现金持有量。
现金的持有成本（机会成本）
转换有价证券的成本（现金交易成本）
（四）现金持有量的决策
现金持有量的存货模型
（四）现金持有量的决策
现金持有成本
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